GMX: Un pequeño pero fuerte "motor de apalancamiento" DeFi ¿Puede el "artefacto comercial" de la cadena apoyar el próximo mercado alcista de DeFi? Después del frenesí y el valle de DeFi, cuando miremos a GMX hoy, encontraremos que no es un destello en la sartén. Este exchange descentralizado, que ha estado llegando desde 2021, se ha afianzado firmemente en Arbitrum, Avalanche e incluso Solana gracias a su diseño único. Lo bueno de GMX no es que "funcione rápido", sino que "dure mucho tiempo". Entre los altibajos de muchas plataformas de derivados de DeFi, ha atraído a millones de operadores de todo el mundo al confiar en los tres ejes de tarifas bajas, alto apalancamiento y autocustodia del usuario. Desmontemos este proyecto estrella, ¿dónde está la fuerza, dónde está el peligro y qué tan lejos puede volar? 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 1️⃣ Sin custodia, bajo deslizamiento, alto apalancamiento: lo que los jugadores de DeFi quieren, lo tiene Lo más destacado de GMX es que no es un "intercambio de creadores de mercado" en el sentido tradicional. No lo verá colgando un montón de libros de pedidos, y no necesita depositar monedas en él, los usuarios se conectan directamente con las billeteras y las transacciones están todas en la cadena, con seguridad de primera clase. En términos de experiencia comercial, GMX se enfoca en el comercio al contado + contrato perpetuo de deslizamiento cero, hasta 100 veces el apalancamiento, y la tarifa de manejo es tan baja como 0.08% ~ 0.12%, que es más barata que Binance. Y puede establecer stop-loss / take-profit, e incluso abrir posiciones en lotes a través de TWAP, que incluso los jugadores veteranos dicen que es "suave como la seda". También hay muchas cadenas compatibles, además del estadio local Arbitrum, también están Avalanche y Solana, y en el futuro, planean abrir más cadenas a través de LayerZero, como BTC Layer 2 como Botanix, lo que muestra sus ambiciones. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 2️⃣ El mecanismo de liquidez es inteligente: ser un LP ya no es una "gran pérdida de dinero" El mecanismo de liquidez de GMX ha evolucionado significativamente de V1 a V2: El pool GLP de V1 es un pool de activos múltiples compuesto por una mezcla de ETH, BTC, USDC y proveedores de liquidez (LP) que pueden ganar comisiones de trading e ingresos de creación de mercado. La tasa de rendimiento anualizada se ha mantenido entre el 10% y el 20% durante todo el año, lo que es estable y de alta calidad en comparación con las "ganancias aéreas" de otros proyectos DeFi. El grupo GM + bóveda GLV de V2 introduce además un mecanismo de segregación de activos para adaptarse a los riesgos de las transacciones según sea necesario. En pocas palabras, se trata de utilizar el dinero caliente a la vanguardia para mejorar la eficiencia del capital. En el oráculo de precios, GMX confía en los flujos de datos de baja latencia de Chainlink para proporcionar información sobre los precios en tiempo real y reducir el riesgo de arbitraje, que es fundamental en el comercio de alta frecuencia. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 3️⃣ Los números no mienten: 300 mil millones de transacciones, ¿quién se atrevería a decir que es poco? Echemos un vistazo a un conjunto de datos reales: Volumen de operaciones acumulado: superó los $ 300 mil millones, y ha sido la compañía líder de derivados en Arbitrum durante mucho tiempo; Número de usuarios: alrededor de 700.000 personas, lo que representa entre el 10% y el 15% del total de direcciones activas de Arbitrum, sin mencionar el monopolio, la mitad del país; Volumen medio diario de operaciones: unos 120 millones de dólares en abril de 2025, que sigue "fluyendo la sangre" en un entorno de mercado bajista, lo que es suficiente para demostrar que los usuarios son pegajosos; Rendimiento de LP: En las dos modalidades de GLP y GLV, la remuneración anualizada se mantiene básicamente en 10%-20%, que es más alta que la de la mayoría de los proyectos de minería de liquidez. ¿Qué dicen estos números? GMX no es un proyecto que vive de gritar, es un "DeFi basado en productos" con un caso de uso real, una base de usuarios y un flujo de caja. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 4️() El mecanismo del token no es complicado, pero es "útil" El token nativo de GMX también se llama GMX, con un total de 13,25 millones de tokens, y actualmente están en circulación unos 10,1 millones, lo que representa el 76% del total. El mecanismo de distribución también es relativamente restringido y no hay demasiadas partes de "reservar puerros para cortar": el 45,3% se reservó para proyectos de migración temprana; El 15,1% proporciona liquidez a Uniswap; el 15,1 por ciento para incentivos y el 15,1 por ciento para los fondos de estabilización de precios; Los equipos representan solo el 1,9% y tienen 2 investiduras lineales. Los titulares de GMX pueden participar en la gobernanza y la participación para obtener ingresos (incluidos los dividendos de ETH), con una tasa anualizada del 5%-15%, que pertenece a la lógica de "puede votar y mantener". 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 5️⃣ "Los fuertes siempre son fuertes"? ¿O es "la vida pendiendo de un hilo"? Echemos un vistazo a la sección de riesgos ✅ Las ventajas son evidentes: Bajo costo + buena experiencia: Esta es la mayor competitividad de GMX, especialmente después de que dYdX migró a Cosmos y la experiencia de usuario cambió, muchos usuarios regresaron a GMX; Diseño multicadena: La incorporación de Solana puede abrir un nuevo mercado de usuarios; Alta eficiencia de capital: V2 introduce un modelo de bóveda, de modo que los LP ya no se convierten en "carne de cañón". ⚠️ Pero los retos no son pequeños: Alto apalancamiento = Alto riesgo: el apalancamiento de 100x hace que GMX sea un "paraíso para los jugadores" y fácil de liquidar cuando el mercado es volátil; Falta de transparencia de las tarifas: Algunos usuarios informaron que la tarifa de cierre fluctuaba demasiado, lo que afectaba la experiencia. Anonimato del equipo: Si bien el código abierto + auditoría está bien, puede que no sea propicio para la financiación institucional a largo plazo; Competencia feroz: dYdX e Hyperliquid están evolucionando rápidamente, especialmente este último, que está emergiendo rápidamente a través de la experiencia de creación de mercado. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 6️⃣ De cara a 2025: ¿Puede GMX en Solana ser el nuevo pivote? Para finales de 2025, se espera que GMX complete el despliegue del ecosistema Solana, con el objetivo de aumentar su volumen de operaciones al 20%-30%. Si el ecosistema de Solana continúa expandiéndose (desde DePIN hasta juegos y stablecoins), GMX puede ver una segunda ola de crecimiento. Además, a través de protocolos de cadena cruzada como LayerZero, GMX también está tratando de "redistribuir el tráfico en la cadena", e incluso integrar el ecosistema BTC (como Botanix) en el futuro, lo que puede aportar una nueva vitalidad comercial a los activos de Bitcoin originalmente relativamente aislados. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 ✅ En pocas palabras: ¡Es hora de echar un vistazo serio a GMX GMX no es el último proyecto DeFi, pero es uno de los pocos protocolos instrumentales que realmente "funcionan". En el contexto de la actual recesión del mercado, la fragmentación de la liquidez y el aumento de la presión regulatoria, ha entregado una hoja de respuestas constante con la combinación más simple de "bajo costo + alto apalancamiento + autocustodia". Es imperfecto y arriesgado, pero también huele a largoplacista. Para los LP que buscan ingresos estables, los traders que buscan una experiencia eficiente o los inversores que buscan una emboscada con una valoración baja, vale la pena poner GMX en su lista de seguimiento. @arbitrum @arbitrum_cn @KaitoAI @0xchewieee