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#卡什卡利称美债未失灵，长债回购能否治本？
最近美债市场压力明显加大，长端收益率持续走高，但卡什卡利认为，美债市场目前并没有“失灵”，交易和流动性依然正常。
问题其实不在于收益率上涨，而在于美国财政赤字和债务规模不断扩大，市场承接长债的意愿却没有同步增加，投资者自然会要求更高的收益率。
为了缓解压力，美国财政部开始扩大长债回购规模，单次回购提高到至少40亿美元。简单说，就是通过回购部分存量债券改善流动性，给长端收益率降降温。
短期来看，这个办法确实有效，美债收益率也出现了一定回落。
但我的看法是，回购可以“止血”，却很难“治本”。美债市场规模太大，几十亿美元的回购很难改变整体供需。真正决定长端收益率的，还是财政赤字、债务发行、通胀预期以及美联储未来的利率路径。
所以接下来我更关注30年美债能不能重新回到5%以下。如果高利率长期维持，不仅美债承压，高估值科技股、房地产以及高杠杆资产也会受到影响。
说到底，美债真正的风险不是回购能不能救，而是市场还愿不愿意用现在的价格长期买单。
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