El banco de inversión Compass Point rebajó el martes la calificación de MARA Holdings (MARA) a una calificación de venta desde neutral, citando una quema de efectivo insostenible.

"Hay mejores formas de obtener la beta de BTC", escribieron los analistas en la nota de investigación, señalando el precio del hash de Marathon, ahora por debajo de los 5.5 centavos, como una señal de disminución de la rentabilidad. A los niveles operativos actuales, Compass Point estima que la empresa se enfrenta a una importante quema de efectivo que podría llevar a la dilución de los accionistas.

El banco también recortó el precio objetivo de MARA a 9,50 dólares desde 25 dólares, lo que sugiere una caída de más del 25% desde el precio actual cerca de los 13 dólares.

El negocio de Marathon se basa en la minería de bitcoins, un proceso que gana BTC a cambio de potencia informática. Sin embargo, a medida que las recompensas de la minería se reducen y los costos de la energía persisten, la economía del modelo de negocio se ha visto presionada. Mientras tanto, Compass Point argumenta que Marathon cotiza con una prima sobre el precio del propio bitcoin, una configuración desfavorable para los inversores que buscan exposición al activo.

La rebaja también se produce en medio de una caída más amplia en las funciones de computación de alto rendimiento (HPC) e infraestructura de IA. Las empresas homólogas Core Scientific (CORZ) y TeraWulf (WULF) también han tenido un rendimiento inferior en lo que va de año, ya que el entusiasmo de los inversores en torno a la IA se ha enfriado. Las preocupaciones sobre la concentración de clientes, los riesgos de precios y la desaceleración de los gastos de capital de gigantes como Microsoft han arrastrado las valoraciones a la baja, con los múltiplos del sector HPC cayendo de hasta 15 veces el año pasado a alrededor de 5 veces en la actualidad.

Aun así, Compass Point señaló posibles vientos de cola para el sector a largo plazo, incluida la creciente demanda de infraestructura de IA y los compromisos de inversión de capital de los proveedores de la nube. Pero por ahora, argumentan que los fundamentos de Marathon siguen siendo demasiado débiles para justificar su valoración de mercado.

MARA reportará sus resultados el 8 de mayo, después de la apertura del mercado. Las acciones cayeron un 25% este año, mientras que un ETF de minería de bitcoin, WGMI, cayó un 37%.

ACTUALIZACIÓN (6 de mayo, 16:27 UTC): Actualiza los titulares y agrega el tiempo de ganancias de MARA.

Descargo de responsabilidad: Partes de este artículo se generaron con la ayuda de herramientas de IA y fueron revisadas por nuestro equipo editorial para garantizar la precisión y el cumplimiento de nuestros estándares. Para obtener más información, consulte la Política de IA completa de CoinDesk.