Point de vue impopulaire : Le discours de dernier recours d’Ethereum est le « pivot » vers un Bitcoin L2. Le bitcoin détient le récit de la « réserve de valeur », mais $ETH reste un actif plus productif en termes de rendement de staking natif et en tant que garantie la plus liquide de la DeFi. Mais le paysage est en train de changer. BTCfi se développe discrètement mais rapidement, le protocole de retaking BTC de @babylonlabs_io grimpant à la 6e place par TVL (4,9 milliards de dollars), dépassant la TVL d’Uniswap. En conséquence, le BTC devient un actif plus productif dans la DeFi. Sur Aave, les wrappers BTC contribuent à ~6 milliards de dollars + d’offre, contre 10 milliards de dollars + pour les dérivés ETH. Je pense que la tendance va se poursuivre et que les wrappers BTC vont dépasser les actifs ETH dans la DeFi. Surtout si le BTC continue de surperformer l’ETH. Avec seulement 12 % de l’offre totale de BTC dans la DeFi, le BTC dépasserait la capitalisation boursière totale de $ETH. La plupart des protocoles Bitcoin DeFi sont relativement nouveaux et n’ont pas encore été testés. Cependant, ils deviennent plus forts chaque jour à mesure que l’effet Lindy se développe. Pourtant, les haussiers et les maxis purs et durs du bitcoin ne sont pas disposés à utiliser leurs avoirs passifs en BTC de manière productive en raison de la centralisation, du piratage et des risques de bugs. Et à juste titre. Les récents changements dans la propriété de wBTC ont été un grand choc, conduisant à la croissance d’un autre wrapper BTC centralisé par Coinbase. Pas bien. Je détiens toujours la plupart de mes BTC sur Bitcoin. Pourtant, les valeurs récemment soulignées par EF que sont la « résistance à la censure, l’innovation open source, la confidentialité et la sécurité » s’alignent parfaitement avec les détenteurs de Bitcoin et de BTC. À vrai dire, même les maxis BTC préféreraient détenir des BTC sur Ethereum plutôt que sur tout autre alt-L1 en raison de la décentralisation et de la sécurité d’Ethereum si les opportunités de rendement sont suffisamment bonnes. Des exemples de baleines BTC préférant les ETF BTC au self-stockage prouvent que le maximalisme a des limites. Ainsi, je pense qu’Ethereum pourrait tirer une leçon de @Stacks récent lancement du sBTC « minimisé de confiance » et construire le pont et le wrapper les meilleurs et les plus décentralisés pour BTC sur Ethereum. (Notez que depuis la création de l’infographie ci-dessus, le BTC MC est passé à 1,9 milliard de dollars tandis que celui de l’ETH est tombé à seulement 221 milliards de dollars !!) Je comprends que cela puisse être impopulaire, mais la sécurité maximale d’Ethereum et la résistance à la censure sont moins importantes pour la plupart des natifs de la DeFi. Même si les RWA et la tokenisation se développent massivement, cela pourrait ne pas sauver $ETH. Comme l’explique @samkazemian, les garanties de règlement d’ETH sont principalement utiles pour les actifs sans émetteur. Pour ceux qui ont des émetteurs, comme les RWA, le règlement dépend du respect des responsabilités de l’émetteur sur toutes les chaînes. $BUIDL sur l’ETH fait partie du passif de Blackrock. Cependant, la sécurité et la décentralisation d’Ethereum sont cruciales pour les détenteurs de BTC à long terme qui cherchent à faire plus avec leur Bitcoin. Et quelle que soit la mesure dans laquelle EF fait évoluer la L1, celle-ci ne sera jamais plus rapide que Solana ou Sui. Dans l’ensemble, je vois une croissance continue des wrappers BTC sur Ethereum, mais ces solutions ne sont pas optimales et comportent de nombreux risques. Ethereum pourrait le reconnaître et construire une infrastructure pour que $BTC devienne l’actif le plus productif de cette façon, alignant ainsi les 2 principales communautés cryptographiques dans le processus.