坦白说，这两年我对 AMM 的兴趣几乎归零了。太多所谓创新都是换汤不换药，技术外壳下还是一套任务盘、打榜盘的旧逻辑。 但这几天太多人在喊的 @saros_xyz 我也学习了一下，他们推出的 DLMM 架构，感觉像是在 Solana 生态里，终于看到一个动了底层结构的项目轮廓。 不是换皮，不是喊 narrative，而是尝试将 AMM + 聚合交易 + Launchpad + SuperApp 模块打造成一个有完整闭环的系统。 ➤ 什么是 DLMM？ 简单来说，它是一种「动态流动性机制」。 区别于传统 AMM 的「静态站位」，DLMM 具备行情联动能力，能动态调整 LP 资金分布，在更小的 TVL 下实现更深的深度、更低的滑点。逻辑上更接近 Uniswap v3，但结构更自动化。 ➤ 为什么要关注 Saros？ Solana 上 AMM 太分散。Jupiter 强在聚合，但底层池子多为零配件；Raydium 太保守，Meteora 虽有 DLMM 模型但交互门槛高；Pump 则绕开 Jupiter，断在流量入口。 Saros 是目前唯一一个尝试将「DLMM 架构 + 聚合路由 + SuperApp + Launchpad」融合为一体的平台。DLMM 目前仍处于 Beta 准备阶段，但整个模型架构已基本清晰。 ❚ 技术不是 Copy。Saros 联合原版 Trader Joe 团队共同打造 Solana 原生的 DLMM 实现，路径正统，预期明确。 ❚ 多个模块上线后初步数据表现亮眼，包括 AMM、任务系统、交易模块的联动反馈，为即将上线的 DLMM 奠定了产品闭环的基础。 ❚ Token 模型方面，$SAROS 不止是治理用，还绑定了平台后续的流动性激励、Launch 权限、AI 策略系统入口——一个典型的 Utility + Access + Reward 三位一体模型。 ➤ 个人判断 Saros 想做的不是另一个 DEX，而是 Solana 上的「基础流动性入口」。 这条路 Pancake 在 BSC 走通过，Solana 却一直缺位。Saros 这次如果能跑通 DLMM 与任务、LP 的联动闭环，就不只是 AMM 升级，而可能成为下一代交易生态的地基。 这不是 narrative 驱动型项目，而是结构驱动型的 DeFi Infra。 ➤ 风险提示 DLMM Beta 尚未正式上线，一切判断还需要看实际落地后的效果。DeFi 能否成功，最终还要看 TVL、用户活跃和协议接入的稳定性。 但相比一堆靠叙事炒概念的 DEX，我更愿意在这种认真搭结构、系统补全基础的项目上下注。 下一步，就看它能否真正承接 meme 项目、LP、真实交易需求，形成结构化流量闭环。 这个周期，谁能扛下「流动性入口 + Infra + 激励闭环」，谁才有资格成为下一个 Jupiter。