El protocolo de ahorro DeFi Sky, registró una pérdida en el primer trimestre de USD 5 millones después de que los pagos de intereses a los poseedores de tokens se duplicaran con creces, según un informe creado por los colaboradores de Sky de Steakhouse Financial.

La pérdida es un cambio drástico con respecto al trimestre anterior, cuando Sky, anteriormente conocida como MakerDAO, registró una ganancia de 31 millones de dólares. La razón del aumento del 102% en los pagos de intereses es la decisión de incentivar el uso de la nueva stablecoin Sky dollar (USDS) del protocolo sobre el DAI existente.

"La tasa de ahorro de Sky se mantuvo muy alta, en un 12,5%, en relación con el resto del mercado, lo que impulsó entradas masivas", dijo Rune Christensen, cofundador de Sky, a CoinDesk a través de Telegram. Cuando Sky comenzó a bajar las tasas de interés al 4,5% en febrero, muchos inversores se quedaron, dijo.

La situación es un arma de doble filo para el protocolo, que fue una de las primeras cohortes de aplicaciones de finanzas descentralizadas en surgir en Ethereum en 2017.

Sky funciona de manera similar a un banco tradicional. Necesita prestar a otros a una tasa más alta de la que paga a sus ahorradores.

Sin embargo, ofrecer tasas más altas en el USDS sin un aumento correspondiente en la demanda de la stablecoin está perjudicando la rentabilidad del protocolo, dijo PaperImperium, enlace de gobernanza de la empresa de investigación y desarrollo de blockchain GFX Labs, a CoinDesk a través de Telegram.

"El USDS es un gran lastre para las ganancias", dijo. "DAI gana dinero. USDS, no tanto".

El impulso hacia el USDS es parte del llamado plan Endgame de Sky, una iniciativa liderada por Christensen destinada a transformar el protocolo en un sistema más descentralizado y resistente.

¿No hay nueva demanda?

Cuando Sky cambió su nombre de MakerDAO y lanzó USDS en agosto como parte de Endgame, el plan era que la nueva stablecoin atrajera a un conjunto de usuarios diferente al de DAI.

El USDS fue diseñado para cumplir mejor con las regulaciones y los requisitos de información financiera. Estaba dirigido a inversores sofisticados como fondos de cobertura, oficinas familiares y otras instituciones que buscaban sumergirse en las finanzas descentralizadas.

Pero no está claro si el USDS ha sido capaz de atraer a un número sustancial de nuevos usuarios.

Los rendimientos que los inversores pueden obtener en USDS comparados con DAI son diferentes: USDS paga un 4,5%, mientras que DAI rinde un 2,75%.

Muchos inversores cambiaron su DAI por USDS, lo que significa que Sky tuvo que pagar más a las personas que anteriormente estaban felices de obtener un rendimiento más bajo o, en muchos casos, ningún rendimiento, dijo PaperImperium.

Sin duda, el informe dice que el suministro combinado de USDS y DAI ha aumentado un 57% desde el comienzo del trimestre. Pero una gran parte de este aumento proviene de Ethena, el protocolo del dólar sintético. Ha acumulado más de USD 450 millones en USDS en staking, y pasa el rendimiento a aquellos que apuestan su propia stablecoin, USDe.

Durante la semana pasada, Ethena cambió algunas de sus reservas de USDS a USDtb, una stablecoin respaldada por el USD Institutional Digital Liquidity Fund de BlackRock, o BUIDL.

La medida significa que hay menos USDS en circulación. Pero también puede beneficiar a Sky al reducir la cantidad de intereses que debe pagar el protocolo.

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