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抄底抄在半山腰。
《ETF在接，杠杆在逃》
24小时全网爆仓5.73亿美元，多单占5.32亿，比例92.82%，亏损规模是空单的12.9倍。ETH清算2.5亿，BTC清算1.85亿，多单均占94%。这不是普通回调，而是一次对高位追多者的系统性去杠杆。
BTC从86000跌至83299，跌幅2.65%；ETH跌破2550，最低2544，跌5.58%。导火索是10年期美债收益率飙至5.36%，创2002年以来新高。无风险利率吸血，无息资产集体承压。
市场结构极致分化：散户多单被抬走，机构却在借ETF接盘。BTC ETF净流入1.19亿，贝莱德IBIT流入近7000万；ETH ETF连续六日流出，累计失血4.08亿，资金明显“守BTC、弃ETH”。
但ETF流入不等于价格立刻上涨。衍生品爆仓、美国政府查扣BTC转入交易所的潜在抛压、巨鲸ETH解押划转，仍在压制短期盘面。ETF买的是现货配置，杠杆盘卖的是短期风险。
所以，BTC为何下跌？因为ETF在接，杠杆在逃，美债在压。多头拥挤时，任何风吹草动都会变成踩踏。
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