Al ver que todo el mundo habla de la doble empuñadura YT/PT de Pendle, también hablaré brevemente de ella. Conclusión: Pendle es de hecho una herramienta poderosa para aumentar el TVL, YT / PT es un medio utilizado por la parte del proyecto para incentivar el crecimiento del TVL, y la doble empuñadura es el incentivo de la parte del proyecto de arbitraje, pero tiene poco impacto en el resultado final. En el pasado, el staking tradicional era tge ingresos como el lock-up, pero después de la aparición de Pendle, los ingresos se dividieron en PT (estable) y YT (betting tge). Grandes cantidades de dinero compran PT y reducen el APY; El APY disminuye y los jugadores compran YT para aumentar los rendimientos; El aumento del APY atrajo a más personas a comprar PT, y el TVL se desarrolló así. La esencia es convertir la "divergencia" en un mercado negociable, creando TVL desde cero. Debido a que YT puede aumentar el TVL, los equipos de proyecto generalmente le dan más incentivos a YT. Esto nos lleva al espacio de arbitraje: 20 puntos por una sola retención de token, 40 puntos por una retención doble de PT+YT (Pendle toma el 5%), pero el riesgo es casi el mismo. En un mercado racional, una gran cantidad de moneda local fluirá naturalmente hacia la tenencia dual de Pendle, lo que resultará en que los incentivos se "nivelen". De hecho, esto no es lo que más espera el equipo del proyecto, porque la intención original es fomentar las apuestas en YT, tirar de apy, atraer mucho dinero para comprar pt y hacer que el TVL sea más grande. Pero este arbitraje tiene un impacto limitado, y el peor resultado es que todo el mundo tiene doble posición y los puntos se reequilibran. La hipoteca PT + préstamo rotativo es diferente de la tenencia dual, se trata de una entrada de capital real (como comprar moneda local con USDT y luego hacer circulación), lo que aporta un nuevo TVL, y la parte del proyecto debería apoyarlo en su lugar. Resumen: La doble empuñadura PT/YT es arbitraje, pero no daña la lógica de crecimiento de Pendle. Mientras el mercado esté dividido en APY, la magia del TVL de Pendle continúa.