2 نوفمبر - 8 نوفمبر التوجيهات الكلية العالمية: إطلاق السياسات، الانتخابات النصفية + بيانات التوظيف غير الزراعي تتبع الفيدرالي! ربط شرائح AI يواجه اختبار ربحية الجولة الثانية! توجه سياسة الفيدرالي يعتمد على البيانات، الطاقة تعود لتفتح نافذة تفاوض، الانتخابات النصفية تحدد توقعات المالية والتنظيم، بيانات التوظيف غير الزراعي تحدد ما إذا كان رفع الفائدة في ديسمبر سيُغلق مجددًا! (يوم الاثنين يبدأ التوقيت الشتوي في الولايات المتحدة، بيانات السوق الأمريكية والافتتاح تتأخر ساعة واحدة مقارنة بالتوقيت الصيفي) تغير منطق التسعير: #美国中期选举在即，哪些结果值得关注؟ الأسبوع الماضي، الفيدرالي → الناتج المحلي الإجمالي/مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي → رفع الفائدة في ديسمبر → سندات الخزانة الأمريكية → تقارير أرباح عمالقة AI هذا الأسبوع، الانتخابات النصفية + مفاوضات أمريكا وإيران → توقعات المالية + برنت → مؤشر ISM للصناعات التحويلية والخدمات + JOLTS + ADP + بيانات التوظيف غير الزراعي → مراقبة النمو + التوظيف + الأجور + ضغوط التضخم تعاد تجميعها → احتمال رفع الفائدة في ديسمبر → سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين، 10 سنوات، 30 سنة → السيولة العالمية → تقييمات AI، تحركات الذهب، اتجاه #BTC التوجيه الرئيسي الكلي: انسحاب السياسات → استلام البيانات → الاضطرابات السياسية → التحقق الثاني لسلسلة صناعة AI الخط الرئيسي الأول — توقف الفيدرالي عن التشديد، فراغ في توجيه السياسة، البيانات تحدد توجه سياسة ديسمبر! 1، رغم توقف رفع الفائدة في أكتوبر، وصف الفيدرالي التضخم بأنه مرتفع الضغط، ووصف الاقتصاد بالقوي، وفي الوقت نفسه يوجد عضوان في مجلس الفيدرالي يدعمان رفع الفائدة في أكتوبر، وبالاقتران مع خطاب ووش، توقف تشديد نموذجي، وتوقعات رفع الفائدة لاحقًا تزداد 2، تشديد أكتوبر

تحليل الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع 4: تعافي سردية AI في سوق الأسهم الأمريكية، لكن لا تزال تواجه عدم اليقين السياسي والمواجهة الاقتصادية الكلية! اليوم خلال النهار، شهدت أسواق الأسهم الآسيوية انخفاضًا حادًا، والسبب الرئيسي هو البيع المكثف لأصول عالية التقلب مثل AI وأشباه الموصلات، خاصة في أسواق كوريا وتايوان التي كانت الأضعف. على الرغم من أن البيئة الاقتصادية الكلية لم تتحسن كثيرًا حتى الآن، إلا أنه بعد بيع AI وأشباه الموصلات الأسبوع الماضي، لم يحدث انتعاش ملحوظ هذا الأسبوع، مما يدل بوضوح على استمرار ضغط البيع ووجود حاجة لتعديل التقييمات، إذًا المشكلة إلى جانب العوامل الاقتصادية الكلية هي الحاجة لتعديل تقييمات القطاع نفسه! الأسبوع الماضي، أعلنت ثلاث شركات سحابية كبرى تقاريرها المالية، مما ترك للسوق سؤالًا حاسمًا ومقلقًا — الإنفاق الرأسمالي مرتفع جدًا، وضغط السيولة على الشركات من التدفقات النقدية، وبدأ السوق يشكك في دورة عائدات استثمار AI، إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في وقت مبكر من صباح الاثنين، وانخفاض أسواق الأسهم الآسيوية اليوم خلال الجلسة الآسيوية، يعني أن "الفوضى" الأسبوع الماضي لم تُحل بعد. في وقت مبكر من الصباح، صدرت تقارير مالية لشركتي Apple وPalantir، وهما شركتان تقعان في نهاية سلسلة صناعة AI، مسؤولتان عن التحقق من التطبيق التجاري الحقيقي لـ AI في السلسلة، كما تعطيان للسوق ردًا على السؤال الأكثر اهتمامًا حاليًا — "هل يحقق AI أرباحًا أم لا، وإذا كان يحقق، فكم من الوقت يستغرق لاسترداد الإنفاق الرأسمالي الضخم السابق؟" Apple — التحقق من الاستهلاك #苹果Q4营收超预期，下季度毛利率指引承压 Apple ليست شركة بنية تحتية AI بحتة، لذلك عند مراجعة تقاريرها المالية، لا ننظر إلى الإنفاق الرأسمالي على AI، بل نركز على طلب هواتف Apple + السوق الصينية + طلب الخدمات + المستقبل

تحليل الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع 3: الانتخابات النصفية الأمريكية، من سيحصل على مجلس الكونغرس؟ الحزب الجمهوري مقابل الحزب الديمقراطي، نتائج مختلفة تجلب مخاطر مختلفة على المدى القصير والمتوسط! انتهت مرحلة التصويت في الانتخابات النصفية الأمريكية في 3 نوفمبر، والآن تبدأ مرحلة العد والإحصاء واعتماد نتائج الانتخابات، بالإضافة إلى تسليم وتسلم أعضاء البرلمان الجدد والقدامى والتي تستمر لمدة شهر. حتى الآن، تشير الإحصاءات إلى أن احتمالية أن يصبح الحزب الجمهوري الحزب الأغلبية في مجلس النواب الأمريكي لا تتجاوز 5%، وفي مجلس الشيوخ تتراوح بين 20% و25% فقط، والحزب الديمقراطي يهيمن بوضوح والميزة تتسع. الوضع الحالي لترامب غير مؤاتٍ للغاية، ففي التوقيت بتوقيت بكين من صباح 4 نوفمبر الساعة 8 صباحًا حتى 2 ظهرًا، انتهى التصويت في جميع الولايات الأمريكية، وقبل ذلك كان لدى ترامب عدة ولايات متأرجحة يمكنه المنافسة فيها لزيادة فرص الفوز في مجلس الشيوخ، وإلا سيواجه خسارة كلا المجلسين في الكونغرس. #美国中期选举在即，哪些结果值得关注؟ الولايات المتأرجحة حاليًا: ساوث كارولينا، نورث كارولينا، مين، أريزونا، أيوا، تكساس، ويسكونسن. من بينها أيوا، مين، ساوث كارولينا، ويسكونسن، وأريزونا هي مناصب جمهورية حالية، بينما نورث كارولينا هي مناصب ديمقراطية حالية، وتكساس شاغرة مؤقتًا. في هذه الانتخابات، يواجه ترامب هذه الولايات المتأرجحة، باستثناء ويسكونسن وأريزونا اللتين لا تشاركان في إعادة التصويت، يجب إعطاء الأولوية للولايات الأخرى حسب الوزن: تكساس، أيوا، مين، ساوث كارولينا، ونورث كارولينا. تكساس وأيوا، واحدة هي ولاية حمراء راسخة، والأخرى تقدم الديمقراطيين فيها بفارق 1% فقط، هاتان الولايتان

تحليل الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع 2: عصر ووش يشهد إدارة "توقعات" جديدة، لا تعتمد على "الكلام" بل على البيانات و"وعي" السوق سابقًا أكد ووش على تقليل التوجيهات الاستباقية، وكنت أظن أن ذلك سيقلل من دور الاحتياطي الفيدرالي في إدارة توقعات السوق، لكن من خلال المراقبة الأخيرة، تحت سياسة "التيسير المحدود"، يمكن تحقيق نوع آخر من إدارة التوقعات باستخدام البيانات و"وعي" السوق توجه البيانات الاقتصادية السوق نحو توقعات السياسة القادمة للاحتياطي الفيدرالي، وبيانات التوظيف غير الزراعية لهذا الأسبوع أصبحت محور الاهتمام، والمفتاح ليس في أن تكون بيانات التوظيف أسوأ كلما كان أفضل، بل في إيجاد رقم محايد، حيث استقرار بيانات التوظيف الجديدة + استقرار معدل البطالة + تباطؤ نمو الأجور، وهذا يعتبر إيجابيًا للأسواق المالية بيانات التوظيف المفرطة السخونة أو البرودة، مثل زيادة كبيرة في التوظيف الجديد + انخفاض معدل البطالة، أو بيانات توظيف سلبية + ارتفاع معدل البطالة، كلها تعتبر سلبية واضحة للسوق الحالي، رغم أن الأخيرة قد تقلل بشكل كبير من احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، لكنها ستؤدي أيضًا إلى توقعات ركود، لذلك من الأفضل أن تكون البيانات "فتاة الشعر الذهبي"، وهذا ما يفضله السوق! إدارة "التوقعات" الانعكاسية في عصر ووش #非农来袭，12月加息会否生变؟ البيانات تقود أولاً، ورد فعل السوق يأتي لاحقًا، إذا بدأ السوق في توقع سياسة الاحتياطي الفيدرالي القادمة بناءً على البيانات وقام بالتسعير الكامل، فإن احتمال تنفيذ سياسة الاحتياطي الفيدرالي سينخفض على سبيل المثال الآن، إذا دعمت بيانات التوظيف رفع الفائدة في ديسمبر، ستزداد ضيق السيولة المالية، مما يقلل من احتمال رفع الفائدة في ديسمبر، والعكس صحيح، إذا دعمت البيانات تقليل كبير لاحتمال رفع الفائدة في ديسمبر، ستتوسع السيولة المالية بسرعة، مما يزيد من ضرورة رفع الفائدة في ديسمبر بالطبع، كل شيء

انتهت وساطات متعددة في الدوحة بقطر، ويتداول مسودة اتفاق جديدة بين عدة دول، وقد فوض المرشد الأعلى الإيراني الحكومة للتفاوض، مما يجعل الوضع بين إيران والولايات المتحدة متفائلًا. لن أتحدث كثيرًا عن التفاؤل المعروف، حيث انخفض سعر برنت، وبدأ سوق رأس المال يتحول إلى مراكز بيع في تسعير الطاقة، لذا سأذكر مخاوفي الحالية في مهمتي. 1. النصوص المتداولة بين الدول لم تكشف بعد، والإطار المعروف حاليًا هو دمج خطة إيران لمدة 7 أيام مع خطة قطر المنسقة لمدة 7 أيام وضغطها إلى خطة لمدة يومين، لكن لا يُعرف كيف يوازن الطرفان في ترتيب التنفيذ، وكانت المشكلة الرئيسية في كل الخطط السابقة هي من يبدأ التنفيذ أولاً. #美伊谈判推进，霍尔木兹重开方案受关注 لا تستهين بهذه المسألة، فمن يبدأ التنفيذ يمكنه أن يقوم بحملة سياسية داخلية كبيرة لعرض انتصاره وتنازل الطرف الآخر، لذا عتبة من يبدأ التنفيذ مرتفعة جدًا. 2. النص الحالي لا يذكر بوضوح كيفية حل مسألة اليورانيوم عالي التخصيب والقضية النووية، هل ما زالت هذه النقطة الأساسية؟ 3. يعتقد الكثيرون أن التقدم السريع في المفاوضات بين إيران والولايات المتحدة الآن وانخفاض أسعار الطاقة يساعد ترامب في انتخابات منتصف المدة ويرفع فرص فوزه، لكن الوقت المتبقي للانتخابات محدود جدًا، إلا إذا تم إتمام الاتفاق خلال 24 ساعة مما يؤدي إلى هبوط حاد في أسعار النفط، فذلك قد يساعد ترامب قليلاً في رفع تأييده، وحاليًا نسبة تأييد ترامب منخفضة جدًا. 4. قضية إسرائيل، لم يحقق نتنياهو فوزًا بنسبة 100% في الانتخابات، وخلال فترة تشكيل الحكومة، مع استمرار احتمال خسارته مرتفعًا، هل ستصبح إسرائيل "ال

لا يزال الموضوع القديم مستمرًا — هل يمكن شراء الذهب؟ منذ أن بدأت هذا السلسلة من المواضيع في 24 أكتوبر، كان الاتجاه اللاحق يتماشى بشكل أساسي مع توقعاتي، حيث أغلق الذهب يوم الجمعة بالقرب من 3800 دولار، ولم يظهر على الإطار الزمني الساعي أي إشارة واضحة للارتداد أو توقف الهبوط، مما يعني أن ضغط البيع لم يُزل بالكامل #美股与金银同步大跌，避险资金流向分化 وأستمر في وجهة نظري السابقة، على الصعيد الكلي، مع الضغط الناتج عن أسعار الفائدة المرتفعة ومعدل الفائدة الخالي من المخاطر عند 5%، من السهل أن يُقمع الذهب ويُمتص، وحتى اجتماع السياسة النقدية في أواخر نوفمبر إلى ديسمبر لم يُخفف الضغط الكلي، فالذهب يجب أن يحافظ على مستوى 3950 كنقطة دعم منخفضة، ولكن يوم الجمعة تم كسره بسرعة من الناحية الفنية، مع استمرار الضغط الكلي، يزداد احتمال ومخاطر الانخفاض إلى مستويات جديدة ثم التراجع، وحتى الآن، يبدو أن موجة الصعود الرئيسية للذهب في 2025 قد اخترقت بسرعة وارتفعت، ورسمت مؤشر تصحيح فيبوناتشي بسيط، والدعم الفني الفعال قد يكون بالقرب من 3500 دولار. لذلك، يجب مراقبة الذهب من ثلاثة جوانب: أ، الجانب الفني، أين الدعم الفعال؟ ومتى يتوقف الهبوط، من الإطار الزمني الساعي إلى اليومي، نراقب ببطء ب، الجانب الكلي، هل سيخف الضغط قبل اجتماع السياسة النقدية من أواخر نوفمبر إلى ديسمبر، وهل ستضعف توقعات رفع الفائدة ودورة الرفع، والأهم هو ما إذا كان برنت سينخفض تحت 95 دولار، وهذا هو جوهر الجانب الكلي. ج، على المدى القصير، بيع الذهب يوم الجمعة كان بسبب تقلبات حادة في الأسهم الأمريكية مما زاد من مخاطر مراكز الرافعة المالية، واختار العديد من حاملي الذهب السابقين في هذا الوقت جني الأرباح لتعزيز الهامش، وهذا ما حدث عدة مرات خلال العام الماضي.