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USDC半年赚了14亿美元，最后净利润却只剩7%！Circle这门稳定币生意，真有想象中那么暴利？
11月4日，USDC发行商Circle将公布第三季度财报。
市场预期营收约8亿美元，每股收益约0.40美元。但比财报有没有超预期更值得看的，是稳定币业务到底能留下多少钱。
① 14亿美元收入，钱去哪了？
$CRCL 披露，2026年上半年营收约14亿美元。
其中8.19亿美元用于渠道分成和交易相关成本，占比约59%。
另有约4.73亿美元投入运营、合规和基础设施。
最后每赚1美元，净利润只留下约7美分。
② 美联储降息，反而可能影响利润
Circle主要依靠USDC储备资产产生利息收入。
二季度USDC流通规模达到733亿美元，同比增长19%，但当季总营收及储备收益同比只增长7%。
③ 这次财报重点盯什么？
不是单看营收超没超预期，而是看三件事：
USDC流通规模有没有继续扩大。
储备收益能否抵消利率下降的影响。
渠道成本占比有没有改善。
#Circle财报在即，稳定币增长能否兑现收益？
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