Orderly 項目觀察與分析 1. 初識與早期判斷 從 2023 年初第一次在 Pantera 的投資組合裡看到這個項目開始，我就知道這是個不一樣的存在。當時整個 DEX 賽道還在為基礎的 AMM 功能爭得頭破血流，而 Orderly 已經在思考如何把中心化交易所的體驗搬到鏈上。 說實話，一開始我並不看好。永續合約 DEX 這個賽道已經有 dYdX、GMX 這些巨頭，新項目想要突圍太難了。但是看到 Sequoia 也跟投之後，我開始重新審視這個項目。 現在回頭看，我當時的判斷太淺薄了。 2. Orderly 的定位與發展 Orderly 走的根本不是傳統 DEX 的路線，它要做的是整個 Web3 交易的基礎設施層。這個定位太聰明了——與其和現有 DEX 正面競爭，不如為所有想做交易業務的項目提供底層能力。 最近幾個月的數據讓我印象深刻： 7 天永續交易量 40 億美金，TVL 5,300 萬，但市值只有 7,900 萬。這個估值確實被嚴重低估了。對比一下 Aster 的 26 億市值，差距太明顯。 更重要的是產品迭代速度。今年 9 月，Orderly 連續推出了幾個重磅更新： 9 月 5 日上線 USDC.e，通過 Stargate 連接了 55+ 個區塊鏈生態 9 月 17 日在 Solana 推出多抵押品功能，支持 SOL 和 USDT 作為保證金 剛剛又擴展到 BNB Chain 這個節奏感，像極了當年 Uniswap 快速佔領市場的打法。 但最讓我興奮的是它的全鏈訂單簿設計。去年 12 月在 Solana 主網部署時，首次實現了 EVM 和非 EVM 訂單的統一，Solana 用戶可以直接與以太坊用戶交易，不需要跨鏈橋。這個技術突破的意義，可能很多人還沒意識到。 3. 未來展望與個人觀點 現在 2025 年，Orderly 即將推出社區治理，持有者可以投票決定平臺重要決策。同時新的代幣經濟學也在推進，ORDER，這會產生通縮壓力。 我覺得這個項目正處在一個關鍵節點上。技術積累已經足夠深厚，產品體驗在快速優化，生態合作伙伴越來越多。缺的可能就是一個引爆點。 就像那條推特說的，很多人把它看作下一個會有 Aster 式爆發的項目。但我覺得 Orderly 的潛力可能比 Aster 更大——因為它解決的是整個行業的基礎設施問題，...