تجاوزت $PENDLE للتو 10.5 مليار دولار في TVL ، بزيادة 1400× في ثلاث سنوات 📈 فقط معلم مثير للإعجاب ، ولكن هناك المزيد في القصة. تحولت @pendle_fi من بروتوكول ينفق بكثافة على الحوافز إلى بروتوكول يولد أرباحا كبيرة. أغسطس 2023 ، سجلت Pendle إيرادات قدرها 19.8 ألف دولار فقط. بالكاد يمكن ملاحظته. أغسطس 2025 ، تبلغ الإيرادات الآن 6.1 مليون دولار. هذه زيادة قدرها 307× في عامين. ترسم البيانات المالية للعام بأكمله صورة أكثر إقناعا. في عام 2024 ، حصل البروتوكول على 18.6 مليون دولار من الرسوم لكنه وزع 40.6 مليون دولار كحوافز ، تاركا صافي قدره -22 مليون دولار. في عام 2025 منذ بداية العام وحتى تاريخه، بلغ إجمالي الرسوم 29.5 مليون دولار مع حوافز تنخفض إلى 19.3 مليون دولار، مما أدى إلى 10.2 مليون دولار من صافي الأرباح. انتقلت Pendle من النمو المدعوم إلى التدفق النقدي المستدام على نطاق واسع. يتم تداولها حاليا عند 16× FDV / إيرادات سنوية. هذا المزيج من النمو المفرط والربحية والنموذج المستدام يجعلها تبدو مقومة بأقل من قيمتها مقارنة بأقرانها من الدرجة الأولى في DeFi. السؤال ليس ما إذا كانت هذه الفجوة ستغلق ، ولكن متى.