Orbit Post Sitemap
الشخص الذي صرخ 'اشتر عملات دائما' بدأ في تخزين النقود
يوم الاثنين، قال مايكل سايلور شيئا وجده المعجبون القدامى غير مألوفين إلى حد ما. هذا الرجل، الذي غير اسم شركته إلى ستراتيجي ودعم أكثر من 40 مليار دولار في مراكز خلال موجة شراء بيتكوين محمومة، يقول الآن إن أولوياته قد تغيرت. صرح علنا أن أولويات الشركة الحالية هي الأسهم الممتازة من STRC، والاحتياطيات النقدية، والأعمال الائتمانية، بينما إعادة شراء الأسهم ليست في أعلى القائمة.
قبل ثلاث سنوات، لم تكن مثل هذه الكلمات تخرج من فمه أبدا. في ذلك الوقت، كان سايلور المتحدث الأكثر ولاء للتفاؤل في الصناعة، وكان دائما يقول إن الشركات يجب أن تضع البيتكوين في ميزانياتها العمومية، وكان يجمع الأموال ويشتري حتى الآن، متحمسا لاستخدام كل ورقة ضغط ممكنة. يعتقد الكثيرون أن البينغ الكبير سيستمر في الارتفاع فقط لأنهم يرون هذا الزخم.
لكن هذا العام، تغير الأسلوب بهدوء. سعر سهم MSR انخفض بالفعل بحوالي 38٪ هذا العام، وبدأت تظهر بعض الشقوق في السرد الذي كان مستقرا سابقا. الجميع يتذكر ما قاله ذات مرة: البيتكوين هو أفضل أصل احتياطي في التاريخ، والآن هذا اليقين يتطلب حسابا أكبر قليلا. والأهم من ذلك، أن STRC، وهو سهم ممتاز ليس مواتيا جدا في السوق، أدى إلى توفير 4.8 مليار دولار نقدا على حساب ستراتيجي لتغطية مدفوعات الأرباح. قال سايلور بنفسه إنه يخطط للحفاظ على رصيد نقدي كبير على المدى الطويل والحفاظ على مرونته.
لاحظ الكلمات التي استخدمها—نقدا، ائتمان، دخل ثابت، وأعمال جديدة أخرى، وليس فقط إضافة المزيد لشراء العملات. كما وجد الرئيس التنفيذي فونغ لي أسبابا للاستمرار في إصدار الأسهم، قائلا إنه طالما بقي السعر أعلى من قيمة الأصول الأساسية، يمكن أن يزيد تبادل الأسهم مقابل البيتكوين من قيمة السهم الواحد. يبدو أنه لا يزال موجودا حول البيتكوين، لكن ما جمعته فعليا هو الدولار الأمريكي وأدوات الائتمان.
تفصيل واحد مثير للاهتمام للغاية. في الماضي، كان سايلور يروي قصصا عن قوائم الإعلانات الخلفية، والشراء غير المحدود، وتبادل الوقت بالمساحة. الآن هو أشبه بتحويل ذلك المشروع المالي إلى منحنى ثان: الأسهم الممتازة، تجمعات نقدية، أعمال الائتمان—كل جزء يمكنه جمع رسوم الإدارة والعيش على فروق الفائدة حتى في السوق الهابطة. ببساطة، الأموال التي تحصل عليها من إصدار الأسهم الممتازة أكثر استقرارا بكثير من مطاردة الأسعار وشراء العملات في السوق. أكثر المثيرين تشددا ينتقلون بهدوء من مشتري العملات إلى بائعي المنتجات المالية.
عندما يبدأ الشخص الذي حمل البيتكوين أكثر من أي شخص يضع النقد والائتمان قبل شراء العملات، هل تعتقد أن حكمه في هذه الدورة أكثر تفاؤلا أم حذرا؟$BTC **الانتظار والمشاهدة من الهامش الصاعد للبيتكوين، 64,345 دولار**
تم كشف الدببة. في غضون 24 ساعة، بلغ إجمالي التصفية عبر الشبكة 220 مليون دولار، 79٪ منها على المكشوف، وبيتكوين وحده ارتفع بقيمة 57.4 مليون دولار. الضغط على الدفع القصير إلى 64 ألف دولار، وليس وقف إطلاق نار إيراني—إيران نفسها نفت ذلك.
لكن لا تصعدي إلى القمة. شهدت صناديق المؤشرات المتداولة تدفقا صافيا خارج بقيمة 385 مليون دولار الأسبوع الماضي، بقيادة بلاك روك وفيديليتي، بينما شهد الأسبوع السابق إلغاء جميع التدفقات الواردة البالغة 865 مليون دولار. مؤشر MACD اليومي لا يزال تحت الماء، وCMF سالب، وتم رفض منطقة المقاومة بين 64,500 و65,000 دولار الأسبوع الماضي. قبل اختراقها، هي استعادة وليست اختراقا.
أخبار جيدة: أضافت Jane Street صندوق BTC ETF بقيمة 630 مليون دولار، وصندوق جامعة هارفارد يضيف 101 مليون دولار كدخول جديد. الخوف والجشع في سن 31، لا يزال المستثمرون الأفراد خائفين، وليس في القمة. يتحول CMF لمدة أربع ساعات إلى إيجابية، والمشترون على المدى القصير ما زالوا على قيد الحياة.
**محفزات هذا الأسبوع معروضة بشكل كامل:** محاضر قمة العملات الرقمية في البيت الأبيض يوم الأربعاء + محاضر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، اجتماع لجنة تداول السلع الآدرائية يوم الخميس.
65,000 دولار أعلى من 66,000 دولار →→ 67,357 دولار. انخفض المبلغ 63,000 دولار إلى ما دون القاع الصلب → 62,200 دولار→ 60,000 دولار. لا تطارد، انتظر التأكيد عند 65,000 دولار.اعترف البنتاغون شخصيا بأنه لا يستطيع حل مضيق هرمز
تم تسليط الضوء الليلة الماضية على مخاطرة جيوسياسية اعتبرها السوق دائما كضوضاء خلفية. وفقا لوسائل الإعلام الإيرانية التي استندت إلى مصادر استخباراتية إقليمية، خلص البنتاغون نفسه إلى أن أيا من الخطط العسكرية الحالية لا يمكن أن يضمن بقاء مضيق هرمز مفتوحا، أو أن السفن ستمر بأمان، أو أن إمدادات الطاقة ستكون مستقرة.
عندما تخرج هذه الكلمات من أفواه الجيش الأمريكي نفسه، يكون النبرة مختلفة تماما. لعقود، اعتبرت واشنطن هرمز نقطة اختناق استراتيجية، محافظة على وجود بحري وتتبنت موقفا من القمع المستمر. الآن، التقييم الداخلي يقول بصراحة إنه لا يمكن القيام بذلك، وهو اعتراف جوهري بأن الجيش الأمريكي ليس هادئا بنفس القدر أمام الإجراءات غير المتكافئة لإيران.
الأكثر إثارة للاهتمام هو تصريح ترامب. وفي نفس اليوم، قال إن الولايات المتحدة لا تسعى لتمديد مذكرة التفاهم مع إيران، وجدد رغبته في إعلان هرمز إقليما أمريكيا تحت السيطرة الأمريكية. لكن قبل ساعات قليلة فقط، استبعدت إيران تمديد الموعد النهائي بل وصادرت ناقلة نفط من الإمارات. من جهة، يعلن الرئيس وعودا فارغة بعناد؛ ومن جهة أخرى، تعترف وزارة الدفاع سرا بعدم ثقتها. هذا التباين بحد ذاته يظهر أن الوضع أكثر توترا مما يبدو.
تم توقيع مذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران في يونيو من هذا العام، وانتهت مدة ال 60 يوما يوم الاثنين فقط، لذا استبعدت إيران بشكل مباشر إمكانية التمديد. قال ترامب إن إيران تريد التوصل إلى اتفاق لكنها لن تقبل بما يراه ضروريا. هذا الوضع غير المحسوم هو ما يجعل السوق يشعر بعدم الراحة.
السوق فعلا صوت بقدميه. يوم الاثنين، أغلقت أسعار النفط الدولية بحوالي ثلاث نقاط، وارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.31٪، وهو الأعلى منذ عام 2007. يقوم متداولو السندات بتسعير المخاطر طويلة الأجل بأموال حقيقية، ومن الواضح أنهم لا يعتقدون أن هذا سيحل بسهولة.
لكن جانب العملات الرقمية غير مترابط بعض الشيء. بينما أغلقت مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية منخفضة يوم الاثنين، خالف البيتكوين الاتجاه وارتفع بأكثر من 2٪، وارتفع مجددا فوق 64,000 دولار. بينما يصاب آخرون بالذعر، يبقى الوعد الكبير هادئا. قد يكون المنطق وراء ذلك أن الصناديق تسعى لتصدير خارج الائتمان الدولاري وسندات الخزانة الأمريكية.
لكن مرة أخرى، مجرد اعتراف البنتاغون بذلك لا يعني أن شيئا ما سيحدث غدا. تحمل هرمز جزءا كبيرا من شحنات النفط العالمية؛ إذا ظهرت مشاكل، قد تغير أسعار النفط وتوقعات التضخم حسابات الاحتياطي الفيدرالي فورا. الآن الكرة بين إيران والولايات المتحدة، بينما لا يزال الطرفان متمسكين.
أي جانب تعتقد أنه لا يمكنه أن يتراجع أولا؟بعد ثلاث سنوات من تخزين النقود، بدأ بافيت فجأة في شراء الأسهم
الرجل الذي كان يملك أكبر كومة من السيولة في التاريخ وحقق صافي بيع أسهم لمدة ثلاث سنوات متتالية، أعاد مؤخرا شرائها بهدوء. كان السوق يراقب كومة نقوده التي لا تنتهي تقريبا لفترة طويلة، معتقدا أن هذا المستثمر المخضرم سيظل دفاعيا إلى الأبد، لكنه اختار هذه اللحظة لاتخاذ خطوة.
كان بافيت يفعل الشيء نفسه لمدة ثلاث سنوات: يبيع الأسهم، يحتكر النقود. تمتلك بيركشاير أكبر كمية من السيولة في تاريخها. وقد صرح مرارا أن التقييمات مرتفعة وأن الصفقات الرخيصة يصعب العثور عليها، ويفضل الاحتفاظ بسندات الخزانة منخفضة العائد بدلا من بيعها بتهور. وبسبب استمراره في المراقبة، فقد فرصة هذا التجمع للذكاء الاصطناعي وغالبا ما تعرض للانتقاد لأنه لم يحصل عليه. لكن مؤخرا، تغير المد بهدوء. بعد ثلاث سنوات متتالية من صافي البيع، بدأ بيركشاير في شراء صافي المال، حيث أنفق المال على أهداف كان يراها رخيصة بما فيه الكفاية.
ومن المثير للاهتمام أنه في نفس الأسبوع تقريبا، كان أشهر الثيران المتوفين في العملات الرقمية يتداولون في الاتجاه المعاكس. يوم الاثنين الماضي، انفصلت ستراتيجي عن زيادة صفرية في حيازاتها للبيتكوين، وبدلا من ذلك باعت أكثر من 300 مليون دولار من الأسهم ودفعت احتياطياتها النقدية إلى 4.8 مليار دولار. شخص واحد كان يحتفظ بالنقد لمدة ثلاث سنوات يبدأ في الإنفاق، بينما الآخر الذي كان يحتفظ به لفترة طويلة يبدأ في الادخار. الإيقاعات على كلا الجانبين في الاتجاه المعاكس تماما، كأن كل طرف يتجادل مع الآخر. والأكثر إثارة للاهتمام، أن شركات الخزانة الرقمية التي اتبعت باتيه وحولت ميزانياتها العمومية إلى خزائن كانت تنسخ نصه. الآن، بينما يريد السيد الشراء، يتدرب يبيع.
ما يشتريه بافيت لم يكن أبدا هو الهدف؛ المفتاح هو الإشارة نفسها. آخر مرة قام فيها بخطوة كبيرة، كان يختار عادة اللحظة التي يكون فيها الآخرون أكثر ذعرا. هذه المرة، اختار البقاء في الداخل بدلا من الانتظار في الخارج، مما يدل على أن مقياس قلبه قد تغير بهدوء. لا تنس، النقود في حسابه التي كانت تسخر منه مرارا كانت كبيرة بما يكفي لهز أي سوق يضع عينيه عليه. على جانب العملات الرقمية، فإن الإجراءات المؤسسية منقسمة بوضوح: بعضها يزيد مراكزه عكس الاتجاه، وآخرون يحافظون على موقفهم. لا يجرؤ أحد على التحدث بصراحة. لقد ارتفع البيتكوين للتو فوق 64,000، لكن المشاعر داخل السلسلة لا تزال بعيدة عن الحماس.
السؤال الحقيقي هو: عندما يبدأ أكثر الأموال حذرا في الخروج من الحساب، هل نحن بالفعل على أعتاب نقطة تحول؟ قد يكون هذا السؤال أكثر جديرا بالنقاش من أي مخزون اشتراه فعليا.تريليونات الدولارات من الأرباح الاستثمارية تدخل ضمن السلسلة: $BTC تستهلك تخصيص الأصول، $ETH تستهلك البنية التحتية المالية
لم تعد RWA مجرد قصة هذه المرة. منذ عام 2024، نما سوق الأصول المرمزة العالمي بعشرات المليارات من الدولارات، حيث تجاوزت RWA في سلسلة ETH 10 مليارات دولار؛ إذا تم تضمين العملات المستقرة، فإن الأصول على الدولار على السلسلة قد تجاوزت منذ زمن طويل 200 مليار دولار. ساهمت منتجات مثل بلاك روك BUIDL وفرانكلين FOBXX وأوندو USDY بمعظم النمو التدريجي؛ المؤسسات لا تختبر الأمور بل تضع الأساس.
لكن الفوائد التي يحصل عليها BTC وETH مختلفة تماما.
يستهلك BTC تخصيص الأصول. المؤسسات الآن تشتري BTC كأصل احتياطي، وتضعه في ميزانياتها، ولا يتحرك—فالمنطق أصبح أشبه بالذهب الرقمي بشكل متزايد. الصناديق التي تحتوي على بيتكوين مخصصة للندرة ومقاومة التضخم، دون عمليات معقدة على السلسلة — فقط اشتر ويمكنك الاستلقاء.
تعتمد ETH على البنية التحتية المالية. يجب أن تكون السندات الحكومية والصناديق والأسهم رمزية، مع إصدار وحجز وتسوية وتسوية مدعومة أساسا ب ETH. يزيد عدد القيم التي تزيد عن 10 مليارات RWA على سلسلة ETH مدفوعة بالرسوم المستمرة، والطلب على الرهان، واستهلاك أدوات النظام البيئي. هذه هي منطق التدفق النقدي، وليس مجرد تكديس العملات النقدية.
قد يصبح BTC أصلا في الميزانية العمومية للمؤسسة، وقد يصبح ETH منصة لتداول الأصول المؤسسية. أحدهما يحقق أرباحا من التخصيصات، والآخر من خطوط الأنابيب والشبكات. إذا وصلت RWA فعلا إلى مستوى التريليون، فسيستفيد كلاهما، لكن ETH مرتبطة أكثر بالنظام المالي نفسه.
الملاحظة الشخصية للسوق لا تعتبر نصيحة استثمارية.أربعة وسبعون بالمئة من الناس يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على استقراره في سبتمبر
السوق الآن يراهن بنسبة 74٪ من رصيده على بقاء الاحتياطي الفيدرالي ثابتا في سبتمبر، مما يعني أنه لن يرفع أسعار الفائدة ولا يخفف، بل يطيل الأمور فقط. راهن 74 بالمئة من الناس على أنه لن يتحرك، مما يعني أن السوق استبعد تقريبا احتمال حدوث حركة كبيرة في سبتمبر؛ أما اللعبة المتبقية فهي كلها تتعلق بالتوقيت والصياغة. هذا الاحتمالية ليست مجرد تخمين—بل هي التوقعات الضمنية التي تبنتها الأموال الحقيقية في عقود أسعار الفائدة، والتي تمثل كيف يراهن المال الآن. إنه أكثر صدقا من توقع أي محلل وأكثر قيمة من أي تقرير كلي.
في السوق، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي ثابتا، وهو تهديد ذو حدين لبيتكوين. عدم خفض أسعار الفائدة يعني أن سعر الفائدة الخالي من المخاطر لا يزال مرتفعا، وتكلفة الفرصة البديلة للفطائر غير الفائدة لم تنخفض؛ لكن بعدم رفع أسعار الفائدة، تمكنوا من منع استنزاف السيولة أكثر. لذا فإن نطاق السوق المريح الحالي هو فقط مسألة عدم التسبب في أي مشاكل. بمجرد أن تثبت بيانات التضخم أو التوظيف خطأ هذا الإجماع بنسبة 74٪، ستعود التقلبات فورا، وتاريخيا، من المرجح أن ينعكس هذا النوع من التوقعات العالية في يوم الإصدار. السبب في أن السوق يضغط الآن هو أن هذا الإجماع لم يكسر بعد؛ الجميع ينتظر المحفز لكسر التوازن.
من ناحية التداول، يوم اجتماع سبتمبر هو نقطة صعبة في التقويم. قبل ذلك، ركز على ثلاثة أمور: اتجاه منحنى احتمالية رفع الفائدة، وما إذا كان إجمالي عرض العملات المستقرة قد توقف عن الانخفاض وارتداد، وما إذا كان صافي التدفق الأسبوعي لصناديق المؤشرات المتداولة قد تحول إلى إيجابية. فقط عندما يتم تدوير اثنين من ثلاثة أدوار، تعتبر التحويلات المنطقية؛ حتى ذلك الحين، لا تسترخي فقط لأن 74٪ لم تتغير؛ الإجماع العالي غالبا ما يعني أن المساحة الهامشية تضغط بسبب الإجماع السابق. اضغط على الرافعة ودع البيانات تتحدث عن نفسها. لا تستخدم المشاعر لحمل مؤشرات قوية؛ هذا هو المراهنة على رأس مالك على إجماع الآخرين.
لا تزال هناك عدة نقاط بيانات يجب مراقبتها هذا الأسبوع: أسعار الإنتاج، مطالبات البطالة الأولية، وثقة المستهلك — كل منها قد يهز منحنى الاحتمالية. الخطأ الأكثر شيوعا لدى هواة العملات الرقمية هو اتخاذ قرار استثماري كامل بناء على احتمال ثابت، دون إدراك أن المنحنى يتحرك يوميا. عاملها كعلامة تجارية بدلا من وجهة؛ ستكون عقليتك أكثر ثباتا ولن تتشوه حركاتك. أكبر محرم الآن هو استخدام 74٪ كذريعة للبقاء بلا مبالاة. كلما زاد الإجماع، زادت حدة الانعكاس. كلما قل المخاطر، زاد حاجتك للاحتفاظ بخياراتك الخاصة.
مع ذلك، هل تعتقد أن هذا الإجماع بنسبة 74٪ مستقر أم الهدوء قبل العاصفة؟قام البنك المركزي الروسي بتثبيت الحد الأعلى البالغ 25٪ لممتلكات العملات الرقمية
يخطط البنك المركزي الروسي لوضع خط للمشاركين المحترفين في السوق: لا يجوز أن تتجاوز ممتلكات الأصول الرقمية ربع إجمالي حقوق المساهم. هذا ليس حظرا واحدا يناسب الجميع، بل فتح فرصة صغيرة للسماح للاعبين الممتثلين بالدخول، ثم إغلاق الخطر بسقف أدبي. بصراحة، تحول الموقف من الحجب إلى البعد، لكن حدود 'شو' كانت محكمة السيطرة — فالمؤسسات المهنية لا يمكنها أخذ ربع رأس المال على الأكثر للمس العملات. لم تفتح أبوابها للمستثمرين الأفراد، مما يترك فجوة للمؤسسات للاستفادة من مكاسب العملات الرقمية مع الخوف من انهيار نظامها المالي.
في السوق، هذه السياسة محايدة إلى إيجابية قليلا للسوق. سقف ربع الربح يعني أن الصناديق المهنية الروسية لديها قناة قانونية، لكن السقف واضح أيضا، مما يجعل شراء السوق من خلاله غير واقعي. ما هو مثير للاهتمام حقا هو الاتجاه: دولة طالما كانت صارمة ضد العملات الرقمية بدأت تترك فرصا للمؤسسات، وهذا يتماشى مع التحول من العداء إلى إعادة صياغة البنوك المركزية العالمية الأخرى. على المستوى الكلي، تحولت التنظيمات من 'غير مسموح' إلى 'مسموح بها' ولكن مع قيود، وهذا بحد ذاته يشير إلى تخفيف تدريجي للسيولة. جيوسياسيا، لطالما تم استبعاد روسيا من النظام المالي الغربي. فتح فتحات العملات الرقمية للمؤسسات المحلية هو جزئيا لتجاوز حسابات نظام الدولار، وهذا المعنى أكبر حتى من الأرقام نفسها.
بالنسبة لأيام التداول، تعامل معه كمؤشر على المشاعر. غالبا ما تنفذ هذه السياسات ببطء، ويساهم ربع الحصة فقط بجزء صغير في السيولة العالمية، لذا لا تتوقع أن تدفع السوق بمفردها. لكن هذا يؤكد اتجاها: الدول تسعى إلى حل وسط لا يسمح للعملات الرقمية بالتداول بشكل مفرط ولا يمنعها تماما. بالنسبة لأصحاب الحملة على المدى الطويل، كلما كان الإطار التنظيمي أوضح، قل قلق المؤسسات بشأن دخول السوق — وهذا خبر جيد للمتغيرات البطيئة. كل ما أتذكره الآن هو أن الاتجاه صحيح، فلا تتسرع في الوتيرة.
عند النظر إلى الأمر بشكل عام، فإن خطوة روسيا هي نسخة مختلفة من نفس الاتجاه الذي تراه هونغ كونغ وأطر عملات العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي، وكلاهما يبحث عن قشرة قابلة للتحكم للعملات المشفرة. كلما زاد هذا الإطار، أصبح دور البيتكوين كأصل احتياطي عابر للحدود أقوى. مجرد أن السعر قصير الأجل لا يرتفع لا يعني أنه عديم الفائدة على المدى الطويل. المتغيرات البطيئة كانت دائما هكذا—لا داعي للعجلة أو الذعر. بالنسبة لنا نحن الذين نحمل وعودا كبيرة على المدى الطويل، قد يكون هذا الإطار بطيئا في التنفيذ، لكن كل إطار إضافي يعني خطر أقل من التعرض للقطع في قرش واحد، وتزداد الثقة في الاحتفاظ بالمراكز الوظيفية.
مع ذلك، هل تعتقد أن هذا النوع من الفتح من اللحام إلى السقف منح السوق شعورا بالاطمئنان؟يقولون إن الكعك الكبير هو ذهب رقمي، وهذه المرة الذهب الحقيقي هو الفائز
أكبر صندوق متداول للذهب في العالم زاد من ممتلكاته بمقدار 7.132 طن دفعة واحدة أمس، مما يمثل أكبر عملية شراء ليوم واحد منذ 18 يونيو. عادت إجمالي الممتلكات الآن إلى أكثر من 1,030 طنا. وفي الوقت نفسه، جذبت صناديق الذهب المحلية أكثر من 8 مليارات يوان من الأموال هذا الشهر. ومن المثير للاهتمام أن صندوق الفضة في الواقع يقلل من ممتلكاته، مما يشير إلى أن الصناديق يتم اختيارها بدقة، وتستهدف تحديدا الذهب الحقيقي، وليس سوق المعادن الثمينة بأكمله.
من جهة، ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى أعلى مستوى لها خلال 19 عاما؛ ومن جهة أخرى، يتم اقتناء الذهب الحقيقي، وتصوت الأموال الذكية بأقدامها، لتحريك الأساس بعيدا عن الدولار. في الماضي، كان الناس يقولون كثيرا إن الكعكة الكبرى هي الذهب الرقمي، وفي اللحظات الحرجة يجب أن يرتفع مع الذهب. لكن عندما أعيد تسعير ائتمان الدولار هذه المرة، كان من الواضح أن الأموال اندفعت نحو الذهب أولا، وكان البيتكوين الكبير لا يزال يحوم حول 64,000، كضيف اتصل به لكنه لم يجلس.
ليس الأمر أن بينغ لم يرتفع؛ فخلال الأربع وعشرين ساعة الماضية، ارتفع فقط بأكثر من واحد بالمئة، وهو أمر مختلف تماما عن زخم شراء أسهم صناديق المؤشرات المتداولة في الذهب. بصراحة، القصة تتجنب المخاطر، لكن الذهب الحقيقي سرق كل الأضواء هذه المرة. الكثيرون ممن استخدموا البيتكوين دائما كبديل للذهب ربما يشعرون ببعض القلق.
بعض اللاعبين المخضرمين حولي كانوا يتهامسون في الأيام القليلة الماضية: الوعد الكبير في حسابهم لم يتحرك، لكن الذهب زاد فعليا أولا. يقولون إنهم يؤمنون بالكعكة الكبيرة، لكن بصراحة، أجسادهم حمت الذهب الحقيقي أولا. هذا النوع من النفاق يقول أكثر من أي بيانات.
المنطق وراء هذا ليس من الصعب التخمين. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.29٪، وهو الأعلى منذ 2007، وبدأ السوق يشكك بجدية في القوة الشرائية طويلة الأمد للدولار. منطقيا، في مثل هذه الأوقات، يجب أن يكون أكبر المستفيدين من الذهب والبيتكوين. لكن المؤسسات تحتفظ بصناديق المؤشرات المتداولة المتداولة للذهب كأدوات جاهزة، سهلة الشراء ببضع نقرات فقط، بينما قنوات الامتثال وعتبات الحفظ الخاصة بالبيتكوين لا تزال مزعجة للأموال الكبيرة. الذهب الحقيقي يفوز بالمهارة، وليس بالضرورة بالقصة.
وبالنظر إلى المستقبل، فإن هذا الاندفاع للذهب ليس معزولا. تقترب سندات الخزانة الأمريكية من 40 تريليون دولار، ومدفوعات الفائدة تكاد تطابق الضمان الاجتماعي، وعدة دائنين أجانب كبار كانوا يقلصون الحصص في الشهر الماضي في الوقت نفسه. مع بدء ضعف الثقة في القوة الشرائية طويلة الأجل للدولار، يبدو الذهب — عملة صعبة لم تشكك في ذلك لآلاف السنين — بطبيعة الحال أكثر طمأنينة من الجذب التنظيمي المتكرر للسوق.
والأكثر دقة هو عدم توافق المشاعر. الأسهم الأمريكية لا تزال عند أعلى مستوياتها التاريخية، وقد انخفض مؤشر VIX إلى أدنى نقطة له هذا العام، والجميع يعتقد أن الأمور هادئة، لكن أسواق السندات والذهب بدأت بالفعل في تسعير المخاطر سرا. غالبا ما يكون هذا التباعد هو الأكثر خطورة؛ وبحلول الوقت الذي يدرك فيه المستثمرون الأفراد، تكون أسعار التذاكر قد تغيرت بالفعل.
إذا السؤال هو: لم تواكب دابينغ الذهب هذه المرة—هل كان متأخرا مؤقتا، أم أن سرد الذهب الرقمي تم دفعه من مكانته بسبب الذهب الحقيقي لأول مرة؟ ما رأيك؟يقول الجميع إنه بينما تستقر تخفيضات الفائدة، فقد غير الاحتياطي الفيدرالي موقفه بهدوء
كان الجميع يعتقد أن الموضوع الرئيسي في النصف الثاني من هذا العام سيكون خفض الأسعار، لكن جدول الاحتمالات أدهش الناس. في الصباح، استشهد جين شي ببيانات CME FedWatch التي تظهر أن احتمال إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير بحلول سبتمبر هو 65٪، لكن احتمال زيادة تراكمية بمقدار 25 نقطة أساس ارتفع إلى 35٪. والأسوأ من ذلك، في أكتوبر، بقي السعر دون تغيير عند 51٪ فقط، مع زيادة بنسبة 25 نقطة أساس بنسبة 41٪، وحتى زيادة 50 نقطة أساس تعني أن 7٪ من المراكز على المحك.
قبل أسبوع فقط، طمأنت جولدمان ساكس السوق، قائلة إن احتمال رفع سعر الفائدة في سبتمبر منخفض للغاية وأن توقعات رفع الفائدة ستتأجل حتى يناير من العام المقبل. في ذلك الوقت، رأت جولدمان ساكس أن التضخم كان تحت السيطرة بالفعل، لكن رد فعل سوق السندات كان عكس ذلك تماما. بمجرد أن أنهى حديثه، غير التاجر رأيه بشأن المال الحقيقي. هذا التباين بين الراحة اللفظية والصدق الجسدي أصبح شائعا بشكل متزايد في الأوساط الكبرى مؤخرا.
وبسحب الكاميرا، فإن الذعر الحقيقي في السوق يتجه في اتجاه آخر. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.29٪ الأسبوع الماضي، مسجلا أعلى مستوى له منذ عام 2007. حجم سندات الخزانة الأمريكية على وشك أن يتجاوز 40 تريليون دولار، حيث وصلت مدفوعات الفائدة وحدها إلى 1.4 تريليون دولار خلال الاثني عشر شهرا الماضية. المخاوف بشأن العجز المالي واستدامة الديون بدأت تدريجيا في تقليل مجال التيسير الداخلي. عندما تكون تكاليف الاقتراض طويلة الأجل مرتفعة جدا، وصلت الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستوى تاريخي في نفس اليوم، ولم يستطع هارتنت من بنك أوف أمريكا إلا أن يشتكي من أن هذا المشهد كان سخيفا. متداولو السندات يصوتون بأقدامهم، ويراهنون على التضخم الثابت وسياسات الأرباح الهائلة، وليس على قصة تخفيض أسعار الفائدة الخيالية.
ومن المثير للاهتمام أن مؤشر مؤشر VIX في وول ستريت انخفض للتو إلى أدنى نقطة له هذا العام عند 14.2. بينما شعر الجميع بالهدوء، كانت أسعار الفائدة طويلة الأجل واحتمالية رفع أسعار الفائدة ترتفع بهدوء. من جهة هناك هدوء شديد، ومن الجانب الآخر يوجد التيار الخفي؛ هذا النوع من التباعد غالبا ما يكون الأكثر خطورة.
بالنسبة لنا نحن متداولي العملات الرقمية، هذا الخط أكثر وضوحا مما يبدو عليه على السطح. أكبر عائد لأصول العملات الرقمية خلال العامين الماضيين هو مخاطرة السوق بأن السيولة ستتراجع مرة أخرى. هل تذكر الارتفاع في النصف الأول من العام الذي تم الترويج له بسبب توقعات خفض أسعار الفائدة؟ نجا العديد من اللاعبين المزيفين بفضل هذا السرد. بمجرد أن ينخفض توقع رفع الفائدة من ما يقرب من الصفر إلى خمسة وثلاثين، سيتم استنزاف شهية المخاطرة مباشرة. حتى أشد المثيرين تشددا يغيرون مسارها بهدوء. الاستراتيجية، التي أعلنت ذات مرة أنها لن تبيع عملاتها أبدا، كسرت الزيادة المعتادة في البيتكوين بصفر يوم الاثنين الماضي، وبدلا من ذلك باعت أسهمها بقيمة 334 مليون دولار، مما دفع احتياطياتها النقدية إلى 4.8 مليار دولار. الأموال الكبيرة بدأت بالفعل في الانتظار.
لذا السؤال الآن ليس متى سيأتي خفض سعر الفائدة، بل ما الذي يخشاه السوق بالضبط. هل يرتفع التضخم بهدوء، أم أن الاحتياطي الفيدرالي أخطأ مرة أخرى في تقدير الوضع؟ خطاب جاكسون هول في 28 أغسطس واجتماع السياسة في سبتمبر هما الوقت لاختبار النتائج. بينما الجميع يحدقون في نص متساهل، هل من الممكن أن يكون النص قد نسي منذ زمن بعيد؟ هل يجب أن نراهن على إجماع الأغلبية، أم على عكس النتيجة حيث يراهن البعض عليه؟ تظهر التاريخ أنه عندما يعتقد الجميع أن شيئا ما آمن، غالبا ما يكون العكس على الأبواب.يجب على إيثيريوم وضع غطاء إخفاء على العناوين
كشف مطورو إيثيريوم مؤخرا عن خارطة طريق: في ترقية Hegotá لعام 2027، سيتم إعطاء أولوية لمقترحات معاملات الخصوصية وتضمينها جنبا إلى جنب مع FOCIL. ببساطة، تخطط إيثيريوم لإضافة غطاء إخفائي إلى عناوين السلسلة، مما يجعل من غير المرجح أن تكشف تفاصيل المعاملات بالكامل.
في الوقت الحاضر، أصبحت البلوكشين العامة مثل غرف زجاجية شفافة—كم تنقل، مع من تنقل، وكم تبقى في محفظتك—يمكن لأي شخص التحقق منها. هذا جيد للاعبين العاديين، لكن بالنسبة للمؤسسات والصناديق الكبيرة، هو نقطة ضعف حقيقية—لا أحد يريد أن يراقب المنافسون موقعهم عن كثب في الوقت الحقيقي. خطوة إيثيريوم هي دفع الخصوصية من الإضافات إلى طبقة البروتوكول، مما يسد هذه الفجوة من الأساس.
في الواقع، كان هذا الطريق صعبا جدا. لطالما تم العقوبات على أجهزة مثل تورنادو كاش، وتعاني أدوات الخصوصية الخارجية تحت ضغط الامتثال. لذلك، أصبح دمج الخصوصية في طبقة البروتوكول حلا لا مفر منه لإيثيريوم، رغم أن التنفيذ التقني أصعب بعشر مرات من إضافة الإضافات.
FOCIL هو جزء آخر من اللغز؛ يدير عدالة تغليف المعاملات، ويعالج بشكل خاص قضايا مثل التحركات الخفية، أو الهروب الزائف، أو الرقابة من قبل منتجي الكتل الأفراد. عند النظر إلى هاتين المشكلتين معا، تريد إيثيريوم حل كلا من مشكلتي الظهور القديمة وسهولة التلاعب بها. الاتجاه صحيح، لكن التنفيذ لن يحدث حتى عام 2027، لذا هناك العديد من الشكوك بينهما.
تحليل الأمور لرؤية الأولوية أمر مهم أيضا. يتم إعطاء الأولوية لمعاملات الخصوصية، مما يشير إلى أن المجتمع تعامل مع التعرض للعناوين كأعلى مخاطرة. فبعد كل شيء، لدى شركات التحليلات على السلسلة الآن تتبع واضح لتدفقات اللاعبين الرئيسيين، ويجب على صناديق المؤسسات تجاوز هذا الحد قبل أن تتمكن من الدخول. يتحكم FOCIL في العدالة الأساسية ويمنع المدققين الأفراد من ارتكاب الشر؛ وفقط عند دمج الاثنين يمكن اعتبارهما كاملين.
المناظر الأفقية أوضح من النظرة السريعة. تتنافس سولانا على السرعة والتكلفة، بينما تتنافس العديد من سلاسل الكتل العامة الجديدة على TPS، بينما اختارت إيثيريوم مقاومة الخصوصية والرقابة — وهو مسار لا يتبعه الكثيرون. على المدى القصير، قد لا تبدو جذابة، لكن على المدى الطويل، هذا هو بالضبط العتبة التي تهتم بها المؤسسات أكثر، وهي أيضا الشريحة الأساسية لETH للحفاظ على موقعها كقائد النظام البيئي.
على المدى القصير، لا يمكن لهذا الخبر دعم الارتفاع؛ بل يتعلق أكثر بإضافة وزن لمنطق القيمة على المدى الطويل. على المدى الطويل، الخصوصية مع مقاومة الرقابة هي الشرط الأساسي لتمويل المؤسسات لتتمكن من الاستمرار في السلسلة، وأيضا المفتاح لتمييز ETH عن السلاسل العامة الأخرى. هل تعتقد أنه يجب تشجيع الخصوصية على السلسلة أم التحذير منها؟ أراك في التعليقات.انتقال YGG إلى البنية التحتية ترك اللاعبين القدامى
في الصباح الباكر، سأل أحد أعضاء المجموعة عما إذا كان YGG 3.0 سيطرح العرض—هل تستحق هذه العملة دفعة إضافية؟ ضغطت للتحقق، وأعلنت YGG رسميا عن إطلاق 3.0، محولة موقعها من نقابة ألعاب بلوك تشين إلى طبقة بنية تحتية متعددة المجالات، بهدف خلق سوق أكبر يتجاوز الألعاب. القصة كبيرة، لكن ما إذا كان اللاعبون المخضرمون سيشترونها أمر آخر. تصفحت قسم التعليقات، ووجدت شكاوى أكثر بكثير من الحماس؛ المستخدمون الجدد ببساطة لم يستطيعوا متابعة هذا السرد.
عند النظر إلى الوراء قبل عامين، كانت YGG شائعة جدا — نقابات زراعة الذهب، وضع المنح الدراسية، ومزارع أكسي التي تغمر جنوب شرق آسيا — كان هناك بالفعل مجموعة من الناس يدخلون السوق بفضلها. الآن تقول إنها تريد بناء بنية تحتية، مما يترك خلفه الإخوة الذين كانوا يزرعون الذهب ويرضي المطورين والمؤسسات. تصاعد السرد، لكن الناس تفرقوا. أكبر مخاوف من هذا التحول هو انهيار أساس المجتمع.
يهدف YGG 3.0 إلى جعل أصول اللعبة وهوياتها ووحدات النقاط قابلة لإعادة الاستخدام كطبقة أساسية قابلة لإعادة الاستخدام، مما يسمح للتطبيقات الأخرى على السلسلة بالوصول إليها مباشرة. الفكرة جيدة، لكن العتبة التقنية عالية ودورة التنفيذ طويلة. الحلول طويلة الأمد لا يمكنها حل المشكلات الفورية، وفي المدى القصير، لا يمكنها ببساطة دعم سعر الرمز.
عند النظر إلى هذه المشاريع، فإن أكثر شيء قيمة هو الأشخاص والمشاعر. لا تزال YGG تملك علامات تجارية وشركاء، لكن العناوين النشطة على السلسلة ومناقشات اللاعبين لم تصل إلى ذروتها منذ زمن. بدون مستخدمين جدد مستمرين وأموال حقيقية، مهما كانت ورقة التحول البيضاء جميلة، فهي مجرد صورة.
عند النظر أبعد قليلا، تراجع قطاع ألعاب البلوك تشين بالكامل عن ذروته في 2021، وحتى المشاريع الرائعة مثل StepN فقدت شعبيتها. بالنسبة ل YGG، تغيير الأمور بترقية علامة تجارية واحدة أمر صعب للغاية. السوق الآن يطارد حالات استخدام حقيقية يمكن تحقيق الربح، وليس مجرد سرد كبير آخر.
تصفح البيانات أكثر إيلاما. انخفضت رموز YGG بأكثر من 90٪ من ذروتها، ونسبة حيازات الزومبي غير النشطة طويلة الأمد في عناوين الحجز ليست منخفضة، مما يشير إلى أن معظم الناس كانوا مستلقين أو يغادرون منذ فترة طويلة. يدعي فريق المشروع أنه يخدم المطورين، لكن ما إذا كان المطورون يقبلون ذلك يعتمد على ما إذا كانت التطبيقات الحقيقية تعمل وتعمل.
على المدى القصير، يمكن للأخبار مثل هذه أن تثير مشاعر عاطفية بسهولة، لكن ما إذا كانت ستظل مستمرة يعتمد على ما إذا كانت الأمور الحقيقية قد تحققت. على المدى الطويل، أؤمن أكثر بالمشاريع التي تتمتع بولاء حقيقي للمستخدمين؛ إعادة تسمية وتغيير المسارات وحدها لا يمكن أن تدعم القيمة السوقية. إذا كنت لا تزال تحتفظ بهذه العملات الانتقالية، هل تخطط للانتظار أم الانسحاب؟ أخبرني باستراتيجيتك.$BTC 美联储短期不具备降息条件，主要受通胀顽固、就业数据矛盾、内部分歧及外部风险四重因素制约。当前利率维持在 3.50%至3.75% 不变，多家机构已推迟或排除2026年降息预期。 📈 通胀：离目标仍有"最后一公里" · 整体高企：7月CPI同比涨3.4%，核心CPI涨2.5%；美联储更关注的PCE通胀6月达3.7%，离2%目标差距显著。 · 上游承压：7月PPI同比涨幅高达4.7%，上游成本压力尚未充分传导。 · 趋势停滞：IMF明确指出“去通胀趋势已经停滞”。 💼 就业：信号混乱，无法提供降息理由 · 意外疲软：7月非农意外减少2.3万个岗位，前两个月数据累计下修10.3万个。 · 尚未崩溃：4月时曾新增11.5万个岗位，整体趋于稳定。经济逻辑上，稳定的就业叠加高通胀并不支持降息。 🏛️ 政策与经济：内部分歧与外部风险 · 内部分歧：7月会议以9:3的投票结果维持利率不变，3名官员支持加息。6月会议显示9名官员预计今年会加息，仅1人预计降息。 · 经济未触底：经济未到需要政策立即转向的边缘，增长前景未显著改善。 · 外部风险：中东冲突推高油价，AI相关投资也加剧了通胀压力هل تستعد ناسداك إلى مجال العملات الرقمية؟
حصول ناسداك على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات للتداول القريب من 24/5 ليس مجرد تغيير في الجدولة. إنها تجربة سيولة وسلوك لم يتم تسعيرها بالكامل بعد.
من ينتقل إلى أين؟ هل يبدأ متداولو العملات الرقمية بتقسيم الانتباه نحو ناسداك، أم يبدأ متداولو ناسداك بالانجراف نحو العملات الرقمية؟ أم أن هذا ينتهي بتوزيع نفس السيولة بشكل أخف على ساعات أكثر، عميقا في كل مكان على الورق، وفي العمق في الأماكن العملية؟
السيناريو الأول: ينتقل متداولو العملات الرقمية إلى ساعات العمل الممتدة في ناسداك.
غير محتمل على نطاق واسع. متداولو العملات الرقمية معتادون على أسواق المشتقات الحقيقية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والبقاء العميق على مدار الساعة، والحفظ الذاتي الفوري. نافذة 23/5 مع فترات توقف في عطلة نهاية الأسبوع وقضبان تنظيف تقليدية هي تراجع في المرونة وليست ترقية.
السيناريو الثاني: يبدأ متداولو ناسداك بتجربة العملات الرقمية.
أكثر منطقية، لكنها غير مباشرة. إذا أصبح قطاع التجزئة مرتاحا في تداول الأسهم بين عشية وضحاها، فإن الحاجز النفسي حول "الأسواق لا تنام أبدا" يتآكل. بمجرد أن يعتاد شخص ما على التصرف بناء على الأخبار في الثالثة صباحا، يتوقف العملات الرقمية عن الشعور بالغرابة ويبدأ في الشعور بأنه النسخة الأكثر نضجا مما تعلمه للتو.
خطر تجزئة السيولة.
هذا هو الجزء الذي يقلقني أكثر مما يثير حماسي. تمديد ساعات عمل ناسداك لا يخلق رأس مال جديد، بل يوزع رأس المال القائم على ساعات أكثر. إذا بقيت سيولة الأسهم بين ليلة وضحاها وهو ما تشير إليه كل تحذيرات البنوك الكبرى، فستحصل على وصول في كل مكان لكن العمق الحقيقي لا يزال متجمعا في نفس النوافذ القليلة. العملات الرقمية تعرف هذه المشكلة عن كثب، فدفاتر الطلبات الضعيفة في ساعات التوقف قد ألغت العديد من المراكز المالية.
على المدى القصير، هذا لا يستنزف سيولة العملات الرقمية، فالجمهور لا يزال مختلفا جدا في شهية المخاطر والبنية التحتية. على المدى الطويل، إذا بنت جلسات ناسداك الليلية عمقا حقيقيا بدلا من مجرد ساعات العناوين الرئيسية، فقد يتم سحب بعض رأس المال المضاربي الهامشي الذي كان يحمل العملات الرقمية فقط على مدار الساعة إلى الأسهم.
التهديد للعملات الرقمية ليس في مغادرة المتداولين لجعلها تفقد مكانتها كلعبة واحدة على مدار الساعة في المدينة. هذا السرد بذل جهدا أكبر في التبني مما يعترف به الناس.أحضر لي أحدهم الرسم البياني الذي يظهر $BTC يتراجع فوق 64,000 خلال الليل وسأل: هل هناك انعكاس قادم؟ هل يجب أن نعود ونذهب إلى البعيد؟ لم أتحرك أبدا. دعني أشير إلى المدير الحقيقي—الليلة، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.31٪، وهو أعلى مستوى منذ 19 عاما. اليد التي تثقل جميع الأصول ذات القيمة العالية هي أسعار الفائدة، وليس أدنى تقلبات في السعر. كلما طال وقت بقاء أسعار الفائدة عند مستويات عالية، أصبح من الصعب على تقييمات الأصول المخاطرة أن ترتفع؛ العملات الرقمية هي الحلقة الأخيرة والأقل قوة في هذه السلسلة. موجة من الانهيارات التي تجرف لا تغير الخلفية العامة. بعد التداول لفترة طويلة، ستفهم أن الاتجاه يجب أن يكون بناء على مستوى الماء، وليس الأمواج. لا تنخدع بخيار شراء قصير — فالسعي وراء المراكز الشراء عند هذا المستوى هو الأسوأ.وسعت الولايات المتحدة حضورها العسكري سرا في إيران مباشرة بعد التخلف عن السداد
في نفس اليوم، نشر جين شي وتشينكاتشر خبرا يفيد بأن الولايات المتحدة انتهكت مرارا مذكرة التفاهم مع إيران، مما أدى إلى عدم بدء المفاوضات اللاحقة. أصبح الموعد النهائي البالغ 60 يوما في المذكرة بلا معنى. أعلنت وزارة الخارجية الإيرانية نفسها أن الأضرار البيئية التي سببتها الولايات المتحدة تبلغ تريليونات الدولارات ويجب إعطاؤها أولوية للتعويض. بعبارة أخرى، كلا الجانبين يقولان إنهما لا يزالان يتحدثان، لكنهما بالفعل يستعدان للمعركة. يقول ترامب شفهيا إنه لا يسعى لتمديد مذكرة التفاهم، بينما يعترف كوشنر بأن الطرفين لم يتوصلا فعليا إلى توافق، وأن ما يسمى بالمفاوضات كانت مجرد قذائف منذ البداية.
وكان الحرس الثوري أكثر صعوبة. وفقا لصحيفة وول ستريت جورنال، فإن إيران توسع جيشها سرا، وتقوم بتحديث الأسلحة، وإعادة تنظيم سلاسل القيادة رفيعة المستوى خلال فترة وقف إطلاق النار، كما تتعاون مع الميليشيات الشرق أوسطية لتعميق حصارها لمضيق هرمز. وقد صرح مسؤولون إيرانيون صراحة أن سياستهم تحولت من الدفاع إلى الهجوم الشامل، ووضعوا مهلة زمنية مدتها عدة أسابيع للولايات المتحدة للامتثال الكامل للاتفاق. يتحدثون عن المفاوضات، لكن مرؤوسيهم يملؤون براميل البارود حتى الحافة.
هذا ليس من شأننا نحن المتداولين في العملات الرقمية أن نشاهد هذا المشهد. هرمز يخنق حوالي 7 ملايين برميل من النفط الخام يوميا في العالم؛ إذا ارتفعت الأمور حقا، سترتفع أسعار النفط بشكل كبير، وروح الامتناع عن المخاطر ستسحب الأموال من الأصول المخاطرة. في الجولة السابقة، سحبت إيران ناقلات النفط من الإمارات، وارتفع مؤشر WTI بمقدار 3 نقاط مئوية في يوم واحد. إذا تصاعد الحصار هذه المرة، فإن السيناريو سيزداد سوءا.
إجراء الحسابات أسهل وضوحا. تبيع هرمز 7 ملايين برميل يوميا، أي ما يمثل حوالي خمس النفط الخام البحري العالمي. حتى لو تم حظر نصف النفط فقط، فإن فجوة العرض تكفي لتغطية كل من WTI وبرنت في نفس الوقت. مع ارتفاع أسعار النفط، ترتفع توقعات التضخم، وتضغط مجال الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى، مما يؤثر في النهاية على تقييم الأصول ذات المخاطر النهائية.
تفصيل الجدول الزمني يجعل الأمر أكثر توترا. بينما يقول الجانب الأمريكي إنه غير مستعد لتمديد مذكرة التفاهم، يعترف البنتاغون نفسه بأن الخطط العسكرية القائمة لا تضمن مرورا سلسا إلى هرمز، وأجبر 64 سفينة تجارية على تغيير مسارها. بعبارة أخرى، فإن الحلق الأكثر خطورة للطاقة الآن على وشك أن يخنق في أي لحظة، ومع ذلك لم يمنحه السوق بعد علاوة مخاطر كافية.
بالنسبة لمجتمع العملات الرقمية، عندما تضرب حالة جيوسياسية من الذعر، تميل الأموال إلى الاندفاع نحو الذهب وسندات الخزانة الأمريكية بحثا عن ملاذ آمن، بينما غالبا ما تترك الأصول ذات التقييم العالي مثل البيتكوين خلف الركب وتقسم. حاليا، سيولة العملات الرقمية ضعيفة كالورق. إذا ظهرت أسواق ملاذ آمن، ستتفاقم التقلبات عدة مرات. لا تعتقد أن الأمر لا علاقة له بنا.
على المدى القصير، يمكن إعادة تقييم الأقساط الجيوسياسية في أي وقت، لذا يجب ترك المواقف عالية المخاطر في الحساب كحاجز. على المدى الطويل، لن تنطفئ حريق الشرق الأوسط بين عشية وضحاها؛ ستنقل تقلبات النفط الخام والذهب بشكل متكرر إلى عالم العملات الرقمية. هل تعتقد أن المخاطر في هذه الجولة من هرمز مبالغ فيها أم بعيدة عن أن تكون كافية؟ دعونا نتحدث عن ذلك.تحليل بيانات تصفية سوق ETH: في هذه الجولة من الارتفاع، يواجه الهامبون تصفية مركزة
من بيانات لقطة الشاشة، بلغ إجمالي مبلغ التصفية عبر شبكة إيثيريوم خلال 24 ساعة 24.2383 مليون دولار، مع تصنيف حالة السوق كعرض رئيسي للبيع القصير. من الواضح أن هذه الجولة من الحركة الصاعدة في السوق شهدت إزالة عدد كبير من المراكز القصيرة للحظات، حيث شهد 2,189 متداولا عمليات تصفية، وتجاوزت تقلبات الأسعار خلال اليوم 2.48٪.
هيكل التصفية: تشكل الأوامر القصيرة الغالبية العظمى من عمليات التصفية
تصفية قصيرة على مدار 24 ساعة: 20.6149 مليون دولار
تصفية هامش الربح لمدة 24 ساعة: 3.6235 مليون دولار
حجم تصفية المراكز القصيرة يقارب 5.7 أضعاف مقياس المراكز الطويلة، مما يشير إلى أن السوق قد جمع عددا كبيرا من الأوامر والمراكز الهابطة عند هذا المستوى. السعر الصعودي الطفيف يؤدي مباشرة إلى دفعة كبيرة من تصفية وقف الخسارة في مراكز البيع (SQUEEZE)، والمعروفة عادة باسم سوق البيع القصير (سوق البيع القصير).
النظر إلى الأمر من منظور الزمن:
مستوى الساعة الواحدة: التصفية 2.7354 مليون، مراكز بيع 2.4872 مليون، الاتجاه قصير الأجل يرتفع بسرعة، مراكز المكشوف خارجها.
مستوى الأربع ساعات: تصفية بقيمة 2.9283 مليون يوان، لا تزال أكبر بكثير من مراكز الشراء.
مستوى 12 ساعة: إجمالي التصفيات 8.1795 مليون، والتصفيات القصيرة 6.7436 مليون، مما يشير إلى أن هذا الضغط ليس إدخالا فوريا بل استهلاكا صعوديا مستمرا للرقائق القصيرة.
أكبر عملية تصفية فردية بلغت 1,386,065 دولارا
$BTC
$ETH انخفضت عمليات تحويل البيتكوين على السلسلة إلى أدنى مستوى لها خلال سبع سنوات
يصف تقرير Bitfinex الأخير بشكل مباشر الوضع الحالي للسوق: فقد انخفضت سرعة تحويلات البيتكوين على السلسلة إلى أدنى مستوى لها خلال سبع سنوات. هذا ليس مجرد اهتزاز بسيط في المؤشر؛ بل أن النشاط العام للسوق بدأ يبرد. لنفتح السوق ونرى أن البيتكوين لا يزال فوق السعر الوسيط المتحقق بالقرب من 63,200 دولار، بينما خط الربح الإجمالي الرئيسي لحاملي المدى القصير هو 67,176 دولارا. حاليا، السعر يتنقل ذهابا وإيابا في هذه الفجوة. هذه الحالة الراكدة غالبا ما تكون أكثر إزعاجا من السقوط الحاد.
أكثر ما كان واضحا هو تدفق الأموال إلى الخارج. سجل صندوق BTC السريع الأمريكي تدفقا صافيا خارجا بحوالي 385 مليون دولار الأسبوع الماضي، وتحولت الأنشطة المتعلقة باحتياطي البيتكوين للشركات إلى السلبية، وانخفض حجم التداول الفوري إلى أدنى مستوياته منذ سنوات. حتى سندات الخزانة للشركات المدرجة تتوقف وتنتظر، مما يشير إلى أن المؤسسات لا تبحث عن القاع بل تنتظر إشارات. من جهة، الأصول التقليدية ذات المخاطر تتدفق تحت السيولة الضعيفة؛ ومن جهة أخرى، العملات الرقمية لا تنخفض حتى لأن لا أحد يتداول، والأموال بوضوح غير متزامنة معنا.
هناك تفصيل آخر يستحق الذكر في تقرير بيتفينكس: القضية الأساسية في السوق تحولت من ما إذا كانت إصلاحات السياسة النقدية قد تحسنت إلى ما إذا كان يمكن تمرير تحسينات السيولة إلى أصول العملات المشفرة. يشير التقرير إلى أن الظروف المالية المتساهلة تدفع الأسهم الأمريكية للارتفاع، لكن العملات الرقمية لم تشهد بعد تدفقات رأس مال مماثلة، ولن يستمر هذا الاختلاف في التاريخ.
قم بتمديد الفترة الزمنية لرؤية واضحة. خلال ذروة سوق الصاعد في 2021، كانت التحويلات اليومية على السلسلة أكبر بعدة مرات مما هي عليه الآن. في ذلك الوقت، كان الجميع يزرعون ويتبادلون ويلعبون التمويل اللامركزي. أما الآن، حتى الحيتان أصبحت كسولة جدا للانتقال. تحكم بيتفينكس أنه بالضبط بسبب انخفاض المشاركة إلى مستوى منخفض جدا، بمجرد عودة السيولة فعليا، سيرتد النابض المضغوط فورا، وقد يكون الاتجاه قويا جدا.
أفهم هذا على أنه الهدوء قبل العاصفة. السؤال الآن لم يعد ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيحقن السيولة، بل ما إذا كان يمكن للمياه المنبعثة فعلا أن تتدفق إلى سوق العملات الرقمية. إن التدفقات الصافية المتجددة لصناديق المؤشرات المتداولة والتوسع المتجدد في عرض العملات المستقرة هما المحفزان الحقيقيان لبيتكوين لكسر هذا الجمود منخفض التقلبات.
كيف بالضبط نراقب؟ سأعطي مرساتين. في الأسفل، السعر الوسيط المحقق البالغ 63,200 يوان هو خط التكلفة المتوسط للمستثمرين الأفراد. إذا تمكن من الصمود، لا يزال هناك أمل؛ وإذا انخفض عن ذلك، فمن المرجح أن يتم تفعيل وقف الخسارة السلبي. المبلغ البالغ 67,176 يوان أعلاه هو المفتاح لأصحاب التأمين قصير الأجل لتحقيق التعادل؛ فقط من خلال الارتفاع السريع يمكنه تقوية السوق حقا. حاليا، السعر محصور بين هذين الرقمين—من ينهار أولا يحدد الاتجاه. هذا المواجهة الضيقة تختبر الصبر أكثر.
على المدى القصير، هذا الانكماش الشديد هو الأكثر إرهاقا، لكنه أيضا يجعل من السهل على الشمعدان الكبير الصاعد أو الهابض أن يمزق الاتجاه. المنطق طويل الأمد لم ينكسر، لكن في الوقت الحالي، من يملك مركزا ثقيلا سيتم القضاء عليه بفعل التقلبات أولا. سواء كان الحساب أخضر أو أحمر هذا الأسبوع فمن المرجح أن يكون الحساب عالقا عند الوسيط البالغ 63,200 يوان. لا تنخدع بالهدوء؛ التقلب المنخفض ليس نهاية أبدا؛ إنه مجرد تراكم موجة كبيرة.
هل تعتقد أن موجة الحجم المتقلص هذه هي القاع أم فخ؟ شاركنا أفكارك في التعليقات.حولت بورصة العملات الرقمية مؤشرات الأسهم الأمريكية إلى عقود دائمة
قبل ساعات قليلة، أطلقت كوينبيس بهدوء منتجا جديدا يسمى عقود US500 الدائمة. يستهدف مؤشر S&P 500، الذي يتيح لك استخدام الرافعة المالية للمراهنة على أكبر 500 شركة أسهم أمريكية - سواء كانت طويلة أو قصيرة، وهو مفتوح على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. سابقا، لتداول الأسهم الأمريكية، كان عليك فتح حساب وساطة، والانتظار حتى يفتح السوق، والتحقق من المنطقة الزمنية. الآن، يمكنك فعل ذلك ببضع نقرات فقط في تطبيق العملات الرقمية، ولا تحتاج حتى إلى البحث عن تلك الشركات ال 500 واحدة تلو الأخرى.
كان هذا لا يمكن تصوره قبل عامين. كانت البورصات التقليدية لا تزال تتجادل بشدة حول ساعات الفتح كل يوم، وبينما أعلنت ناسداك أنها ستمدد ساعات التداول حتى منتصف الليل، كانت بورصات العملات الرقمية قد حولت بالفعل سوق الأسهم الأمريكي بأكمله إلى منتجات دائمة يمكن تداولها في أي وقت. من ناحية، ناقشوا ما إذا كان يجب فتحهم لبضع ساعات إضافية؛ ومن جهة أخرى، حولوا السوق إلى شريحة لا تنام أبدا. هذا النوع من الاختلاف غريب للغاية.
الجزء المثير للاهتمام هو هوية كوينبيس نفسها. لا تزال في الأساس بورصة عملات مشفرة، لكنها الآن تبيع مشتقات تستهدف مؤشر S&P 500 بدلا من البيتكوين أو الإيثيريوم. لا تحتاج فعليا إلى امتلاك أسهم في تلك الشركات، أو إدارة مواسم الأرباح، أو حتى معرفة اسم الشركة؛ طالما لديك حكم على أساسيات الاقتصاد الأمريكي، يمكنك المراهنة عبر السلسلة. من الواضح أن هذه الشركة لا تريد التركيز فقط على أعمال العملات الرقمية.
وراء هذا نفس المد. قبل وقت ليس ببعيد، استخدمت بينانس bStocks لجلب أسهم مثل تسلا ومايكروسوفت إلى البلوك تشين، كما بنت روبنهود سلسلتها الخاصة، وحتى شركات الوساطة التقليدية تتنافس على قوة تسعير الأسهم المرمزة. الآن تخطت كوينبيس خطوة شراء الأسهم وحولت المؤشر نفسه إلى عقد دائم، مما جلب المعيار الأساسي للأسهم الأمريكية إلى سوق العملات الرقمية.
بالنسبة للتمويل التقليدي، هذه عملية تدريجيا لاستخلاص الحدود المفتوحة. كانت المؤشرات تستخدم في الأصل كمقياس حرارة للسوق، لكنها أصبحت الآن أهدافا يمكنك الشراء أو البيع في أي وقت، دون إغلاق السوق، ولا إغلاق للسوق، ولا حدود يومية. تحولت المؤشرات من كونها أدوات إلى قياس الاقتصاد إلى جدول يمكنك فيه وضع الرهانات مباشرة — وهو أمر ذو أهمية أثقل حتى من المنتج نفسه.
بالنسبة لنا نحن المستثمرين الأفراد، العتبة بالفعل أقل، لكن الإغراء أكبر. إذا تعاملت مع الأسهم الأمريكية كعقود دائمة، فأنت تواجه معدلات تمويل، وخطوط ثابتة قوية، وتقلبات 7x24—وليس السوق التقليدي الذي يحتوي على أجراس إغلاق وحماية قواطع الدائرة. الرافعة المالية تزيد الفرص، لكنها أيضا تزيد من التغبيث. عطلة نهاية أسبوع مليئة بالأخبار السلبية قد تجعلك تدرك أنك تم تصفيتك وأنت نائم. عندما يبتلع تداول العملات الرقمية الأسهم الأمريكية بالكامل، هل نحن مستعدون حقا؟أخيرا لم تستطع وول ستريت الصمود واستعد لمتابعة عالم العملات الرقمية في افتتاح السوق بين ليلة وضحاها
أصدرت ناسداك بهدوء إعلانا غير ملفت للنظر ليلة الاثنين. ابتداء من 6 ديسمبر 2026، سيفتح جلسة تداول أخرى بين الساعة 9 مساء و4 صباحا بتوقيت الساحل الشرقي. كما قالت إنها تتواصل مع الجهات التنظيمية، وتهدف إلى التداول على مدار 23 ساعة يوميا، خمسة أيام في الأسبوع.
ماذا يعني 23 ساعة؟ 24 ساعة في اليوم، وساعة واحدة مخصصة للاستيطان، والساعات المتبقية مفتوحة بالكامل. لم يعد هذا مجرد إصلاح بسيط—بل أصبح في الأساس استبدال جدول المخزون الأمريكي بالكامل.
الجزء المثير للاهتمام هو التوقيت. في نفس اليوم، أغلقت جميع مؤشرات الأسهم الأمريكية الثلاثة الرئيسية على الأسفل: انخفض مؤشر داو بنسبة 0.51٪ ليصل إلى 53,460 نقطة، وانخفض مؤشر S&P بنسبة 0.52٪، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.32٪. مشاعر السوق ليست جيدة بشكل خاص. إعلان التبادل عن العمليات الليلية في مثل هذا الوقت ليس بسبب أن الأعمال جيدة جدا بحيث لا يمكن مواكبتها.
الضغط الحقيقي يأتي من مكان آخر. في السنوات الأخيرة، بدأت قوة التسعير للأسهم الأمريكية تتسرب إلى ما يتجاوز متناول البورصات. تضاعف عدد حاملي الأسهم المرمزة خلال شهر، مع ارتفاع التحويلات الشهرية إلى أكثر من 20 مليار دولار. طورت روبنهود سلسلتها الخاصة وتعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. حولت بينانس الأسهم الأمريكية إلى عقود دائمة وأسهم bStock، حيث تصدر عروضا كالعادة في عطلات نهاية الأسبوع، وحتى رتبت توزيعات نقدية لأسهم مرمزة قبل يومين. بعبارة أخرى، عندما تغلق ناسداك في وقتها المعتاد، لا يزال الناس حول العالم يسعرون آبل ومايكروسوفت ونفيديا — لكن ليس في المكان الذي تحدد فيه الأسعار.
هذه هي أصعب حالة للتبادل. كل ما يحدث في السوق بعد إغلاق يوم الجمعة يجب تغطيته دفعة واحدة في افتتاح يوم الاثنين، مما يؤدي إلى اتساع الفجوات، ويقوم من يحقق أرباحا من الفجوة بدفع رسوم للآخرين.
المال من آسيا والشرق الأوسط هو أيضا أحد الأسباب. الساعة 9 مساء في الساحل الشرقي للولايات المتحدة هي بالضبط صباح آسيا الآن. أما الذين أرادوا شراء الأسهم الأمريكية فكانوا يضطرون لحجز الطلبات والاستيقاظ لرؤية سعر الصفقة. الآن ناسداك تريد إدخالهم مباشرة.
بعد قضاء وقت طويل في عالم العملات الرقمية، قد لا نشعر بالكثير. التداول على مدار 24 ساعة هنا هو الإعداد الافتراضي، لذا لا يجد أحد الأمر غريبا. من المثير للاهتمام النظر إليه من زاوية أخرى. لسنوات عديدة، كان ينظر إلى الافتتاحيات السريعة في عالم العملات الرقمية على أنها دليل على عدم النضج، وقلة الاحترافية، ونقص حماية المستثمرين. أكثر التبادلات التقليدية الآن تتعلم تدريجيا هذا الروتين الذي يتعرض للكثير من الانتقاد.
بالطبع، السهر طوال الليل لا يعني وجود سيولة. كيف ستبدو الأسهم الأمريكية في الساعة الثانية صباحا، ومدى رقة السوق، ومدى عمق الطلب الكبير الذي يمكن أن يخلق حفرة — لم يتم الإجابة على أي من هذه الأسئلة. خلال آخر فترة تداول ممتدة قبل السوق وبعد ساعات التداول، تكبد المستثمرون الأفراد خسائر كبيرة خلال فترات ضعف السيولة. بعد 23 ساعة، من غير المرجح أن تصبح التقلبات أخف.
كنت أكثر فضولا بشأن شيء آخر. عندما تصبح الأسهم في جميع الأحوال الجوية، تختفي نقطة البيع الأكثر تميزا في سوق العملات الرقمية. في المستقبل، قد لا توجد عطلات نهاية أسبوع يتقلب فيها بينغ بمفرده بينما يجلس سوق الأسهم بهدوء؛ كل الأصول ستحشر في نفس السوق غير المغلقة، مع انتقال الأسعار المرتفعة والهبوط لبعضها البعض.
هل تعتقد أن هذا يعتبر انتصارا للعملات المشفرة، أم أن سوق الأسهم أزال آخر جزء من التميز من العملات الرقمية؟إليك إشارة غالبا ما يتم تجاهلها في عالم العملات الرقمية لكنها لا تزال تتعلق بالسيولة العالمية: ارتفع عائد السندات الحكومية اليابانية لعشر سنوات إلى 2.945٪، وهو الأعلى منذ عام 1996. لا تستهين بهذا الرقم — فخلال العقد الماضي تقريبا، كان سعر الفائدة المنخفض جدا للين هو "الوقود الرخيص" لتداولات الحمل العالمية، حيث تقترض الأموال الساخنة الين الرخيص لشراء أصول مخاطرة مختلفة. عندما تستمر عوائد السندات اليابانية في الارتفاع ويحتاج الين إلى تدخل لدعمها، فإن منطق التمويل الرخيص بدأ يضعف بهدوء. وفي يونيو، خفضت اليابان أيضا حصصها التي بلغت حوالي 26.4 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية. أحد أكبر صنابير المياه السائلة في العالم بدأ يشد، ولن ينعكس هذا التغيير في $BTC بين عشية وضحاها، لكنه في مستوى المياه الخلفية. سواء انحرفت المد أم لا، انظر هنا.$UB $SNDK: الحركة الرأسية بدأت تفقد زخمها ⚠️
التوسع المتفجر في عام $SNDK واجه مشكلة طلب خطيرة.
بينما تمكنت ألعاب التدوير الأخرى مثل $BICO و$BEAT و$ALLO و$KAITO و$APR من جذب رأس مال جديد وبناء زخم، لا تزال $SNDK تواجه صعوبة في إنشاء منطقة دعم دائمة.
يتم تلبية كل انتعاش بالعرض قبل أن يتطور الطلب الفوري الفعال.
هذا التمييز مهم.
الانخفاض الحاد وحده لا يخلق إعداد عكسي. حتى يمتص المشترون الإمدادات العامة، ويتوسع الحجم ويتكون قاعدة موثوقة، فإن وصف الارتداد التالي بالقاع هو مجرد تخمين.
السوق يدور بسرعة. رأس المال يكافئ الأصول التي تظهر طلبا حقيقيا + حجم مستدام، وليس فقط تاريخ الأسعار الدراماتيكي.
$SNDK #加密估值转向收入,BTC如何定价? الجميع يقول إن الدولار مستقر، لكن الدائنين الثلاثة الرئيسيين يقللون بهدوء من ممتلكاتهم
احتوى تقرير رأس المال الدولي الصادر الشهر الماضي لوزارة الخزانة الأمريكية على مجموعة من الأرقام التي أغفلها الكثيرون. ضغطت الصين واليابان والمملكة المتحدة — أكبر ثلاثة حاملين لسندات الخزانة الأمريكية في الخارج — زر التخفيض في يونيو في نفس الوقت. خسرت اليابان 26.4 مليار دولار، وخسرت الصين 26 مليار دولار، والمملكة المتحدة خفضت 8.7 مليار دولار. ليس مجرد شخص واحد يركض، بل الثلاثة في المقدمة يتحركون معا.
غالبا ما اعتدنا على القول إن سندات الخزانة الأمريكية هي الأصول الأكثر أمانا في العالم. لكن في الواقع، أكبر المشترين يتراجعون بهدوء. انخفضت ممتلكات اليابان من سندات الخزانة الأمريكية إلى 1.117 تريليون دولار، وبلغت الصين 633.4 مليار دولار، والمملكة المتحدة 939.9 مليار دولار. التخفيض ليس مبالغا فيه، لكن الاتجاه ثابت—هذا الاتساق يستحق التفكير أكثر من الأرقام نفسها.
لماذا الآن. من جهة، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.29٪، وهو الأعلى منذ 2007، مما جعل الأموال الأمريكية تكلف بشكل متزايد. من ناحية أخرى، يقترب إجمالي الدين الأمريكي من 40 تريليون دولار، مع وصول مدفوعات الفائدة إلى 1.4 تريليون دولار فقط خلال العام الماضي. والأكثر سخرية أن العوائد وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقد. بينما كان من المفترض أن تجذب المشترين، فإن أكبر الحاصلين على الكوبونات في الخارج يغادرون، مما يشير إلى أن هذا المبلغ من الفائدة على الكوبونات لم يعد قادرا على الاحتفاظ بالناس.
إذا اقتربت أكثر، ستدرك أن هذا لم يحدث فجأة في يونيو. وقد تراجعت حصص الصين من سندات الخزانة الأمريكية منذ فترة طويلة، حيث وصلت إلى 633.4 مليار يوان، مقتربة من أدنى مستوى له منذ عدة سنوات. في السنوات الأخيرة، كانت الوتيرة في الأساس في البيع والبيع. اليابان، كأكبر دائن أجنبي، تقلل تدريجيا من ممتلكاتها، كما أن المملكة المتحدة تقلص الحصص. لقد تراجع العملاء الثلاثة الأكثر ولاء معا، وقد تم رسم هذا الخط منذ فترة طويلة. لطالما كان هناك اعتقاد خاطئ في السوق بأن سندات الخزانة الأمريكية لن تفتقر أبدا إلى المشترين الذين يعتمدون على هيمنة الدولار.
ما علاقة هذا بالعملة التي نمتلكها؟ في كل مرة يتم فيها التشكيك في ائتمان الدولار، تذهب دفعة من الأموال للبحث عن شيء للتحوط. هذا ينطبق على الذهب، وجزء من سرد البيتكوين نما بهذه الطريقة. انسحاب أكبر حاملي سندات الخزانة الأمريكية في الخارج لا يعني أن السعر سيتحرك غدا، لكنه يشير إلى شيء واحد: الجميع يعيدون تسعير أصول الدولار بجدية. هذا ليس إشارة تفاؤلية، بل مجرد سياق مستمر.
ومن المثير للاهتمام أنه رغم حدوث تخفيض الأسهم، كانت الأسهم الأمريكية لا تزال تحقق مستويات قياسية جديدة، وظل شعور السوق هادئا. من جهة، الدائنون يتراجعون؛ ومن جهة أخرى، أسعار الأسهم في حالة جنون. لا أحد يعرف كم سيستمر هذا الانقسام. عندما يرى هذا الشخ، قد لا يكون رد فعل السوق لطيفا جدا.
هل تعتقد أن هذه الجولة من إزالة الدولار هي اتجاه حقيقي، أم مجرد مرحلة إعادة توازن قصيرة الأمد؟ شارك حكمك في قسم التعليقات.حدد الإحداثيات لسوق الغد مسبقا. في مساء 18 أغسطس بتوقيت بكين، أظهرت عدة بيانات من الولايات المتحدة توقعات نشطة لرفع أسعار الفائدة: تغيرات التوظيف الأسبوعية في ADP، بدايات وتصاريح الإسكان الجديدة في يوليو، مؤشر أسعار الاستيراد في يوليو، والإنتاج الصناعي ليوليو. المنطق واضح—التوظيف والإنتاجية القوية، وارتفاع أسعار الواردات، سيعزز سردية "التضخم المستمر وأسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول"، وهو ما يشكل عائقا للأصول الخطرة؛ وعلى العكس، فقط إضعاف واضح للبيانات يمكن أن يمنح السوق بعض العذر للتهدئة. في ظل وصول العوائد طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها خلال السنوات العديدة، فإن هذه الأرقام ليست خلفية بل متغيرات هامشية في الاتجاه. لا تنتظر حتى تصطدم البيانات بوجهك قبل أن تتفاعل؛ فكر جيدا أولا في "أي الأرقام تضر من." تحدث عن نفسك بناء على موقعك.ويسون تحاول التنبؤ بتدخل عمالقة العملات الرقمية
توقع أن يكون السوق مشوشا مرة أخرى. في 15 أغسطس، رفعت منصة التنبؤ الرياضي نوفاج دعوى فيدرالية في المحكمة الجزئية الأمريكية للمنطقة الغربية من ولاية ويسكونسن، حيث رفعت دعوى ضد المدعي العام للولاية ومدير الألعاب، طالبة من المحكمة منع الولاية من اتخاذ إجراء ضدها.
كان الدافع هو دعوى ولاية ويسكونسن في أبريل ضد كالشي، بوليماركت، روبنهود، Crypto.com، وكوينبيس، التي زعمت أن عقودهم الرياضية انتهكت حظر المقامرة التجارية في الولاية. نوفلج يتعامل فقط مع عقود الرياضة ولا يشمل الأخبار الدولية، ومع ذلك فهو أيضا متورط في نفس الحصار.
هذه ليست حالة معزولة. منذ أبريل، قامت نوفلج بمقاضاة مسؤولين في خمس ولايات، بما في ذلك ويسكونسن، للحفاظ على أهليتها لتقديم العقود للسكان المحليين. وطلبت من المحكمة تسريع إصدار الأمر القضائي الأولي وتمهيد الطريق قبل إكمال إجراءات إنفاذ القانون في الولاية.
بالنسبة لمجتمع العملات الرقمية، الجزء الواضح هو إدراج Crypto.com وCoinbase في القائمة. تم تصنيف بورصتين حقيقيتين للعملات الرقمية من قبل حكومة الولاية على أنهما مقامرتان لأنهما نشرتا عقود أحداث رياضية على منصاتهما الخاصة. هذه هي نفس القوة التي تمثل بوليماركت، التي تطارد في الخارج. ببساطة، تعتبر عقود الحدث النتيجة كأصل رهان على المراهنة، تراهن على كل شيء من من يفوز إلى قرارات أسعار الفائدة. بوليماركت، النسخة المدرجة على السلسلة من بوليماركت، أصبحت بالفعل مشفرة أصليا، والآن حتى البورصات المركزية التي تقدم منتجات مشابهة تسحب إليها، مما يدل على أن الجهات التنظيمية تركز الآن على أكثر من مجرد السلسلة المستخدمة.
موقف الجهة المنظمة واضح: سواء كانت عقود الفعاليات تعتبر ابتكارا ماليا أم قمار متنكرا ليس موحدا عبر الولايات. إذا كان بالإمكان حظر الرياضة اليوم، فغدا يمكنهم التأثير على فئات أخرى. هذا الغموض أكثر ضررا للنظام البيئي من غرامة واحدة، وفريق المشروع لا يجرؤ حتى على وضع خطط طويلة الأمد. عند النظر إلى الوراء، بدأت هذه الجولة من الحصار في نهاية العام الماضي، حيث تدخل أكثر من اثنتي عشرة ولاية واحدة تلو الأخرى، وكل ذلك لأسباب صادمة ومتسقة: كانت مخاطرة. على المستوى الفيدرالي، موقف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) غامض، مما تسبب في أن يبقى المشروع عالقا بين الولايات والفدرالية. اختارت نوفاج رفع دعوى قضائية بشكل استباقي؛ بدلا من انتظار الحظر، كان من الأفضل استدعاء القاضي أولا.
المنصات التي تقاتل بشكل مباشر أمر جيد، لكن التكلفة هي الدعاوى القضائية المطولة وسوق مجزأ بشكل متزايد. على أي منصة لعبت بهذه الأنواع من العقود؟ قد يكون شعورهم بالأمان الآن أضعف مما تعتقد. ما إذا كان العقد يمكن أن يستمر يعتمد على مزاج المدعي العام. هل تعتقد أن هذا بعيد عنا؟عناوين تحقيق الأرباح في البيتكوين قد مرت للتو في منتصف إشارة الانعكاس لكنها لم تظهر
هل بلغ عنوانك تعادل هذا الأسبوع؟ يقدم أحدث تقرير أسبوعي للمحلل في CryptoQuant أكسل أدلر رقما محيرا: ارتفعت نسبة أرباح بيتكوين UTXO من 48٪ إلى 53٪ خلال الشهر الماضي، أي أكثر من النصف بقليل.
للدخول في صلب الموضوع، هذا المقياس ينظر إلى مخرجات كل معاملة غير مصرفة في السلسلة. عند مقارنة السعر في ذلك الوقت بالسعر الحالي، هل هو ربح أم خسارة؟ أكثر من نصفها يعني أن أكثر من نصف العملات فوق خط التكلفة، لكنها لا تزال بعيدة عن مستويات صحية.
لكن 53٪ رقم محرج. لا يزال أقل بكثير من متوسط النقل البالغ 365 يوما، مما يعني أن ما يقرب من نصف مناطق UTXO لا تزال عالقين في خسائر. يقول المحللون بصراحة: هذا أشبه بتخفيف ضغط الحامل أكثر من كونه تأكيدا على الطلب الجديد.
هذا يتناسب مع إحساس السوق. لا يزال BTC يتجاوز السعر الوسيط المتحقق بالقرب من 63,000، مع توقف خط التعادل لحاملي الحساب قصير الأجل عند 67,176. الأسعار لم تنهار، لكن لا أحد يريد دفع أموال حقيقية لدفعها للأعلى؛ حجم التداول ضعيف كنهاية السوق الهابطة.
هناك تفصيل آخر يستحق المشاهدة. بعد اختراق كولدكارد، انخفض عرض الحملة طويلة الأجل بمقدار 134,800 بيتكوين. جزء من ذلك هو هجرة العملات القديمة، والتي لا يمكن تفسيرها ببساطة على أنها توزيعها من قبل حاملي الأموال. تشبه البيانات إعادة هيكلة العرض بعد أحداث الضغط الكبرى، بدلا من الاستسلام أو دخول رأس مال جديد للسوق للشراء.
ما يؤلم أكثر هو الحاملون قصيري الأجل. معظم هؤلاء الأشخاص اشتروا بأسعار مرتفعة في الأشهر الأخيرة، وفي المتوسط، لا يزالون تحت السطح—فهم الضغط البيعي الحقيقي المحتمل في طريق التعافي. الحاملون القدامى لا يتحركون، ويخسر الجدد المال، والسوق عالق في هذا الموقف الغامض. كان هذا المؤشر قد انخفض سابقا إلى أكثر من 40٪ في القاع في 2022، والآن عند 53٪، فهذا يعني أن المرحلة الأكثر يأسا لم تنته بعد، لكن منطقة الخطر لم تظهر فعليا.
بعبارة بسيطة، السوق أفضل قليلا مما كان عليه قبل شهر، لكنه بعيد عن تأكيد حدوث انعكاس. إذا أردت فتح وظيفة جديدة، عليك الانتظار لمزيد من الإشارات. هذا الهيكل قصير الأجل غير ملائم جدا للتداول المتأرجح؛ عند الجمع ضمن نطاق معين، من المرجح أن يجرف بواسطة اختراقات كاذبة ووقف الخسارة.
على المدى الطويل، طالما يمكن الاحتفاظ بمركز التكلفة البالغ 63,000، بمجرد عودة السيولة، قد يتم تحرير الطلب المكبوت دفعة واحدة. المشكلة هي متى ستعود السيولة، ولا أحد يستطيع تحديد جدول زمني؛ صافي تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة لم تستقر بعد.
هل العملة في يدك فوق أو تحت خط التكلفة؟ هذا الأسبوع، بعد النصف البسيط، هل هو راحة أو نوع آخر من العذاب بالنسبة لك؟ كلما كان اللعب نصف ميت إلى القاعدة، أصبح من الأسهل تسليم رقائقك أثناء التمويه.SanDisk (SNDK) | هل تغير منطق تقييم الذاكرة حقا؟
الموجة الحالية في SanDisk لا يمكن رؤيتها فقط من خلال نهج "الأسهم الدورية في سوق الذاكرة" القديم.
بلغت الإيرادات الفصلية الأخيرة 8.965 مليار دولار، بزيادة 51٪ على أساس ربع إلى ربع، ولم يحصل سوى حوالي ثلث هذا النمو على زيادة الشحنات، بينما جاء الثلثان المتبقيان مباشرة من زيادة الأسعار. ارتفع هامش الربح الإجمالي من 78.4٪ في الربع السابق إلى 84.6٪.
والأهم من ذلك، مراكز البيانات.
نمت إيرادات مراكز البيانات في سانديسك للسنة المالية 2026 بنسبة 437٪ على أساس سنوي. تواصل الشركة توقيع اتفاقيات تعاون طويلة الأمد جديدة مع عملاء رئيسيين، مما يمكن أعمال NAND التي كانت سابقا ذات دورة عالية من تحقيق رؤية أكبر للأسعار والطلب. ويقدر أيضا إيرادات الربع القادم ب 10.3~10.8 مليار دولار.
لذا السبب في أن السوق يعيد تسعير SanDisk الآن هو أن الناس بدأوا يشكون: هذه المرة الذاكرة لديها هوامش إجمالية عالية، وربما ليست الدورة السابقة من الارتفاع ثم الانهيار.
سؤال: كم يمكن أن يستمر هامش الربح الإجمالي بنسبة 84.6٪؟ إذا كان الطلب على تخزين الذكاء الاصطناعي والعقود طويلة الأجل يقلل فعلا من الدورة الاقتصادية، فهل لا يزال لدى تقييم SanDisk مجال للتعديل للأعلى؟
#闪迪长期协议成焦点، لا يزال الأداء الافتتاحي غير واضح دفعت OKX مبلغ 1.9 مليون دولار من جيبها لتجديد سلسلتها الخاصة
أصدرت أوك.إكس للتو نتائج برنامج يوليو بوست الخاص بها. في شهر واحد، تم استثمار ما يقرب من 2 مليون دولار في الحوافز، بمشاركة 102,000 مشارك، وتجاوز مقياس الرهن في X Stake 50 مليون دولار. قد لا تبدو الأرقام كبيرة، لكن هذا هو ضخ التمويل من OKX في سلسلتها العامة الخاصة، X Layer.
ما يبرز حقا هو الهيكل. جميع مشاريع إكس لانش الأربعة تم إنجازها بنسبة 100٪ في الموقع الرئيسي، مع أن البنية التحتية الاقتصادية ل RWA والوكلاء تمثل نصف السوق. بعبارة أخرى، ترغب OKX في استخدام المال الحقيقي لتأمين خطين: أحدهما نقل الأصول الحقيقية عبر السلسلة، والآخر هو وضع الأساس للدفع والتسوية لوكلاء الذكاء الاصطناعي.
وهذا يتماشى مع التحركات الأخيرة للمعهد. عندما تصل رسوم المعاملات في الموقع الرئيسي إلى القاع، لا يمكن العثور على مكاسب تدريجية إلا على السلسلة. X Layer هو حل على غرار سلسلة BNB من OKX، حيث يعيد تغذية السلسلة العامة عبر حركة البورصة، ثم يقفل أصول المستخدمين عبر البلوكشين. تجاوز الرهان 50 مليون يعني أن المجموعة الأولى قد بقيت بالفعل.
من خلال ربط Boost وX Layer معا، أصبحت خطة OKX مثل دولاب الموازنة. تكشف فرق المشروع أولا عن نفسها في البورصات لتراكم المرور، ثم تعيد توجيه الحركة إلى السلسلة لتراكمها. يساهم النشاط على السلسلة بدوره بالرسوم والحصة في البورصة. Base أصبح بالفعل فيروسيا بفضل Coinbase، وتريد X Layer تكرار هذا المسار، لكن حاليا TVL والعناوين النشطة لا تزال فجوة.
لكن لا تعتبر هذا انتصارا مضمونا. خطة الحوافز هي في الأساس دعم؛ السؤال الحقيقي هو هل يتوقف المال وسيبقى الناس هناك. أكثر من 70٪ من المشاريع تتمتع بالشفافية في أعلى 10٪ من RootData، مما يشير إلى أن OKX تختار فرقا يمكنها توفير البيانات، بدلا من مجرد توزيع الفرق العشوائية. قطاع المستوى الثاني الآن مزدحم للغاية. Arbitrum وzkSync وBase جميعها منافسون أقوياء. ما إذا كان تمييز X Layer يعتمد على حركة التبادل أو التكنولوجيا، يبقى أن نراه.
لا تنس، OKX لا تنافس بمفرده. تدفع بينانس أيضا بتخطيطها الخاص على السلسلة، وأصبح المشاركة في البورصات في السلاسل العامة معيارا في الصناعة. بالنسبة للمستخدمين، هذا سلاح ذو حدين. خلال فترة الدعم، هناك فرص أكثر لمداعبة شعرهم، لكن عدد الكلاب والسجاد المحليين في سلسلة الحوافز يزداد. ابق متيقظا.
بالنسبة لنا، دخول التبادل شخصيا إلى السلسلة لرعايتها يعني ساحة معركة أخرى مع الشراء والحركة المستمرة. RWA وAgent هما أقل السرديات كراهية هذا العام؛ اتباع الدعم أكثر أمانا من التعدين والبيع بشكل أعمى.
فقط لا تنس، النشاط خلال فترة الدعم والتبني الفعلي هما أمران مختلفان. لا أحد يجرؤ على ضمان عدد المشاريع المتبقية عندما تغلق OKX الصنبور يوما ما. هل تعتقد أن السلسلة العامة التي تنظمها المؤسسة الكبرى ستنتج في النهاية لاعبين حقيقيين؟ ففي النهاية، أغلى رسوم دراسية على الإطلاق غالبا ما تكون نوع الدعم الذي يمكنك تديره مدى الحياة.تدفع سندات الخزانة الأمريكية حاجز 40 تريليون دولار، وأصبح الابتعاد عن الدولار توافقا
حدد رئيس بنك أمريكا ما يقارب 40 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية كمحور أساسي للسوق الحالي. خلال الاثني عشر شهرا الماضية، استنفدت 1.4 تريليون دولار فقط من نفقات فوائد الديون، مما يجعلها أكبر مصروف حكومي فيدرالي منفرد في الشوارع.
نصه واضح: ابتعد عن السندات، ابتعد عن الدولار، واذهب بالكامل نحو الذكاء الاصطناعي. يذكر أن الشراء في الذهب هو أفضل حل لمواجهة انخفاض قيمة الدولار وانهيار السندات، بل ويطرح صفقة غير بديهية: سندات الذكاء الاصطناعي على المكشوف. المنطق هو أن هذه الشركات المتخصصة في الذكاء الاصطناعي تنفق أكثر من تريليون دولار من رأس المال للبقاء من خلال إصدار السندات لتوسيع مراكز بياناتها، وتستمر كرة الثلج في الديون في النمو.
تدعم بيانات نومورا هذا الضغط. بلغ مقياس إصدار السندات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات 12 ضعف متوسط القيمة السنوية من 2015 إلى 2024، وبلغ 269 مليار دولار حتى الآن، وهو ضعف الرقم السنوي الكامل لعام 2025. تدفق السندات الشركاتية يزيد من منحنى العائد بشكل هيكلي، مما يضغط تدريجيا على المشترين للسندات الحكومية طويلة الأمد.
في نفس اليوم، وصلت الأسهم الأمريكية إلى أعلى مستويات في الخزانة، بينما صدرت سندات الخزانة الأمريكية بأعلى عائد خلال 25 عاما. أشار هارتنت إلى هذا العبث، مشيرا إلى أن أسواق الأسهم والسندات أرسلت إشارات معاكسة تماما في نفس اليوم. احتفل السوق بينما كان يحدد الأسعار المرتفعة للمخاطر طويلة الأجل.
بالنسبة لنا نحن متداولي العملات الرقمية، هذا الخط في الواقع يحدد صدخا في مصداقية الدولار. أسعار الفائدة طويلة الأجل لا يمكن أن تتأخر، لذا فإن صناديق الملاذات الآمنة إما تتجه إلى الذهب أو الأصول النادرة. سردية الندرة الرقمية في بيتكوين تصل إلى هذه النقطة بالضبط. لكن لا تنجرف في المدى القصير. قال هارتنت نفسه إنه ما لم ينخفض عائد سندات الخزانة لأجل 5 سنوات إلى أقل من 3.25٪، فإن اتجاه تدهور أسعار الفائدة سينعكس، وهذا لا يزال بعيدا عن الآن. علاوة على ذلك، لا يزال عرض سندات الخزانة الأمريكية يتوسع، ولم يتوقف إصدار السندات من قبل وزارة الخزانة أبدا، والمشترون المستعدون لمواجهة السوق يتناقصون. فجوة العرض والطلب هذه هي الخطر الحقيقي.
ومن المثير للاهتمام أن السوق يحدد بهدوء العوائد في ذروتها. الأصول طويلة الأمد مثل صناديق الاستثمار العقاري، والتقنيات الحيوية، والبنوك الإقليمية — التي تم تجاهلها لفترة طويلة — تفوقت مؤخرا بهدوء. حكم هارتنت هو أنه إذا احتفظ الجمهوريون بمجلس الشيوخ، فقد يدخل قطاع الذكاء الاصطناعي فقاعة في 2027؛ وإذا فاز الديمقراطيون، فقد تنخفض الأسهم والعملات والسندات بأكثر من 10٪ قبل نهاية العام.
على المدى القصير، يمنح الاقتصاد الكلي العملات الرقمية فراغا في السيولة؛ على المدى الطويل، يروي قصة إزالة الدولار. اللحظات الحاسمة هي خطاب باول-جاكسون هول في 28 أغسطس ولجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، حيث سيعيد السوق النظر في اتجاهه.
عندما يبدأ رؤساء بنك أوف أمريكا بالمطالبة بالابتعاد عن الدولار، هل عملتك أصل ملاذ آمن، أم أنك فقط تطارد مشاعر المخاطرة بلا مبالاة؟ ثق به أو ثق في الاحتياطي الفيدرالي—هذا سؤال يجب على كل شخص الإجابة عليه.الأموال التي تطالب بعوائد التعهد تخسر أربعة ونصف يوان عن كل يوان واحد يصدر
دعوني أبدأ بشيء يبدو غريبا بعض الشيء. لقد اشتريت صندوق مؤشرات متداولة يدعي أنه يساعدك في جمع عوائد التخزين أثناء الاستلقاء، وفي نهاية الربع تحصل فعليا على توزيعات أرباح—يبدو جيدا جدا. لكن ربما لم تلاحظ أنه لاستغلال هذه المال، كان الصندوق يبيع عملاته سرا بسعر رخيص، وكلما زادت مبيعاتهم، زادت الخسائر في السجلات.
التركيز الرئيسي هو صندوق Polkadot ETF تحت 21Shares، الاسم الرمزي TDOT. لقد كشفت أحدث الإفصاحات هذا الستار: ففي الربع الثاني، مقابل كل دولار من عائد التعهد يدفع للمساهمين، يجب على الصندوق قبول حوالي أربع وخمسين ونصف من الخسائر المحققة. حلاوة اليوان الواحد هي مرارة أربعة أو خمسين سنتا.
لماذا ذلك؟ هذه الصناديق تدفع أرباحا بالدولار الأمريكي، وليس فقط مكافآت رهن DOT مباشرة لك. بعبارة أخرى، يجب على الصندوق أولا بيع DOT الخاص به نقدا قبل أن يتمكن من دفع الأرباح. ومع ذلك، فقد انخفض مؤشر وزارة النقل بشكل حاد خلال هذه الفترة، حيث انخفض حوالي 34٪ في الربع الثاني و76٪ خلال العام بأكمله. الإجبار على بيع العملات مقابل نقدا بهذا السعر المنخفض يعادل تحويل الخسائر غير المحققة إلى خسائر حقيقية.
الأرقام أصبحت أكثر وضوحا. في الربع الثاني، تم بيع أكثر من 98,000 رمز DOT، تم استبدالها بحوالي 107,000 دولار نقدا لتحقيق أرباح. ومع ذلك، أدى هذا البيع مباشرة إلى خسارة تقارب 486,000 دولار. ومنحت الأرباح للمساهمين أكثر من 0.14 يوان للسهم، بينما خلال نفس الفترة، انخفض سعر سهم الصندوق من 14.95 يوان إلى 9.86 يوان، بانخفاض بنسبة 34٪. الأرباح الجميلة لا تغطي حفرة انخفاض الأسعار.
هذا بالتأكيد يستحق التفكير. ما يسمى بإقرارات التخزين الائتماني تولد لك عوائد إضافية، أم أنهم يعوضون لك فقط الأصل تحت اسم جديد؟ مع استمرار انخفاض الأصول الأساسية، كم من القيمة الحقيقية المتبقية في حزمة العائد؟ بعبارة أخرى، الأرباح التي تحصل عليها هي فوائد أو استردادات لنفسك. ما رأيك في هذا النوع من الأرباح التي تحافظ عليها من بيع العملات؟لم يكن يوشو قد قرع الجرس بعد، وكان هناك من قد رتب بالفعل أمر النزول من القطار
لن يتم إدراج أسهم Unitree Technology في سوق STAR حتى 19 أغسطس، ولكن على السلسلة تم تداولها بالفعل منذ عدة أيام.
عقد xyz:UNITREE على Hyperliquid يسعر حاليا 98.96 دولارا، أي حوالي 667.86 يوان بسعر الصرف الحالي، بينما سعر إصدار يونيتري هو 150.8 يوان، وهو أعلى بنسبة 342.9٪ من سعر الإصدار. استنادا إلى حوالي 404 مليون سهم بعد الإدراج، يعادل هذا السعر حوالي 270.1 مليار يوان، أو 40 مليار دولار أمريكي كقيمة سوقية ضمنية، وهو 4.43 ضعف القيمة السوقية الصادرة البالغة 60.99 مليار يوان. شركة لم تدق الجرس بعد قد عرضت تقييمها في المزاد على السلسلة لأكثر من أربع مرات.
وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أن بعض الأشخاص قد خططوا بالفعل لكيفية الخروج من السيارة.
بدأ العنوان في بداية 0x652f في بناء مراكز بمجرد إطلاق العقد. حاليا، تم تنفيذ مركزين شراء معزولين بقيمة 2,083.81 قطعة، بقيمة مركزية حوالي 203,200 دولار. متوسط سعر الافتتاح هو 67.98 دولار، مع ربح عائم بنسبة 86.9٪ وسعر تصفية 46.16 دولار. وضعت طلبين تخفيضيين فقط بنسبة 91.1٪ من المراكز: بيع عقود 833.52 بسعر 106 دولارات وبيع 1,064 عقدا بسعر 140 دولارا، والذي يتحول إلى 715.36 يیوان و944.81 يوان على التوالي. هاتان الرقمان ليسا مكتوبين بشكل عفوي. ارتفع الأول بنسبة 374.4٪ في سعر الإصدار، والثاني بنسبة 526.5٪، بينما أغلق تشانغشين تكنولوجي ارتفاعا بنسبة 465.8٪ في أول يوم للإدراج و535.5٪ عند أعلى مستوى له خلال اليوم. كان يستخدم حقيبة كمعيار لقياس الفتحة التي لم تحدث بعد.
أكبر مركز شراء في السوق بأكمله هو العنوان الذي يبدأ ب 0x7277، حيث يمتلك 26,500 سهم في موقعين معزولين فقط، بقيمة مركزية حوالي 2.623 مليون دولار، ومتوسط سعر افتتاح 91.08 دولار، وربح عائم حوالي 209,000 دولار، وعائد 17.3٪، وسعر تصفية 28.98 دولار. على عكس السابق، لم يشهد هذا الفيلم أرباحا حتى الآن.
الضجة ليست مجنونة تماما. ارتفعت يونيتري بحوالي 4.6٪ خلال اليوم، مع دوران مبيعات خلال 24 ساعة بلغ حوالي 3.817 مليون دولار، وفائدة مفتوحة بقيمة حوالي 18.96 مليون دولار، ومعدل تمويل بالساعة حوالي -0.000026٪، في الأساس محايد، دون أي علامات على ازدحام صاعد حتى الآن. بصراحة، ليست مجموعة من الناس يندفعون بكامل طاقتهم، بل أشبه بمجموعة صغيرة من الأشخاص الذين استعدوا أنفسهم مسبقا.
قبل ساعات قليلة فقط، بدأ أكبر مركز شراء في سلسلة تشانغشين تكنولوجي بالفعل في إغلاق المراكز، محققا حوالي 5.83 مليون دولار من الأرباح التراكمية، منها 2.17 مليون دولار من رسوم التمويل. لذا فإن المشهد الحالي مثير للاهتمام: البطل في المشهد السابق يحزم أغراضه للمغادرة، والبطل في المشهد التالي قد رسم بالفعل طريق الخروج قبل أن يدخل.
أعتقد أن أكثر جانب مثير للاهتمام في هذه العقود ليس كم يكسب الشخص، بل كيف تنشر توقعات المجموعة لشركة على السلسلة قبل عدة أيام ليشاهدها الجميع. كان سعر الإصدار 150.8 يوان، مع عرض سعر على السلسلة 667.86 يوان. الفجوة التي تبلغ عدة مئات من النقاط بينهما—هل كان الحماس على السلسلة مرتفعا جدا، أم أن سعر الطرح العام كان مقيدا جدا؟ في اللحظة التي فتح فيها السوق في 19 من الشهر، تم توضيح الإجابة.
هل تعتقد أن الطلب بقيمة 106 دولار سيغلق أولا، أم سيتبين أنه فارغ؟تقترض شركات التكنولوجيا تريليون يوان شهريا، لكن وراء هوس الذكاء الاصطناعي، كل شيء ديون
عند نهاية توقيت نيويورك يوم الاثنين، سجلت مجموعة من الأرقام بهدوء رقما قياسيا جديدا في التاريخ. مع مرور نصف أغسطس فقط، ارتفع إصدار السندات الأمريكية للشركات ذات الدرجة الاستثمارية الأمريكية بالفعل إلى 145.2 مليار دولار، تاركا خلفه الرقم القياسي السابق البالغ 136 مليار دولار الذي تم تسجيله في أغسطس 2020. والأكثر لفتا للنظر، أن جميع إصدارات السندات الفائقة الثمانية هذا العام التي تجاوزت 25 مليار دولار جاءت من شركات تقنية.
يتم ضخ معظم الأموال في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. ألفابت وحدها أصدرت سندات بقيمة 25 مليار دولار، وكل صفقة رئيسية في السوق تصنف على أنها ذكاء اصطناعي. تقترض الشركات بوتيرة شبه جنونية، محطمة أرقاما شهرية في يناير ويونيو ويوليو، وتحتل المرتبة الثانية في التاريخ لمدة ثلاثة أشهر. يقول الناس في مجتمع السندات إن هذه أسرع وتيرة إصدار على الإطلاق.
هذا الوضع قريب جدا من سوق العملات الرقمية الذي نراقبه. قبل أيام قليلة، جعل هارتنت من بنك أوف أمريكا السندات الأمريكية التي تقترب من 40 تريليون دولار من سندات الخزانة الأمريكية كأفضل سرد لديه، وحتى قدم بشكل عابر صفقة غير بديهي: بيع سندات الذكاء الاصطناعي على المكشوف. منطقه واضح: شركات الذكاء الاصطناعي تستهلك تريليونات من الإنفاق الرأسمالي سنويا، ولا تستطيع استخراج تدفق نقدي حر بنفسها، ولا تستطيع سوى الاستمرار في إصدار السندات للبقاء. الآن بعد أن حقق حجم إصدار السندات رقما قياسيا حقيقيا، يضيف ذلك طبقة أخرى من الوزن لهذا الحكم.
الفرق يكمن هنا. من جهة، السوق يسعر بشكل مفرط سرديات الذكاء الاصطناعي، وأسهم التكنولوجيا ترتفع بشكل كبير، ويتم الترويج لقوة الحوسبة كفئة أصول بقيمة تريليون يوان القادمة. ومن ناحية أخرى، ما يغذي هذا الهوس هو كرة ثلجية واضحة في الديون، حيث تدفع السندات الشركاتية تدريجيا مشتري السندات الحكومية طويلة الأمد للخروج من السوق.
بيانات نومورا أكثر لفتا للنظر: حجم إصدار السندات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات هو بالفعل اثني عشر ضعف المستوى السنوي المتوسط من 2015 إلى 2024. البالغ 269 مليار دولار في بداية العام هو بالفعل ضعف المبلغ الكامل لعام 2025. يجب في النهاية سداد الأموال المقترضة، ولن يتم إعفاء الفائدة لمجرد أن القصة جيدة.
وسط هذا الهوس بإصدار السندات، ارتفع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما بهدوء إلى 5.29٪، وهو الأعلى منذ عام 2007. كلما ارتفعت أسعار الفائدة طويلة الأجل، زادت تكلفة اقتراض شركات التكنولوجيا لشراء سندات جديدة لسداد القديمة، وستزداد كرة الثلج بشكل أسرع.
لدى متداولي السندات مثل قديم: العوائد طويلة الأجل تصل إلى ذروتها حقا، لكن يجب أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في الذعر أولا. مع بقاء أسابيع قليلة فقط على خطاب جاكسون هول واجتماع السياسة في سبتمبر، يراهن السوق على صيف هادئ. ولكن بينما لا تزال آلة إصدار السندات تعمل بأقصى سرعة، هل ستسحب الأصول المخاطر في يديكم بواسطة الذكاء الاصطناعي أم ستسحب بواسطة سلسلة الديون؟ترامب، الذي يدعم إسرائيل شفهيا، دعا فجأة إلى التوقف
في 18 أغسطس، فعل ترامب شيئا فاجأ الكثيرين. في مقابلة مع فوكس نيوز، قال إن إسرائيل يجب ألا تشن هجمات على قطاع غزة بعد الآن، مشيرا إلى أن حماس وافقت بالفعل على إسقاط سلاحها. قبل أسبوع فقط، تم رفض اقتراح نتنياهو بنزع سلاح حماس على مراحل وجها لوجه.
المشهد معقد جدا. في السنوات الأخيرة، كان ترامب الحليف الأكثر ولاء لإسرائيل، حيث استجاب تقريبا لكل طلب، من الاعتراف بالقدس إلى تأييد رئيسي متعدد. لكن الآن، بعد لقائه بتنيتنياهو يوم الاثنين، حاول مبعوثه كوشنر إنقاذ اقتراح وقف إطلاق النار، لكن ترامب نفسه أوضح ذلك. نادرا ما اختلف الزعيمان الأقرب بينهما علنا.
النقطة الأساسية ليست هذه الحرب اللفظية. الشرق الأوسط كان دائما متوترا للغاية. وفي نفس الليلة، احتجزت إيران ناقلة نفط إماراتية في مضيق هرمز، ولم يكن السوق قد تعافى بعد. وفي الوقت نفسه، عارضت الولايات المتحدة وإسرائيل الوضع بشكل علني فجأة، مما يشير إلى تصدعات في التحالف الموحد سابقا. بالنسبة للمتداولين الملتصقين بشاشاتهم، هذا عدم اليقين هو الأصعب في السعر. في الأسبوع الماضي، انخفض مؤشر VIX إلى أدنى نقطة له هذا العام عند 14.2. السوق يعيش عاما هادئا وصحيا، وفي مثل هذه الأوقات، من المرجح أن تؤدي شرارة صغيرة إلى إثارة التقلبات.
بالنسبة لنا في تداول العملات المشفرة، يجب أن نولي أكبر قدر من الاهتمام لهذه الإشارات المختلفة. لقد ازدادت حساسية سوق العملات الرقمية للمخاطر الجيوسياسية بشكل واضح خلال العامين الماضيين؛ كلما حدث أي اضطراب في الشرق الأوسط، تهتز تقلبات البيتكوين معها. حاليا، عوائد سندات الخزانة الأمريكية عالقة عند أعلى مستوى لها خلال عشر سنوات، والبيئة الكلية غير مستقرة بالفعل. مع هذه الجولة من الصراعات الداخلية بين الحلفاء، سيصبح منطق التحوط من أصول المخاطر أكثر تعقيدا.
هل سيستمع نتنياهو إلى ذلك؟ على الأرجح، لن يعترفوا بذلك فورا. لكن كلمات ترامب كشفت بالفعل عن ورقته الرابحة: ما يريده هو وقف إطلاق النار ونزع السلاح، وليس حربا غير محددة. ما إذا كان كوشنر يستطيع كبح النيران سيحدد ما إذا كانت فوضى الشرق الأوسط ستتعافى أم ستنتشر إلى الخارج.
بالنسبة لنا، في مثل هذه الأوقات، أكبر خطأ هو اعتبار خبر واحد اتجاها. ما إذا كان الانقسام بين الحلفاء سيؤثر فعلا على أسعار النفط، ومخاطر الملاذات الآمنة، وتدفقات رأس المال، يبقى أمرا مجهزا في الأيام القادمة. لكن هناك أمر واحد واضح: عندما يبدأ الحلفاء الأكثر استقرارا في قول لا علنا، غالبا ما يتغلب هدوء السوق على المظاهر.صدر التقرير السنوي الأخير لشركة BHP، بأرباح أساسية قدرها 13.2 مليار دولار، بزيادة 30٪ على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات. الإشارة الحقيقية مخفية في الهيكل: لأول مرة في التاريخ، تجاوزت أكبر عائدات من مناجم النحاس في العالم إيرادات خام الحديد. تقييم الإدارة طويل الأمد أكثر مباشرة—من المتوقع أن ينمو الطلب العالمي على النحاس من حوالي 34 مليون طن سنويا الآن إلى أكثر من 50 مليون طن بحلول عام 2050. ببساطة: قوة التسعير في الاقتصاد القديم تتحول من "الحديد لبناء المنازل" إلى "النحاس المكهرب." مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وشبكات الكهرباء، والكهربة كلها نقاط نهائية للطلب على النحاس. بينما تصل الأصول الصلبة بهدوء إلى مستويات جديدة بينما لا تزال العملات الرقمية في حالة طحن، فإن تدفق الأموال الذكية هو بحد ذاته بيان. البيانات لن تتفاعل معك.تستثمر اتفاقيات الإقراض المعتمدة 52 مليون يوان للتنافس على الأعمال المؤسسية
المركب بذل جهدا كبيرا هذه المرة. وفقا ل CoinDesk، فإن هذا البروتوكول الراسخ للتمويل قد وافق مؤخرا على ميزانية قياسية قدرها 52 مليون دولار وأعاد هيكلة قيادته، بهدف واضح تحويل تركيزه إلى العملاء المؤسسيين، مع التركيز على RWA، ودمج الشركاء، والبنية التحتية التقليدية للائتمان المالي. يرمي مبلغا من المال، والطموح واضح على وجهه، لكنه يظهر أيضا إحساسا بالإلحاح.
خلف الأرقام توجد فجوة قاتمة. يبلغ إجمالي التكلفة الحالية ل Compound حوالي 1.2 مليار دولار، بينما بلغت ذروتها في عام 2021 12 مليار دولار — أي انخفاض بنسبة 90٪. خسر أحد المخضرمين في مجال التمويل اللامركزي الكثير من حصته بسبب السوق الهابطة وأحداث الأمن؛ لا توجد طريقة للعودة دون أن تراجع. يتم ضخ هذا المبلغ 52 مليون يوان لتبادل محافظ المستثمرين الأفراد في مجموعات مؤسسية لإيجاد مصدر رزق وللحصول على نقاط دخول رأس المال التقليدية على السلسلة، حيث فقدت مراكز المستثمرين الأفراد المغلقة جاذبيتها منذ زمن طويل.
الاتجاه صحيح، لكن الطريق صعب. المؤسسات ترغب في الامتثال والحفظ والتحكم في المخاطر، وهو أمر مختلف تماما عن مستخدمي DeFi الأصليين، مع حواجز خبرة ومتطلبات تدقيق أعلى بكثير. تتنافس Compound مع Maple وCentrifuge، اللتين تقدمان بالفعل الإقراض المؤسسي، ومنافسوهم ليسوا سهلين—لقد وضعوا بالفعل العلاقة بين البنوك والصناديق. بشكل أكثر واقعية، لم يستعد قطاع التمويل اللامركزي بأكمله بعد قيمته المغلقة، وما إذا كانت الصناديق المؤسسية مستعدة للدخول الآن هو علامة استفهام كبيرة.
عند النظر إلى الوراء، أشعلت كومبوند موجة تعدين سيولة مع تعدين COMP، حيث كانت تتصدر الصناعة في ذروة الإغلاق، لكنها تجاوزت لاحقا من قبل Aave وتورطت في عدة حوادث أمنية، مما تسبب في انخفاض حصتها السوقية. الآن، الاعتماد على السرديات المؤسسية لتغيير الأمور لم يعد أسهل من ذي قبل. ما إذا كان يمكن استبدال هذه الميزانية بمؤسسات حقيقية وإيرادات هو المفتاح لاستعادة التقييم.
على المدى القصير، مجرد إصدار الإعلانات لن يحافظ على سعر العملة لفترة طويلة؛ ما يريده السوق هو بيانات حقيقية. على المدى الطويل، فإن شركات RWA التي تجلب أصولا حقيقية على السلسلة هي من بين قصص النمو القليلة القابلة للحياة، كما أن عمالقة مثل بلاك روك وجي بي مورغان تتجه أيضا نحو هذا المسار. هل تعتقد أن كومبانك يمكنه قلب الأمور من خلال المؤسسات أم فقط حرق المال للبقاء؟
ومع ذلك، فإن استعداد كومبوند لاستثمار هذه ال 50 مليون يثبت أيضا أن مشروع التمويل اللامركزي القديم لم يستسلم بعد. لكن السوق لا يعترف بالعمل الجاد، بل بالدخل فقط. نسبة TVL لدى Aave أعلى بعدة مرات الآن، مما يمنح خيارات مؤسسية واسعة جدا. إذا أرادت كومبوند تغيير الأمور، فإن مجرد تسميتها سردية مؤسسية ليست كافية؛ يجب أن تظهر حجم القروض الحقيقي وقائمة شركاء. وإلا، فإن هذه الخمسين مليون مجرد طوق نجاة، تحرق كل شيء قبل أن تعود إلى نقطة البداية. القلق الناتج عن البروتوكولات القديمة هو في الواقع صورة مصغرة لمنظومة DeFi بأكملها. المستثمرون الأفراد يغادرون، ولا تأتي المؤسسات، وهذا الفراغ بينهما هو الأصعب. ما إذا كان كومباند سيتمكن من ملء هذه الخمسين مليون يبقى أمرا غير واضح في النصف الثاني من العام. لكن بغض النظر عمن يغير الأمور، فإن من ينجو هم دائما أول من يحقق دخلا حقيقيا، وليس من يصرخون بأعلى صوت.يتم ملء مخزون العملات المستقرة المتوافق بسرعة، حيث يقود $RLUSD التدفق الإضافي البالغ 132 مليون دولار في أسبوع واحد، حيث تسعى الأموال إلى موطئ قدم توازن بين الامتثال للحضانة وعوائد اليقين.
إلى جانب $RLUSD التوسع، سجلت rwaUSDi وUSDGO زيادات بلغت 50.6 مليون و49 مليون دولار أمريكي على التوالي، مع بدء تركيز العملات المستقرة الحاملة للعائد على الأرباح في القمة.
يشكل الطلب الصارم على قنوات الامتثال المؤسسية، إلى جانب مقياس المراجحة الأساسي الذي يقدمه الأصل الصناعي USDe، الدعم الأساسي لهذه الجولة من إعادة توزيع السيولة.
إذا ظل الأساس السنوي للمشتقات داخل البورصة مستقرا، فمن المرجح أن تتراكم هذه الزيادات المؤسسية التي تسعى للأمان والعائد إلى أصول احتياطية متوسطة وطويلة الأجل.
عندما يتمكن $RLUSD من الحفاظ على تدفق أسبوعي صافي يزيد عن 100 مليون دولار ويتوسع حجم أصول RWA بالتوازي، ستتحول السيولة على السلسلة بشكل كبير نحو احتياطيات تحمل العائد؛ إذا انخفض عائد المراجحة على الأساس بسرعة بأكثر من 50 نقطة أساس، فإن منطق الاحتفاظ برأس المال سيفشل.
إذا قامت العملات المستقرة التقليدية الرائدة بتكرار امتصاص السيولة، وانخفضت الإضافات الأسبوعية $RLUSD إلى أقل من 30 مليون دولار، وأظهر مقياس أصول المراجحة تراجعا، فسوف يعود السوق مرة أخرى إلى لعبة قيمة الأسهم.
عندما تتوقف القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة عبر الشبكة، فإن التباعد الحالي هو مجرد تدوير قصير الأجل بين الأسهم القائمة.
أبرز متغير يجب مراقبته خلال الأيام السبعة القادمة هو معدل التغير الحدي في إصدار $RLUSD وربطه بفروق أساس المشتقات.
#AMD完成历史最大美元债发行: جمعت 4.75 مليار دولار #SafePal订单泄露، وحماية الخصوصية بحاجة إلى تحسيناستولى الإيرانيون على السفن وارتفعت أسعار النفط فورا بمقدار 2 يوان
في بداية هذا الأسبوع، ألقى جيو لغما أرضيا. في 18 أغسطس، احتجزت إيران ناقلة نفط من الإمارات العربية المتحدة في مضيق هرمز. بمجرد انتشار الخبر، قفز نفط خام WTI إلى أكثر من 84 دولارا للبرميل، وارتفع بنحو 3٪ خلال اليوم. وصل سعر برنت إلى 89.83 دولار، وأغلق خام شنغهاي للآجلة بنسبة 4.91٪ في جلسة الليل. أحد القوارب رفع أسعار النفط إلى مستويات عالية وأيضا أسقط شهية المخاطر.
لا تستهين بهرمز. حوالي خمس النفط الخام في العالم يمر عبر هذا المضيق الضيق. إذا علق فعلا، فلن ترتفع أسعار النفط فقط بمقدار يوانين. وما هو أكثر أهمية هو التوقيت: وقف إطلاق النار لمدة 60 يوما بين الولايات المتحدة وإيران ينتهي في ذلك اليوم بالضبط، وتعلن إيران صراحة أنه لن يتم تمديده، مما يدفع السوق إلى إعادة تقييم المخاطر فورا. في وول ستريت، ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما أيضا إلى 5.29٪، وهو الأعلى منذ 2007، مع راهن التسعير طويل الأجل على التضخم والعجز المالي.
بالنسبة للعملات الرقمية، هذه مشكلة لا مفر منها. عندما ترتفع أسعار النفط، ترتفع توقعات التضخم، مما يحد من مجال الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. ما كنا نأمل فيه مؤخرا هو المزيد من السيولة للسماح بتدفق الأموال مرة أخرى إلى مجال العملات الرقمية، لكن الآن هذا التوتر يزداد من جديد. يدعي ترامب أن فتح المضيق يسبب انخفاض أسعار النفط، لكن عقود النفط الخام الآجلة النقدية الحقيقية لا تشتري وترتفع بشكل أكثر سعادة من أي جهة أخرى.
صناديق الملاذ الآمن أيضا في طريقها. لقد جذبت صناديق الذهب بالفعل أكثر من 8 مليارات يوان من الأموال هذا الشهر، حيث تتدفق الأموال نحو الأصول التقليدية الآمنة بدلا من الاندفاع إلى مجالات العملات الرقمية ذات المخاطر الأعلى. هذا يظهر أن الأموال الكبيرة تعامل هذا البرميل الجيوسياسي كمسألة احترام. لطالما كان عالم العملات الرقمية يعمل على حجم منخفض من حجم العمل، وأي صدمة خارجية ستتضاعف.
على المدى القصير، ما إذا كانت أسعار النفط يمكن أن تبقى فوق 85 دولارا هو مؤشر رئيسي على شهية المخاطر. على المدى الطويل، تظل الجغرافيا السياسية حالة من عدم اليقين المعلق. إذا اندلعت الحرب، فإن تجنب المخاطر سيسقط أولا جميع الأصول المخاطرة، ولن يتمكن البيتكوين من الهروب أيضا. في هذه الجولة، هل تعتقد أن أسعار النفط ستنخفض بسرعة، أم أنك تستعد لموجة تقلبات أكثر اضطرابا؟
عند النظر إلى القضايا القديمة، خلال أزمة هرمز 2025، قفزت أسعار النفط بمقدار عشر نقاط في أسبوع واحد، واستنزف عالم العملات الرقمية من دمه. الوضع بدأ للتو في الظهور ولم يصل إلى تلك المرحلة بعد، لكن الجميع حفظوا النص. لاستخدامنا العملي، إذا تجاوزت أسعار النفط 85، واستمر الذهب في جذب الذهب، وارتفع مؤشر المؤشر VIX، وإذا كان اثنان من هذه المؤشرات الثلاثة يظهران معا، يجب أن تغير موقفك إلى الدفاع ولا تنتظر هبوطا حادا لتقرر تقليله. عندما يتعلق الأمر بالجغرافيا السياسية، فإن أكبر مخاوف هي تحقيق التوقعات ذاتيا. بمجرد أن يعتقد السوق أن أسعار النفط ستتجاوز 100، ستتسارع إجراءات التخزين والملاذ الآمن، مما يدفع الأسعار للأعلى. عندما ترتفع بيانات التضخم مرة أخرى، ستكون تخفيضات أسعار الفائدة بعيدة المنال تماما، وسيزداد انتظار عالم العملات الرقمية المنتظر أكثر فأكثر.جميع أسهم مفهوم العملات الرقمية في حالة خسارة، لكن شركة كايكو لا تزال مستقرة
الأحمر الذي حدث في الأسهم الأمريكية الليلة الماضية أثار حماس مجتمع العملات الرقمية أكثر من أي شخص آخر. ارتفع سعر سهم ستراتيجي بنسبة 4.74٪ خلال اليوم، ووصل سهم الممتاز الدائم STRC إلى 94.94 دولار، وارتفع كوينبيس بنسبة 1.64٪، وارتفع سيركل بنسبة 4.2٪، وبيتماين بنسبة 4.3٪، وارتفع شارب لينك بنسبة 2.64٪. ارتفعت مجموعة كاملة من أسهم مفاهيم العملات الرقمية بشكل جماعي، وكانت المجموعة قد بدأت بالفعل تطالب بعودة السوق الصاعدة.
لكن عند النظر إلى البطاقات، الأمر مثير للاهتمام نوعا ما. ذكرت مقالة ستراتيجي 8-K الأسبوع الماضي بوضوح أنه من 10 إلى 16 أغسطس، لم تشتر أي بيتكوين، بل احتفظت فقط بعملات 840447، بتكلفة إجمالية قدرها 63.36 مليار دولار ومتوسط سعر 75,385 دولار. هذا الأسبوع، جمعت صافي 333.7 مليون دولار من خلال بيع الأسهم، استخدم جزء منها لتجديد احتياطيات الدولار الأمريكي وإعادة شراء صناديق STRC، مما ترك 4.8 مليار دولار نقدا بحلول 16 من الشهر. في هذا الوقت من العام الماضي، كانت ستراتيجي تشتري العملات شهريا؛ والآن تبيع الأسهم لإعادة شراء الأسهم الممتازة، معكوسة الموقف تماما.
بعبارة أخرى، سعر السهم ارتفع، لكن الشركة نفسها تقلل الأسهم وتجمع الأموال، وليس تزيد من الحصص. هذه المرة، باعت شركة كايكو أسهمها بسعر جيد من خلال الاستفادة من معنويات السوق، بدلا من استخدام النقد الحقيقي لشراء العملات المستمرة. والأكثر تناقضا، أنه خلال نفس الفترة، أضافت ستراڤ فقط 79 بيتكوين ليصل المجموع إلى 20,246، مع تباطؤ واضح في وتيرة زيادة الحيازات. توقفت مجموعة الأشخاص الذين كانوا الأفضل في شراء العملات في السوق فجأة.
تتكثف BitMine من الزيادة، حيث استحوذت على 9,926 إيثان الأسبوع الماضي، ليصل إجمالي ممتلكاتها إلى 5.81 مليون إيثوريوم، مع رهن ب 5.06 مليون رمز، بقيمة سوقية محصنة تبلغ حوالي 9.6 مليار دولار. لكنها أضافت ETH بدلا من BTC، مما يشير إلى أن الأحكام المؤسسية على الخطين منقسمة أيضا. أسعار الأسهم والمنصات على السلسلة تروي قصتين: واحدة هي العاطفة، والأخرى المراكز.
بالنسبة لنا، ارتفاع أسهم العملات الرقمية لا يعني أن السعر سيتبعه فورا. لا تعتبر شمعدان MSR مؤشرا رئيسيا للبيتكوين. ما يجب مراقبته حقا هو ما إذا كانت هذه الشركات ستستمر في بيع الأسهم لسحب الأموال أو استئناف شراء العملات. هل يظل مركزك عائما مع سعر السهم أم يتبع بيانات السلسلة؟ هذه الجولة من الارتفاع العاطفي تهدف إلى ما إذا كانت الأموال الحقيقية تدخل السوق أم فقط من أجل الأعمال الورقية.
يجب توضيح STRC: إنه سهم ممتاز دائم تصدره ستراتيجي، يجذب أموالا محافظة من خلال توزيعات الأرباح. عندما يرتفع سعر السهم، تنتهي الشركة بالشراء مرة أخرى لتثبيت السوق. ببساس، هو شبكة أمان للمساهمين الممتازين. لذا عندما يرتفع سعر السهم هذه المرة، يكون رد فعل الشركة الأول هو إعادة الشراء بدلا من شراء العملات — الأولوية واضحة. يعتمد نموذج شركة كايكو على دورة إيجابية من إصدار الأسهم باستمرار لشراء العملات المعدنية. الآن، تحولت الدورة إلى بيع الأسهم وإعادة الشراء، مما يشير إلى شيء يستحق التفكير. بصراحة، لم تعد شركة كايكو مجرد سوق صاعد، بل أصبحت المحرك الرئيسي لعمليات رأس المال من خلال الاستفادة من تقلبات أسعار الأسهم. يراقب المستثمرون الأفراد ما إذا كانت تشتري العملات الرقمية، بينما تراقب أسعار الأسهم وتوزيعات الأرباح بنفسها. هذا الانحراف هو المفتاح لفهم هذا الارتفاع في السوق.هذه المرة، تخلى سايلور عن الوعد الفارغ وصحح الأمر: STRC لن تستعيد 100 دولار، وستستخدم ستراتيجي كل مواردها لإعادتها إلى قيمتها.
الكلمات الأصلية في إعلان الربع الثاني — "لن نبيع أبدا سهما من STRC أقل من القيمة الاسمية"، ووضعت ساعة ذهنية: بدءا من فك التثبيت في 28 مايو، سيستغرق الأمر 70 يوما تداولا للاستقرار إلى النطاق 99–100 في 8 سبتمبر. بذل كل جهد: 3.75 مليار دولار من السلف النقدية، وحصة إعادة شراء الائتمان الرقمي المتبقية 975 مليون دولار، بيع BTC أو MSTR لزيادة عمليات إعادة الشراء، توزيعات أرباح أغسطس ضمن دفعة نصف شهرية بنسبة 12٪، دون الاعتماد على رفع أسعار الفائدة لجذب السائدين، بل الاعتماد على إصلاح الائتمان.
بترجمة، الأمر بسيط: كنت أؤمن سابقا ب 'سايلور يشتري فقط، لا يبيع'، لكن الآن أصبح الأمر 'إذا لم يهدر STRC، يمكن بيع البيتكوين أيضا.' لا يمكن ل STRC استعادة القيمة الاسمية، وقنوات إصدار أجهزة الصراف الآلي عديمة الفائدة، ودولاب الموازنة في الخزانة لا يمكنه الدوران، لذا يجب لحام هذا المرساة بإغلاق.
بالنسبة للثيران، فإن العودة بين 99–100 قبل 8/9 هي إشارة تفعيل؛ المراكز الهابطة التي تبيع العملات مقابل الفائدة = كسر سرد الاحتياطي، كلما زاد عودة التثبيت زادت مبيعاتك. الحكم الشخصي: 8 سبتمبر هو أصعب نافذة زمنية خلال أول 20 يوما. أخذ STRC، وإجراء روابط MSTR، وتتبع احتياطيات BTC أكثر إثارة من التخفيض إلى النصف.كانت إيثيريوم على بعد 35 نقطة فقط من الاختراق، ومع ذلك انسحبت التوتان بهدوء
هل تحول حسابك إلى اللون الأخضر هذا الأسبوع؟ كان إيثيريوم يحقق حوالي 1,900 دولار خلال اليومين الماضيين. قال توم لي رئيس مجلس إدارة BitMine أمس إن ETH على بعد 3.5٪ فقط من الوصول إلى مستوى السحابة اليومية، وهو المرة الأولى منذ أكتوبر الماضي التي يلامس فيها هذا المقاومة الرئيسية. يتعامل معسكر التقنية مع الحافة العليا للسحابة كتغيير في الاتجاه؛ إذا تم تمريره، فإنها قصة جديدة؛ وإن لم تنجح، فهي تستمر في التذبذب ضمن النطاق.
لكن السوق لم يكن متحمسا بنفس القدر. استمرت ETH في الاحتكاك بحافة تلك السحابة العليا حوالي 1906 دولار، لكنها لم تخترق ذلك حقا. والأغرب من ذلك، أن الممتلكات الكبرى على السلسلة لم تواكب ذلك، بينما شهدت عدة عناوين حوتان راسخة تدفقات صافية خلال اليومين الماضيين. الكثير من الناس يتحدثون عن الاختراقات، لكن القليل منهم مستعدون للمراهنة بأموال حقيقية. مؤشرات مثل جدول توازن إيشيموك يصعب فهمها على المستثمرين الأفراد، لكن المؤسسات تراقب عن كثب. الاختراقات المزيفة التي لا تحتوي على حجم حجم هي الأسهل في الاصطياد.
والآن دعونا ننظر إلى الصورة الكبيرة. خلال عطلة نهاية الأسبوع، استعاد البيتكوين الارتفاع فوق 64,000 دولار، وارتفع أكثر من نقطة واحدة خلال 24 ساعة، ويبدو أنه استقر. ولكن إذا لم يتوسع الحجم، فمن المرجح أن يعود هذا النوع من الارتداد منخفض الحجم إلى نقطة البداية بواسطة شمعة هبوطة واحدة. نحن الذين نتداول في صفقات التأرجح نعلم أن المستوى الأساسي هو الاختبار مع حجم منخفض، ومعدل الفوز لا يكون مرتفعا أبدا. كما يؤكد تقرير حديث من Bitfinex أن تقلبات البيتكوين وحجم التداول قد انخفضتا إلى المستويات التي رصدت في نهاية السوق الهابطة، حيث وصلت سرعات التحويل على السلسلة إلى أدنى مستوى لها خلال سبع سنوات، والسوق بارد بشكل متجمد.
الوضع المالي يفتقر أيضا إلى الكثير من الثقة. سجلت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية تدفقا صافيا خارجا بحوالي 385 مليون دولار الأسبوع الماضي، وتحولت الأنشطة المتعلقة باحتياطي البيتكوين للشركات إلى السلبية، وانخفض حجم التداول الفوري إلى أدنى مستوياته منذ سنوات. بعبارة أخرى، الذخيرة اللازمة للدفع للأعلى لم تكن متوفرة فعليا. بدون تمويل جديد، من الصعب الاعتماد فقط على الرسومات التقنية لسرد القصص بعيدا. وينطبق الأمر نفسه على ETH: رغم أن الرهانات الصاعدة في سوق الخيارات بدأت تتعافى، إلا أن الشراء الفوري لم يلحق بالركب، والفارق بين الحجم والسعر واضح.
على المدى القصير، ما إذا كانت ETH ستتمكن من اختراق هذه السحابة هي الإشارة التي يجب مراقبتها أكثر هذا الأسبوع. فقط بعد اختراق الاختراق يمكن أن يكون هناك مساحة فوق. يجب على الهدف أولا النظر إلى المنطقة العالية السابقة، وغالبا ما تكون تغييرات موسم العملات البديلة مدفوعة بالإيثيريوم. لا يمكن كسرها؛ فمن المرجح جدا أن يجد التراجع إلى حوالي 1800 دعما. من ناحية أخرى، المنطق طويل الأمد هو أن إصدار العملات المستقرة وسرديات RWA لا تزال تدعم القاع، وقصة السمات النقدية لإيث لم تكتمل بعد، وإطار توم لي لقوة البيتكوين في إيث لم يتم دحضه بعد.
في النهاية، ما يفتقر إليه السوق الآن ليس قصصا، بل المال. لم تتحقق تخفيضات أسعار الفائدة بعد، ولا تزال صناديق المؤشرات المتداولة تتدفق، والصناديق على السلسلة هادئة، ومهما كانت الرسوم البيانية التقنية جذابة، فهي تفتقر إلى الوقود. توم لي متفائل، لكنه ربما ينظر إلى النصف الثاني من العام، وليس فقط شمعدان أو اثنين يوميا.
لكن في هذا الوضع، أيهما أكثر راحة: المطاردة أم الانتظار للابتعاد؟ هل أنت مستعد للمراهنة على اختراق 3.5٪ عند 1900، أم تنتظر التراجع والتأكيد قبل الدخول؟ في هذا الجو، من الأفضل أن تكسب أقل من أن تمسك بسكين طائرة في اختراق مزيف.الحركة الحقيقية للأسعار الليلة ليست على شموع العملات، بل في سوق السندات. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.31٪، وهو أعلى مستوى خلال 19 عاما؛ ارتفع عائد العائد لأجل 10 سنوات مرة أخرى فوق 4.7٪، وحتى السندات اليابانية لأجل 10 سنوات وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ عام 1996. ترتفع أسعار الفائدة العالمية طويلة الأجل بالتزامن، مما يعني أن العوائد الخالية من المخاطر ترتفع—جميع الأصول ذات القيمة العالية تتعرض لضغط عند سعر الخصم، ومن الصعب $BTC، كآخر حلقة بينها، أن تبقى غير متأثرة. لذا ما تراه هو ارتداد حاد فوق 64,000 خلال ليلة وضحاها، أشبه بانتعاد ميكانيكي بعد أن تم جرح الهارب، وليس بتدفق أموال جديدة. أسعار الفائدة هي النقاط الرئيسية الخفية للعملات الرقمية—لا تركز فقط على الرسوم اليومية للأسباب والنتيجة. هل تعتقد أن هذه الجولة من الارتدادات يمكنها الصمود في مكانها؟أغلق أكثر المثيرين تشددا النجاح، لكن سعر السهم كان أكثر نشاطا
اليوم، خلال سوق الأسهم الأمريكية، ظهر مشهد غير معتاد إلى حد ما. ارتفعت سلسلة من الأسهم الموسومة بأسهم العملات الرقمية بشكل جماعي: ارتفعت استراتيجية بنسبة 4.74٪، وسيركل 4.2٪، وبيتماين 4.3٪، وحتى كوينبيس بنسبة 1.64٪.
الجزء غير المعتاد هو أن الشركة التي تتصدر الارتفاع هي الأكثر اعترافا بأنها ثور ميتة للبيتكوين. في السنوات الأخيرة، كان منطق سعر السهم بسيطا: كلما زاد الشراء وعدوانية، زاد مطاردة السهم. لكن مؤخرا، من الواضح أن أكثر المثيرين تشددا توقفوا عن الشراء ولم يعودوا يشترون بنفس الحماس كما كان من قبل، ومع ذلك يستمر سعر السهم في الارتفاع.
وهذا عكس النصوص السابقة تماما. في الماضي، عندما يشتري الناس أسهم هذه الشركة، كانوا يراهنون أنها ستشتري المزيد من العملات لاحقا لتعزيز قيمتها الدفترية. الآن بعد أن تباطأت عملية الشراء، يبدو أن القصة قد غيرت قصتها.
هناك رقم يقول الكثير. لم تزيد الشركة الرائدة من ممتلكاتها الأسبوع الماضي؛ بل باعت أسهما بقيمة 334 مليون دولار، ليصل احتياطياتها المالية إلى 4.8 مليار دولار. بعبارة أخرى، هي الآن تخزن النقود بدلا من العملات، ومع ذلك لا تزال أسهمها تشترى. لم يعد هذا هو الاستراتيجية القديمة التي كانت تقترض المال لشراء العملات، ثم يرتفع سعر السهم مع ارتفاع العملة.
وما هو أكثر إثارة للاهتمام هو أنه في نفس الأسبوع، ظل سعر البيتكوين حول 64,000 دولار، لذا لم يكن السوق صاعدا بشكل كبير. العملات بالكاد تحركت، ومع ذلك هذه الأسهم المفاهيمية للعملات الرقمية تعززت معا، كما لو أن قوة أخرى تشتري. هل هي المؤسسات التي تعيد تقييم هذه الشركات، مع احتساب الاحتياطيات النقدية وإمكانية التحول في أسعارها، أم أن الناس يعتقدون أنه من الأكثر أمانا شراء شركات ذات دخل حقيقي ونقدا بدلا من المراهنة على عملة ثابتة؟
الاستراتيجية ليست الوحيدة التي تظهر. شركات العملات الرقمية التي استثمرت بشكل كبير في إيثيريوم، مثل سيركل وبيتماين، في ارتفاع أيضا، كما أن شارب لينك في الخسارة أيضا. اليوم، يبدو أن خط مفاهيم العملات الرقمية بأكمله يحمل نفس اليد.
قد تحمل التفاصيل دليلا على التفاصيل. الشركة الرائدة لديها أسهم ممتازة دائمة ارتفعت أيضا قليلا اليوم. غالبا ما يسعى مشترو هذه الأدوات إلى كوبونات ثابتة وتدفق نقدي أكثر استقرارا، وليس فقط السعي وراء مضاعفة السعر. عندما يبدأ أكثر المثيرين عدوانية في الانسحاب وتبدأ الأموال الأكثر تحفظا في دخول السوق، هل يتحول السوق بهدوء من المراهنة على الأرباح إلى المراهنة على اليقين؟
لم يحدد أحد بوضوح من يقود هذا الارتفاع حتى الآن. لكن هناك أمر واحد واضح: عصر الشراء المستمر للعملات لدفع أسعار الأسهم لا يبدو فعالا اليوم، لكن سعر السهم أصبح أكثر حيوية فعليا. سواء كانت هذه الأسهم المفاهيمية للعملات الرقمية تنفصل تماما عن البيتكوين أو مجرد شعور قصير الأجل، دعونا نستمر في الرؤية.إيران تستولي على ناقلة النفط الإماراتية، وأزمة أسعار النفط العالمية تخنق
في الساعات الأولى من 18 أغسطس، احتجزت إيران ناقلة نفط تابعة لكل الإمارات في مضيق هرمز. عندما انتشرت هذه الأخبار، كان الكثير من الناس في مجتمع العملات الرقمية لا يزالون نائمين، لكن أي شخص لديه معرفة بسيطة بالماكرو كان يجلس مستقيما فورا. مضيق هرمز ليس ممرا مائيا عاديا؛ حوالي خمس شحنات النفط العالمية تمر من هنا، وأي اضطراب يؤثر مباشرة على أسعار النفط.
أكثر ما يثير القلق هو التوقيت. قبل أسبوع فقط، أصدرت إيران إنذارا نهائيا للولايات المتحدة، قالت فيها إن التوترات في هرمز لن تهدأ بسهولة. في ذلك الوقت، كان مجرد تحذير شفهي؛ والآن، الاستيلاء المباشر على السفينة حول التهديد إلى فعل حقيقي. من إدلاء بيان إلى سحب شخص إلى الوراء، كان هناك أقل من يوم بينهما.
لماذا يجب على عالم العملات الرقمية التركيز على هذا الخط؟ المنطق في الواقع واضح جدا. شريان حياة أسعار النفط هو هرمز؛ بمجرد أن تقطع بطاقة هنا، سترتفع أسعار النفط الخام فورا. عندما ترتفع أسعار النفط بشكل حاد، تتحرك توقعات التضخم وفقا لذلك؛ بمجرد أن تتغير توقعات التضخم، يجب إعادة حساب رهانات السوق على خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لقد ناقشنا للتو النقاش الأخير حول وصول عوائد السندات المثالية إلى أعلى مستوى له خلال 19 عاما وتتأرجح توقعات خفض أسعار الفائدة ذهابا وإيابا. إذا أضافت القضايا الجيوسياسية حرقا أخرى، يمكن قلب السرد الكلي بالكامل وإعادة تشغيله.
والأكثر دقة، أن الجانب الأمريكي والإسرائيلي قد انقسمت أيضا. وفي الوقت نفسه تقريبا، صرح ترامب علنا أن إسرائيل لا ينبغي أن تقصف غزة بعد الآن، مما تسبب في خلاف غير معتاد بين الحلفيين القديمين. من جهة، إيران تحتفظ بسفن؛ ومن جهة أخرى، تتصاعد الصراعات الداخلية بين الحلفاء—وتعقيد لعبة الشرق الأوسط يتزايد بشكل واضح. تاريخيا، كلما تصاعدت الاحتكاكات الجيوسياسية بهذا المستوى، يكون رد فعل رأس المال الأول عادة هو البحث عن ملاذات آمنة، ويتم قطع الأصول المخاطر أولا، منتظرا حل الوضع قبل التعامل معه.
ومن المثير للاهتمام، أنه قبل انتشار خبر احتجاز السفينة، انخفض مؤشر الخوف في وول ستريت VIX إلى أدنى نقطة له هذا العام عند 14.2، ولا تزال المؤسسات تحذر من أن خطر الانسحاب الأمريكي في الخريف يتم التقليل من شأنها. تعامل السوق مع الهدوء كالمعتاد، لكن الشرق الأوسط وجه صفعة واقعية قاسية. التباين بين اعتقاد الجميع أن كل شيء على ما يرام وفجأة يحدث شيء ما غالبا ما يكون بداية تقلبات متزايدة.
بالنسبة لمواقعنا، الرسالة ليست تخمين التقلبات، بل لتذكيرك: قد يكون الهدوء الحالي أكثر هشاشة مما يبدو. اخترق البيتكوين للتو فوق 64,000، ولا يزال شعور السوق حذرا، والسيولة على السلسلة بعيدة كل البعد عن الزخم الذي شهدته بداية العام. في هذه المرحلة، كان البجعة السوداء الخارجية ستزيد من التقلبات إلى مستوى درامي.
على العكس، أعتقد أنه كلما بدت الأخبار بعيدة عن عالم العملات الرقمية، كلما يجب أن نكون أكثر حذرا. عندما تنتشر أسعار النفط ومشاعر الحذر من المخاطر حقا، قد يدرك الكثيرون أن مراكزهم عالقة في أكثر المواقف إزعاجا. في الأيام القادمة، ما إذا كانت سفن هرمز لا تزال قادرة على المضي قدما بسلاسة، وكيف سترد الولايات المتحدة وإيران، أمور أكثر جديرة بالمتابعة من أي خرائط تقنية.حققت الأسهم الأمريكية مستويات قياسية جديدة، ومع ذلك تقدم سندات الخزانة الأمريكية أعلى سعر فائدة خلال 25 عاما
في الساعات الأولى من 18 أغسطس، ظهر رقم غير متطابق إلى حد ما. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاما إلى 5.29٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007، مما يعني أن تكلفة الاقتراض طويل الأجل من الولايات المتحدة وصلت إلى ذروتها التي تقارب 19 عاما. في نفس اليوم، كان سوق الأسهم الأمريكي لا يزال يصل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. هذا النوع من الوضع المتعرج لا يبدو منطقيا في أي كتاب دراسي: شراء الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة بينما يطالب بأعلى فائدة خلال 25 عاما على السندات الحكومية طويلة الأجل.
تحدث رئيس مبيعات الدخل الثابت في كاسل سيكيوريتيز بصراحة شديدة. يعتقد أن هذا يعكس أن الجميع يعلم في قلوب أنه سواء كان الاحتياطي الفيدرالي أو الخزانة، عندما يتعلق الأمر بخيار حقيقي، يختار معظم الناس الطريق الأسهل. طالما لم يتغير هذا التوقع، ستظل أسعار الفائدة طويلة الأجل خطرا مستمرا فوق السوق. بل وتوقع أن اجتماع السياسة لبنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل سيكون منافسة متقاربة، حيث لا يتمكن أي طرف من التغلب على الآخر.
لطالما أدرج هارتنت من بنك أمريكا الدين الوطني الأمريكي الذي يتجاوز 40 تريليون دولار كموضوع رئيسي في تقريره. وقال إن نفقات الفائدة وحدها في الاثني عشر شهرا الماضية وصلت إلى 1.4 تريليون دولار، مما يقترب من تجاوز الضمان الاجتماعي ليصبح أكبر إنفاق فيدرالي فردي. خط وقف الخسارة لديه هو أن ينخفض عائد الفائدة لخمس سنوات إلى ما دون 3.25٪؛ وإلا، فلن يتوقف الاتجاه المتدهور في أسعار الفائدة ببساطة. كما قدم ملخصا غريبا: حققت الأسهم الأمريكية أعلى مستويات قياسية في نفس اليوم، وصدرت سندات الخزانة الأمريكية بأعلى عائد خلال 25 عاما.
الأكثر حزنا هو جيم بيانكو من شركة بيانكو للبحث. وقال إنه لكي يتوقف متداولو السندات عن الذعر، يجب على الاحتياطي الفيدرالي نفسه أن يبدأ الذعر أولا. حقيقة أن العوائد طويلة الأجل تستمر في الوصول إلى مستويات جديدة تظهر تحديدا أن السوق يبتعد عن توقعات السياسة، وهذا التباين بحد ذاته إشارة مخاطرة. حتى أنه عرض صفقة غير بديهي: بيع سندات الذكاء الاصطناعي على المكشوف. المنطق هو أن هذه الشركات لديها أكثر من تريليون دولار في الإنفاق الرأسمالي مع تدفق نقدي حر سلبي، لذا يجب عليها الاستمرار في إصدار السندات لجمع الأموال. قد يكون الربح المحتمل لهذه الصفقة أكبر من الشراء على أسهم الذكاء الاصطناعي.
عندما نتحدث عن الفطائر، لا يمكننا تجنب هذا. مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، يتم جذب رأس المال العالمي إلى الأصول الخالية من المخاطر، مما يضيق مساحة تقييم الأصول المخاطرة، بما في ذلك العملات المشفرة. مع تراجع توقعات خفض الأسعار وعدم إمكانية كبح الأسعار طويلة الأجل، فإن هذا المزيج ليس صديقا للسوق. حاليا، الأسهم عند مستويات قياسية تاريخية، والسندات تقدم فوائد تاريخية مرتفعة، وكلا الطرفين يسعران في هدوء هش. من يكسر الاختبار أولا سيستيقظ السوق حقا؟ كيف تعتقد أن هذه الجولة من الانحراف ستنتهي في النهاية؟في الساعة الرابعة صباحا، قام سوق العملات الرقمية بتصفية 185.6 مليون دولار من المراكز المالية خلال 24 ساعة، منها 79.13٪ من المراكز المكشوفة.
تم تصفية المكشوف في BTC بنسبة 86٪، وخسرت ETH 29.64 مليون دولار، وشكلت المكشوف 64٪.
وتوقفت قيمة البيتكوين فوق 64,254 دولارا، وأغلقت إيث عند 1,906 دولار. ومن المثير للاهتمام أن عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما ارتفع في الوقت نفسه إلى أعلى مستوى له خلال 20 عاما. بينما لا تزال العوائد الخالية من المخاطر مرتفعة، تعافت العملات الرقمية عكس الاتجاه، وتم استهداف الهامبة والقضاء عليها.
المفتاح ليس في السعر، بل في الهيكل: فقد ارتفع حجم تداول المشتقات بنسبة 155٪ في يوم واحد، ومع ذلك ارتفعت الأسعار فقط بأكثر من 1٪. الرافعة في الاتجاه السائد، وليس في النقطة المفتوحة. بمجرد تصفية الرافعة المالية، يعاد الاتجاه إلى السوق الفورية. $ETH Uniswap 最近几周出现了一个相当奇特的费用来源，可能很多人都没太留意——Robinhood Chain。这条链在 Uniswap 上的 TVL 目前只有大约 7700 万美元，体量并不算大，但过去 30 天里，它却实实在在贡献了将近 5800 万美元的兑换费用。乍看之下，这个数字和它的锁仓量放在一起，显得有点不成比例。更值得注意的是，UNI 近 30 天的持有者收入中，有接近一半竟然来自这一条链。最近 24 小时，这个比例依然维持在 50% 左右，说明这并非偶然的短脉冲，而是正在形成一种稳定的结构性现象。 说实话，这个局面有点出乎意料。在大多数人的习惯性认知里，Uniswap 的费用开关若真正发挥作用，理应依托于以太坊主网或 Base 这类交易活跃度已经很高的生态，让庞大的交易量自然转化为费用收入。谁能想到，Robinhood Chain 才刚刚起步，meme 交易的热度率先冲了进来，反而让这条新链成为当下燃烧 UNI 最多的场所。市场又一次用实际数据提醒大家，资金效率往往比资金规模更能说明问题。单纯盯着 TVL 去判断一个协议的潜在价值，可能已经跟不上这一轮 DeFi 叙事的演في الساعة 4 صباحا اليوم، دفع BTC شمعة صعودية من تحت 63,000 مباشرة إلى 64,254، بارتفاع 1.91٪ خلال 24 ساعة.
بعد ذلك، تم الاستغناء عن 57.4 مليون دولار في المراكز المجاورة.
هذا هو البائعون على المكشوف الذين يصطفون لتصفية مراكزهم.
حقق السوق بأكمله صفا بقيمة 185.63 مليون دولار من المراكز المروعة خلال 24 ساعة، منها 79.13٪ من المراكز المكشوفة.
باعت منتجات BTC الفردية 94.82 مليون دولار، منها 86٪ منها كانت خسرات المكشوفة.
انخفض حجم التداول الفوري على السلسلة إلى أدنى مستوى له منذ 2019، بينما ارتفع حجم تداول المشتقات بنسبة 155٪ في يوم واحد. الأسعار ترتفع بفضل الرافعة المالية، وليس بالنقود. لا يوجد حجم تداول فوري، والعقود تنفجر. إذا أنهى البائعون المكشوفون صفاءهم، فقد يكون هذا الارتداد قد توقف.
تلتها إيث بنسبة 1.23٪ في عام 1906، وارتفعت SOL بنسبة 0.76٪ فقط، وارتفعت DOGE بنسبة 0.54٪—حيث لم تتوزع الأموال، وجميعها تركزت على بيع البيتكوين على المكشوف.
$ETH شهدت صناديق المؤشرات المتداولة 389.7 مليون دولار من التدفقات الخارجة الأسبوع الماضي، مما كاد يبتلع نصف صافي التدفق الداخلة البالغ 853.5 مليون دولار من الأسبوع السابق.
خسر صندوق FBTC الخاص بفيديليتي وحده 153 مليون يوان، بينما تجاوزت IBIT من بلاك روك 78.9 مليون يوان.
في يونيو ويوليو، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة ما يقرب من 7 مليارات يوان في التدفقات؛ وفي الأسبوع الأول من أغسطس، بالكاد تمكنت من دخول 850 مليون، لكن في الأسبوع الثاني أطلقت 390 مليون. هذا ليس تراجعا اتجاهايا؛ إنه مؤسسات تتأرجح ذهابا وإيابا.
هناك تناقض أكبر يكمن على المستوى الكلي. الأسهم الأمريكية تحقق مستويات قياسية جديدة، حيث يصل عائد سندات الخزانة لأجل 30 عاما إلى أعلى مستوى له خلال 20 عاما—حيث أصبح اقتراض الأموال طويلة الأجل أكثر تكلفة، والسوق يحدد التضخم طويل الأجل الذي لم يختف. تجاهل البيتكوين الأخبار السلبية للسندات طويلة الأجل وارتفع إلى 64,000.
ومع ذلك، لا يزال مؤشر Coinbase Premium سلبيا، ولم يعد الشراء الفوري في الولايات المتحدة. مستوى 64,000 ارتفع بسبب البيع على المكشوف والتصفية، وليس لأن المؤسسات بدأت الشراء. $ETH انخفضت ممتلكات عمال المناجم إلى 1.1919 مليون عملة، وهو الأدنى منذ 31 مايو.
انخفض معدل التجزئة لشركات التعدين المدرجة بنسبة 13.4٪ خلال نصف عام، ودخل بعض الشركات في الاستضافة أصبح بالفعل خمسة أضعاف إيرادات التعدين.
المعدنون ينتقلون إلى الذكاء الاصطناعي، بينما يتم إطلاق العملات المتاحة تدريجيا.
استعادت أرصدة البورصات 84٪ من أدنى مستوى في يونيو، ومنطق تشديد العرض بدأ يكسر.
في السابق، لم يكن البيتكوين ينخفض لأنه لم تكن هناك عملات للبيع في البورصات، لكن الآن عادت العملات.
تظهر بيانات سانتيمنت أنه في 16 أغسطس، ارتفعت أرصدة البورصة إلى 1.332 مليون، وفي 12 يونيو، كان أدنى مستوى 1.337 مليون.
وفي الوقت نفسه، تم تحويل 978 بيتكوين من محفظة مجهولة إلى حساب مؤسسي في كوينبيس في السابع عشر، بإجمالي 62.76 مليون دولار. بعض الأشخاص ينقلون كميات كبيرة إلى البورصة. 63,200 هو علامة دعم رئيسية لبيتفينكس، والتي تنص على أنه إذا فشل، قد تعيد اختبار أدنى مستوى في يونيو عند 57,803.
جميع الاتجاهات الثلاثة تشير إلى 64,000 في نفس الوقت — الأسواق الدببة تنفجر، صناديق المؤشرات المتداولة تعمل، والبيتكوين يرتفع. هذا الموقف ليس فقط قوي للثيران؛ بل الدببة هم من لا يستطيعون الصمود أولا. $BTC $ETH ما هو أكبر خوف من سرديات الامتثال؟ ليس الأمر أنه لا توجد لوحات أرقام سيارات، بل أن هناك جدليات سياسية تقف بجانب هذه اللوحات.
وقد وافق مكتب الرقابة التعاوني بشكل مشروط على طلب عائلة ترامب للحصول على رخصة بنك وورلد ليبرتي فاينانشال الوطني الثامن؛ وفي الوقت نفسه، دعم 10 ديمقراطيين بالفعل تقديم مشروع قانون للحد من طلبات الفساد المصرفية.
الانقسام السوقي الآن واضح جدا:
بالنسبة ل USD1 وWFFI، تساعد تراخيص الصناديق الاستئمانية في تعزيز سرديات الامتثال من خلال دمج إصدار العملات المستقرة، والاسترداد، والحيازة ضمن الإطار التنظيمي الفيدرالي، وهو أمر مفيد للغاية؛ ومع ذلك، تستمر الصراعات السياسية والنزاعات في قمع أقساط التقييم.
بعد ذلك، ركز على ثلاثة أمور: شروط الترخيص النهائية، مقاومة الكونغرس، وما إذا كان حجم الدولار الأمريكي 1 مستمرا في التوسع.
المصدر: كوينتيليغراف
#USD1 #WLFI #Crypto100Wالسوق أصبح مملا جدا مؤخرا لدرجة أنه جعل الناس يشعرون بالنعاس.
$BTC ظل عند 63,000 دولار، وانخفض حجم التداول إلى أدنى مستوياته التي لم ير منذ أشهر. لا يرغب أي من الصعود أو الدب في التحرك أولا؛ شراء صناديق المؤشرات المتداولة توقف، والعملات المستقرة لا تزال تتدفق، والسيولة واضحة الضيقة.
لكن من المثير للاهتمام أن $ETH يزداد قوة بهدوء. منذ إطلاق صناديق المؤشرات الفورية في يونيو، تفوق ETH باستمرار على البيتكوين. كان حجم تدفقات رأس المال الداخلة في يوليو، بشكل نسبي، أكثر من تسعة أضعاف حجم البيتكوين. ببساطة، الكمية الصغيرة من الصناديق الموجودة في السوق تتجمع، تدفع أولا إيثيريوم، ثم تنتظر استقرار البيتكوين قبل الانتشار—هذا النوع من الإيقاع شائع جدا في سوق منتصف الصعود.
التجربة التاريخية واضحة: بعد انكماش حاد في الحجم، عادة ما يحدث ارتفاع كبير. كلما طال فرك العجلة الجانبية، زاد الصوت خلفها. لكن لنكن منصفين، لا أحد يستطيع أن يحدد ما إذا كان الطرف المتقلص سيرتفع أم ينخفض.
لذا اليوم، لا ينبغي التسرع في تسميتها صاعلة في الوقت الحالي. نقطتان رئيسيتان مهمتان: أولا، ما إذا كان حجم التداول يمكن أن يستمر في التوسع؛ ثانيا، ما إذا كان صندوق المؤشرات المتداولة قادرا على الحفاظ على صافي التدفقات الواردة لعدة أيام متتالية. إذا دفع ووشانغ السعر للأعلى، فمن المرجح أن المركز القصير للعقد كان مكشوفا، والمطاردة قد تعثر بسهولة. لتأكيد الانعكاس فعليا، علينا الانتظار حتى يستقر البيتكوين فوق 65,000 مع زيادة الحجم.
لا تزال الصناديق الكبرى تنتظر قرار الاحتياطي الفيدرالي في سعر الفائدة في سبتمبر. قبل تدفق الأموال خارج السوق، من المرجح أن السوق لا يزال يلعب على الأسهم. مرحلة الطحن تختبر الصبر أكثر، لكنها أيضا الأكثر قيمة.
لا تدع شمعدان واحد يتحكم بك—راقب حجم الصوت، حافظ على موقعك، واترك الباقي للزمن. السوق الصاعدة لن تغيب أبدا، ولكن عندما يأتي، يجب أن تكون حاضرا.
#BTC成交萎缩، هل يمكن لشراء صناديق المؤشرات المتداولة أن يرتد؟