Desde Uniswap hasta Pump.fun, todas las innovaciones de DeFi están cambiando el grupo
Escrito por: Huang Shiliang
Siento que el concepto de pooling siempre ha sido un concepto subestimado. Definir claramente el concepto de pools precisos es muy importante para la comunidad de mezcla de monedas. APRENDIENDO DEFI, LA PISCINA ES PROBABLEMENTE LA MEJOR LLAVE A USAR, Y CUALQUIER USUARIO NUEVO QUE QUIERA INGRESAR A ESTE ESPACIO DEBE DESCUBRIR LA PISCINA EN LA PRIMERA PARADA.
En un exchange centralizado como Binance, un par comercial, en forma de libro de órdenes, como ETH-USDT, es la posición en la que las dos partes de la transacción colocan órdenes, y el vendedor y el comprador son las contrapartes del otro. Esta es una forma familiar de negociación.
En un DEX de intercambio descentralizado, la contraparte del comprador y el vendedor es algo llamado pool. Un pool consiste en lanzar dos tokens que se comercian entre sí en un "pool", y la cantidad específica de estos dos tokens en este pool se puede cambiar para cumplir con los requisitos de una curva de precios específica, que es el algoritmo AMM.
Este es el núcleo del fondo de liquidez en un DEX. Definamos qué es un pool de liquidez, o cuáles son los elementos centrales que componen o definen un pool de liquidez específico.
Para entender a fondo la piscina, puedes hacerte tres preguntas:
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¿Quién pone los fondos en el fondo?
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¿Qué hace el protocolo con el dinero?
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¿Cómo se distribuyen los beneficios y los riesgos en el grupo?
PARA LA GRAN MAYORÍA DE LOS PROYECTOS DEFI, SI PUEDES RESPONDER A ESTAS TRES PREGUNTAS CON CLARIDAD, ERES BÁSICAMENTE UN EXPERTO EN EL PROYECTO.
SIN EMBARGO, PARA PODER INCORPORAR REALMENTE UN PROYECTO DEFI A SU GESTIÓN FINANCIERA O USO, TODAVÍA TENEMOS QUE DEFINIR EL POOL CON MÁS DETALLE.
En el caso de una piscina, se puede dividir en cinco elementos:
1. Componente de financiación.
Por ejemplo, el pool de Uniswap contiene dos tokens ERC20 para formar un par de trading. Al igual que Curve, habrá un grupo de tres monedas.
DEL MISMO MODO, EN EL CASO DE LOS PRÉSTAMOS A PROYECTOS DEFI, TAMBIÉN SE PUEDE VER DESDE LA PERSPECTIVA DE LOS POOLS DE CAPITAL. Por ejemplo, el AAVE se puede dividir en un grupo de suministros y un grupo de responsabilidad, y también puede ver qué ingredientes hay en el grupo.
2. El papel de la interacción con el pool de capital, a fin de definir el papel de la oferta y la demanda del pool de capital.
Por ejemplo, el pool de capital de Uniswap puede definir usuarios comerciales y usuarios proveedores de pools. ESTE ELEMENTO PUEDE AVERIGUAR DE DÓNDE PROVIENE EL BENEFICIO REAL DE ESTE PRODUCTO DEFI. SI ESTÁS INVOLUCRADO EN UN PROYECTO DEFI Y NO DESCUBRES LOS ELEMENTOS, DEFINITIVAMENTE ERES UN PUERRO.
3. Cambiar o más bien restringir el algoritmo que restringe los cambios en la composición del grupo.
La clásica es la curva AMM de Uniswap. Todo tipo de DEX están modificando el algoritmo que cambia la composición del grupo, y la esencia de varias curvas MM es un pequeño cambio en este algoritmo.
Parámetros como el cálculo de intereses, la relación de garantía y las condiciones de liquidación del protocolo de préstamos también son algoritmos que restringen los cambios en la composición del grupo.
4. Asignación de beneficios y costos del acuerdo.
La asignación de beneficios y costos es parte del algoritmo del punto 3 anterior. Pero este es importante y merece un mayor refinamiento.
Por ejemplo, el algoritmo AMM de Uniswap consiste en dar el 100% de las comisiones aportadas por los usuarios comerciales al proveedor del pool, y la mayoría de los DEX compartirán una parte con la parte del proyecto.
La distribución de los intereses del contrato de préstamo es también uno de los parámetros más importantes.
5. Por último, está la parte que puede que no nos preocupe mucho, que es la gobernanza.
Lo principal es cómo se deben ajustar los parámetros del protocolo, y ahora la gobernanza de varias DAO es que la parte del proyecto emite una propuesta, y luego el titular del token vota y así sucesivamente.
POR MUY COMPLEJOS QUE SEAN LOS PROTOCOLOS DEFI, PUEDEN ANALIZARSE A PARTIR DE ESTOS CINCO ELEMENTOS.
Al igual que la versión Uniswap v4 de Hook, veo que un montón de personas en Internet han escrito artículos sobre divulgación científica que son difíciles de entender, pero de hecho, se pueden entender desde la perspectiva del grupo.
El grupo de Uniswap V2 consta de dos tokens ERC-20, siempre que los tokens sean iguales, son el mismo grupo. Esto significa que para cada par de tokens (por ejemplo, ETH/USDC), Uniswap V2 tiene un solo pool, en el que se realizan todas las transacciones, y la tarifa se fija en el 0,3%.
Uniswap V3 introduce más flexibilidad. Además de la división de tarifas, V3 agrega cuatro opciones de tarifas: 0.01%, 0.05%, 0.3% y 1%. Esto significa que para el mismo par de tokens, los usuarios pueden elegir diferentes tarifas para formar diferentes grupos. V2 tiene una sola tarifa del 0,3%, mientras que V3 permite ajustar la tasa de acuerdo con las diferentes necesidades comerciales.
Además, V3 también introduce la liquidez centralizada, que permite a los LP elegir el rango de precios en el que se proporciona liquidez, optimizando aún más la eficiencia del pool. Se trata de un ajuste algorítmico de los componentes del pool, pero estos algoritmos están definidos oficialmente por Uniswap, y los LP sólo pueden proporcionar liquidez dentro de estos rangos preestablecidos.
El cambio más significativo en Uniswap V4 en comparación con V3 es la personalización de las tarifas. V4 permite a los usuarios configurar opciones de tarifas prácticamente ilimitadas para el mismo par de tokens, rompiendo el límite de cuatro tarifas fijas en V3. Esto significa que dos pares de tokens idénticos pueden crear varios grupos diferentes en V4, dependiendo de las diferentes configuraciones de tarifas.
Además, V4 también introduce el mecanismo Hook, que hace que la composición y el algoritmo del grupo sean más flexibles. V4 permite a los usuarios agregar un algoritmo personalizado, es decir, un gancho, para cambiar aún más el comportamiento del grupo después de la restricción original x * y = k. Cada grupo solo puede tener un gancho, por lo que diferentes ganchos crearán diferentes grupos incluso para el mismo par de tokens y la misma configuración de tarifas.
La versión V4 puede permitir que el grupo tenga una cantidad infinita de datos.
Uno de los proyectos más grandes de SOL, Pump.fun, también está claro desde la perspectiva de un grupo de fondos.
Pump.fun mayor innovación es el algoritmo que integra el grupo inicial de monedas y la acuñación.
Durante el proceso de emisión, el capital pagado por la moneda de acuñación del usuario se acuñará en un grupo de capital después de la emisión de monedas, para compensar la falta de liquidez de la mayoría de las monedas, de modo que una nueva moneda pueda emitirse con éxito con un grupo suficiente de fondos para que todos puedan apostar.
DE HECHO, ES UNA BUENA MANERA DE ENCONTRAR ESTRATEGIAS DE ARBITRAJE ESTUDIANDO CUIDADOSAMENTE ESTOS VASTOS PROTOCOLOS DEFI Y BUSCANDO LOS DETALLES DE DISEÑO DE SUS POOLS.