مع سرد حيوي وسوق مهجور ، هل سيكون الإدراج على سلسلة الأسهم الأمريكية هو المنقذ لسوق العملات المشفرة؟

الأصل بواسطة فرانك ، PANews

أصبح إدراج الأسهم الأمريكية في السلسلة موضوعا ساخنا في السوق المهجورة مؤخرا.

في 8 مارس ، أطلقت شركة إصدار الترميز السويسرية Backed رمز سهم Coinbase wbCOIN على السلسلة الأساسية ، والتي يمكن للمستخدمين تداولها مع USDC من خلال CoWSwap والادعاء بأنها مرتبطة بنسبة 1: 1 بقيمة $COIN سهم ولديها مطالبات قانونية. على الرغم من أن Backed أكدت أنه ليس لها علاقة رسمية ب Coinbase ، إلا أن هذه الخطوة أثارت مناقشات ساخنة في المجتمع: هل سيؤدي ترميز الأسهم الأمريكية إلى دورة نمو جديدة؟ في سياق الانكماش المستمر في السوق ، هل يمكن أن تصبح "زجاجة النبيذ القديم الجديدة" لترميز الأسهم سردا جديدا لبناء القاع؟

السرد أولا ، القيمة الثانية: التباين الساخن والبرود في ترميز الأسهم الأمريكية

مع وصول إدارة ترامب المؤيدة للعملات المشفرة إلى السلطة ، انتهت أيضا علاقة التقاضي بين لجنة الأوراق المالية والبورصات مع Coinbase. في أوائل عام 2025 ، قال جيسي بولاك ، رئيس بروتوكول Base ، على X إن Coinbase تفكر في تقديم أسهم $COIN رمزية إلى شبكة Base للمستخدمين الأمريكيين. لكن الأمر سيستغرق وقتا حتى تطلق Coinbase هذا العمل بشكل متوافق.

كان الإجراء السريع الذي قام به Backed متقدما بخطوة. تأسست في عام 2021 ومدعومة في البداية باستثمارات من مؤسسات مثل Gnosis و Semantic ، ومقر Backed وعملياتها موجهة بشكل أساسي نحو السوق العالمية ، ويتم إصدار منتجاتها بموجب الإطار التنظيمي للاتحاد الأوروبي ، وتفي بمتطلبات الامتثال ل MiFID II ، وقد اجتازت نشرة الاتحاد الأوروبي.

ومع ذلك ، فإن wbCOIN ليس أول منتج لترميز الأسهم المدعومة ، حيث في يوليو 2024 ، أطلقت Backed تداول الأسهم المرمزية من NVIDIA بالاشتراك مع INX. بالإضافة إلى ذلك ، أطلقت Backed أيضا منتجات رمزية بأصول أسهم مختلفة مثل S & P 500 و Tesla وما إلى ذلك. كل ما في الأمر أن تركيز السوق على ترميز الأوراق المالية ليس على موضوع ترميز الأوراق المالية عند إطلاق هذه المنتجات ، ويحتاج سوق اليوم بشكل عاجل إلى بعض السرد المعقول لإعادة بناء الثقة.

لكن هذا ليس فقط لأن Backed لا يستهدف السوق الأمريكية أو لأن السوق بطيئة. من الواضح أن شعبية المعاملة بعد إطلاق wbCOIN ليست ساخنة مثل الموضوع. اعتبارا من 11 مارس ، بلغ TVL الخاص ب wbCOIN حوالي 4.42 مليون دولار.

وفقا ل Aerodrome ، يبلغ حجم تداولها أيضا 3,352 دولارا فقط. الجو ليس حارا حتى مثل عملة MEME الصادرة حديثا.

لا يرجع هذا الأداء البطيء فقط إلى الوقت القصير الذي كان فيه wbCOIN متصلا بالإنترنت لفترة قصيرة - منتج آخر تم نشره في وقت سابق ، BNVDA ، الذي بلغ حجم تداوله أيضا 113 دولارا فقط ، كان لا يحظى بشعبية أيضا.

على الرغم من المفهوم الساخن ، لا يزال سوق ترميز الأسهم الأمريكية الحالي في مراحله الأولى ، بحجم ونشاط محدودين للغاية. ربما ، قد يثير المنتج الرمزي من Coinbase مزيدا من حرارة التداول.

الأسهم الأمريكية الرمزية: زجاجات قديمة من النبيذ الجديد ، الامتثال هو العتبة الأساسية

في الواقع ، فكرة وضع الأسهم الأمريكية على blockchain ليست جديدة. قبل هذه الموجة الأخيرة من المحاولات ، كانت صناعة التشفير والمؤسسات المالية التقليدية تستكشف لفترة طويلة ، لكن معظمها انتهى بالفشل.

كما قدمت بورصة FTX ، التي كانت في دائرة الضوء ، خدمات تداول رمزية للأسهم الأمريكية بما في ذلك Tesla و GameStop وغيرها في 2020-2022. ومع ذلك ، أدى انهيار FTX في عام 2022 إلى توقف العمل بشكل مفاجئ. تساءلت الشائعات لاحقا عما إذا كانت رموز أسهم FTX تحتفظ بالكامل بالأسهم المقابلة ، مما أدى إلى تقويض ثقة السوق في الأسهم الرمزية للبورصة.

في عام 2021 ، حاولت Binance أيضا إطلاق منتجات الأسهم المرمزة المقابلة للأسهم الأمريكية مثل Tesla و Coinbase و Apple ، حيث يمكن للمستخدمين شراء أسهم جزئية من هذه الرموز المميزة للأسهم في غضون أسابيع من إطلاق Binance لرمز الأسهم ، حذر المنظمون الماليون في المملكة المتحدة وألمانيا من أن المنتجات قد تنتهك لوائح الأوراق المالية. بعد أقل من ثلاثة أشهر ، أعلنت Binance عن إزالة جميع رموز الأسهم.

بالإضافة إلى ذلك ، اختارت Bittrex Global ، وهي بورصة كانت تقدم تداول الأسهم الرمزية ، إغلاق منصة التداول والدخول في تصفية الإفلاس بعد تعرضها لضغوط تنظيمية ودعاوى قضائية من هيئة الأوراق المالية والبورصات.

يمكن ملاحظة أنه في الجولة الأخيرة من المحاولات ، كانت عقبات الامتثال هي السبب الرئيسي لفشل البورصة في إصدار ترميز الأسهم الأمريكية. في الوقت الحاضر ، يعيد السوق ذكر ترميز الأسهم الأمريكية ، وهناك العوامل التالية:

1. مع تركيز إدارة ترامب على العملات المشفرة ودعمها ، تم أيضا تخفيف التوتر بين العملات المشفرة والتنظيم.

2. دخل السوق فترة ضعف ، ويحتاج السوق إلى بعض العائد السردي المدعوم بالقيمة الحقيقية.

3. مخطط التكنولوجيا والامتثال أكثر نضجا. بالمقارنة مع النمو الوحشي السابق ، يولي سوق التشفير اليوم مزيدا من الاهتمام لتصميم الامتثال والضمان الفني. في حالة الرمز المدعوم ، على سبيل المثال ، يتلقى كل رمز من الرموز المميزة الخاصة به نشرة إصدار معتمدة من الاتحاد الأوروبي قبل إصدارها ، مع تحديد مصلحة حامل الرمز المميز في السهم الأساسي. من حيث التكنولوجيا ، تم تحسين أداء أوراكل والسلاسل العامة بترتيب من حيث الحجم.

1 في 1,000 مقابل توقعات تريليون دولار: واقع الأسهم المرمزة

على الرغم من معدل النمو المثير للإعجاب ، لا تزال هناك فجوة كبيرة بين حجم السوق الفعلي للأسهم المرمزة والتنبؤات المؤسسية. بشكل أساسي ، سواء كان الأمر يتعلق بترميز الأسهم الأمريكية أو ترميز منتجات الأمان الأخرى ، يمكن تصنيفها جميعا على أنها فئات أصول RWA. كل ما في الأمر أن العملات المشفرة والأسهم الأمريكية هي أصول مالية شديدة التقلب وعالية السيولة ، كما أن حجم التداول وحجم رأس المال للأسهم الأمريكية ، بالإضافة إلى الأساسيات عالية الجودة لأصول الأسهم الأمريكية ، هي ما يتوق إليه عالم العملات المشفرة.

الصناعة متفائلة للغاية بشأن مستقبل ترميز الأسهم ، حيث تتوقع بعض السلطات أن يصل سوق الأصول المرمزة إلى تريليونات الدولارات في حوالي عام 2030: تقدر مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG) ، على سبيل المثال ، أن الأصول المرمزة العالمية يمكن أن تصل إلى 16 تريليون دولار بحلول عام 2030. حتى أن تقرير سوق رمز الأمان يتوقع أن يتم ترميز أصول بقيمة 30 تريليون دولار بحلول عام 2030 ، مع كون الأسهم والعقارات والسندات والذهب هي المحركات الرئيسية.

اعتبارا من 11 مارس ، بلغ إجمالي الأصول على السلسلة لشركة RWA العالمية حوالي 17.8 مليار دولار ، منها القيمة الإجمالية لأصول الأسهم حوالي 15.43 مليون دولار ، وهو ما يمثل أقل من ألف ، وكان حجم التداول للشهر بأكمله 18 مليون دولار فقط. من الواضح أن ترميز الأسهم لا يزال سوقا غير ناضج في مسار RWA.

ومع ذلك ، من منظور معدل النمو والقدرة على مكافحة المخاطر ، لا تزال الأسهم الرمزية قادرة على المنافسة. في يوليو 2024 ، بلغ إجمالي القيمة على السلسلة للأسهم المرمزة حوالي 50 مليون دولار فقط ، بزيادة قدرها حوالي 3 مرات في نصف عام. معدل النمو هذا أعلى بكثير من معدل نمو الأموال في الأصول المقلدة الأخرى في نفس الفترة.

في الآونة الأخيرة ، بشر سوق العملات المشفرة بتصحيح حاد ، حيث انخفضت عملة البيتكوين إلى أقل من 80,000 ، وعادت القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة بأكمله إلى مستوى النصف الأول من عام 2024 ، مع انخفاض بنسبة 30٪ في الأشهر الثلاثة الماضية. ومع ذلك ، فقد كان أداء الأسهم المرمزة أفضل بكثير خلال نفس الفترة ، وظلت عند مستويات عالية تاريخيا. يمكن ملاحظة أن التقلبات الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية أقل تأثرا بأصل واحد من سوق العملات المشفرة ، كما أن تقلبات الأنواع المختلفة من الأصول غير متزامنة ، مما يؤدي إلى سوق بشكل عام أكثر استقرارا. يوفر هذا أيضا مرساة قيمة جديدة للأسهم الرمزية.

بالنسبة لمستثمري اليوم ، فإن ترميز الأسهم الأمريكية ليس منقذا للسوق الهابطة ولا مفهوما قصير الأجل. إنها أشبه ببذرة تحتاج إلى الانتظار بصبر لفتح الأرض - قد تكمن الإجابة على ما إذا كانت هذه البذرة يمكن أن تنمو لتصبح شجرة شاهقة مدعومة بمثلث الامتثال والتكنولوجيا ومعنويات السوق في إصدار السياسة التالي من لجنة الأوراق المالية والبورصات ، أو خطوة الامتثال التالية ل Coinbase ، أو تدفق أموال التجزئة والمؤسسات في السوق الصاعدة التالية. الشيء الوحيد المؤكد هو أن هذه التجربة لم تنته بعد.