في 4 يونيو ، أصدرت مؤسسة Ethereum (EF) رسميا أحدث سياسة لإدارة الخزانة ، والتي توضح بشكل منهجي سياسة الإنفاق المالي واستراتيجية تخصيص الأصول والرؤية طويلة الأجل ل "Defipunk". تهدف السياسة إلى تعزيز المرونة المالية للمؤسسة ، ودعم ابتكار DeFi ، وتعزيز مكانتها القيمة في اتجاه حماية الخصوصية والوصاية الذاتية.

وفقا للتقرير المالي لشركة EF ، فإن النفقات التشغيلية لمؤسسة Ethereum في السنة المالية 2023 (على اليسار) ونسبة تخصيص أصول الخزانة في أكتوبر 2024 (يمين) ، وفقا للمعيار المالي الجديد ، تحتاج EF إلى تقليل ما يقرب من ثلاثة ثلاثي مقتنياتها

الطبقة الثانية: نموذج المبلغ ، يحسب مقدار العملة الورقية التي يجب رفعها

بعد تحديد نسبة الهيكل ، تطبق المؤسسة النسبة المستهدفة على القيمة الإجمالية الحالية للخزانة وتترجمها إلى هدف محدد لجمع الأموال:

احتياطيات العملة الورقية المستهدفة = A × B × تتوافق القيمة

مع المبلغ الفعلي ، وبالتالي فإن احتياطياتها المستهدفة من العملات الورقية تبلغ حوالي 363 مليون دولار。 يستخدم نموذج المبلغ هذا لتقييم كفاية احتياطيات العملة الورقية الحالية وما إذا كانت ETH بحاجة إلى البيع لرفع الفرق ، وهو أساس مهم لاتخاذ القرار على المستوى التنفيذي.

الطبقة 3: نموذج التنفيذ ، عكس مقدار ETH

أخيرا ، من أجل تنفيذ هدف تخصيص العملة الورقية و ETH ، ستعتبر المؤسسة الجزء المتبقي من المخزن (أي 1 - A × B) كقيمة احتياطي ETH ، وتقسمها على سعر وحدة ETH الحالي ، وذلك لاستنتاج مقدار

به TotalTreasury - أ × ب: القيمة المستهدفة لاحتياطي ETH (مقسومة على سعر وحدة ETH للحصول على مبلغ ETH الذي يحتفظ به النواة).

مبلغ ETH المستهدف = (1 - A × B) × إجمالي الخزانة ÷ سعر

تترجم هذه الخطوة نموذج الإستراتيجية إلى متطلبات المركز الفعلية. يتوافق مع المبلغ الفعلي ، تبلغ خزانة المؤسسة 970 مليون دولار ، A × B = 37.5٪ ، وبناء على سعر ETH البالغ 2,500 دولار ، يجب أن تحتفظ المؤسسة بحوالي 242,000 ETH كأصل أساسي طويل الأجل.

بالمقارنة مع نظام الميزانية التقليدي ، يوفر هذا النموذج طريقة أكثر مرونة لتخصيص الأصول: في السوق الصاعدة ، يمكن صرف العملة الورقية في الوقت المناسب لتعزيز القدرة على مقاومة التقلبات الدورية. يمكنه أيضا الحفاظ على إيمان طويل الأمد بالاحتفاظ بالعملة أثناء فترات الركود في السوق. وقالت إي أف إن مجلس الإدارة سيقوم بتقييم معلمتين بانتظام ، A و B ، لتعديل هيكل الأصول ديناميكيا والتأكد من أن تخصيص الموارد متزامن مع الإيقاع الاستراتيجي.

العامين ونصف العام المقبلين فترة حرجة للنظام البيئي ، لذلك من الضروري تركيز الموارد على تعزيز تقديم التقنيات المهمة.

في عام 2025 ، ستنفق EF حوالي 15٪ من أموال الخزانة (37.5٪ من احتياطيات العملة الورقية) وتخطط للحفاظ على احتياطي قانوني للإنفاق لمدة عامين ونصف العام. تخطط الشركة لخفض نفقات التشغيل السنوية بشكل خطي تقريبا على مدى السنوات الخمس المقبلة ، لتصل في النهاية إلى مستوى أساسي قدره 5٪ على المدى الطويل.

قراءة ذات صلة: خطة مؤسسة Ethereum Foundation 2030: خفض الإنفاق على ETH إلى 5٪ ، دعم Defipunk بنشاط "

يحسن إدارة الأصول ،

في تخصيص الأصول ، توضح مؤسسة Ethereum (EF) إطار تخصيص الأصول الخاص بها في السياسة الجديدة ، بهدف تحقيق التوازن بين الأمان والسيولة والمتانة طويلة الأجل.

فيما يتعلق بالأصول المشفرة ، قالت إي أف إنها ستسعى إلى عوائد مالية مستقرة دون انتهاك مبادئ إيثريوم للامركزية والانفتاح. تعطي المؤسسة الأولوية للنشر على بروتوكولات DeFi المدققة وغير المصرح بها والمنظمة بشفافية ، مع التركيز على الحماية من المخاطر المحتملة مثل العقود الذكية والحوكمة والعملات المستقرة والأوراكل ، وتجنب السعي المفرط لتحقيق عوائد عالية المخاطر.

سيتم تخصيص الأموال على السلسلة بمرونة بناء على ظروف السوق والتعرض للمخاطر وفرص العائد ، والتي تشمل حاليا المشاركة المستقلة وتوفير سيولة wETH لبروتوكولات الإقراض السائدة. في المستقبل ، من المخطط أيضا تقديم إقراض العملات المستقرة وبعض منتجات RWA عالية الأمان على السلسلة كمكملة. بالإضافة إلى ذلك، تقوم EF بتقييم الانحراف بين احتياطيات العملات الورقية الفعلية وأهداف الاحتياطيات التشغيلية على أساس ربع سنوي، وتقرر ما إذا كانت ستبيع ETH أم لا، وتتخذ خيارا استراتيجيا بين المقايضات خارج السلسلة أو المقايضات على السلسلة.

بالمقارنة مع الإستراتيجية السابقة للتركيز على العوائد على السلسلة ، قدمت EF صراحة أصولا رمزية في العالم الحقيقي (RWAs الرمزية) كعنصر مهم في الأصول الورقية. ينقسم هيكل التخصيص الخاص بها إلى ثلاثة مستويات: الأصول السائلة الفورية التي تغطي النفقات اليومية ، والأصول منخفضة المخاطر التي تتوافق مع الالتزامات متوسطة وطويلة الأجل ، وأصول العالم الحقيقي المرمزة (RWAs الرمزية) التي تم دمجها في نظام إدارة الإستراتيجية الموحد.

يرسل هذا التغيير إشارة واضحة: بدأ الصندوق في التفكير أكثر في أدوات الدخل المستقر في عالم العملات الورقية ، بهدف دعم استدامة النفقات المرتفعة على المدى القصير إلى المتوسط ، بدلا من الاعتماد على ظروف السوق أو الطبيعة المصادفة للعوائد على السلسلة.

تجدر الإشارة إلى أنه يمكن تضمين بروتوكولات RWA فقط التي تفي بشروط الشفافية على السلسلة وقابلية التدقيق والحوكمة اللامركزية في النظام التأسيسي. على العكس من ذلك ، ستواجه مشاريع RWA التقليدية ذات الهياكل المغلقة التي تعتمد على مسارات الثقة القانونية حاجزا أعلى.

تعمل مثل هذه التعديلات على تحسين متانة هيكل الخزانة فحسب ، بل تحتفظ أيضا بمساحة مؤسسية لمزيد من التوسع في مسارات إدارة الأصول على السلسلة في المستقبل. في هذا الوقت ، لم يتم الكشف عن تفاصيل الانتشار.

إصدار "المعيار الجديد لريادة الأعمال"

البيئية ، حددت EF أهدافا واضحة ل Cypherpunk في سياستها المالية الجديدة ، وبناء على ذلك ، قامت ببناء مجموعة من أطر التقييم تسمى "Defipunk" ، والتي تهدف إلى تعزيز بناء بنية تحتية مالية أكثر لامركزية وصديقة للخصوصية ومكتفية ذاتيا من حيث التكنولوجيا. ويؤكد إطار العمل على ست قيم أساسية: الأمن، والمصدر المفتوح، والاستقلالية المالية، والتكنولوجيا بدلا من الثقة، والحرية من خلال أدوات التشفير، والخصوصية، مع التركيز بشكل خاص على الخصوصية على مستوى المعاملات والبيانات على السلسلة.

ولكن الأمر الأكثر جديرة بالملاحظة هو أن تركيز سرد Ethereum يتحول من "الحوافز المؤسسية" على عكس خفض المؤسسة لنفقات التشغيل والزيادة البارزة لأموال السوق في ETH "إجماع السوق" ، التوتر بين تعزيز التكنولوجيا وإرادة رأس المال يلعب في وقت واحد.

وتعكس استراتيجية إي أف الحالية لخفض التكاليف وزيادة الكفاءة معا كلا من الحصافة المالية وإعادة تنظيم حدود دورها. في سياق التطور المستمر للحوكمة اللامركزية ، تتجه العلاقة التعاونية بين المؤسسات وشركات التكنولوجيا والمؤسسات الرأسمالية ومجتمع المطورين أيضا نحو مرحلة جديدة أكثر تعقيدا ولكن من المحتمل أن تكون أكثر كفاءة.