Durante los últimos seis meses, traté de explicarles a todos que no había una razón fundamental sólida por la que Ethereum se desplomara. Y no habría una razón fundamental fuerte por la que eventualmente volvería a bombear. No me malinterpretes, muchas de las críticas sobre Ethereum están justificadas y los cambios son bienvenidos. Pero el precio y los fundamentos se mueven en su mayoría de forma independiente el uno del otro. Siempre hay razones para amar y odiar un buen proyecto. La acción del mercado simplemente crea el marco que hace que la gente vea solo uno y no el otro. Los seres humanos no soportamos la incertidumbre y la aleatoriedad, por lo que siempre tenemos que inventar explicaciones de por qué sucedió algo. En los mercados, respaldamos la acción del precio con narrativas, lo que tiende a crear impulso. En ninguna parte esto es más cierto que en las criptomonedas, donde existen pocos modelos de valoración establecidos para anclar el precio. Pero hay dos cosas en las que la gente se equivoca a partir de ahí: 1) No es que NO haya fundamentos en las criptomonedas. No volveré a entrar en todas las áreas en las que Ethereum es el claro líder del mercado, pero existen, y cuanto más te alejas, más importan. 2) Mientras los movimientos sean impulsados principalmente por el impulso, eventualmente se ralentizarán y luego se invertirán. Solo he estado en criptografía desde 2018, pero incluso yo he visto esto desarrollarse varias veces antes. En 2019, la gente daba por muerto a ETH, porque confundían el impulso con los fundamentos. en 2021/22, las mismas personas daban por muerto a BTC, el flippening es solo cuestión de tiempo, lo que sea. Cada vez que dije, no sé cuál será la próxima narrativa, pero habrá una. Está bien no verlo hoy, porque la narrativa sigue al precio de todos modos. Hoy en día, BTC es un gran lugar como un macroactivo cada vez más reconocido y una vibrante hoja de ruta L2, a pesar de los mejores esfuerzos de los desarrolladores principales para evitarlo. Ahora bien, no estoy diciendo que Ethereum nunca volverá a alcanzar sus máximos históricos frente a BTC. Hay algunos buenos argumentos para que lo haga: un activo improductivo como el oro digital tiene un techo mucho más pequeño en la cartera de las personas que uno productivo. Por otro lado, es posible que a las cadenas de contratos inteligentes les vaya muy bien en términos de adopción, pero hay muchos ganadores, o terminan capturando muy poco valor. También es posible que las L1 hayan estado sobrevaloradas como categoría durante años (lo llamamos la prima L1 por una razón, ¿verdad?) y resulta que en realidad es difícil capturar valor en un mundo cada vez más modular. Creo que este mundo es bastante probable. También es genial, significa que las cadenas de bloques son en realidad "sólo" servidores descentralizados, y se acumulará más valor para las aplicaciones que se construyen en la parte superior. Este es otro buen ejemplo de cómo la narrativa y el precio se afectan mutuamente: las L1 superan a las aplicaciones (en realidad por razones de arbitraje legal), por lo que la gente inventa una narrativa para explicarlo (¡países digitales! ¡protocolos gordos!...), lo que impulsa un rendimiento superior adicional. Es por eso que también es genial para Solana que Ethereum esté bombeando, porque Solana se valora exclusivamente en comparación con Ethereum hoy en día y probablemente lo será durante los próximos años. De todos modos, solo despotricando un poco en un largo viaje en tren. Lo único que quiero decir es que te alejes. Comprender la relación entre el precio y la narrativa y los fundamentos. Estas cosas pueden volverse muy retorcidas en las criptomonedas, y nada es tan bueno o malo como parece.