إنها ليست فقط الأموال التي سرقت من GMX ، بل هي أيضا الحالة

كتب بواسطة: TechFlow

في 9 يوليو ، تعرضت GMX ، وهي شركة مخضرمة لتبادل العقود الدائمة على السلسلة ، لضربة قوية.

سرق المتسللون حوالي 42 مليون دولار من أصول التشفير ، بما في ذلك USDC و FRAX و WBTC و WETH ، من مجمع سيولة GLP الخاص بها من خلال استغلال ثغرة أمنية في إعادة الدخول في عقد GMX V1 الذكي.

تظهر البيانات على السلسلة أنه تم نقل حوالي 9.6 مليون دولار من الأصول عبر الجسور عبر السلاسل. وضع فريق GMX شرطا للمهاجمين: إذا تم إرجاع 90٪ من الأموال في غضون 48 ساعة ، فسيحصلون على "مكافأة قبعة بيضاء" بنسبة 10٪ وسيتم إعفاؤهم من المسؤولية.

ومع ذلك ، على الرغم من أن 40 مليونا ليس رقما صغيرا ، إلا أن هذه المسألة لم تثير نقاشا واسع النطاق.

التعليق الخارق للقلب هو:

"من الذي لا يزال يضع أمواله في GMX الآن ؟"

عندما يتحدث الجميع عن وصول Bitcoin إلى مستويات قياسية جديدة مرة أخرى ، فإن Pumpfun على وشك إصدار عملات معدنية ، وتقوم ETH بتصويب خصرها مرة أخرى ... قد لا يهتم السوق ب GMX بعد الآن.

تم تهميش "الهيمنة السابقة على السلسلة".

في سوق العملات المشفرة ، حيث تكون الذكريات قصيرة والاهتمام نادر ، لا يوجد اهتمام هو العقوبة الأكبر. لم تسلب هذه السرقة 42 مليون دولار فحسب ، بل سلبت أيضا مجد GMX.

تذكر مجد الماضي

قد لا يسمع الشباب P الذين دخلوا هذه الدورة حتى اسم GMX.

إذا نظرنا إلى الوراء في ذروة GMX ، كان تبادل العقود الدائمة اللامركزي (Perp DEX) نجما ساطعا في مجال التداول على السلسلة ، وليس من المبالغة تسميته "Hyperliquid of the Last Cycle".

في سبتمبر 2021 ، تم إطلاق GMX على شبكة Arbitrum وسرعان ما برزت من خلال مجمع السيولة المبتكر متعدد الأصول ، GLP. يدمج مجمع GLP أصولا متعددة مثل USDC و DAI و WBTC و WETH وما إلى ذلك ، ويدعم تداول الرافعة المالية حتى 100 ضعف ، مما يجذب عددا كبيرا من المستخدمين والأموال.

بين عامي 2022 و 2023 ، ارتفع حجم التداول التراكمي لشركة GMX إلى 277 مليار دولار ، بمتوسط حجم تداول يومي قدره 923 مليون دولار ، وأظهرت بيانات DefiLlama أن TVL بلغ ذروته عند ما يقرب من 700 مليون دولار في مايو 2023 ، وهو ما يمثل حوالي 15٪ من إجمالي قيمة القفل لشبكة Arbitrum ، واحتلت بقوة المركز الأول ل Perp DEX على السلسلة.

في ذلك الوقت ، كانت GMX تعمل بشكل جيد من حيث الاختراقات التكنولوجية والحوافز الاقتصادية.

تزيل آلية vAMM الخاصة بها تعقيد دفاتر الطلبات التقليدية وأيضا عبر السلاسل إلى Avalanche (أوائل 2022) و Solana (مارس 2025) ، مع أكثر من 700,000 مستخدم تراكمي.

تمكن المراهنون في رمز GMX من كسب رسوم بروتوكول بنسبة 30٪ (تدفع في ETH أو AVAX) ، بالإضافة إلى esGMX و Multiplier Points (MP) ، مع معدل فائدة سنوي يصل إلى 100٪ في ذروته. في عام 2022 ، يمثل مبلغ GMX الذي تعهد به البروتوكول أكثر من 30٪ من العرض المتداول ، مما يخفف أيضا من مشكلة ضغط البيع.

في الماضي ، كانت منتجات العقود على السلسلة أقل تفاعلا وقبولا على نطاق واسع بكثير من الميمات على السلسلة اليوم ، مما جذب المزيد من لاعبي DeFi المحترفين واللاعبين الذين شعروا بعدم الثقة في CEXs.

نتيجة لذلك ، اتخذت المزيد من DEXs التي ظهرت على السلسلة في وقت لاحق GMX ككائن مقارنة في أوراقهم البيضاء والمواد الترويجية ، موضحين المزيد من التحسينات التي قاموا بها ، وكانوا أقوى من GMX من حيث الخبرة أو الإيرادات ، وهو شعور كبير بأن العديد من الأصدقاء قارنوا Tesla و Apple في المؤتمر الصحفي.

الملك الجديد Hyperliquid ، البلاد تتغير

كما يتضح بوضوح من الرسم البياني أدناه ، فإن الأصول المدارة لشركة GMX على Arbitrum تنخفض بسرعة منذ نهاية عام 23 ، والبيانات اعتبارا من أبريل حوالي 30-40 مليون ، وهي بعيدة كل البعد عن الذروة.

ويتزامن توقيت هذا الانخفاض مع صعود Hyperliquid.

Hyperliquid هو ممثل الملك الجديد. تستخدم المنصة آلية دفتر الطلبات ، لتحل محل vAMMs التقليدية ، مما يقلل بشكل كبير من مخاطر الانزلاق والتلاعب بالأسعار. الأقسام على السلسلة هي الأكثر حساسية للخبرة والدخل ، ويمكن استبدال زيادة طفيفة في الخبرة والدخل بالتصويت التدريجي بأقدامهم.

على سبيل المثال ، في الأسبوع الأخير من عام 23 ، وصل حجم تداول Hyperliquid بهدوء إلى 3.5 مليار دولار في جميع مقارنات حجم تداول DEX على السلسلة ، مقارنة ب 1.1 مليار دولار فقط في GMX.

بمعنى آخر ، ليس فقط GMX ، ولكن جميع DEXs للشركات المماثلة قد تضررت من Hyperliquid. يثبت الرسم البياني للبيانات أيضا ذلك بوضوح: بعد نهاية عام 24 ، استحوذت Hyperliquid تقريبا على سوق Perp DEX على السلسلة مع ميزة حصة سوقية مطلقة.

بالنظر إلى الصورة الكبيرة ، عززت طفرة DeFi في 2021-2022 النمو السريع ل GMX ، ولكن خلال نفس الفترة أيضا بدأ عدد كبير من شركات رأس المال الاستثماري في الاستثمار في البنية التحتية على السلسلة ، كما ظهر عدد كبير من المنتجات ذات رسوم المعاملات المنخفضة والأداء الأعلى ، وأصبحت المنافسة على DEXs على السلسلة شرسة.

ومع تنافس مئات السلاسل في ذلك الوقت ، كانت هناك بالفعل منصات DEX تمثيلية على سلاسل مختلفة ، مثل كوكب المشتري على سولانا. على الرغم من أن GMX يمكن أن تكون عبر السلاسل ، إلا أن هذا يعني أيضا أنها بحاجة إلى التنافس مع DEXs الأصلية على سلاسل مختلفة ، وستتآكل الحصة السوقية للعمليات متعددة الخطوط بشكل طبيعي.

ربما كان انخفاض GMX يتجه لفترة طويلة ، لكن هجمات القراصنة في الأيام القليلة الماضية هي التي جعلتها في دائرة الضوء مرة أخرى.

الملكية لا تدوم إلى الأبد

إن انخفاض GMX ليس حالة منعزلة ، ولكنه حاشية أخرى للدوران السريع للمشاريع في سوق العملات المشفرة.

أين هي ألعاب السلسلة المختلفة التي رأيتها في الدورة الأخيرة ، مثل StepN الناجحة الآن؟ إذا كان هذا المثال يشتبه بشكل أو بآخر في أن طرف المشروع يأخذ زمام المبادرة للشحن ، فإن المزيد من المشاريع التي لم تصدر رموزا ومنتجات مصقولة في بعض الأحيان لا ترتكب الكثير من الأخطاء ، لكنها لا تزال تتخلى عنها العصر.

على سبيل المثال ، في العام السابق الماضي ، كانت هناك تجارب وميزات أفضل مثل المحافظ على السلسلة و MPC والسلسلة الكاملة ، ولكن عندما كانت محفظة OKX و Binance Alpha مرتبطة بمداخلها الخاصة ، اختفى هؤلاء المنافسون المماثلون منذ فترة طويلة.

اعتادت Uniswap أن تكون معيارا ل DEXs ، ولكن مع ظهور SushiSwap و Curve ، كانت هيمنتها على السوق تهتز أيضا. تكرر Aave و Compound أيضا ، لكنهما يواجهان أيضا تحديات من بروتوكولات الإقراض الناشئة.

في صناعة التشفير ، تجربة المنتج ليست الخندق الوحيد ، فالتكهنات تسحب السيولة ، ويمكن كسر الخندق المائي في أي وقت.

بعد أن يؤدي سرد معين إلى مسار النار ، يمكنك أن ترى أن المشاريع تشبه الأمراء الذين يندفعون ، وكلهم يقاتلون من أجل السيادة على العرش. لكن دورة الصعود والهبوط تذهب ذهابا وإيابا ، والشيء الوحيد الذي لم يتغير في وقت لاحق هو BTC.

ملكية سوق العملات المشفرة ليست أبدية ، والاهتمام هو القوة ، وربما يكون صمت GMX هو أفضل دليل على ذلك.

مصادر البيانات المستخدمة في الضميمة:

لوحة بيانات GMX

لوحة بيانات مقارنة DEX

بيانات Defillama