ترميز الأسهم الأمريكية من منظور "نظريات المؤامرة" ، "حصاد الدولار" العالمي المتواضع؟

الكلمات: تايلر

هل سبق لك أن تداولت الأسهم الأمريكية على السلسلة؟

استيقظ ، أطلقت Kraken xStocks ، وهي الدفعة الأولى من 60 رمزا أمريكيا يتم تداولها. حذت Bybit حذوها بإدراج أزواج رموز الأسهم الشهيرة مثل AAPL و TSLA و NVDA وما إلى ذلك. كما أعلنت Robinhood أنها ستدعم تداول الأسهم الأمريكية على blockchain ، وتخطط لإطلاق سلسلة عامة خاصة بها.

بغض النظر عما إذا كانت موجة الترميز عبارة عن نبيذ قديم في زجاجات جديدة ، فقد أصبحت الأسهم الأمريكية بالفعل "المفضلة الجديدة" على السلسلة بين عشية وضحاها.

كل ما في الأمر عندما تفكر في الأمر ، يبدو أن هذا السرد الجديد المنسوج بواسطة العملات المستقرة بالدولار الأمريكي ، وترميز الأسهم الأمريكية ، والبنية التحتية على السلسلة يعيق Crypto في سرد مالي ولعبة جيوسياسية ، وتنزلق حتما إلى وضع دور جديد.

ترميز الأسهم الأمريكية ليس جديدا

إن ترميز الأسهم الأمريكية ليس في الواقع مفهوما جديدا.

في الدورة الأخيرة ، استكشفت المشاريع التمثيلية مثل Synthetix و Mirror مجموعة كاملة من آليات الأصول الاصطناعية على السلسلة ، والتي لا تسمح للمستخدمين فقط بسك وتداول "رموز الأسهم الأمريكية" مثل TSLA و AAPL من خلال الإفراط في الضمانات (مثل SNX و UST) ، ولكن أيضا تغطي العملات الورقية والمؤشرات والذهب والنفط الخام وجميع الأصول القابلة للتداول تقريبا.

على سبيل المثال ، تعني نسبة الضمان البالغة 500٪ أنه يمكن للمستخدمين تكديس 500 دولار من الأصول المشفرة (مثل SNX و UST) في النظام ، ثم سك الأصول الاصطناعية (مثل mTSLA و sAAPL) المرتبطة بسعر الأصل والتجارة.

نظرا لأن آلية التشغيل بأكملها تتبنى اقتباس أوراكل + مطابقة العقود على السلسلة ، يتم إكمال جميع المعاملات من خلال المنطق الداخلي للبروتوكول ، ولا يوجد طرف مقابل حقيقي ، والذي يتمتع أيضا نظريا بميزة أساسية ، أي أنه يمكنه تحقيق عمق لا نهائي وعدم وجود تجربة سيولة انزلاقية.

 فلماذا يتجه نموذج الأصول الاصطناعية هذا نحو التبني على نطاق واسع؟

في التحليل النهائي ، فإن ترسيخ السعر ≠ ملكية الأصول ، والأسهم الأمريكية التي تم سكها وتداولها بموجب نموذج الأصول الاصطناعية لا تعني أنها تمتلك بالفعل ملكية السهم في الواقع ، ولكن فقط "تراهن" على السعر ، بمجرد فشل أوراكل أو انهيار الأصول الإضافية (تسقط المرآة عند انهيار الخزانات الأرضية) ، سيواجه النظام بأكمله خطر عدم توازن التصفية ، وإزالة تثبيت السعر ، وانهيار ثقة المستخدم.

في الوقت نفسه ، هناك عامل طويل الأجل يسهل تجاهله وهو أن رمز الأسهم الأمريكي بموجب نموذج الأصول الاصطناعية مقدر له أن يكون سوقا متخصصا في Crypto - تتدفق الأموال فقط داخل الحلقة المغلقة على السلسلة ، دون مشاركة المؤسسات أو الوسطاء ، مما يعني أنه سيبقى دائما على مستوى "أصول الظل" ، والتي لا يمكن أن تندمج في النظام المالي التقليدي وتنشئ قنوات حقيقية للوصول إلى الأصول ورأس المال ، ولكن أيضا قلة من الناس على استعداد لإطلاق منتجات مشتقة بناء على ذلك ، مما يجعل من الصعب الاستفادة من التدفق الهيكلي للأموال الإضافية.

لذلك ، على الرغم من أنها كانت مشهورة في يوم من الأيام ، إلا أنها فشلت في اشتعال النيران بعد كل شيء.

هيكل تصريف رأس المال الأمريكي في ظل الهيكل الجديد

وهذه المرة ، غيرت ترميز الأسهم الأمريكية لعبتها.

بأخذ منتجات تداول الرموز المميزة للأسهم الأمريكية التي أطلقتها Kraken و Bybit و Robinhood كأمثلة ، انطلاقا من المعلومات التي تم الكشف عنها ، فهي ليست ترسيخ الأسعار ، ولا محاكاة على السلسلة ، ولكن الحفظ الحقيقي للأسهم ، وتتدفق الأموال إلى الأسهم الأمريكية من خلال الوسطاء.

من الناحية الموضوعية ، في هذا النموذج من ترميز الأسهم الأمريكية ، يحتاج أي مستخدم فقط إلى تنزيل محفظة تشفير والاحتفاظ بعملات مستقرة ، ويمكنه تجاوز عتبة فتح الحساب ومراجعة الهوية على DEX في أي وقت وفي أي مكان ، وشراء أصول الأسهم الأمريكية بسهولة.

من وجهة نظر جزئية ، هذا مستخدم عالمي يمكنه شراء وبيع الأسهم الأمريكية بحرية أكبر ، ولكن من منظور كلي ، هذا هو في الواقع الدولار الأمريكي وسوق رأس المال الأمريكي ، الذي يستخدم Crypto ، وهي قناة منخفضة التكلفة ومرنة للغاية ، 7×24 ، لجذب الأموال الإضافية العالمية - بعد كل شيء ، يمكن للمستخدمين فقط الشراء في ظل هذا الهيكل ، وليس على المكشوف ، ولا يوجد هيكل دخل بالرافعة المالية وغير خطي (على الأقل في الوقت الحالي).

تخيل سيناريو يجد فيه مستخدم غير مشفر في البرازيل أو الأرجنتين فجأة أنه يمكنه شراء رموز الأسهم الأمريكية على السلسلة أو على CEXs ، ثم يمكنه ببساطة تنزيل محفظته / البورصة ، واستبدال أصوله المحلية ب USDC ، والنقر أكثر قليلا لشراء AAPL أو NVDA.

بعبارة لطيفة ، فإنه يبسط تجربة المستخدم ، لكنه في الواقع هيكل تصريف صندوق الأسهم الأمريكية "منخفض المخاطر وعالي اليقين" تم إنشاؤه للصناديق العالمية ، ويمكن للأموال الساخنة لمستخدمي Crypto في جميع أنحاء العالم استخدام Crypto للتدفق إلى مجموعة الأصول الأمريكية مع احتكاك منخفض غير مسبوق وتدفق عبر الحدود ، بحيث يمكن للناس في جميع أنحاء العالم شراء الأسهم الأمريكية معا في أي وقت وفي أي مكان.

خاصة عندما ترتبط المزيد والمزيد من البنية التحتية الأصلية مثل L2 والبورصات والمحافظ ب "وحدات تداول الأسهم الأمريكية" هذه ، ستصبح العلاقة بين Crypto والدولار الأمريكي وNASDAQ أكثر سرية واستقرارا.

من هذا المنظور ، يتم تصميم السرد "الجديد / القديم" حول Crypto كبنية تحتية مالية موزعة مصممة للخدمات المالية الأمريكية:

• السندات الأمريكية Stablecoin → مجمع السيولة للعملة العالمية

• ترميز الأسهم الأمريكية → مدخل حركة المرور في بورصة ناسداك

• البنية التحتية للتداول على السلسلة → نقطة عبور عالمية للوسطاء الممولين من الولايات المتحدة

قد تكون هذه طريقة مرنة لسحب الأموال العالمية ، ناهيك عما إذا كانت نظرية المؤامرة قوية أم لا ، على الأقل قد يقع ترامب أو رواة القصص الأمريكيون الجدد في حب هذه الرواية الجديدة ل "ترميز الأسهم الأمريكية".

ما الذي يجب أن تفكر فيه حول إيجابيات وسلبيات "ترميز الأسهم الأمريكية"؟

من وجهة نظر مجتمع التشفير ، هل ترميز الأسهم الأمريكية جذاب ، أم ما هو التأثير الذي قد يحدثه على الدورة على السلسلة؟

أعتقد أننا بحاجة إلى النظر إليها من الناحية الجدلية.

بالنسبة للمستخدمين الذين يفتقرون إلى الوصول إلى الاستثمار في الأسهم الأمريكية ، وخاصة مواطني العملات المشفرة ومستثمري التجزئة في دول العالم الثالث ، فإن ترميز الأسهم الأمريكية يعادل فتح مسار منخفض غير مسبوق ، والذي يمكن تسميته "المساواة في الأصول" عبر الحواجز.

بعد كل شيء ، كسوبر ماركت ظهر أسهما نجمية مثل Microsoft و Apple و Tesla و Nvidia ، لطالما تحدث مجتمع الاستثمار عن "الثور الطويل التاريخي" للأسهم الأمريكية وهو أحد أكثر فئات الأصول جاذبية في العالم ، ولكن بالنسبة للغالبية العظمى من المستثمرين العاديين ، كانت عتبة المشاركة في المعاملات وتقاسم أرباح الأسهم دائما مرتفعة نسبيا: فتح الحساب ، والإيداع والسحب ، و KYC ، والقيود التنظيمية ، وفروق وقت التداول...... لقد ثنعت عتبات مختلفة عددا لا يحصى من الناس.

الآن ، طالما لديك محفظة وعدد قليل من العملات المستقرة ، حتى في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا وإفريقيا ، يمكنك شراء Apple و Nvidia و Tesla في أي وقت وفي أي مكان ، مع إدراك شمولية الأصول بالدولار الأمريكي على مستوى المستخدم العالمي.

من ناحية أخرى ، داخل دائرة التشفير ، وخاصة مستخدمي المعاملات الذين يمثلهم المنطقة الناطقة باللغة الصينية ، فإن التداخل مع دائرة استثمار الأسهم الأمريكية مرتفع جدا في الواقع ، ومعظمهم لديهم بالفعل حسابات أسهم أمريكية ، ويمكنهم الوصول إلى النظام المالي العالمي بنقرة واحدة من خلال شركات الوساطة الخارجية مثل البنوك + الوسيط المعرف (أنا شخصيا أستخدم مجموعة SafePal / Fiat24 + IB على أساس يومي).

بالنسبة لهؤلاء المستخدمين ، يبدو ترميز الأسهم الأمريكية نصف نابض بعض الشيء - يمكنهم فقط الشراء ، ولا يوجد دعم للمشتقات ، ولا توجد حتى خيارات أساسية وإقراض الأوراق المالية ، وهو أمر غير مناسب للمعاملات حقا.

أما بالنسبة لما إذا كان ترميز الأسهم الأمريكية سيمتص دماء سوق العملات المشفرة ، فلا تكن في عجلة من أمرك لإنكار ذلك ، أعتقد أنه ربما تكون هذه فرصة لجولة جديدة من "ليغو الأصول" بعد أن يزيل نظام DeFi البيئي الأصول الرديئة.

بعد كل شيء ، تتمثل إحدى أكبر مشاكل DeFi على السلسلة في النقص الخطير في الأصول عالية الجودة ، باستثناء BTC و ETH والعملات المستقرة ، ولا يوجد العديد من الأصول ذات الإجماع على القيمة الحقيقية ، وعدد كبير من العملات البديلة ذات جودة مقلقة وتتقلب بعنف.

في المستقبل ، إذا تمكنت هذه الرموز المميزة للأسهم الأمريكية الصادرة تحت وصاية الأسهم الحقيقية والصادرة على السلسلة من اختراق DEX تدريجيا ، وبروتوكولات الإقراض ، والخيارات على السلسلة وأنظمة المشتقات ، فيمكن أن تصبح أصولا أساسية جديدة ، وتكمل محفظة الأصول على السلسلة ، وتوفر مواد خام ذات قيمة أكثر حتمية ومساحة سردية ل DeFi.

علاوة على ذلك ، فإن منتجات ترميز الأسهم الأمريكية الحالية هي في الأساس الحفظ الفوري + رسم خرائط الأسعار ، بدون رافعة مالية وهيكل دخل غير خطي ، وتفتقر بطبيعة الحال إلى دعم الأدوات المالية العميق ، اعتمادا على من يمكنه صنع منتجات ذات قابلية قوية للتركيب وسيولة جيدة أولا ، ومن يمكنه توفير تجربة متكاملة على السلسلة من "الفوري + البيع + الرافعة المالية + التحوط".

على سبيل المثال ، كضمان ائتماني مرتفع في بروتوكول الإقراض ، وهدف تحوط جديد في بروتوكول خيار ، وسلة أصول قابلة للتكوين في بروتوكول عملة مستقرة ، من هذا المنظور ، من المتوقع أن يقوم كل من يمكنه أخذ زمام المبادرة في صنع تجربة تداول على السلسلة تدمج الفورية + البيع + الرافعة المالية + التحوط من المتوقع أن ينشئ Robinhood التالي على السلسلة أو IB على السلسلة.

وبالنسبة إلى DeFi ، قد تكون هذه هي نقطة التحول الحقيقية.

يعتمد ذلك على من يمكنه الاستمتاع بأرباح المنتجات على السلسلة من هذه الموجة الجديدة من الروايات.

اكتب في النهاية

اعتبارا من عام 2024 فصاعدا ، لم يعد سؤال "ما إذا كان لا يزال بإمكان Crypto إحداث ثورة في TradFi" يستحق المناقشة.

منذ بداية هذا العام على وجه الخصوص ، أصبح خيطا أساسيا للعديد من الروايات التي تقودها عملات مستقرة متوافقة بالدولار الأمريكي لاختراق القيود الجغرافية للقنوات المالية التقليدية ، وتجاوز الحواجز السيادية ، والحواجز الضريبية ، والرقابة على الهوية ، وأخيرا استخدام Crypto لبناء قناة دولار جديدة.

ربما لا تكون العملات المشفرة تبارك أمريكا مجرد مزحة.