استعاد مؤسس Telegram حريته ، وأعلنت TON رسميا عن تمويل بقيمة 400 مليون دولار ، وقد ترحب معضلة التنمية بالتحول

بقلم نانسي ، PANews

ذات مرة ، ارتفع نظام TON البيئي بسرعة في جنون "حركة المرور قيمة" مع مباركة حركة المرور القوية ل Telegram. ومع ذلك ، مع تلاشي الأرباح المرورية تدريجيا ، تمزق ستار الواقع ، وبدأ محرك النمو لنظام TON البيئي في التباطؤ. مع منطق سردي واحد ، وعدم التوازن في تخصيص الموارد ، وتأثير الأحداث الخارجية ، والتقلبات في دورات السوق ، سقط النظام البيئي TON في فترة مؤلمة.

في الوقت الحالي ، قد تبشر TON بتحول بعد مد حركة المرور ، بمشاركة كبار أصحاب رؤوس الأموال في تمويل 400 مليون دولار أمريكي ، والأخبار المتكررة عن الأخبار السارة بعد الارتباط الحصري مع Telegram ، مما جلب توقعات نمو جديدة إلى TON.

تلقي 400 مليون دولار من التمويل وحركة مرور Telegram الحصرية

في 20 مارس ، أعلنت مؤسسة الشبكة المفتوحة (TON) عن جولة تمويل تزيد عن 400 مليون دولار ، مع مستثمرين بما في ذلك Sequoia Capital و Ribbit Capital و Benchmark و Kingsway و Vy Capital و Draper Associates و Libertus رأس المال و SkyBridge والعديد من مؤسسات رأس المال الاستثماري المعروفة الأخرى. يذكر أن هذا التمويل لم يكتمل في الشكل التقليدي للأسهم أو النقد ، ولكن في شكل شراء رموز TON ، والتي ينظر إليها العالم الخارجي على أنها اعتراف بإمكانات نمو TON.

وفقا للمعلومات العامة ، أكملت TON ست جولات من التمويل قبل ذلك ، معظمها في شكل معاملات خارج البورصة (OTC). من حيث حجم الاستثمار ، بلغت الجولة الأخيرة من التمويل المعلن عنه 30 مليون دولار ، وهذه المرة تحسنت القدرة على جمع الأموال بشكل كبير ، وسجل حجم التمويل البالغ 400 مليون دولار رقما قياسيا تاريخيا جديدا في الاستثمار لشركة TON. علاوة على ذلك ، جذبت هذه الجولة من التمويل مشاركة عدد من كبار أصحاب رأس المال الاستثماري الغربيين ، الذين تتسم خلفياتهم الرأسمالية بعمق كبير ، كما أضاف سجلهم الحافل المزيد من الخيال إلى سرد TON.

على سبيل المثال ، راهنت Ribbit Capital ، وهي رأس مال استثماري يركز على التكنولوجيا المالية والعملات المشفرة ، بنجاح على عمالقة الصناعة مثل Revolut و Nubank و Coinbase و Robinhood. استثمرت Benchmark في شركات معروفة مثل eBay و Instagram برؤية دقيقة. كما أن البصمة الاستثمارية لشركة سيكويا كابيتال واسعة جدا ، حيث تغطي مشاريع النجوم مثل Stripe و Nubank و Klarna و Fireblocks و StarkWare.

بالنسبة ل TON ، فإن هذه الجولة من التمويل لها أهمية أكبر بكثير من الصناديق نفسها ، ويطلق الدعم الجماعي لرأس المال التقليدي الغربي إشارة إلى أن TON معترف بها من قبل التيار السائد ، لا سيما بالنظر إلى حالة عدم اليقين التي أحدثها التطور السابق لشركة Telegram بسبب الضغوط التنظيمية.

بالإضافة إلى الحصول على تأييد رأس المال ، بشرت TON أيضا بأخبار جيدة على المستوى البيئي. على الرغم من انفصال TON و Telegram عن بعضهما البعض في الماضي بسبب الصعوبات التنظيمية ، إلا أن الجانبين الآن مرتبطان بشدة مرة أخرى ، وفي يناير من هذا العام ، أوضح بافيل دوروف علنا أن TON ستصبح شريك blockchain الحصري لشركة Telegram. كشراكة حصرية ، يجب ترحيل جميع تطبيقات Telegram الصغيرة إلى نظام TON البيئي ، وسيصبح رمز TON أيضا أصلا حصريا للدفع لجميع خدمات الدردشة Telegram.

سيوفر دعم حركة المرور القوي من Telegram مجالا أكبر لنمو TON. وفقا لأحدث إفصاح لبافيل دوروف ، فإن Telegram لديها الآن أكثر من مليار مستخدم نشط شهريا ، مما يجعله ثاني أكبر تطبيق مراسلة في العالم (باستثناء WeChat الفريد في الصين). كما يشهد نشاط المستخدم ارتفاعا ، بمتوسط 21 مرة لكل مستخدم يفتح Telegram يوميا ويستخدمه لمدة 41 دقيقة يوميا. في الوقت نفسه ، نمت إيرادات Telegram بشكل كبير ، حيث وصلت إلى ربح قدره 547 مليون دولار في عام 2024. ليس ذلك فحسب ، تواصل Telegram أيضا تلميع منتجاتها ، وتستمر المنصة في تحسين تجربة المنتج ، مثل الإعلان مؤخرا عن إطلاق التحديث الرئيسي الثالث لهذا العام ، وتعزيز وظيفة الفيديو والبحث عن ملصقات الذكاء الاصطناعي ، وخطط لتقديم وظائف التداول والكسب في محافظ التشفير ذاتية الحفظ ، وستطلق أيضا برنامج ولاء لحاملي TON لزيادة تعزيز شعبية نظام TON البيئي.

كما ضخت عودة بافيل دوروف مؤخرا ثقة وحيوية جديدة في TON. ينظر إلى دوروف على أنه مروج أساسي ل TON ، ووضعه الشخصي له تأثير مباشر على ثقة المجتمع ووتيرة التنمية البيئية. في أغسطس من العام الماضي ، تم القبض عليه في فرنسا بزعم فشله في تنظيم المحتوى غير القانوني بشكل كاف على Telegram ، مما أحبط ثقة السوق لفترة وجيزة ، مما تسبب في انخفاض أسعار TVL والعملات المعدنية. ومع ذلك، فإن التعديل الأخير لشروط الإشراف القضائي من قبل السلطات الفرنسية للسماح له بالعودة إلى إقامته الطويلة الأمد في دبي أدى إلى عودة الظهور في مجتمع TON. اتخذ دوروف الكثير من التحركات منذ عودته ، مثل إنفاق 5,000 طن للحصول على اسم مستخدم "elonmusk" على Telegram ، وروبوت الذكاء الاصطناعي Grok الذي طورته xAI متاح الآن على Telegram مجانا لمشتركي Premium.

ساهم الدعم المالي القوي ، والتأييد من كبار أصحاب رأس المال الاستثماري ، والعلاقات العميقة مع نظام Telegram البيئي ، وعودة دوروف في تفاؤل السوق العالي بشأن سرد TON.

لقد انحسرت الطفرة البيئية وتدفقت، وهناك حاجة إلى حل العديد من المعضلات على وجه السرعة

ومع ذلك ، في هذه المرحلة ، لا يزال النظام البيئي TON يواجه تحديات خطيرة. في العام الماضي ، أظهر عدد من المؤشرات الرئيسية للنظام البيئي TON اتجاها هبوطيا كبيرا ، ودخل تدريجيا فترة تهدئة من ازدهار الماضي.

تظهر بيانات Artemis أنه خلال العام الماضي ، انخفض رمز TON بأكثر من 54.8٪ من ذروته ، وتقلصت قيمته السوقية بشكل كبير من ذروتها البالغة 25.2 مليار دولار. في الوقت نفسه ، عانت القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) لنظام TON البيئي أيضا من انخفاض كبير ، من أعلى مستوى يزيد عن 770 مليون دولار إلى 170 مليون دولار اليوم ، بانخفاض قدره 77.9٪.

يسلط الانخفاض في النشاط على السلسلة الضوء على محنة النظام البيئي TON. وفقا لبيانات Artemis ، انخفض عدد العناوين النشطة اليومية ل TON من ذروة 2.5 مليون إلى 137,000 الحالية ، وهو جزء بسيط من الإجمالي ، بانخفاض يزيد عن 94.5٪. في الوقت نفسه ، انخفض حجم التداول اليومي أيضا من ذروة 2.3 مليار دولار إلى 320 مليون دولار حاليا ، بانخفاض قدره 86.1٪. يوضح الانخفاض الحاد في هذه الأرقام بوضوح انخفاض الحيوية الاقتصادية داخل النظام البيئي TON ، مع تقلص مشاركة المستخدمين ونشاط المعاملات بشكل كبير.

الوضع الحالي لنظام TON البيئي هو مزيج من عوامل متعددة. من ناحية أخرى ، كانت TON تعتمد بشكل كبير على البرامج المصغرة والألعاب المصغرة في نظام Telegram البيئي في الأيام الأولى ، وسرعان ما اجتذبت الكثير من الزيارات مع قاعدة المستخدمين الضخمة للمنصة الاجتماعية. ومع ذلك ، يصعب الحفاظ على نموذج النمو هذا القائم على الشعبية قصيرة الأجل بعد ضعف تأثير تكوين الثروة وتلاشي نضارة المستخدم ، ويفقد قوته الدافعة الرئيسية. على وجه الخصوص ، في الأيام الأولى ، تم جذب العديد من المستخدمين من خلال آليات مثل "Tap To Earn" ، لكنهم في النهاية فشلوا في التحول بشكل فعال إلى مشاركين بيئيين على المدى الطويل ومستقرين ، مما أدى إلى استنفاد سريع لأرباح المرور.

من ناحية أخرى ، يدور السرد البيئي ل TON بشكل أساسي حول السمات الاجتماعية والألعاب المصغرة ل Telegram ، وبالمقارنة مع السلاسل العامة الأخرى ، من الواضح أن تصميمها في مسارات متنوعة مثل DeFi و الذكاء الاصطناعي و DePIN غير كاف ، وقدرتها التنافسية ضعيفة نسبيا. انطلاقا من تتبع DeFiLlama لتوزيع TVL الخاص ب TON ، في الشهر الماضي ، فإن بروتوكول تخزين السوائل Tonstakers فقط لديه TVL يزيد عن 100 مليون دولار أمريكي ، ولا يوجد سوى 13 مشروعا بمقياس TVL يتراوح من مليون إلى عشرة ملايين دولار أمريكي ، مما يسلط الضوء على التركيز العالي لمشاريع TON البيئية وأوجه القصور في التنمية المتنوعة. ليس ذلك فحسب ، فإن عتبة تطوير التكنولوجيا في TON عالية ، ولغة البرمجة الفريدة وتصميم الهندسة المعمارية ليس صديقا للمطورين ، مما يؤدي إلى تقدم بطيء في تطوير المشروع في النظام البيئي ، مما يجعل من الصعب جذب المزيد من الفرق عالية الجودة للاستقرار فيها ، مما يحد من قدرات التنوع والابتكار في النظام البيئي.

وبالإضافة إلى ذلك، فإن عدم التوازن في توزيع الموارد داخل النظام الإيكولوجي لنظام TON يؤدي أيضا إلى تفاقم مأزقها. كما ذكرنا سابقا ، تركز استثمارات TON التسويقية والموارد في الغالب على ألعاب Telegram المصغرة ، بما في ذلك Catizen و Notcoin و Hamster Kombat ، والتي حققت نجاحا كبيرا من خلال انتشار Telegram الفيروسي في الأيام الأولى من الإطلاق ، ولكن لم يتم تكرار الظواهر المماثلة بنجاح في مسارات TON الأخرى. في الوقت نفسه ، نظرا لتركيز الموارد الكبيرة على عدد صغير من التطبيقات الرائدة ، يصعب على المشاريع الصغيرة والمتوسطة الحجم الأخرى مشاركة انتباه المستخدمين والمستثمرين بسبب نقص التعرض للسوق والدعم السردي. لا يؤدي هذا الخلل إلى أن يكون تطوير النظام البيئي TON متجانسا للغاية فحسب ، بل يضعف أيضا قدرته على مقاومة المخاطر. إلى جانب التغيرات في بيئة السوق العامة والضغوط التنافسية الخارجية ، تفاقم مأزق TON بشكل أكبر.

باختصار ، لا يعتمد ما إذا كان TON يمكن أن يبدأ منحنى نمو جديد على التمكين المستمر لحركة المرور الخارجية فحسب ، بل يعتمد أيضا على تحقيق اختراقات كبيرة في التنويع البيئي والابتكار التكنولوجي وتكامل الموارد.