Orbit Post Sitemap
خسائر صرف العملات لـ $SKHYNIX في الربع الثالث بلغت 11.6 تريليون وون كوري، ولا يزال الطلب على الحواسيب الشخصية والهواتف الذكية ضعيفًا. والأهم من ذلك، تخطط هايلكس لزيادة كبيرة في الإنفاق الرأسمالي بحلول عام 2027 — وتيرة الاستثمار المرنة في جانب العرض هي آلية "الانتهاء الذاتي" الكلاسيكية لدورة التخزين، لكنها مؤقتًا مؤجلة بسبب قفل الكميات في LTA. بالنسبة لمراكز العقود، هذا يعني أن الهيكل المائل للشراء في العقود القريبة مدعوم بأساسيات السوق، لكن لا ينبغي التمديد الخطي للعقود البعيدة، ويجب اعتبار "وتيرة إطلاق الطاقة الإنتاجية" كنقطة مرجعية للتقييم المستمر. #三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓 في جولة سوق قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي هذه، الأغلى ليس الشريحة، بل كلمة "تم التسليم".
مؤسس Nscale جوش باين تحدث مؤخراً بحزم: رغم الشكوك في السوق، الشركة ما زالت تمضي قدماً في خطة الإدراج، والهدف تقييم بقيمة 30 مليار دولار. ما يدعم هذه القصة هو - الادعاء بتوقيع عقود بقيمة 103 مليار دولار.
لكن من زاوية أخرى، الطعم مختلف. حتى أغسطس 2026، قوة الحوسبة التي سلمتها Nscale فعلياً هي فقط 55 ميغاواط، المشاريع تأخرت، حدثت مخالفات أمان، والتشغيل صعب، ومايكروسوفت انسحبت من مشروع مركز بيانات في بريطانيا.
عقود بمئات المليارات من جهة، وتسليم ميغاواط ذات رقمين من جهة أخرى، الفرق بينهما درجتان من الحجم. هذه ليست مشكلة محاسبية، بل مشكلة في إيقاع الصناعة: البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في العامين الماضيين باعت "قوة حوسبة مستقبلية"، العملاء يدفعون مقدماً لحجز الطاقة، والخوادم والكهرباء الحقيقية ستبدأ بعد سنتين أو ثلاث. عند تأخير المشروع، يتحول العقد من أصل إلى عبء.
عند انتقال هذا إلى عالم العملات الرقمية، الأكثر تأثراً هو قطاع قوة الحوسبة اللامركزية. نماذجهم تشبه نموذج Nscale تقريباً: يبيعون قوة حوسبة مستقبلية، ثم يسلمونها تدريجياً. الشركة الأبرز في القطاع ثبت أن "العقود أكبر بكثير من القدرة الإنتاجية"، مما يجعل التمويل يشك تلقائياً في الأصول المماثلة، وأصول مثل $TAO و$RENDER ستتعرض لتخفيض تقييم عاطفي على المدى القصير.
لكن بالنظر على المدى الطويل، هذا أمر جيد. من لديه خوادم، وعملاء، وقادر على التشغيل بكامل طاقته سينجو، أما من يكتفي برسم خرائط الطريق فسيتم استبعاده.#三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓
"فوق التوقعات" يجب وضعها بين قوسين: 107.4 تريليون أعلى من 106.1 لدى LSEG، لكنها أقل من متوسط محللي بلومبرغ البالغ 108.7. في نفس التقرير المالي، حسب توقعات من؟ النتيجة تختلف.
لذا الليلة عند عرض بيانات الأقسام، أنا مهتم أكثر بشيء واحد: هل الربح جاء فعلاً من زيادة HBM، أم أن ارتفاع أسعار DRAM هو الذي رفعه؟
#三星电子 #HBM #存储芯片أعلنت Diva Staking عن توقف العمليات وعدم إطلاق الشبكة الرئيسية، ويمكن سحب الودائع المسبقة لخزينة الرهن المبكر عبر Enzyme. يبدو هذا كخبر سلبي لمسار الرهن السائل.
لكن إذا فكرت بالعكس، أفضل أن أعتبره إنذار استمرارية المشروع: الأموال ستنفد في منتصف 2024، والحماس التطويري لا يكفي لتغطية تكاليف التدقيق؛ لا تزال هناك آلية خروج للودائع المسبقة، ولا يمكن مساواة التوقف مباشرة بصفران أموال المستخدمين. سأضع استمرارية التمويل وآلية الخروج قبل رؤية الإطلاق.#La croissance de Microsoft Azure est de 43 %, la commercialisation de l'IA peut-elle s'accélérer ? 43 %, on pourrait penser que l'histoire de l'IA d'Azure est déjà en phase de concrétisation. Mais en mettant plusieurs données côte à côte, mon jugement est plus complexe : le côté revenu s'accélère, la pénétration est encore en montée, et c'est le décalage temporel entre les deux qui est crucial.
La croissance trimestrielle d'Azure est passée d'environ 35 % à 43 %, avec un revenu annuel dépassaلا تتسرع في اعتبار صافي تدفقات ETF يوم الاثنين "عودة الأموال"، فهنا من السهل جدًا أن تخطئ في التقدير. هل عودة IBIT واحدة حقًا تمثل تحسنًا في معنويات المؤسسات؟ راقبت السوق طوال الصباح، وكان الانطباع الأكثر وضوحًا: الأموال عادت قليلاً، لكن الطريقة التي عادت بها انتقائية جدًا. صافي تدفقات ETF لبيتكوين يوم الاثنين بلغ 110.3 مليون دولار، وتم إنجازه تقريبًا بواسطة IBIT فقط، ولم تتابع المؤسسات الأخرى بشكل واضح. هذه التفاصيل أهم من الحجم الإجمالي، فهي تشير إلى أن الوضع الحالي أشبه بمحاولة اختبار نقطة واحدة، وليس تعويض شامل. هل كان صافي التدفق الخارج يوم الخميس والجمعة الماضيين مجرد تداول قصير الأجل؟ من المبكر الآن إصدار حكم.
بالنظر إلى السوق الكبرى، بعد اختبار متكرر عند 80,000، ارتد BTC، والدعم القصير الأجل صامد مؤقتًا، وعلى الإطار الزمني للساعة القادمة مراقبة ما إذا كان يمكن تجاوز 80,600 و81,400 والثبات فوقهما. إذا تم اختراقهما بفعالية، فهناك فرصة للتمدد نحو 82,000 و82,900. لم يتغير إجمالي رأس المال المشفر كثيرًا مقارنة بيوم الأحد، ولم ينسحب المخزون الأساسي بشكل واضح، مما يشير إلى أن مبيعات الذعر ليست قوية، ولكن الرغبة في الشراء بسعر مرتفع ليست قوية أيضًا.
الجانب الإيجابي هو: عودة ETF إلى الإيجابية، استقرار المخزون على السلسلة، وارتداد عند مستويات رئيسية لبيتكوين، مما يفتح نافذة لتحسن شهية المخاطرة. الجانب السلبي هو: تركيز مصادر التدفق، مما يشير إلى عدم اتفاق داخلي بين المؤسسات؛ التعب من السرد لا يزال قائمًا، وقوة متابعة العملات البديلة محدودة، ولم تشتعل مشاعر FOMO حقًا. إذا عادت الضغوط الكلية، فمن السهل إعادة تقييم هذا التدفق الأحادي الجانب.
تقييمي هو أن تفضيل رأس المال يتحول من "انسحاب عشوائي" إلى "اختبار انتقائي للمراكز"، لكنه لم يصل بعد إلى الهجوم الشامل. لننتظر ونرىحوالي 654.5 ETH لا تزال في خزانتين قبل الإطلاق، وهذا هو التفصيل الذي أركز عليه أكثر في هذه الرسالة. قامت Diva بإلغاء إطلاق الشبكة الرئيسية، وأبلغت المودعين الأوائل بسحب أموالهم، ولم تقدم ترتيبات بديلة لتوزيع DIVA. في سياق تخصيص الأموال، أنا أكثر اهتمامًا: هل الأموال المسحوبة مستعدة للانتظار للمشروع التالي؟
توقعي هو، إذا كانت الأموال أكثر حساسية لفترة الانتظار ومخاطر التنفيذ، فإن هذا النوع من الإيداع قبل الإطلاق يجب أن يوفر مصداقية أقوى، وإلا قد تفضل الأموال البقاء سائلة بدلاً من الحجز المسبق. المشكلة ليست فقط في توقع المكافآت، بل في عدد الخيارات التي تم التخلي عنها خلال فترة الانتظار.
أنا أميل إلى اعتبار هذا كخصم في ثقة تمويل المشاريع المبكرة، وليس دليلاً على نقص الأموال في مسار الإيداع بأكمله. توقف مشروع واحد لا يدعم استنتاجًا كبيرًا. ما يهم الجميع الآن أكثر: هل هو تكلفة الفرصة لحيازة العملات الناتجة عن سعر الفائدة، أم تأثير التفضيل للمخاطر الكلية على أموال الإيداع المبكرة؟#谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何؟
نمت أعمال Google Cloud بنسبة 82% لكنها انهارت بنحو 10%: سباق إنفاق AI، والسوق بدأ يحسب حساب العائد
أعلنت Google في الربع الثالث عن نقطة تحول في الصناعة: إيرادات أعمال السحابة بلغت 30.7 مليار دولار، مضاعفة مباشرة، وهامش الربح ارتفع إلى 36.2%، والطلبات المتراكمة بلغت 561 مليار دولار، وطلب الحوسبة للذكاء الاصطناعي حقيقي ويجد من يدفع ثمنه؛ إجمالي الإيرادات 127.6 مليار دولار بزيادة 25% على أساس سنوي، تبدو جميع الخطوط حمراء، لكنها انهارت بنحو 10% بعد الإغلاق.
السبب الرئيسي لتصويت السوق بالأقدام هو أن مخاوف النمو طغت على النقاط المضيئة. أولاً، سرعة الإنفاق تفوق التوقعات: الإنفاق الرأسمالي في الربع الواحد 51.4 مليار دولار، التدفق النقدي الحر سلبي 9.1 مليار، والإدارة تتوقع زيادة كبيرة في الاستثمار حتى 2027، مع توجيه إنفاق سنوي يتراوح بين 195 إلى 205 مليار دولار. ثانياً، الأساسيات تظهر إشارات حمراء: نمو إعلانات البحث فقط 12%، أقل بكثير من المتوقع، مع تشتت الطلب بسبب ChatGPT، واستحواذ Meta على المعلنين ذوي القيمة العالية، ومسار تحقيق الدخل من استعلامات AI غير واضح، تظهر ثلاث ضغوط في آن واحد.
صافي الربح انخفض بنسبة 25% على أساس سنوي، رغم خسارة 8.7 مليار دولار في استثمارات الأسهم، لكن القلق الحقيقي في السوق هو: الذكاء الاصطناعي من جهة يجلب زيادة في أعمال السحابة، ومن جهة أخرى يأكل من أساس تدفق النقد القوي لإعلانات البحث.انخفض السهم بعد الإغلاق بنسبة تقارب 10% دفعة واحدة، هل ندخل الآن لنقتنص الفرصة؟ أولاً، يجب التمييز هل الانخفاض بسبب توقعات السوق أم لأنه وصل إلى القاع.
الملاحظ: أغلقت Alphabet ($GOOGL) يوم الأربعاء عند 324.89$ (+1.34%)، أعلى سعر يومي 326.41$، وأدنى سعر يومي 322.66$؛ بعد الإغلاق، بلغت إيرادات التقرير المالي حوالي 127.6 مليار دولار، وربحية السهم المعدلة 2.12$، وكلاهما أقل من التوقعات، والتدفق النقدي الحر حوالي -9.07 مليار دولار، مع استمرار الإنفاق الرأسمالي المرتفع. بعد الإغلاق، هبط السهم مؤقتًا إلى حوالي 287.33$، وأغلق عند حوالي 292.50$، أي أقل بحوالي 10% مقارنة بسعر الإغلاق اليومي. في نفس الليلة، ارتفعت إيرادات Microsoft Azure بنسبة 48%، وعزز السهم بعد الإغلاق، مما يجعل المقارنة بين الشركتين أكثر وضوحًا.
رأيي: هذا الانخفاض يعكس "ارتفاع فاتورة الذكاء الاصطناعي بشكل مفرط، وعدم تحقيق قطاع الإعلانات للتوقعات"، وهو تسعير لمرة واحدة، وليس إشارة إلى "انخفاض كافٍ للشراء". اعتبار الفجوة السعرية بعد الإغلاق فرصة للشراء هو أسهل طريقة لتلقي الخسائر — حيث أثبتت مايكروسوفت أن هناك من يستطيع تحويل الإنفاق إلى عائد، بينما جوجل لم توضح ذلك بعد.
كيف سأتصرف: سأراقب بثبات ولن أشتري في هذا الانخفاض؛ إذا انخفض السهم الأساسي دون أدنى سعر بعد الإغلاق 287.33$ ولم يرتد، فإن رواية "الانخفاض فرصة للشراء" تعتبر ملغاة مؤقتًا. سأنتظر حتى يتم استيعاب الفجوة في التداول العادي يوم الخميس، ثم أقرر ما إذا كنت سأغير موقفي.
هل تعتبر "انخفاض التقرير المالي بنحو 10%" دعوة للشراء عند القاع، أم إعادة تسعير للمخاطر أولاً؟
$GOOGL $MSFT $NVDA
#تقرير_جوجل_المالي_أقل_من_التوقعات #قلق_الإنفاق_الرأسمالي_على_الذكاء_الاصطناعي
#نمو_خدمات_جوجل_السحابية_82%، كيف عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي؟عاد البيتكوين إلى 81,000 دولار، لكن الإشارة الحقيقية مخبأة في شقوق الإيثيريوم
عاد البيتكوين للوقوف فوق 81,000 دولار، بينما عاد الإيثيريوم إلى ما فوق 2,300 دولار. على السطح، هذا ارتداد نموذجي لـ"احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بالسياسة → ارتياح الأصول ذات المخاطر". لكن عند تفكيك الهيكل، يظهر أن تعافي BTC أقوى مما يظهره السعر، في حين أن ارتفاع ETH يكشف عن نقطة الضعف الحقيقية في هذه الجولة من السوق.
لنبدأ بـ BTC: الارتداد جيد، لكن الدفع جاء من مراكز البيع وليس من أموال جديدة.
في 28 أكتوبر، قرر الاحتياطي الفيدرالي بالإجماع 10 مقابل 2 إبقاء سعر الفائدة الأساسي عند 3.75%—4.00%، مع معارضتين لرفع الفائدة، حيث ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر من أدنى مستوياتها إلى أكثر من 80%. القرار أزال عدم اليقين قصير الأجل، لكن الدفع الحقيقي للسعر جاء من سوق المشتقات: خلال 24 ساعة الماضية، تم إغلاق مراكز بيع بيتكوين بقيمة 43.31 مليون دولار، تمثل 75.3% من إجمالي تصفية BTC؛ وإجمالاً تم إغلاق مراكز بيع بقيمة حوالي 110 مليون دولار في السوق، بنسبة 66%. اضطر البائعون لتغطية مراكزهم، مما شكل الوقود المباشر للارتداد.
الأكثر جدارة بالملاحظة هو هيكل الرافعة المالية. مع ارتفاع سعر BTC، انخفض عدد العقود المفتوحة بنسبة 0.1%؛ وخلال ارتفاع ETH، زاد عدد العقود المفتوحة بنسبة 1.7% فقط. السعر يرتفع لكن الرافعة المالية لا تتوسع بالتزامن، مما يشير إلى أن هذا الارتداد لم يُدفع بواسطة فتح مراكز شراء جديدة بالرافعة المالية، وهيكل الحيازات قصير الأجل أنظف من "ثور الرافعة المالية". تؤكد خيارات السوق هذا: على Deribit، انخفض انحراف BTC لأجل أسبوع من حوالي 10% إلى أقل من 1%، مما يدل على تراجع الطلب على الحماية قصيرة الأجل. لكن في خيارات 1 و3 و6 أشهر، لا يزال المستثمرون يميلون إلى الاحتفاظ بخيارات البيع، والفارق الزمني في الأسعار يؤكد ذلك — تراجع الذعر قصير الأجل، لكن الحذر متوسط الأجل لا يزال موجودًا.
مشكلة الإيثيريوم هي أنه حصل على نفس السيناريو الكلي لكنه لم يحصل على نفس تدفق الأموال.
بعد أن هبط ETH مؤقتًا دون 2,300 دولار في بداية الأسبوع، عاد للارتفاع فوق 2,350 دولار، لكن الدافع مختلف جوهريًا عن BTC. شهد ETF البيتكوين الفوري تدفقات صافية حوالي 176 مليون دولار في 27 أكتوبر، لليوم الثاني على التوالي، مع مساهمة يومية من IBIT التابعة لـ BlackRock بقيمة 151 مليون دولار. في المقابل، شهد ETF الإيثيريوم الفوري تدفقات صافية خارجة حوالي 60 مليون دولار في 27 أكتوبر، مع تدفقات خارجة شهرية بلغت 1.32 مليار دولار، في أكبر شهر انسحاب منذ نوفمبر 2025. من جهة، تستمر المؤسسات في شراء البيتكوين قرب 80,000، ومن جهة أخرى، يتم استرداد منتجات ETH بشكل مستمر، مما يجعل تباين السيولة أكثر وضوحًا من تباين الأسعار.
الجانب العرضي يضغط أيضًا. باعت محافظ مرتبطة بمؤسسة الإيثيريوم مؤخرًا 7,594 ETH (حوالي 17.8 مليون دولار)، بالإضافة إلى بيع 1,500 ETH كانت خامدة لمدة تسع سنوات. هذه ليست مجرد جني أرباح عادية — تخفيض الحيازات من عناوين مرتبطة بالمؤسسة يحمل دلالة، واستيقاظ الحائزين الأوائل يثير تساؤلات حول ما إذا كانت "العملات القديمة تبدأ بالخروج النظامي". الإيثيريوم يتأرجح حول 2,300 دولار، في جوهره يبحث عن توازن هش بين ضغط البيع الفوري ونزيف ETF، وهذا التوازن لم يُكسر بعد بقوة صاعدة.
الانقسام بين المؤسسات يقع بالضبط بين "القاعدة" و"ما زال هناك طريق".
رئيس أبحاث Galaxy Digital أليكس ثورن متفائل نسبيًا، ويعتقد أن البيتكوين ربما أكملت القاع، مع متوسط 50 أسبوعًا يرتفع لمدة 5 أسابيع متتالية، وتاريخيًا، بعد كسر هذا المتوسط لأكثر من 20 أسبوعًا ثم استعادته، لم ينخفض السعر أكثر من 8.4% خلال السنة التالية. مايك ويلسون من Morgan Stanley يرى أيضًا أن معظم التعديل في السوق قد اكتمل. لكن من جهة أخرى، خفضت Citi وStandard Chartered وBernstein مؤخرًا أهداف سعر البيتكوين لنهاية العام: Standard Chartered من 150,000 إلى 100,000، Bernstein إلى 125,000 مع تأجيل هدف 150,000 إلى منتصف 2027، وCiti تستهدف 113,000 خلال 12 شهرًا. المتفائلون ينظرون إلى الهيكل والموقع الدوري، والحذرون ينظرون إلى القيود الكلية وبطء التقدم التنظيمي — لا يتعارضان، لكن بين "منطقة القاع" و"البدء الفوري في صعود اتجاهي" هناك مسافة تحتاج إلى تأكيد مستمر من مشتريات السوق الفوري.
ما يجب مراقبته حقًا بعد ذلك ليس ما إذا كان 81,000 سيصمد، بل ديسمبر.
تم إعادة تسعير "الاحتفاظ بالسياسة" من قبل سوق العقود الآجلة للفائدة إلى "التخطي" وليس "النهاية". إذا حدث رفع للفائدة في ديسمبر، فإن ارتفاع تكلفة الاقتراض سيضغط مباشرة على الأصول عالية المخاطر طويلة الأجل مثل العملات المشفرة؛ وإذا تراجع زخم أسهم التكنولوجيا بعد موسم الأرباح، فإن تفضيل المخاطرة الذي استمده BTC من تزامن أسهم التكنولوجيا سينخفض أيضًا. أما الإيثيريوم، فيحتاج إلى الإجابة عن سؤال إضافي: متى سيظهر إشارة واضحة على تقارب نزيف ETF وبيع المحافظ المرتبطة بالمؤسسة؟ قبل ذلك، يجب اعتبار ارتداد ETH تصحيحًا تابعًا وليس انعكاسًا مستقلًا.
BTC عند 81,000 وETH عند 2,300، السعر في نفس الليلة الكلية مدعوم من نفس اليدين. لكن دعم BTC جاء من تغطية مراكز البيع وشراء ETF، بينما دعم ETH جاء أكثر من شراء تقني بعد الهبوط المفرط. نفس الليلة، نوعان من الجودة. لمن يقرأ المقال، التمييز بين هذين أهم من حفظ بعض المستويات السعرية.
#美联储维持利率不变，12月加息分歧升温 $BTC جوجل، أنت حقًا تستحق اللعنة. تسببت في مسح XP الخاص بي تمامًا!!!
الـAI أيضًا تورطت فيه
وأعمال السحابة في تزايد
لكن عندما صدرت التقارير المالية
انقلب سعر السهم كصفعة؟
لكن إذا فكرت مليًا
الأمر ليس بهذه البساطة
نمو أعمال السحابة بنسبة 82%
يبدو حقًا رائعًا
لكن المشكلة هي
كلما ازداد اهتمام الـAI، زادت حاجة جوجل لصرف المال
يجب بناء مراكز بيانات
شراء شرائح
ويجب توسيع القدرة الحاسوبية باستمرار
الإيرادات ارتفعت
لكن الاستثمارات تزداد باستمرار
ما يقلق السوق حقًا
ليس أن جوجل لا تحقق أرباحًا الآن
بل كم من الأرباح ستتمكن من استردادها في المستقبل مقابل كل هذا الإنفاق
والأمر الأكثر إثارة للاهتمام
أن الـAI من جهة يجلب نموًا جديدًا لجوجل
ومن جهة أخرى قد يغير طريقة تحقيق الأرباح من البحث
في السابق، عندما يبحث المستخدم عن شيء
كانت جوجل تكسب من الإعلانات
$GOOGL #Strategy财报前瞻：BTC账面收益大幅反弹 احسب، هذه الرسالة لا تزال لا توضح مقدار تحسين الكفاءة: لم تُقدم بيانات عن حجم التداول، الرسوم، ووقت وصول الأموال. يقوم Peer باختبار دعم معاملات $USDC عبر Alipay على Base، حيث يدفع المشتري باليوان الصيني للبائع الفردي.
① حجم التداول لم يُكشف عنه. وجود مسار دفع إضافي لا يعني بالضرورة زيادة في السيولة.
② الرسوم لم تُكشف عنها. القدرة على الدفع باليوان لا تعني أن تكلفة تحويل العملة أقل.
③ الوظيفة لا تزال في مرحلة الاختبار، وPeer أوضح أنه لا يوجد تعاون رسمي مع Alipay. دعم طريقة دفع واحدة يختلف عن الحصول على تأييد من جهة الدفع.
تقييمي هو أن هذا تقدم على مستوى نقطة الدخول، لكنه غير كافٍ لإثبات تحسن تجربة التداول. عند قراءة مثل هذه الأخبار، أعتاد أن أفرق بين "القدرة على الاستخدام" و"سهولة الاستخدام". عند تقييمك لنقاط الدخول هذه، هل تركز أكثر على حجم التداول، الرسوم الفعلية، أم وقت وصول الأموال؟ كما يُرحب بإضافة مؤشراتك الخاصة.$BLUR Blur في 12 من الشهر القادم سيقوم بفصل شبكة الواجهة الأمامية للموقع الرئيسي مباشرة، و Blend للإقراض سيتوقف أيضًا عن مطابقة الطلبات الجديدة.
في ذلك الوقت، كان الجميع يتهافتون عليه، أليسوا يشترون من أجل تلك الواجهة وحماس معركة حقوق النشر.
الآن حجم التداول الشهري تقلص إلى أقل من 7 ملايين، وهذا البروتوكول أصلاً لا يوزع عمولات أو أرباح، والآن حتى مدخل الحركة أُغلق تمامًا.
السوق حطم آخر نقطة دعم في القاع مباشرة، لا يُطاق النظر إليه.
لا تظن دائمًا أن هبوط 99% يعني فرصة للشراء وانتظار الارتداد، فالنشاط الرئيسي قد توقف، وحمل قصص ميتة ككنز هو مجرد وقود للمضاربين على الانخفاض.
#BLUR
$BLUR
👇#微软Azure增长43%，AI商业化能否提速？ فقط بالنظر إلى رقم 43٪، قد يظن المرء أن قصة Azure مع الذكاء الاصطناعي قد دخلت مرحلة التحقق. لكن عند وضع عدة بيانات معًا، يصبح حكمي أكثر تعقيدًا: جانب الإيرادات يتسارع، وجانب الاختراق لا يزال في مرحلة الصعود، والفارق الزمني بينهما هو المفتاح.
سرعة نمو Azure الفصلية ارتفعت من حوالي 35٪ إلى 43٪، والإيرادات السنوية تجاوزت لأول مرة 100 مليار دولار. الإنفاق الرأسمالي في ربع السنة الواحد بلغ 45.2 مليار دولار، بزيادة سنوية 30٪، والتوجيه السنوي حوالي 175 مليار دولار. عدد مقاعد Copilot المدفوعة ارتفع من 20 مليون إلى 30 مليون، بزيادة ربع سنوية 50٪، لكنها تمثل فقط حوالي 6.6٪ من مقاعد M365 التجارية، وسرعة نمو مقاعد M365 الأساسية انخفضت إلى 5٪-6٪.
هذا يعني أن دفع الذكاء الاصطناعي لـ Azure حقيقي، لكن اختراق Copilot لمستخدمي المكاتب الحاليين لا يزال قصة بنسبة 6٪ تقريبًا. هامش الربح الإجمالي لخدمات الذكاء الاصطناعي يتراوح بين 25٪ و30٪، وهو أقل من الأعمال السحابية التقليدية، ومع ارتفاع نسبة إيرادات الذكاء الاصطناعي، انخفض هامش ربح Azure من حوالي 60٪ في السنة المالية 2024 إلى حوالي 52٪.
رقم 43٪ يجيب على سؤال "هل أصبح Azure أسرع بسبب الذكاء الاصطناعي؟"، و6.6٪ يجيب على سؤال "هل أصبح الذكاء الاصطناعي فعلاً إنتاجية لكل شخص؟". الأول تم التحقق منه، والثاني هو الذي يحدد ميل تسريع التسويق التجاري. إذا استمر معدل الاختراق في المرحلة التالية عند أرقام أحادية، فإن دورة عائدات الإنفاق الرأسمالي ستطول، وسرعة نمو Azure ستواجه في النهاية مقامًا أصغر.سؤال استثماري يستحق التفكير: إذا لم تقدم سوق الأسهم في العقد القادم نفس العوائد العالية التي قدمتها في العقود الماضية، هل ستظل متمسكًا بنفس الاستراتيجية؟
تقسم هذه البيانات التاريخية عوائد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 السنوية الحقيقية إلى مراحل مختلفة:
• 1928–1948: 0.6%
• 1949–1968: 12.7%
• 1969–1984: 0.5%
• 1985–1999: 15.1%
• 2000–2012: -0.8%
• 2013–2025: 11.8%
الاستنتاج الأساسي ليس أن السوق الصاعدة ستنتهي عند نقطة زمنية معينة، بل أن العائد المتوسط على المدى الطويل لا يعني أن كل جيل من المستثمرين سيحصل على نفس التجربة.
بعضهم يصادف فترات نمو عالية، والبعض قد يواجه عوائد منخفضة أو حتى سلبية على مدى عدة سنوات.
لذا، "الشراء عند الهبوط" يمكن أن يكون استراتيجية، لكنه ليس وصفة للربح المؤكد.
خطة الاستثمار تحتاج أيضًا إلى مراعاة تقييم الشراء، مدة الأموال، التدفق النقدي، وقدرة تحمل التراجع.
لا تسأل فقط عن مدى ارتفاع $BTC أو الأسهم الأمريكية، بل اسأل نفسك: إذا لم ترتفع لسنوات، هل ستظل قادرًا على التحمل؟#谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何؟ عائد استثمار AI في Google Cloud قد ظهر بالفعل في جانب أرباح الأعمال السحابية، لكنه لم يغلق بعد في جانب التدفق النقدي للمجموعة.
عائد الأرباح ظهر بالفعل: إيرادات Google Cloud تنمو بسرعة عالية، والأرباح التشغيلية وهوامش الربح تتحسن بشكل واضح، مما يشير إلى أن البنية التحتية لـ AI، ومبيعات TPU، والطلب المرتبط بـ Gemini تتحول إلى أرباح إضافية، وليس مجرد حرق أموال لزيادة الحجم.
تكلفة التدفق النقدي مرتفعة جدًا: النفقات الرأسمالية ارتفعت بشكل كبير، التدفق النقدي الحر للمجموعة تحت الضغط أو حتى سلبي، ونمو التدفق النقدي التشغيلي مؤقتًا لا يواكب نمو النفقات الرأسمالية.
التقييم الشامل: نموذج الاقتصاد الوحدوي لـ Google Cloud يتحسن، وإشارة أن استثمار AI "يحقق أرباحًا" أصبحت أقوى؛ لكن صافي "الاستثمار مقابل العائد" للمجموعة ككل لم يتحول إلى إيجابي بعد. عند رؤية هذه الصفقة، ما يخطر في بالي هو: أن الأموال الكبيرة مستعدة للمراهنة على الاتجاه، وهذا يختلف عن أن يبدأ السوق بأكمله في تجنب المخاطر. أنا معتاد على وضع كل صفقة فردية في سياق السيولة، دون التعجل في اعتبار محفظة واحدة كمؤشر كلي.
هذه المرة، قام Core Trader 97 (0x940acf…7e639) بفتح مركز بيع على $HYPE بعامل رافعة مالية 10 أضعاف، بحجم اسمي حوالي 512,500 دولار. هذا إشارة مراقبة لفتح مركز جديد أو زيادة مركز قائم، والنتيجة لم تظهر بعد، لكن المؤكد أنه زاد من التعرض للمراكز القصيرة.
تقييمي هو أن هذه الصفقة تناسب أكثر أن تكون مؤشرًا على تفضيل المخاطر، وليست كافية لإثبات انسحاب شامل للأموال. السبب واضح: الحجم الاسمي لا يساوي رأس المال المستثمر، ولا يمكن رؤية تخصيص الأصول خارج المحفظة، ومن خلال هذه الحركة فقط، لا يمكن التمييز إذا كان يراهن على هبوط السعر أو يقوم بتحوط لمراكز شراء أخرى.
حسب تخميني، إذا كانت السيولة الكلية تتجه نحو التضييق، وانخفضت رغبة السوق في تحمل المخاطر، فإن تعبيرات المراكز القصيرة هذه قد تجد صدى أوسع في سلوك الأموال؛ أما إذا كان الحكم مقتصرًا على أصل واحد فقط، فشرح السوق بأكمله بناءً عليه سيكون مبالغًا فيه. قيد آخر هو الرافعة المالية: 10 أضعاف ستزيد من ضغط التقلبات العكسية، والحجم الكبير لا يعني بالضرورة قدرة أكبر على التحمل.
أنا أميل إلى مراقبة ما إذا كان تفضيل المخاطر يضعف بالتزامن، وأذكر نفسي بعدم قراءة صفقة ذات وزن كبير كإجابة للسوق بأكمله. اليوم تم الإعلان رسميًا عن إطلاق DTCC (المؤسسة المركزية لتسوية الإيداع في سوق الأوراق المالية الأمريكية) لخدمة توكننة الأوراق المالية، وهذا يستحق التوثيق طويل الأمد أكثر من مجرد تعاون مشروع عادي. أصبحت لدي ثقة أكبر في التطور طويل الأمد لـ RWA (الأصول الواقعية)، لكن المستفيدين الأوائل قد لا يكونون رموز الشبكات العامة الحالية. على المدى القصير، لا زلت متحفظًا: التحسن في السيولة يتركز بشكل رئيسي في BTC، بينما ETH وSOL لم تواكبا، ولم تصدر الاحتياطي الفيدرالي إشارات تيسير واضحة. 1. صناديق الاستثمار المتداولة (ETF): تدفقات BTC إيجابية لليومين المتتاليين، والشراء يتركز على IBIT بيانات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ليوم 27 أكتوبر: * BTC: صافي تدفق وارد 176 مليون دولار. * ETH: صافي تدفق صادر 60.2 مليون دولار. * SOL: صافي تدفق صادر 19.2 مليون دولار. إجمالي صافي تدفق BTC خلال يومين حوالي 286 مليون دولار. تم أيضًا طلب FBTC هذه المرة، لكن الجزء الأكبر لا يزال من IBIT. تستمر السيولة في BTC بالتحسن، بينما ضغوط الاسترداد على ETH وSOL لم تخف بعد. 2. DTCC تتولى بنفسها التوكننة، والمنافسة تقترب من البنية التحتية الأساسية لسوق الأوراق المالية أطلقت DTC التابعة لـ DTCC رسميًا خدمة التوكننة، وقد وقعت 20 مؤسسة اتفاقيات انضمام، من بينها JPMorgan وBank of America وCiti وMorgan Stanley وFidelity وغيرها. يمكن للمشاركين المؤهلين تحويل الأوراق المالية المحتفظ بها لدى DTC إلى شهادات رقمية على السلسلة، مع إمكانية نقلها بين المحافظ المعتمدة. الدفعة الأولى متصلة بشبكتي Canton وشبكة Besu الخاصة بـ DTCC، مع خطط لإضافة شبكات أخرى تدريجيًا بدءًا من 2027. ما أراه أكثر أهمية هو أن البنية التحتية الأساسية لسوق الأوراق المالية الأمريكية قد... #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何؟
إذا نظرنا فقط إلى نسبة 82%، قد نعتقد أن هذا مجرد تسريع في أعمال السحابة؛ لكن بعد الاطلاع على بيانات الربع الثالث كاملة، تغير حكمي: الطلب على الذكاء الاصطناعي حقيقي، والتكلفة أيضًا حقيقية، والتكلفة تتحول من "نفقات رأسمالية ضمنية" إلى "جروح في التدفق النقدي الظاهرة".
إيرادات جوجل كلاود في الربع الثالث بلغت 30.7 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 103%، وهامش الربح التشغيلي ارتفع من 23.7% في نفس الفترة من العام الماضي إلى 36.2%، والربح التشغيلي تضاعف تقريبًا. أثبتت أعمال السحابة أنها ليست مجرد "حرق أموال لزيادة الحجم" — فعالية استخدام قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي وانتشار العملاء من الشركات فعلاً يطلقان رافعة تشغيلية. الطلبات المتراكمة تبلغ 561 مليار دولار، ومن المتوقع تأكيد أكثر من 55% منها خلال الـ 24 شهرًا القادمة، مما يجعل وضوح الطلب مرتفعًا بما فيه الكفاية.
لكن في نفس التقرير المالي، التدفق النقدي الحر سلبي بمقدار 9.1 مليار دولار، وهو سلبي للربع الثاني على التوالي؛ والنفقات الرأسمالية 51.3 مليار دولار، مضاعفة مقارنة بالعام السابق، ومن المتوقع "زيادة كبيرة" في 2027.
الأمر الأكثر تعقيدًا هو أن مبيعات TPU الخارجية رغم أنها تساهم في الإيرادات، إلا أن هامش الربح التشغيلي لها حوالي 20%، أقل من هامش أعمال السحابة الإجمالي البالغ 36%، وكلما كبر حجمها، زاد التخفيف في هامش الربح الكلي. هذا يعني أن هامش الربح العالي لجوجل كلاود ليس ضمانًا يمكن تعميمه خطيًا.
استنتاجي هو: نسبة 82% أو 103% تجيب على سؤال "هل هناك طلب على الذكاء الاصطناعي؟"، والتدفق النقدي السلبي يجيب على سؤال "هل هذه الأعمال مربحة في المرحلة الحالية؟". كلا الأمرين صحيحان في الوقت نفسه، ولا يتعارضان — فقط السوق كان في السابق مستعدًا لتسعير الأول، والآن بدأ يطالب بالثاني مع جدول زمني.في مؤتمر الصحفي هذا لووش، الجوهر هو كلمة واحدة: الانتظار. البنك الاحتياطي الفيدرالي يثبت سعر الفائدة عند 3.75%–4.00% دون تغيير، لكن لووش شرح "لماذا الانتظار" بوضوح. أولاً، الاقتصاد ليس سيئًا، لا سبب للعجلة في التحرك. تم تعديل نمو الناتج المحلي الإجمالي من 1.8% إلى 2.4%، وربما يتجاوز 3% في الربع الثالث، والاستثمار في الشركات يتجه نحو رقمين، ومعدل البطالة أقل من العام الماضي، وعدد مطالبات الإعانة لا يزال عند أدنى مستوياته منذ عقود. لم تظهر مؤشرات حمراء على التوظيف والنمو، ولا يوجد شعور بالإلحاح لخفض الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي. ثانيًا، التضخم متوقف منذ ما يقرب من ست سنوات، لكن لووش لا يريد اتخاذ قرارات بناءً على "التقويم". قال بوضوح إن خفض التضخم لا يعتمد على "يوم معين"، ولا على "نقطة بيانات واحدة". الرسالة الضمنية هي: لا تستخدم اجتماعًا واحدًا أو رقم مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لتوقع تحركات البنك الاحتياطي الفيدرالي، فهم ينظرون إلى الاتجاهات وليس إلى نقاط فردية. ثالثًا، استثمار AI يتأثر أيضًا بأسعار الفائدة، لا تعتقد أن حمى التكنولوجيا لا علاقة لها بالسياسة النقدية. سأل أحد الصحفيين إذا كان AI غير حساس لأسعار الفائدة، فرد لووش مباشرة: مهم، هذه المجالات لا يمكن فصلها عن تأثير أسعار الفائدة. هذه العبارة تذكير لأصول التشفير والتكنولوجيا — حتى لو كانت قصة AI قوية، فإن المقام (سعر الفائدة) لم يُعفَ منه. رابعًا، ما يستحق الانتباه حقًا ليس سعر الفائدة هذه المرة، بل تغيير جدول الاجتماعات. اعتبارًا من 2027، سيجري في كل من اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الثمانية سنويًا اجتماع مخصص لمناقشة استراتيجية السياسة النقدية، دون التصويت على سعر الفائدة أو إصدار بيان سياسي؛ وفي 2028 سيصبح مرتين. قال لووش حرفيًا: يجب تخصيص وقت للتفكير في "المسائل على يسار الفاصلة العشرية". الترجمة: قد يتم مراقبة مسار سعر الفائدة قصير الأجل بشكل أكثر تواترًا.ارتفع BTC بنسبة 0.02% فقط، بينما قفز CSPR بنسبة 39.42%، هذا التباين اليوم لافت للنظر.
السعر الحالي حوالي 0.0029، أعلى سعر خلال 24 ساعة 0.003072، وأدنى سعر 0.002053، والتذبذب يقارب 49.63% — بمعنى أن النطاق خلال الجلسة تم تغطيته تقريبًا نصفه. هذا النمط ليس صعودًا تدريجيًا، بل أشبه بدفعة مفاجئة تلتها تداولات متتابعة.
لكن هناك تفصيل مثير للاهتمام: حجم التداول خلال 24 ساعة حوالي 784,000 USDT فقط. ارتفاع بنسبة أربعين بالمئة، لكن الحجم لم يتبع. العملات الصغيرة ذات السيولة الخفيفة، بضع صفقات كبيرة نسبيًا يمكن أن تشكل ميلًا في مخطط الشموع، تبدو نشطة، لكن في الواقع لا يوجد تداول كبير في الرصيد. لذا، هذا الارتفاع يبدو لي مدفوعًا بالعاطفة وليس باتجاه مستمر من تراكم الأموال.
السوق الرئيسي هادئ بالعكس، تذبذب BTC فقط 1.77%، يتحرك في مكانه تقريبًا. الأموال لا تتجه نحو العملات الرئيسية، بل تتجه نحو العملات الصغيرة، وهذا الهيكل شائع مؤخرًا. CSPR إما أن السرد القصصي أعيد إحياؤه، أو مجرد نبضة تحت سيولة منخفضة، لا أستطيع تحديد ذلك الآن. العملات ذات تذبذب يقارب 50%، غالبًا من يدخل فيها يعرف جيدًا ما الذي يراهن عليه.
ما رأيكم في هذا النوع من السوق "ارتفاع مبالغ فيه لكن حجم التداول عادي"، هل يشبه بناء مراكز حقيقية، أم أن السوق رقيق جدًا فقط؟#三星Q3利润预增近8倍，完整财报即将揭晓
النقطة الأساسية في التقرير المالي الكامل للربع الثالث لشركة سامسونج ليست في إجمالي الربح البالغ 107.4 تريليون وون كوري، بل في تباين هيكل الأرباح: حيث تجاوز الربح التشغيلي لقسم DS 110 تريليون وون كوري، بينما تكبد قسم DX خسائر تزيد عن 1 تريليون وون كوري.
يُعتبر HBM4 مقياسًا لجودة المبيعات: حيث ارتفعت المبيعات ربع سنوي إلى أكثر من ثلاثة أضعاف، ومن المتوقع أن يشكل HBM أكثر من 60% في النصف الثاني من العام، مع معدل جودة حوالي 80٪؛ أما SK Hynix فلم تحقق توقعات الشحن بسبب تأخر الاعتماد. يجب التأكد في المؤتمر الهاتفي ما إذا كان هذا خطأ من المنافس أم تأكيد هيكلي من سامسونج.
معدل الزيادة في الأسعار يتغير أيضًا: في الربع الثالث، ارتفع متوسط سعر DRAM وNAND بنسبة حوالي 17% و18% على التوالي مقارنة بالربع السابق، وهو تضييق واضح مقارنة بالنصف الأول. إذا استمر هامش ربح DS في التوسع، فهذا يشير إلى أن HBM4 وترقيات المزيج تعوض الزيادة في الأسعار؛ وإذا انخفضا معًا، فهذا يعني أن العنصر الدوري أعلى. مسار إصلاح DX مهم أيضًا، حيث تأثرت الهواتف بتخزين مرتفع السعر وتم تقليل الإنتاج في الربع الرابع، وقدرة الإدارة على تقديم خطة للزيادة في الأسعار أو تعديل المزيج أهم من أرقام الخسائر.
التركيز في التقييم سيكون على المؤتمر الهاتفي: حيث ستحدد توزيعات الأرباح بحوالي 30 تريليون وون كوري وتوجيهات الأسعار للربع الرابع ما إذا كان مضاعف الأرباح 4 مرات هو تخفيض خاطئ أم خصم معقول. باختصار: 107 تريليون يثبت شدة الطلب على تخزين الذكاء الاصطناعي، لكن التقرير المالي يجب أن يجيب عن مقدار هذا الطلب الذي يعود إلى ترقية هيكلية لـ HBM4 وكم هو بقايا زيادة الأسعار.الاستثمار الدوري في بيتكوين بمقدار 20 دولارًا في اليوم رقم 123
اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية لم يفاجئ أحدًا بعدم اتخاذ أي إجراء، ونتيجة لذلك، قامت جوجل باندفاع كبير. رأيت للتو الكثير من الناس يتصرفون بجنون ويريدون شراء جوجل بأسعار منخفضة والمراهنة بكل ما لديهم، ولم أستطع إلا أن أهز رأسي، لأن فترة بقائهم في سوق الأسهم الأمريكية قصيرة جدًا، وهم يفتقرون إلى المعرفة، كأنهم عجل وُلد للتو ولا يخاف من النمر.
1. في عام 2022، هبط سهم Netflix بنسبة 22% في يوم واحد، مما جذب المستثمر الشهير بيل أكمان للشراء المتكرر، بمتوسط تكلفة 400 دولار، لكن بسبب استمرار فقدان المستخدمين وتراجع الأداء، انخفض السهم إلى أدنى مستوى 165 دولارًا، وبعد 3 أشهر من الشراء، باع أكمان بخسارة كبيرة بسعر متوسط 225 دولارًا، متكبدًا خسارة قدرها 400 مليون دولار.
2. السيد مانجر اشترى أسهم علي بابا بسعر أولي 240 دولارًا، ومتوسط تكلفة 181 دولارًا، لكن السهم انخفض إلى أدنى مستوى 61 دولارًا، وقام مانجر بتقليص حصته بشكل كبير عند حوالي 75 دولارًا معترفًا بالخطأ، متكبدًا خسارة تزيد عن 45%.
3. في بداية عام 2022، وصل سهم Meta إلى أعلى سعر 338.54 دولارًا، لكنه انخفض إلى 88.91 دولارًا بحلول نهاية العام، بنسبة هبوط بلغت 74%.
هناك العديد من الأمثلة الأخرى، ونأمل أن تحذر هذه البيانات الأصدقاء الذين يفكرون في الشراء بأسعار منخفضة بدافع الحماس، أنتم مستثمرون، لستم مقامرين. تذكروا دائمًا نصيحة بيتر لينش:
"لا تحاول التقاط السكين الطائر الذي سقط للتو، انتظر حتى يسقط في الأرض، ويتمايل قليلاً، ويتوقف عن الحركة، ثم التقطه بعد ذلك، لن يكون الوقت متأخرًا." أرى أن هذا النوع من التعديلات يُحسب أولاً على: هل من المفيد تحمل تقلبات أكثر مقابل وجود مساحة دوران أكبر؟ تقييمي هو أن هذا أكثر قيمة للأشخاص الذين لديهم مصدر سداد واضح، أما لمن يرغب في الاقتراض بأقصى حد وزيادة الرافعة المالية، فقد لا تتحسن الاحتمالات.
أعلى Aave حدود الاقتراض بضمان Bitcoin وEther في V3 وV4. المقترضون من WBTC وcbBTC في Core يحصلون على حوالي 11% من حد اقتراض إضافي باستخدام نفس الضمان؛ لكن إذا استُخدم الحد الجديد بالكامل، فإن مساحة الحماية من انخفاض الأسعار ستتقلص.
إذا كان الأمر مجرد دوران قصير الأجل، قد يقلل الحد الجديد من الحاجة لإضافة ضمانات، والمرونة هنا ذات قيمة. أما إذا استُخدم لزيادة التعرض للمخاطر، فأنا أتوقع أن احتمالية البيع القسري عند الهبوط ستزداد. رفع الحد غيّر الخيارات المتاحة لكنه لم يحسن قدرة المقترض على السداد، وهذا هو الخط الفاصل في حساب توقعاتي.
في مواجهة هذا الحد الإضافي بحوالي 11%، هل تفضل زيادة فرص البقاء مع وجود هامش أمان كافٍ، أم تفضل رفع معدل استخدام رأس المال؟$ENA لديها تحركات جديدة، وهذه المرة تستهدف مدفوعات العملات المستقرة وسوق العوائد.
في 28 أكتوبر، أعلنت Ethena Pay عن إطلاق ميزة Earn+ التي تسمح للمستخدمين بإيداع الأصول بالدولار الأمريكي بنقرة واحدة للحصول على عوائد، مع إعلان عن معدل عائد يصل إلى 12%. حالياً متاحة لمستخدمي Pro و VIP، وسيتم توسيع النطاق تدريجياً لاحقاً.
الشيء المثير للاهتمام هو أنها لم تبنِ سوق الإقراض الأساسي بنفسها بالكامل، بل من خلال Upshift Vault المُدار بواسطة SteakhouseFi، حيث يتم توصيل الأموال إلى Aave V4 على Avalanche.
هذا يعني أن Ethena تحاول دمج العملات المستقرة، ومدخلات الدفع، وعوائد DeFi معاً.
لكن أعتقد أنه يجب التمييز بين أمرين:
توسع نظام USDe البيئي لا يعني أن حاملي ENA سيحصلون مباشرة على المزيد من العوائد.
ما يجب مراقبته حقاً هو حجم الودائع الجديدة، والإيرادات الفعلية للبروتوكول، وما إذا كان هناك آلية واضحة لالتقاط قيمة ENA في المستقبل.
المنافسة ليست بسيطة أيضاً، حيث تتنافس USDS من Sky، وGHO من Aave، ومنتجات الدفع التقليدية للعملات المستقرة على جذب المستخدمين.
أكبر المخاطر هي عدم استدامة معدلات العائد، ومخاطر الاستراتيجيات الأساسية، وضعف نقل قيمة التوكن.
تقييمي: ENA تستحق المتابعة، لكن لا يُنصح حالياً بشراء مرتفع فقط بسبب إطلاق Earn+.
#10月FOMC利率决议即将公布 في عيد ميلاد $ZEC العاشر، اقترح المؤسس المشارك أولاً قطع التمويل عن صندوق الدعم الخاص بهم.
قال Sean Bowe على X إن التمويل المجتمعي لـ ZCG قد جمع بالفعل 125 مليون دولار، "هذا المشروع لم يُصمم أبدًا لإدارة هذا القدر الكبير من المال".
مقترحه هو إيقاف تخصيص 8% من كل كتلة لـ ZCG، وبدلاً من ذلك تخزينها للمعدنين في المستقبل.
التوقيت كان مناسبًا أيضًا، ففي عطلة نهاية الأسبوع الماضية، ذهب فريق الترويج الممول من ZCG إلى معرض للكبار، مما أثار جدلاً في المجتمع.
Tyler Winklevoss لم يكن لطيفًا، واصفًا إياهم بـ "USAID الخاصة بـ Zcash".
أنا أقف مع Bowe في هذا.
عندما يرتفع سعر العملة، تزداد الأموال المخصصة تلقائيًا بناءً على العملة، لكن من ينفق المال هم نفس الأشخاص، وكلما زادت الأموال، أصبح من السهل إنفاقها بشكل خاطئ.
إيقاف هذا الجزء لا يعني طباعة المزيد من العملات، وليس بالأمر السيئ لمن يحملون العملة.
لكن المقترح يتطلب تعديل قواعد السلسلة، ولا يزال بعيدًا عن التنفيذ، وما يُثار الآن هو أكثر من باب العاطفة.
تتأرجح قيمة ZEC هذه الأيام بين 1200 و1330، ولن أتابع الأمر، سأنتظر جدول التصويت الحقيقي لأرى.
هل يجب أن تتبع ميزانية التطوير سعر العملة تلقائيًا، أم يجب أن يوافق المجتمع على كل دفعة؟
$ZEC $BTC
#Zcash十周年 الأموال الأمريكية تتسارع في الانسحاب. مؤشر Coinbase Premium ظل لثلاثة أسابيع متتالية في منطقة الخصم السالب عند -0.17، حيث توسع الخصم ليصل إلى 64 دولارًا، مسجلاً أدنى مستوى له منذ عدة أشهر. في الوقت نفسه، شهدت صناديق تداول البيتكوين الفورية في الأسهم الأمريكية زيادة حادة في عمليات السحب الأسبوعية، حيث بلغ صافي التدفقات الخارجة في يوم واحد خلال موجة البيع المركزة في منتصف إلى أواخر أكتوبر 744 مليون دولار، وتحولت عائدات أكتوبر بالكامل من إيجابية إلى سلبية.
كان الدافع الأساسي في سوق الثور خلال العامين الماضيين يأتي بالكامل من الأموال المتوافقة وصناديق ETF الجديدة، والآن مع انقطاع هذا الشراء، يعتمد السوق كليًا على تداول العقود القائمة، مما يصعب مقاومة ضغط البيع. طالما لم تظهر سيولة ماكرو كبيرة جديدة في الأسهم الأمريكية أو سندات الخزانة، فمن الصعب في المدى القصير أن نشهد ارتدادًا ملحوظًا بالاعتماد فقط على تداولات الأفراد على السلسلة.
ما رأيكم، هل هذا الترقب من المستثمرين الأمريكيين هو انتظار لتنفيذ السياسات بعد الانتخابات، أم تحوط مبكر لتشديد السيولة الماكرو؟ #BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳؟ عدستان للفقاعة: "المقامر الكبير" يكشف الحقيقة، و"الكبير الذي لا يسقط" ينظف الفوضى
أزمة 2008 تم تصويرها مرتين في هوليوود. مرة من تحت طاولة القمار — "المقامر الكبير"، حيث أربعة غرباء يجلسون في كومة من القمامة يتفحصون عقود القروض، ليكتشفوا أن أسعار العقارات في أمريكا كلها مبنية على كذبة. ومرة من فوق طاولة القمار — "الكبير الذي لا يسقط"، حيث وزير المالية، ورئيس الاحتياطي الفيدرالي، ورئيس بنك الاحتياطي في نيويورك يجتمعون في غرفة الاجتماعات خلال عطلة نهاية الأسبوع ليقرروا من يموت ومن يعيش. كلاهما يصور نفس الأزمة، لكنهما لا يتحدثان عن نفس الشيء.
موضوع "المقامر الكبير" هو "لماذا لم يرَ أحد"، وموضوع "الكبير الذي لا يسقط" هو "ماذا يمكن أن يحدث إذا رأى أحد". الأول هو فشل في الإدراك، والثاني هو مأزق السلطة. إذا شاهدت أي واحد منهما فقط، ستحصل على نصف الإجابة. لكن معًا، تشكلان صورة كاملة للمخاطر النظامية. وهذه الصورة تُعاد تمثيلها اليوم في سرد جديد.
أولاً، "المقامر الكبير": الحقيقة ليست غير موجودة، بل لا أحد لديه الدافع لتصديقها
أكثر ما يميز "المقامر الكبير" هو أنه لا يتحدث عن "عدم اكتشاف الفقاعة". بالعكس تمامًا — اكتشافها ليس صعبًا على الإطلاق. مايكل بوري فعل شيئًا واحدًا فقط: حصل على البيانات الأصلية لآلاف عقود القروض الثانوية، وقرأها واحدة تلو الأخرى. ثم اكتشف أنه في القروض الثانوية التي أُعطيت حوالي عام 2005، كان هناك عدد كبير من المقترضين بدون إثبات دخل، بدون عمل، وحتى أن نفس القرض تم تسجيله مرتين. استنتج استنتاجًا بسيطًا: هذه القروض ستتخلف عن السداد. تكلفة "الاكتشاف" كانت فقط الصبر. الصعب كان في ثلاثة أشياء أخرى. أولاً، التعقيد بحد ذاته هو"لا يوجد مشاركون كبار مستعدون للمساعدة في إطلاق الشبكة الرئيسية"، هذه الجملة هي التي تهمني أكثر. دعونا نكون واقعيين قليلاً: لا أعتبر انسحاب Diva مباشرة كإشارة سلبية لمسار الرهن السائل، بل أشبه بتقليل تقدير عتبة الانطلاق البارد للبروتوكول الجديد. البروتوكول سيُغلق تدريجياً ولن يُطلق الشبكة الرئيسية، ويمكن للمستخدمين الذين أودعوا مسبقاً سحب أموالهم من Enzyme.
لدي سببان: عدم وجود مشارك كبير يدعم الانطلاق، حتى لو كان الكود يعمل، لا يعني أن هناك من يرغب في تحمل مخاطر المرحلة المبكرة؛ وإذا كان المستخدمون والأموال يفضلون البروتوكولات الناضجة، فعلى الفريق الجديد أن يبذل المزيد من الموارد لإثبات نفسه، وبعد نفاد الأموال سيكون من الصعب كسر هذه الدائرة. هذا تخميني، ولا يمكن اعتبار انسحاب جهة واحدة دليلاً على عدم وجود طلب في المسار بأكمله.
بالطبع، قد يكون المتشائمون على حق. إذا استمر الأمر بحيث يصعب على البروتوكولات التي لديها بالفعل قاعدة مستخدمين وأموال الاستمرار، فسأتحول إلى نظرة أكثر تشاؤماً. سأراقب فيما بعد ما إذا كان الانسحاب يتوسع، ولن أحكم على المسار بأكمله بناءً على مصير مشروع واحد فقط.بلغ إجمالي إنفاق بطاقات الدفع المستقرة العالمية في سبتمبر 1.231 مليار دولار، وبلغ الإجمالي التراكمي للربع الثالث حوالي 3.394 مليار دولار. بلغ إنفاق RedotPay الشهري حوالي 403 ملايين دولار، حيث انخفضت حصتها السوقية من حوالي 85% إلى حوالي 33%.
الجزء الأكثر أهمية في هذه البيانات ليس الحجم الإجمالي، بل انتقال الحصة السوقية. بطاقات الدفع المستقرة تبدو كمنتجات على السلسلة، لكنها في الواقع لا تزال أعمالًا تابعة لمنظمات البطاقات التقليدية، حيث يتم تسوية الغالبية العظمى من المعاملات في النهاية عبر Visa. يمكن تبديل جهة الإصدار عدة مرات، لكن قناة التسوية لا يمكن تغييرها، لذا فإن سقف السوق والمخاطر كلها بيد الآخرين.
انخفضت سيطرة RedotPay المطلقة إلى الثلث، مما يشير إلى ولاء منخفض جدًا من المستخدمين. تنافسية هذه المنتجات تعتمد على ثلاثة أشياء: هل يمكن استخدامها فعليًا، هل تصل الأموال بسرعة، وهل الرقابة على المخاطر صارمة. بمجرد توقف الدعم أو ارتفاع الرسوم، ينتقل المستخدمون فورًا، مما يجعل الحجم المتراكم سابقًا كقلعة على الرمال.
بالنسبة لحاملي البطاقات العاديين، المعيار بسيط: لا تنظر فقط إلى نسبة الاسترداد المعلنة، بل اسأل أولاً عن منظمة البطاقة التي تدعمها، وقناة التسوية التي تستخدمها، ومن المسؤول في حال حدوث مشكلة. المستقرات مسؤولة عن التسوية، ومنظمة البطاقة مسؤولة عن القناة، وإذا فشل أي طرف، تتحول البطاقة إلى قطعة بلاستيكية.
على صعيد السوق، هذه البيانات الاستهلاكية تمثل متغيرًا بطيئًا في عرض $USDT و$USDC، ولا تشكل دافعًا للسعر على المدى القصير، لكنها تعكس توسع الطلب الحقيقي على الدفع، وهي إشارة إلى تحول المستقرات من أداة تداول إلى وسيلة دفع يومية. من الجدير المتابعة ما إذا كانت RedotPay ستتوقف عن الانخفاض في الربع القادم.#苹果新CEO迎来iPhone18首份成绩单
🔥苹果财报前夜：iPhone卖得越好，华尔街就一定越看好吗？
11月2日，苹果（AAPL）将公布FY2026 Q4财报，新任CEO约翰·特努斯首次主持电话会议，真正的考验不是卖出多少部iPhone，而是增长能否兑现为利润。
初期销量已出现分化：Counterpoint数据显示，iPhone 18 Pro系列前三周全球销量同比增长3.1%，中国增长29%，美国下滑4%，日本下滑27%。中国市场成为亮点，却也暴露增长的地域不均衡。
**交易真正的分水岭在三处：**①营收能否超越公司此前指引的同比增长9%—11%；②存储成本上涨、供应受限，会否挤压毛利率；③新CEO能否给出可信的AI与增长路线图。上季度公司预计毛利率为47%—48%，这次指引比单纯营收超预期更关键。
**交易逻辑：**业绩超预期不等于股价上涨。如果市场早已计价，利润指引或AI叙事不及预期，仍可能出现“利好兑现”。你认为这次财报真正的主线是 iPhone换机周期、存储成本，还是特努斯能否撑起苹果的AI估值؟تم تحليل xdm، تقرير أرباح جوجل $GOOGL هذا، السحابة تبدو جيدة جدًا، والباقي سيء. إيرادات الربع الثالث 127.6 مليار دولار، بزيادة 25٪، لأول مرة خلال أربع سنوات الإيرادات والأرباح أقل من التوقعات. ربحية السهم 2.12، المتوقع 3.01، السبب الرئيسي خسارة 8.66 مليار من حصص مثل SpaceX، بينما في الربع السابق كانت هذه الحصة تحقق ربحًا قدره 99 مليار.
الشيء الوحيد القوي هو السحابة: إيرادات 30.7 مليار، تضاعفت أكثر من مرة، هامش الربح 36٪. البحث 63.3 مليار، بزيادة 12٪، أقل من المتوقع. الأمر المخيف حقًا هو التدفق النقدي، التدفق النقدي الحر للربع سلبي 9.07 مليار، الدين طويل الأجل ارتفع من 21.6 مليار قبل عام إلى 125.1 مليار. الإنفاق لعام 2027 فقط ذكر أنه سيزداد بشكل ملحوظ، والتفاصيل ستُترك للربع الرابع، والسوق يحسب مباشرة أكثر من 300 مليار.
سعر السهم أغلق عند 324.89، وبعد الإغلاق انخفض أكثر من 10٪، إلى ما يزيد قليلاً عن 290.
تم حساب مستويات فيبوناتشي من أدنى نقطة في مارس هذا العام 271.7 إلى أعلى نقطة في مايو 408.2. 0.786 عند 301، وهو بالضبط عند قاعدة منطقة تراكم الأسهم الأكثر كثافة بين 300 و320 خلال العام الماضي، وقد تم كسرها بعد الإغلاق. بين 290 و295 التراكم ضعيف جدًا، والأسفل منه منطقة كثيفة بين 275 و287، و1.0 عند 271.7. للأعلى، أولاً نرى إذا كان يمكن استعادة 301، فقط إذا تم استعادتها هناك فرصة للعودة إلى 0.618 عند 324، وهو موقع الفجوة؛ 340 هو تراجع 0.5 بالإضافة إلى أكبر تراكم للخيارات المغلقة خلال نصف العام.
فتح السوق الليلة عند 300، هل سيصمد؟ هذا أهم من التقرير المالي نفسه. #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何؟ لماذا نتائج FOMC في الساعة 1 صباحًا لم تجعل السوق متقلبًا؟
حسنًا، لأن السوق تحرك أولاً قبل إعلان الخبر وهذا أمر طبيعي. $BTC هذا الصباح يبدو أنه يضعف مرة أخرى إلى 80.9k متوقعًا أن يختبر 78.4k قبل أن يرتفع تم اتخاذ القرار في الساعة الثانية صباحًا، ولم يتحرك سعر الفائدة حرفيًا، ما تحرك هو جملة واحدة فقط.
البنك الاحتياطي الفيدرالي لم يتحرك، النطاق 3.75%-4.00%، وتوقعه تسعون بالمئة من الناس بشكل صحيح؛ لكن الرئيس ووش أضاف "التضخم لا يزال مرتفعًا جدًا"، فتم تعديل السيناريو في ديسمبر من خفض الفائدة بهدوء إلى احتمال رفعها. وفقًا للكتب الدراسية، هذا خبر سلبي، لكن BTC لم ينخفض، السعر الحالي 80,926، وعاد للوقوف فوق 80 ألف، ومؤشر ناسداك أغلق الليلة الماضية مرتفعًا 0.27%.
رؤيتي: الكلمات الصارمة لم تؤثر على السعر، مما يدل على أن المشترين فوق 80 ألف هم من ذهب حقيقي — أدنى سعر هذا الأسبوع وصل فقط إلى 80,151، ولم يُكسر هذا المستوى، والمزاج استقر قبل السعر.
أنا أتابع المدى القصير بحذر: طالما لم يُكسر 80 ألف فلا يجب المراهنة على الهبوط، لكن توقع رفع الفائدة في ديسمبر قد لا يكون مُسعرًا بالكامل، والتقلبات قد تكون فقط مؤجلة. ما رأيك، هل سيرفعون الفائدة حقًا في ديسمبر، أم أن ووش يطلق دخانًا؟
ما سبق هو ملاحظات شخصية للسوق، والبيانات حتى اليوم، ولا يشكل نصيحة استثمارية؛ تقلبات الأصول المشفرة شديدة، يرجى اتخاذ قرار مستقل وتحمل المخاطر بنفسك (DYOR).
$BTC $ETH #欧意星球 #BTC行情 #美伊再交火、油轮遇阻，布油重返90美元 联储决议 #加密货币عندما أشرح للمبتدئين عن القروض بضمان الرهن، أكثر شيء أريد تصحيحه هو "اقترض بقدر ما تستطيع". عند رؤية هذه الرسالة، تذكرت مفهومًا سهل الخلط: الحد الأقصى للقرض المتاح ليس هو الحد الآمن.
Aave زادت حدود القروض بضمان Bitcoin وEther في الإصدارين V3 وV4. من ضمن ذلك، المقترضون من WBTC وcbBTC في Core يمكنهم الحصول على حوالي 11% حد قرض إضافي باستخدام نفس الضمان.📌 لأشرح هذا الـ11% بمثال بسيط: إذا تم اقتراض الحد الجديد بالكامل، فلن يزداد الضمان، لكن الدين سيزداد؛ ووفقًا للمواد، المساحة التي يمكن أن يتحملها السعر من الانخفاض بعد الاقتراض الكامل ستصبح أصغر.
أعتقد أن هذا التعديل يساعد في دوران الأموال، لكن للتعليم عن المخاطر للمبتدئين الذين اعتادوا الاقتراض حتى الحد الأقصى، الأمر أكثر أهمية: زيادة الحد تعطي خيارًا، لكن الاقتراض الكامل يضغط على الهامش الاحتياطي. الخطأ الأكثر شيوعًا هو اعتبار الحد الأقصى المسموح به من المنصة كخط تحكم المخاطر الخاص بهم. ما هي الفروق بين "الحد الأقصى للقرض" و"خط التصفية" التي لا يفهمها المبتدئون بعد؟ دعونا نناقش في التعليقات.$SOL
سيتم خفض وديعة حساب الرمز المميز الواحد على SOL من 0.16 إلى 0.016. لا تستهين بهذا المبلغ، فكل حساب رمز مميز على السلسلة يجب أن يدفع هذا "الإيجار"، وعدد الحسابات على الشبكة بالملايين.
تسمى هذه الجولة من خفض الإيجار SIMD-0437، وتتم على خمس مراحل، حيث المرحلة الأخيرة تخفض من 6960 لامبورت لكل بايت إلى 696، بمجموع خفض يصل إلى 90%. أنزا تحث المدققين على نقل 20% من الرهن إلى النسخة المرشحة Agave 4.4 للتجربة قبل 30 أكتوبر، والجدول الرسمي هو التنفيذ الكامل في نوفمبر.
السوق لم يتفاعل مع هذا الأمر على الإطلاق. سعر SOL الآن 101.6، يتأرجح خلال 24 ساعة بين 100.5 و103.9، مع معدل رسوم 0.01%، لا زيادة ولا نقصان.
وجهة نظري، هذا الخفض في الإيجار هو لتوفير المال للمصدرين والمطورين، وليس لإرسال طلبات شراء للسوق الثانوية. انخفاض تكلفة السلسلة وتمكين فتح حسابات الرموز المميزة هو خبر جيد لرواد الأعمال. بالنسبة لحاملي SOL، العرض والطلب لم يتغيرا.
على أي حال، لم أقم بأي صفقة شراء هذا الشهر. أرى التحديثات التقنية تتوالى، والسعر لا يتحرك، ولا أجد سوى أن أقول بسخرية: هم يخفضون الإيجار، وأنا أخسر الفرق في السعر.
#10月FOMC利率决议即将公布 قرار FOMC الصباحي صدر! يكشف عن انقسامات صقورية، والاتجاه العام للسوق قد تم تحديده🔥
المرة هذه، أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة عند 3.75%–4.00% دون تغيير، مع تصويت 10:2 بالموافقة. من الجدير بالانتباه أن اثنين من المسؤولين طالبوا برفع الفائدة 25 نقطة أساس، وكوك أبدى معارضته لأول مرة، مما جعل الانقسامات الصقورية واضحة تمامًا.
رفع القرار تقييم الاقتصاد من "مستقر" إلى "توسع قوي"، مؤكداً متانة الاقتصاد والاستهلاك والنفقات الرأسمالية، مع توضيح أن التضخم لا يزال مرتفعًا، مع إبقاء مجال مرونة السياسة النقدية مفتوحًا. المؤتمر الصحفي كان يميل للصقورية، ونفى توقعات تخفيف التضخم، ولم يصدر أي إشارة لخفض الفائدة، مؤكدًا أن الأسعار الحالية مجرد تشديد وليست تضييقًا.
الهيكل الكلي حُدد تمامًا على منطق بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول: سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات تثبت فوق 5%، والدولار يتذبذب عند مستويات مرتفعة دون هبوط عميق، والذهب يتأرجح بين قوى الشراء والبيع، والأسهم الأمريكية تشهد تباينًا متزايدًا، والأصول ذات التقييمات العالية تحت ضغط مستمر.
المحاور الأساسية للاتجاه المستقبلي تعتمد على ثلاثة بيانات رئيسية: مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي للتضخم الليلة، بيانات التوظيف غير الزراعي الأسبوع المقبل، وأسعار النفط العالمية. إذا تجاوز التضخم التوقعات مرة أخرى، فإن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر سيرتفع بشكل كبير؛ فقط ضعف سوق العمل يمكن أن يغير الاتجاه الصقوري، وهذا هو نقطة التحول الحاسمة لاتجاه سوق العملات الرقمية❗
⚠️ ارتفاع المخاطر الكلية، تقلبات السوق تزداد، تحكم صارم على المراكز! هذا لا يشكل نصيحة استثمارية
#10月FOMC利率决议即将公布 $ETH
اليوم ذهبت لأتفقد قائمة انتظار الرهن، وكمية الرهن الجديدة انخفضت بشكل واضح، بينما قائمة الانتظار للخروج بدأت تزداد ببطء.
يفسر البعض ذلك بأن جزءًا من أموال الرهن يخطط لتحويلها إلى نقد والخروج، مما سيؤدي إلى ضغط بيع لاحقًا، بينما يعتقد آخرون أنها مجرد إعادة توازن للمحافظ من قبل المؤسسات، وليست عملية بيع جماعية مركزة.
في السابق، عندما كنت أرى قائمة انتظار الخروج تطول، كنت أفتح مراكز بيع قصيرة مسبقًا، لكن عدة مرات فشلت في ذلك، لأن الكثير من عمليات الخروج من الرهن كانت مجرد نقل إلى أماكن أخرى، وليس بالضرورة أن تُباع كأصول نقدية.$BTC يتحرك بشكل جانبي بالقرب من 80,898، بتذبذب خلال 24 ساعة لا يتجاوز 1.8%، مع توجه الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وفشل تقارير أرباح أسهم التكنولوجيا، لم يتحرك سعر العملة تقريبًا. بيانات التصفية توضح الأمر أكثر، حيث تم تصفية مراكز بيع بقيمة 16.86 مليون دولار، ومراكز شراء بقيمة 9.7 مليون فقط، بعد الهبوط إلى 80,355.4 تكبدت مراكز البيع خسائر. معدل التمويل للفترات الثلاث يتراوح بين 0.0062% و0.0080%، ولم يستغل المشترون الفرصة لزيادة الرافعة المالية. أما في سوق الخيارات، فالوضع مختلف. مؤشر DVOL عند 37.3 ليس مرتفعًا، لكن نسبة التداول بين خيارات البيع والشراء وصلت إلى 1.22، مما يشير إلى أن البعض يستغل التقلبات لشراء الحماية، خوفًا من رد فعل متسلسل بعد افتتاح أسهم التكنولوجيا الأمريكية. نسبة المراكز المفتوحة بين خيارات البيع والشراء 0.80، والمراكز بشكل عام ما زالت تميل للشراء. تقييمي هو أن $BTC سيستمر في التذبذب بين 80,355.4 و81,800، حيث أن الصدمة الاقتصادية الحالية تركزت على قطاع التكنولوجيا في الأسهم الأمريكية ولم تنتقل بعد إلى سوق العملات الرقمية. شروط الانخفاض: كسر مستوى 80,355.4، مع استمرار ارتفاع نسبة التداول بين خيارات البيع والشراء وتحول معدل التمويل إلى السالب، مما يدل على انتقال حالة التوتر، وسيستمر الهبوط. أما إذا تجاوز 81,800، فستكون ضغوط البيع هذه المرة بلا جدوى.$BTW أشك في أن هذا السوق قد حبس نفسه في موقع مرتفع لا هو ينخفض ولا يهبط، عملة جديدة بقيمة سوقية عالية كهذه حتى بعد فك الحظر تحتل مرتبة ضمن العشرة الأوائل في القيمة السوقية، يبدو أنه يريد أن يفجر مراكز البيع على المكشوف، فكلما ارتفعت القيمة السوقية زاد عدد من يبيع على المكشوف. في الأسواق الأخرى، يقوم المتداولون برفع السعر بقوة ليجبروا البائعين على المكشوف على الخروج بسرعة، لكنه هنا كل مرة يرفع السعر بقوة لا ينخفض بعدها، بل يبقى مستقراً لفترة طويلة عند مستوى مرتفع مما يمنح الآخرين فرصة للبيع على المكشوف. هكذا عملة غريبة بقيمة سوقية عالية، كلما ارتفعت زاد من يراهن على هبوطها.أنا لا أتعامل مع الرافعة المالية العالية، وعندما أرى زيادة في التدفقات الخارجة من البورصات، لا أتعجل في اعتبارها إشارة لارتفاع الأسعار. محلل CryptoQuant، CoinNiel، قال إن صافي تدفق البيتكوين من البورصات تحول من دخول 7,278 عملة في 26 أكتوبر إلى خروج صافي 12,702 عملة في 27 أكتوبر، لكن الأدلة الحالية لا تزال تدعم موقفًا محايدًا.
أرى أن هذا إشارة صغيرة من جانب العرض، وليست دليلاً على تغير القيمة طويلة الأمد. خلال الأيام السبعة الماضية، كان هناك 4 أيام من التدفقات الداخلة، ولا يمكن رؤية استمرارية من التحول اليومي؛ كما أن انخفاض LTH-SOPR لحاملي العملات على المدى الطويل إلى مستوى قريب من نقطة التعادل لا يثبت مباشرة انخفاض حجم البيع. خروج العملات من البورصات لا يعني بالضرورة استمرار وجود من يرغب في الشراء، فالأمران مختلفان.
على أي حال، سأحتفظ بعملاتي دون تحريكها، وأتابع ما إذا كان التدفق الخارجي سيستمر، ولن أعتمد على بيانات يوم واحد لأعطي نفسي ثقة زائدة. الرافعة المالية قد تضخم أخطاء التقدير، وعندما تكون هذه الإشارات غير قوية، أفضل أن أكون أكثر حذرًا.ارتفعت أعمال جوجل السحابية بنسبة 103%، لكن سعر السهم انخفض بنحو 10%! مايكروسوفت ارتفع فقط بنسبة 48%، ومع ذلك حظيت بترحيب السوق.
كلاهما من عمالقة AI، وكلاهما يبني مراكز بيانات بشكل محموم، لكن سعر السهم بعد الإغلاق اتجه في اتجاهين مختلفين تمامًا.
① تقرير مايكروسوفت المالي هذا قوي بالفعل
الإيرادات الفصلية 92.3 مليار دولار، بزيادة 19% على أساس سنوي، وصافي الربح 36.6 مليار دولار.
الأبرز هو Azure، حيث نمت الإيرادات بنسبة 48%، متجاوزة توقعات السوق.
مايكروسوفت لم تثبت فقط أن هناك طلبًا على AI، بل أثبتت أن هذه الطلبات يمكن أن تتحول باستمرار إلى إيرادات من الأعمال السحابية.
بعد صدور التقرير، ارتفع سعر السهم بعد الإغلاق لفترة.
② جوجل أكثر إثارة للاهتمام، حتى الزيادة المضاعفة في الأعمال السحابية لم تفد
إيرادات جوجل الفصلية 127.6 مليار دولار، بزيادة 25% على أساس سنوي.
إيرادات Google Cloud 30.7 مليار دولار، بزيادة 103%.
من خلال هذين الرقمين فقط، من يجرؤ على القول إن أعمال AI لجوجل ليست جيدة؟
إجمالي إيرادات جوجل لم تصل إلى توقعات وول ستريت، وصافي الربح انخفض بنحو 25% على أساس سنوي، والتدفق النقدي الحر الفصلي وصل إلى سالب 9.07 مليار دولار.
نمو الأعمال السحابية سريع، لكن ما تبقى من نقد الشركة في النهاية هو أمر مختلف تمامًا.
③ ما الذي يقلق وول ستريت هذه المرة؟
أعتقد أن المشكلة ليست أن AI لم يعد مستخدمًا، بل على العكس، بيانات أعمال السحابة لكل من مايكروسوفت وجوجل تظهر طلبًا قويًا جدًا.
المشكلة هي سرعة تحقيق الأرباح، هل يمكن أن تواكب سرعة الإنفاق؟ #谷歌云业务增长82%，AI投入回报如何？ $GOOGL $MSFT تم تصفية المراكز القصيرة، ليس لأن الاتجاه كان خاطئًا
$ETH تم تصفية أكثر من 37 مليون دولار في هذه الليلة.
تشكل المراكز القصيرة 80%، بينما المراكز الطويلة فقط أكثر من 6 ملايين.
كيف تم حساب هذا الرقم: التصفية تُسجل من جانبين.
جانب هو بيع المراكز الطويلة، والجانب الآخر هو شراء المراكز القصيرة مرة أخرى.
السعر ارتفع بأقل من نقطتين فقط، لكن المراكز القصيرة تشكل 80%.
هذا يشير إلى أن المراكز التي تم تصفيتها كانت حديثة الفتح.
ما الذي كانت تفعله بالضبط: المراكز القصيرة تراهن على هبوط السعر.
إذا ارتفع السعر قليلاً، فإن الهامش لا يكفي.
النظام يشتري لك ليغلق المركز، والشراء يعزز السعر.
الدفعة التالية من المراكز القصيرة تصبح غير كافية.
عندما يتم تصفية معظم المراكز القصيرة، يقل الشراء الذي يدفع السعر للأعلى.
#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳؟
#$ETH $UNITREE 《شركة يوشو للتكنولوجيا في الربع الثالث "زيادة في الإيرادات دون زيادة في الأرباح"، لكن معدل الرسوم السلبية لعقد UNI يعاقب المراهنين على الانخفاض》
تحمّل! طالما أن معدل التمويل سلبي، فإن الاتجاه قصير الأجل لا يزال يميل للصعود!
في الليلة الماضية، قدمت شركة يوشو للتكنولوجيا (688836) أول تقرير مالي لها بعد الإدراج للربع الثالث، والبيانات نفسها ليست جيدة حقًا: إيرادات 6.65 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 69.93%، لكن صافي ربح الأم الشركة بلغ فقط 1.13 مليار يوان، بانخفاض سنوي 17.37%، وانخفاض ربع سنوي حاد بنسبة 49.55%، وهو أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 2.24 مليار يوان. السبب الرئيسي هو الارتفاع الحاد في نفقات البحث والتطوير — في الربع الثالث بلغت نفقات البحث والتطوير 1.27 مليار يوان، بزيادة سنوية 249.6%، ونسبة إلى الإيرادات ارتفعت إلى 19.1%؛ بالإضافة إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي من 59.75% إلى 54.02%، مما زاد من تضارب زيادة الإيرادات دون زيادة الأرباح.
من الناحية الأساسية، هذا تقرير مالي يجعل المتداولين قصيري الأجل يشعرون بعدم الارتياح. لكن رد فعل سوق عقود UNIUSDT كان أكثر إثارة للاهتمام من التقرير نفسه.
هنا ظهر انحراف هيكلي نموذجي: التقرير المالي السلبي يشير إلى "ضعف السعر"، لكن معدل الرسوم السلبية المتطرف يعاقب المراهنين على الانخفاض. الاتجاه الهبوطي صحيح، لكنه قد يُجبر على الإغلاق بسبب عدم القدرة على تحمل تكاليف التمويل المستمرة، مما يوفر دعم شراء سلبي للسعر. تم سحب القاع عند 92.38 بسرعة إلى حوالي 96، وهذا إلى حد ما هو أثر هذا الصراع في السوق.
التقرير المالي متغير بطيء، ومعدل الرسوم متغير سريع. عقد UNI اليوم، المتغير السريع أكثر جدارة بالاحترام من المتغير البطيء.حسب الحساب، إذا استدان مستخدمو WBTC و cbBTC في Core الحد الأقصى الجديد بالكامل، فإن الضمانات المقابلة لكل وحدة قرض ستكون أقل بحوالي 10%. هذا يعادل تحويل حوالي 11% من الحد الإضافي إلى منظور كمي؛ الخبر هو أن Aave رفعت حدود القروض بضمان Bitcoin و Ether في V3 و V4.
① التعديل يشمل V3 و V4، لكن الزيادة بحوالي 11% تخص بوضوح المقترضين من WBTC و cbBTC في Core فقط. لا أطبق المعاملات الجزئية مباشرة على كل الأصول، لذلك يجب فصل نطاق تأثير هذا الخبر ومعيار الزيادة.
② يمكن الاقتراض بزيادة حوالي 11% من نفس الضمان دون الحاجة لزيادة كمية الضمان أولاً. تقييمي هو أن هذا له وزن أكبر للمقترضين الذين لديهم حاجة دورانية حالية، ويندرج تحت تحسين كفاءة استخدام الأموال، وليس فائدة مباشرة لكل المستخدمين.
③ إذا استُخدم الحد الإضافي بحوالي 11% بالكامل، فسوف تقل مساحة الحماية من انخفاض الأسعار. الحد متاح كخيار، والمخاطر تعتمد على طريقة الاستخدام؛ إذا كان مجرد احتفاظ بحد احتياطي، فلا يعني ذلك زيادة في الديون، هذا تخميني.
أعتبر هذا تحسناً في مرونة أدوات الاقتراض، وليس تحسناً مباشراً في سعر العملة. عادةً ما يكون أسلوبي في الحسابات محبطاً، لكني أود الآن رؤية هامش الأمان المرتبط بالمعاملات المحددة، لأذكر نفسي بعدم اعتبار "الإمكانية على الاقتراض" تعني "ضرورة الاقتراض".💻 أريد تفكيك هذا وفقًا لمراجعة الكود. المدخل: مؤسس CryptoQuant كي يونغ جو قال إن صافي تدفقات ETF هذا العام يقترب من الصفر، وبيتكوين انخفضت فقط بنسبة 7٪؛ ويتوقع أنه بعد تلاشي حالة عدم اليقين في الانتخابات النصفية الأمريكية واستئناف تدفقات ETF، ستعود قوة الشراء الصاعدة.
المنطق هو أن الطلب ضعيف والسعر صامد، لذا قد لا يكون الحيتان القدامى وعمال المناجم قد باعوا بكميات كبيرة. أعتقد أن الاستنتاج "نفاد ضغط البيع" لا يوجد دليل كافٍ عليه، ويجب مراجعة سرد الانتخابات بشكل أعمق.
هناك خطأان محتملان: صافي التدفقات القريب من الصفر لا يعني عدم وجود تدفقات مالية خلال الفترة؛ السعر الصامد يعكس نتيجة المشترين والبائعين، ولا يمكن تحديد من لم يبع مباشرة، وقد يكون هناك مشتريات أخرى تغطي البيع — هذا تخميني.
إذا عدلت هذا المنطق، سأضيف فحص بيانات تحويلات الحائزين القدامى وعمال المناجم، ثم نناقش ضغط البيع، بدلاً من استخدام السعر كسجل للبائعين. الرجاء المساعدة في المراجعة: ما المؤشرات التي يمكنها التمييز بين "عدم الرغبة في البيع" و"البيع لكن هناك من استلم"؟نسبة تغطية الاحتياطي 87.07%، أعتبرها أساسًا لخصم الثقة، وليست دليلاً على تحقق الأخبار الإيجابية. دعونا نكون واقعيين قليلاً: تحسن نسبة التغطية لا يعني أن L-BTC يجب أن يُسعر بناءً على الاحتياطي الكامل. في الخبر، دفعة واحدة من 50 BTC خفضت العجز إلى 550 BTC، ولا يزال بإمكان المستخدمين الاستبدال، لكن القيود على الاسترداد المرتبط بالاتحاد العادي لا تزال قائمة. تحفّظي السلبي هو على القيمة العاطفية لهذا الخبر، وليس على فكرة التشاؤم حتى مع وجود تعويضات في الاحتياطي.
أنا عالق في منطقين. إذا لم تصل نسبة التغطية إلى الكاملة، فلا يزال هناك فجوة بين الاحتياطي والالتزامات المقابلة؛ وإذا فسّر السوق "القدرة على الاستبدال" على أنها "انتهاء مخاطر الاحتياطي"، فأعتقد أن هذا سوء فهم. بالإضافة إلى ذلك، لا يمكن الاعتماد فقط على دفعة واحدة لإثبات وجود تمويل مستمر لإصلاح الوضع. حسب تخميني، إذا كان التمويل غير مستدام، فإن الثقة المبنية على هذا التحسن قد تنكسر مع تغيرات الاحتياطي القادمة.
بالطبع، قد يكون المتفائلون على حق: إذا كانت الإفصاحات المستقبلية تثبت استمرار تعويض الاحتياطي، ووضوح مصادر التمويل، وتخفيف القيود على الاسترداد بشكل فعلي، فسأتراجع عن تفسيري السلبي لهذا الخبر. عادتي هي أن أُقر بالإصلاح متأخرًا بدلاً من أن أعتبر المشكلة محلولة قبل الأوان. بالنسبة لهذا التحسن في نسبة التغطية، هل أنتم متفائلون أم متشائمون؟ شاركوا أسبابكم: هل تركزون أكثر على ارتفاع النسبة أم على استدامة التمويل؟#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳؟
بيانات الأموال متقلبة للغاية. تدفق يومي عكسي بقيمة 110 مليون دولار، لكن التراكم الشهري في أكتوبر لا يزال صافي تدفق خارجي بقيمة 202 مليون دولار؛ في اليومين السابقين تم ضخ 774 مليون دولار، ثم عاد جزء منها في اليوم التالي. أموال ETF تتأرجح مثل البندول، تتبع السعر، وليست "أموال ذكية" تدعم السوق بنشاط.
خلف هذا التذبذب هناك تغيير في هيكل المشاركين. تظهر بيانات Galaxy Research أنه بعد نفاد فرص المراجحة النقدية، خفضت 9 صناديق تحوط وبنوك تعرضها لـ BTC ETF بحوالي 68,000 وحدة BTC، بينما استلمت منصات الثروة والصناديق السيادية هذه الحصص. الأموال السريعة تخرج، والأموال البطيئة تدخل — الطلب لم يختفِ، فقط تغيرت الأطراف.
المفتاح للاستقرار ليس في تقرير ETF الأسبوعي، بل في السعر نفسه. السعر الحالي لـ BTC حوالي 80,500، والعقبة الأولى فوقه هي 80,600-81,000 (دعم قديم تحول إلى مقاومة)، والوقوف فوقها يعني التعافي؛ الدعم الحالي عند 78,500-79,500 هو خط الاتجاه الحالي، وإذا تم كسره يصبح 75,500 هو الحاجز الحاسم.
التوصيات باختصار: من لديه مراكز يضع وقف خسارة تحت 78,500؛ من دون مراكز ينتظر ارتدادًا بالقرب من 79,500 مع انخفاض الحجم للاستقرار ثم الشراء، أو انتظار ارتفاع الحجم والوقوف فوق 81,000 للنظر في الدخول من الجانب الأيمن. صناديق التحوط تخرج، والصناديق السيادية تشتري — لا تتعجل في اتخاذ موقف قبل ظهور الاتجاه. $BTC $ETH $ZEC $RLS حاول الوصول إلى القمة مرتين، لكن تم كبحه بقوة، وتقلص الحجم بشكل كبير لاحقًا، لكن إجمالي المراكز لم ينخفض كثيرًا.
هل تم استلام كل العملات، أم أن القوة الرئيسية غيرت الاتجاه؟ بخلاف التراجع الكبير مرتين بعد الارتفاع، انخفض السعر أيضًا حوالي 10% في اليومين الماضيين، وهذا يعني أن عائدات البيع على المكشوف أصبحت أقل بكثير، لكن المراكز لا تزال مرتفعة، مما يعني أنه إذا تم كسر السعر، يمكن أن يؤدي ذلك إلى منطقة عميقة.
يجب مراقبة حجم التداول لاحقًا، فقد يكون هذا المشروع البديل دفعة واحدة للأموال نحو الأعلى، أو قد يكون دفعة نحو الأسفل، الوضع العام حاليًا سلبي، ولا توجد تحركات مع استقرار أسعار الفائدة.
لا تكن جشعًا مع الرافعة المالية الصغيرة، وازدهر ببطء، فهذا هو رأس المال للبقاء في السوق. حكمت المحكمة العليا في تايلاند بأن البيتكوين يُعتبر ملكية.
هذا الحكم يحل مسألة عملية جدًا: ما هو الوضع القانوني للبيتكوين بالضبط.
كونه ملكية يعني أنه يمكن وراثته، وتقسيمه عند الطلاق، وحجزه من قبل المحكمة، ويدخل ضمن أصول التصفية في حالة الإفلاس. إذا لم يكن ملكية، فهذه الإجراءات لا يمكن تطبيقها.
تايلاند كانت تعمل على سد هذه الفجوة خلال السنوات الماضية. في مايو من هذا العام، صدرت لوائح لحفظ الأصول الرقمية المحجوزة، ووسعت التعريف ليشمل "أي ملكية يمكن تخزينها بنفس الطريقة".
هذا الحكم من المحكمة العليا رفع من مكانة القضية.
للمقارنة، المحكمة العليا في المملكة المتحدة في أكتوبر هذا العام عند التعامل مع 61,800 بيتكوين، طبقًا للقانون الصيني، الضحايا لم يحصلوا على جزء ارتفاع سعر العملة. المحكمة الصينية تعترف بالعملات الافتراضية كأموال في القضايا الجنائية، لكنها لا تعترف بوضعها كعملة في القضايا المدنية.
نفس المسألة، لكن أنظمة قانونية مختلفة تعطي إجابات مختلفة. الأشخاص الذين يمتلكون عبر الحدود يجب أن يعرفوا أي نظام قانوني ينطبق عليهم.
$BTC $ETH $SOL
#BTC现货ETF资金反复，市场买盘能否企稳؟