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Strategy这次增发扩现金，说明它已经不只是“买BTC机器”了 以前市场看它很简单：融钱、买币、继续放大BTC敞口。现在它开始留现金、回购优先股、维护融资结构，味道变了。它更像一家把BTC放在核心资产上的金融工程公司 这一步不一定坏，甚至可能更成熟。但对股东来说，问题也变复杂了。你买的到底是BTC杠杆，还是一套越来越精细的资本结构？现金留多了，爆发力下降；现金留少了，遇到波动又容易被市场按着打 信仰负责讲故事，现金负责活下去。Strategy现在最值得看的，是这两件事怎么分配 #Strategy增发扩充现金，BTC配置节奏受关注