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Kashkari said Treasury markets remain liquid despite the 10-year yield near 4.7%, so the Fed can focus on inflation. The Treasury raised its buyback cap for 10- to 30-year bonds from $2B to at least $4B per operation for Sep 9-Nov 4; the 30-year yield eased. Buybacks support liquidity and debt management, not rate cuts or QE. If deficits, issuance and inflation expectations are driving a structural repricing, can larger buybacks do more than reduce volatility without lowering funding costs?
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El Boletín de la Burbuja de Crédito de esta semana parece nuestro memorando de lanzamiento.
Dos intervenciones del Tesoro en 19 días. Primero el yen, la primera acción conjunta desde 1998. Luego el mercado de bonos: las recompras al menos se duplicaron hasta 4.000 millones de dólares por emisión, anunciadas a mitad de trimestre.
El mercado lo calificó en menos de 48 horas. Los rendimientos alcanzaron el 4,63% en el anuncio y cerraron la semana en un 4,73%, el nivel más alto desde enero de 2025. El 30 años alcanzó un 5,34% intradía, un máximo de 19 años. La intervención se desvaneció; Los vendedores se quedaron.
Detrás: 40 billones de dólares en deuda, 3 billones más en doce meses. Las tenencias del Tesoro extranjero cayeron 72.000 millones de dólares en junio. Las tenencias de custodia de la Fed están en el nivel más bajo desde 2010. Y un secretario del Tesoro en CNBC diciendo que tiene información asimétrica y mantiene el mercado en equilibrio. Cuando el soberano habla como un primer ministro defendiendo un libro perdedor, la credibilidad es el activo en la cinta.
Dónde fue el dinero: oro subió 227 dólares en la semana hasta 4.603 dólares. Bitcoin subió un 24,6%, la mayor subida semanal desde marzo de 2023. La Fed no puede rescatar a nadie; Los minutos de julio tienden a hacer senderismo. El oro se repunte hacia posibles subidas es la señal: la antigua beta de los rendimientos reales ha desaparecido. Los compradores quieren protección frente al emisor, no carry.
El oficio es poseer lo que la impresora no puede emitir.
Debasement++ es ese comercio en forma tokenizada. Una base financiada de XAUT @tethergold, asignó oro liquidándose en Ethereum. Llamadas largas en BTC. Putts cortos de GLD. Una banda MSTR corta, porque los proxies cobran el riesgo de dilución y mNAV para beta que puedes tener directamente. La exposición cubre entre el 100 y el 200% de la NAV, abriendo en 130; dejamos que la etapa BTC siga corriendo. La época se decide el 16 de noviembre, dos semanas después de las elecciones de mitad de mandato.
Los depósitos abren el lunes 24 de agosto, a las 14:00 UTC.
Director en riesgo. Estructura direccional, no producto de fluencia. Detalles completos, incluyendo lo que puede salir mal, honestamente valorados en el enlace medio en las respuestas.
LIQUIDEZ: $BTC Bitcoin subió casi un 25% mientras los rendimientos a largo plazo caían.
El bono del Tesoro duplicó las recompras largas de bonos hasta 4.000 millones de dólares por operación, mientras que el rendimiento a 30 años bajó del 5,34% al 5,19%.
Rendimientos más bajos ayudaron a impulsar el rally de las criptomonedas.
Bitcoin bajó alrededor de un 7% el miércoles y tocó brevemente los 69.750 dólares, su mayor cifra desde principios de junio y la mayor subida porcentual en un solo día desde marzo.
Coinglass situó las liquidaciones cortas a 24 horas cerca de 1.370 millones de dólares, más de 1.000 millones en menos de una hora.
El catalizador macroeconómico más claro fue la gestión de la deuda del Tesoro, no la política de la Fed. El Tesoro al menos duplicará sus recompras de soporte de liquidez a largo plazo, elevando el límite por operación a al menos 4.000 millones de dólares en papel a 10 a 30 años, del 9 de septiembre al 4 de noviembre. El rendimiento a 30 años cayó unos 9 puntos básicos hasta aproximadamente el 5,19%. Rendimientos más bajos en el segmento largo significan menor coste de oportunidad para mantener un activo que no paga nada.
La Fed se estaba inclinando en sentido contrario. La votación de julio por 9 a 3, con Logan, Hammack y Kashkari disidiendo a favor de un aumento, se conoció en julio, su primera disidencia en tres bandas en la misma dirección desde 2016. Las actas del miércoles añadieron el debate: presiones sobre precios relacionadas con la IA junto con aranceles y energía.
Los flows cuentan una historia más caótica:
· Los ETFs de BTC al contado perdieron 390 millones de dólares del 10 al 14 de agosto, con FBTC liderando con 153 millones
· Luego, 297 millones de dólares en agosto 17 y 189 millones de dólares en agosto 18
· Wintermute señaló la venta de mineros y los reembolsos de ETFs como un lastre en la oferta
Así que fue un movimiento guiado por el posicionamiento más que una prueba de una demanda duradera. Los cortos estaban abarrotados, un titular macro impactó, la presión hizo el resto.
La historia más importante llegó un día antes. El 18 de agosto, la SEC propuso la Regulación de los Activos Cripto, su primer marco de oferta de criptomonedas. Énfasis en lo propuesto: comentarios de 60 días, nada en vigor.
Según lo redactado, dos exenciones de registro, 5 millones de dólares en cuatro años o 75 millones de dólares por 12 meses más estados financieros e informes. El centro de mesa es un puerto seguro condicional. No es automático. El emisor debe cesar permanentemente todos los esfuerzos gerenciales esenciales, no hacer nuevas promesas y presentar una certificación pública. La preeminencia solo afecta a las transacciones que cubre la regla.
BTC abrió el año cerca de 87.500 dólares. Agosto es una recuperación dentro de una caída más amplia.
Dos plantas, con 24 horas de diferencia. ¿Cuál sigue importando dentro de un año, el movimiento de precios o el marco de la SEC?
#BTCBreaks69000 #TreasuryUpsBuybacks #FOMC9To3Split
Resumen de mis pensamientos 👇
El anuncio de la recompra el miércoles. El veredicto para el viernes:
30 años: 5,34% → 5,18% → de nuevo al 5,27%. El repunte de la recompra se apagó en 36 horas. Bessent ya hablando de un tamaño mayor antes de que la operación uno siquiera se ejecute (9 de septiembre)
Oro: 4.324 dólares el miércoles por la mañana → hasta 4.600 dólares para el viernes. El valor más alto desde mayo, ~5% en la semana
Plata: 70 dólares. Compresión de la ratio oro/plata, toda la oferta del complejo monetario, no solo el oro
DXY: mínimos en 3 meses
Léelo con atención. Rinde de ida y vuelta. Los metales no
Eso es el mercado diciendo dos cosas a la vez, en mi opinión: dudamos que el tope se mantenga y sabemos que vas a devaluarla defendiéndolo. Ambas etapas del intercambio de devaluación confirmadas en una semana
Ahora BTC/Cripto. +22%, los mejores 5 días desde marzo de 2024. ¿El mismo oficio? Revisa primero la mecánica:
Miéque: 3 mil millones de dólares liquidaciones
Thuegue: liquidación de otros 500 millones de dólares
Vienes: otros 450 millones de dólares liquidados
Sábado/domingo: otros 1,25 millones de dólares liquidados— 80.000 dólares rechazados, 478 millones de LARGOS se han liquidado en una hora. SOL -11%, XRP -37% intradía
~5,5 millones de dólares liquidados en 4 días en cripto, en ambas direcciones. Cortos llevados en la subida, largos de FOMO en la bajada. Eso es un motor de apalancamiento, no una asignación institucional
BTC, HYPE y ETH también tuvieron su propio catalizador, una reunión cripto de la Casa Blanca, la Ley CLARITY, nueva información, no una oferta de devaluación
Y antes de que alguien diga "el oro tampoco está en los máximos", correcto. El oro está ~15-20% por debajo del pico de enero tras un desplome del 30% hasta junio. BTC tiene un descuento de ~40% respecto a octubre. Ambos están recuperándose. La diferencia es lo que lo impulsa: la recuperación del oro está en los bancos centrales y la asignación. La semana de BTC fue miles de millones de cubrimientos cortos forzados y un titular en la Casa Blanca. Misma dirección, calidad de flujo muy diferente. Uno de ellos sobrevive a una semana de riesgo sin riesgos. Estamos a punto de descubrir si el otro lo hace
A partir de aquí: pasemos a las pruebas reales, PCE + NVDA miércoles, el primer viernes de Jackson Hole de Warsh. Y el mercado de bonos ya está poniendo a prueba el tope salarial de Bessent desde el principio, lo que eleva la apuesta en todo
¿Puede BTC seguir subiendo al ritmo? Absolutamente, si el flujo institucional decide que BTC es una forma legítima de expresar la operación en desvalorización en lugar de un instrumento de apalancamiento, eso es una recalificación real, no una presión. El aumento de los flujos de ETF aquí sería la señal: vigila de cerca
¿Podrá esta semana deshacerlo todo? Además, sin duda, PCE, NVDA y Warsh son exactamente el tipo de eventos que se ajustan y que separan a ambos
Así es como se ve lo no probado. Posición en consecuencia
Tom Capital
Bueno, no tardó mucho. Espero que hayas recibido un volumen largo como mencioné 👇
El Tesoro acaba de mostrarte el juego: los rendimientos se gestionan y el dólar lo paga
Pero nada se resuelve. Las recompras comienzan el 9 de septiembre. El FOMC decide el 16 de septiembre. Warsh habla el viernes de la semana siguiente, 9 días después de que el Tesoro se hiciera cargo de su parte larga
La dirección aquí es realmente 50/50. Warsh belicista revierte por completo el miércoles. Silencio = aquiescencia y las carreras comerciales degradadas
Eso no es una configuración direccional, es un equilibrio entre fin de mes y más allá en mi 🤌 opinión
No estás apostando por la respuesta. Apostarás a que la pregunta se hace
Suerte
La liquidez empieza a hablar.
El 19 de agosto, el Tesoro de EE. UU. anunció una operación de recompra inversa de 4.000 millones de dólares, y el mercado reaccionó rápidamente.
Durante los dos días siguientes:
$ETH : +20%
$BTC : +10%
$XAU : +2,8%
La pregunta más importante no es el movimiento en sí. Es lo que pasa después.
A partir del 9 de septiembre, el aumento de las recompras de bonos del Tesoro estadounidense a 10–30 años, con un límite de una sola transacción de 4.000 millones de dólares, podría mantener las expectativas de liquidez en el foco.
Pero los mercados son crueles: una vez que el titular alcista se convierte en consenso, la operación puede empezar a fijar el precio contrario.
Así que no estoy persiguiendo las velas verdes.
La liquidez puede impulsar la mudanza. La posición decide quién queda atrapado.
Los bajistas no se convierten en liquidez de salida tan fácilmente.
#BTCBreaks72K #StorageValuationSplit #TreasuryUpsBuybacks
BOFA ADVIERTE QUE EL FRACASO DEL PLAN DE BONOS PODRÍA AFECTAR A LOS ACTIVOS EN RIESGO
El estratega de BofA, Michael Hartnett, advierte que los activos de riesgo podrían enfrentarse a presión de venta si el Tesoro de EE. UU. no logra empujar los rendimientos a 30 años por debajo del 5%.
Ve una posible debilidad en el dólar y un aumento de las apuestas cortas contra hiperescaladores de IA, crédito privado y acciones financieras.
La advertencia llega mientras los rendimientos a 30 años se mantienen alrededor del 5,2% a pesar de la intervención del Tesoro, mientras que el aumento de la deuda pública mantiene los mercados de bonos bajo presión.
$BTC
¿Por qué está creciendo Bitcoin? $BTC
El movimiento puede tener menos que ver con factores específicos de las criptomonedas y más con la liquidez, el posicionamiento y las condiciones macroeconómicas.
Aquí está el desglose:
El Tesoro de EE. UU. ha incrementado el tamaño de sus recompras de bonos, con operaciones individuales que han pasado de unos 2.000 millones de dólares a al menos 4.000 millones.
El foco está en los bonos del Tesoro a 10–30 años de mayor plazo, lo que significa que el gobierno está recomprando parte de su deuda a más largo plazo.
Esto se produce como el Tesoro a 30 años
#BTCBreaks69000
Esto no es una compra orgánica. Son tres fuerzas que se acumulan a la vez.
El bono del Tesoro duplicó sus recompras largas de bonos, bajando el rendimiento a 30 años del 5,34 % al 5,19 % casi de la noche a la mañana. Eso alivió la presión sobre los activos de riesgo.
$BTC aprovechó esa apertura para pasar de los bajos $60K a $73K, provocando aproximadamente $3.000 millones en liquidaciones forzadas en un día — más del 90% de los shorts fueron superados.
Un rally de relevo más un apretón no es lo mismo que comprar por convicción. Vale la pena recordarlo antes de llamar a esto una tendencia.
#BTC77KFlowTest
📊 Índice de Volatilidad Implícita de Scholes (BSIV) | 21 de agosto de 2026
Madurez constante a 30 días · BTC · ETH · SOL
🟠 BTC: 44,7% (▲ 8,1 pts · 7d)
🟣 ETH: 56,8% (▲ 6,2 pts · 7d)
🟢 SOL: 68,0% (▲ 19,6 pts · 7d)
Las criptomonedas están repuntando gracias a crecientes señales de dominio fiscal. La decisión del secretario del Tesoro, Scott Bessent, de duplicar la recompra de bonos a largo plazo no logró mantener más bajo el rendimiento a 30 años, y señaló nuevos pasos para reducir los rendimientos a largo plazo. Bitcoin subió a unos 77.000 dólares y se daba a entender que la volatilidad se disparó con ello: la medida de 30 días de Solana subió 19,6 puntos hasta el 68,0%, Bitcoin 8,1 hasta el 44,7% y Ether 6,2 hasta el 56,8%.
📲 Volatilidad cripto y señales de riesgo:
La mudanza de anoche realmente nos enterró bajo tierra.
Pero las pérdidas no pueden ser en vano, así que lo revisé de nuevo: $BTC subir a 72000 no fue un despegue de la nada.
La primera chispa vino de los bonos del Tesoro estadounidenses.
El Tesoro de EE. UU. elevó el límite de recompra única para bonos a 10 a 30 años de 2.000 millones a al menos 4.000 millones, y la rentabilidad a 30 años cayó inmediatamente de alrededor del 5,3% a aproximadamente el 5,2%. No es QE, pero temporalmente #BTCBreaks72K #FOMC9To3Split #PopMartEarningsWatch