Le bitcoin (BTC) a beaucoup changé en quatre ans, se distanciant des entités centralisées louches comme FTX et émergeant comme le plat du jour parmi les investisseurs institutionnels. Cependant, le retour de ce mois-ci à six chiffres dans un contexte d’apaisement des tensions tarifaires présente un certain nombre de signes avant-coureurs qui semblent étrangement similaires au sommet du cycle de 2021.
En 2021, le bitcoin a atteint un record historique de 65 000 $ en avril, coïncidant avec une vague d’activité de la MicroStrategy de Michael Saylor (alors nommée) et l’introduction en bourse de Coinbase (COIN). L’enthousiasme a été capitalisé par des traders astucieux, qui ont vendu à découvert la grande nouvelle et ont fait chuter le BTC jusqu’à un plancher final de 28 000 $ à peine deux mois plus tard.
Puis, alors que l’ensemble de l’industrie commençait à se préparer à un marché baissier persistant ou même à la fin du bitcoin (rappelez-vous l’interdiction de l’exploitation minière chinoise), le BTC a fait demi-tour et a entamé un rallye qui ne s’est pas arrêté pendant quatre mois. Cette poussée incessante à la hausse a entraîné un nouveau record de 69 000 $, malgré toutes les mesures on-chain indiquant un résultat baissier.
De manière inquiétante, l’action actuelle des prix cette fois-ci est accompagnée de ces mêmes mesures on-chain racontant une histoire similaire sur un potentiel double sommet.
Une plongée plus profonde
La première de ces mesures est le RSI hebdomadaire, qui présente trois grèves de divergence baissière de mars 2024, décembre 2024 et mai 2025. Le RSI est un indicateur qui compare les gains moyens et les pertes moyennes sur une période donnée afin d’évaluer les conditions de surachat ou de survente. La divergence baissière est l’endroit où le RSI a une tendance à la baisse tandis que le prix a une tendance à la hausse.
Ceci, associé à des volumes d’échange inférieurs par rapport au mouvement initial au-dessus de 100 000 $, suggère que l’élan de ce basculement à la hausse s’estompe. Les volumes sont en baisse sur les plateformes crypto et institutionnelles, le volume sur les contrats à terme CME BTC n’ayant pas dépassé 35 000 contrats au cours de trois des quatre semaines précédentes. Le mouvement initial a vu les volumes dépasser régulièrement les 65 000 contrats, atteignant plus de 85 000 à trois reprises. Un contrat sur le CME vaut 5 bitcoins (514 000 $).
Comme en 2021, l’intérêt ouvert diverge également de l’action des prix, actuellement l’intérêt ouvert est inférieur de 13 % à la poussée initiale à 109 000 $ en janvier, tandis que le prix n’est inférieur que de 5,8 %. Il y a quatre ans, lorsque le bitcoin a atteint 69 000 dollars, l’intérêt ouvert était inférieur de 15,6 % au sommet initial de 65 000 dollars, bien que le prix ait été supérieur de 6,6 %.
Qu’est-ce que cela signifie ?
Les similitudes avec 2021 sont évidentes, mais il convient de noter que la structure du marché des crypto-monnaies est totalement différente de celle d’il y a quatre ans. Principalement grâce à la stratégie de Michael Saylor et à un nombre croissant d’imitateurs d’entreprises qui intensifient les acquisitions de BTC à tout prix, la présence d’un intérêt institutionnel est beaucoup plus élevée dans ce cycle. Il y a aussi l’élément des ETF bitcoin au comptant, qui permettent aux investisseurs et aux entreprises intuitifs d’acquérir des BTC dans un lieu réglementé traditionnel.
Comme nous l’avons appris en 2021, les mesures on-chain peuvent être une mesure inexacte de la prévision de l’action des prix. Il est possible que le BTC batte un nouveau record après que Trump ait inévitablement révélé les détails d’un trésor américain en bitcoins, mais cela pourrait également devenir un « événement de vente de l’actualité », dans lequel les traders tentent de capitaliser sur les achats émotionnels d’investisseurs particuliers mal informés.
Ce que les indicateurs suggèrent, c’est que même si un nouveau record pourrait être formé comme en 2021, l’élan de ce mouvement s’estompe et les analystes qui appellent audacieusement à des objectifs de prix de 150 000 $ ou même de 200 000 $ pourraient se réveiller brutalement une fois que la vente commencera vraiment. Le bitcoin est entré dans un marché baissier de plus d’un an à la fin de l’année 2021, ce qui a entraîné d’importants licenciements dans l’ensemble du secteur et l’implosion de plusieurs sociétés de trading, de sociétés de prêt centralisées et de protocoles DeFi.
Cette fois-ci, le marché a plusieurs autres éléments à prendre en compte si les prix commencent à chuter. Notamment, la position de MSTR en BTC à effet de levier, l’industrie émergente de la DeFi BTC qui dispose de 6,3 milliards de dollars de valeur totale bloquée (TVL), et les milliards de dollars mousseux qui rebondissent autour de l’écosystème des memecoins, qui est connu pour se contracter de manière disproportionnée en période de pression sur le marché