من JLP إلى محايد: كيف تستحوذ على مكاسب الإستراتيجية على SOL؟
بقلم أليكس ليو ، أخبار البصيرة
من JLP إلى محايد
لكسب المال ، غالبا ما تكون الخطوة 1 هي العثور على أصل عالي الجودة. ليس من المبالغة القول إنه حتى لو نظرت إلى عالم التشفير بأكمله ، فإن JLP هي واحدة من أفضل الأصول جودة. لقد ارتفع 3 مرات في السنة الأولى من إطلاقه ، والحد الأقصى للتراجع هو تصحيح بنسبة 30٪ في مارس. بينما الأداء الجيد ، يتجاوز حجم رأس المال 1 مليار دولار والقدرة كبيرة للغاية ، كيف تفعل ذلك؟
حركة سعر JLP ، البيانات: coingecko
يرمز JLP إلى رمز مزود السيولة الدائم Jupiter ، وهو رمز مزود السيولة الدائم لكوكب المشتري. الاحتفاظ ب JLP يعادل إيداع الأموال في كوكب المشتري كمتداول للعقود الآجلة. يحقق متداولو العقود ربحا ، وستخسر JLP المال ، والعكس صحيح. بعد التحقق من عدد لا يحصى من المنتجات المماثلة بشكل متكرر ، يخسر متداولو العقود دائما أموالهم على نطاق طويل الأجل ، وهو الدخل الأول ل JLP.
ستعود 75٪ من رسوم معاملات العقد الدائم لكوكب المشتري إلى JLP ، وسيحافظ دخل الرسوم السخي على الدخل السنوي ل JLP أعلى من 30٪ لفترة طويلة ، وأحيانا أكثر من 50٪.
يتكون JLP نفسه من 47٪ SOL و 8٪ ETH و 13٪ BTC و 32٪ USDC ، مما يحافظ على التعرض لأصول التشفير. لذلك في عام 2024 ، عندما كان SOL قويا ، ارتفع JLP أكثر من 3 مرات مع أول مكاسبين. خلال الأشهر الثلاثة التي انخفض فيها SOL من 295 دولارا إلى 100 دولار ، وصل JLP إلى مستوى جديد بعد تعافي سعر SOL ، مع انخفاض بنسبة 30٪ بسبب تعرض JLP للمخاطر المحدودة وأول احتياطيين للدخل.
وبهذه الطريقة ، فإن سيناريو خسائر JLP هو أن يحقق متداولو العقود أرباحا قصيرة الأجل في ظروف السوق القاسية (لكن الإحصائيات تشير إلى أنهم سيخسرون المال عاجلا أم آجلا ...). )، وضعف سعر الأصول المشفرة على المدى الطويل. ويبدو أن المخاطر طويلة الأجل هي الأخيرة فقط. طالما تم التحوط من هذا الجزء من المخاطر ، يمكننا الحصول على استراتيجية عالية العائد مع الأصول الأساسية عالية الجودة.
محايد هو 1 صندوق تحوط استراتيجي على الدرجة المؤسسية على Solana يقدم مثل هذا الحل الاستراتيجي:
يقوم المستخدمون بإيداع USDC واستبدال USDC ب JLP. قم بتخزين JLP في بروتوكول الإقراض ، وإقراض USDC واستبدله ب JLP. (يتم تحقيق الربح عندما يكون العائد السنوي ل JLP أكبر من فائدة الاقتراض) ، وأخيرا استخدم العقد الدائم (Drift) لبيع حصة الأصول المشفرة (SOL ، ETH ، BTC) المقابلة ل JLP المحتفظ بها لجعل الإستراتيجية محايدة للمخاطر (من الناحية النظرية لن تكون هناك خسارة بسبب تقلبات الأسعار).
يحتوي القبو المحايد للاستراتيجية الآن على TVL (إجمالي قيمة القفل) تزيد عن 12 مليون دولار ، وعائد سنوي يزيد عن 15٪ ، وحد أقصى للتراجع أقل من 2٪.
مخاطر مستثمري التجزئة والمزايا المؤسسية
فلماذا لا أنفذ هذه الإستراتيجية وأتركها لمنتج مثل محايد؟ لن يتم تحصيل رسوم منك إذا أتيت بمفردك (تتقاضى Neutral رسوم أداء قدرها 10 ~ 25٪ لمختلف الاستراتيجيات ، ويتم خصم النسبة المقابلة من الربح. ）
السبب بسيط: غالبا ما يفشل مستثمرو التجزئة في إدارة مخاطر العوائد الاستراتيجية المعقدة.
في عملية تنفيذ الاستراتيجية المذكورة أعلاه ، هناك خطر التصفية ومعدلات التمويل غير الطبيعية في التحوط على المكشوف ، وهناك خطر الخسارة الناجم عن انعكاس سعر الفائدة طويل الأجل في الرافعة المالية للإقراض. حتى إذا كنت لا تنام وتراقب السوق ، فقد لا يكون لديك أموال إضافية لإضافة الهامش وكشف دورة الإقراض في حالة الطوارئ.
تتم مراقبة صناديق التحوط على المستوى المؤسسي من قبل الفريق على مدار 24 ساعة في اليوم ، ولديها خبرة غنية في التعامل مع المخاطر النظامية المختلفة وإعداد الخطط ، وهي بالفعل أقوى من مستثمري التجزئة من حيث إدارة المخاطر والتحكم فيها. فرضية الدخل هي سلامة الموكل ، وما إذا كنت تعتقد أنك تستخدم نموذج Degen مقابل أعلى عائد ، أو تضحي بجزء من الدخل مقابل تحكم أكثر أمانا في المخاطر ، يجب النظر فيه بعناية بناء على الظروف الشخصية.
نظرة عامة على المشروع
العودة إلى المشروع المحايد نفسه. إنه ليس صندوق التحوط الوحيد على السلسلة في السوق ، وقد تم اختياره ليتم تقديمه لأنه يتم الترويج له بالتعاون مع مجتمع Solana الصيني ولديه تأييد موثوق نسبيا. ثانيا ، لديها أيضا نظام نقاط مستمر ، مع توقع إصدار العملات المعدنية ، وأثناء كسب الفوائد الاستراتيجية ، يمكنها أيضا أكل أكثر من سمكة واحدة ووضع الإسقاط الجوي للمشروع. (قاعدة حساب النقاط الخاصة بها هي: يتم إنشاء نقطة واحدة لكل أصل 1 دولار في عام واحد ، وهو ما يعادل نقطة واحدة في اليوم لإيداع 365 دولارا)
في الأصل مشروع حائز على جوائز في هاكاثون Solana Radar ، نما Neutral إلى بروتوكول ناشئ ناشئ مع TVL يبلغ حوالي 36 مليون دولار وإيرادات للمستخدمين ما يقرب من 2.5 مليون دولار. المؤسسان ، ريك وجاريد ، هما متداولان كميان مخضرمان من Goldman Sachs وأكبر ثلاثة صناديق تحوط في العالم. في 1 يونيو ، أعلنت شركة Neutral أنها تلقت تمويلا بقيمة 2 مليون دولار من كمبرلاند وعدد من مشاريع نظام Solana البيئي والمشاركين.
بالإضافة إلى استراتيجية JLP المحايدة الرئيسية ، لدى Neutral أيضا استراتيجيات دخل متعددة ، بما في ذلك مراجحة التعريفة الجمركية فائقة السيولة. من المهم ملاحظة أنه ليست كل الاستراتيجيات محايدة للمخاطر ، وقد تتقلب الاستراتيجيات المميزة ب Directional بشكل كبير مع ظروف السوق ، لذلك يمكن للقراء المهتمين إجراء أبحاثهم الخاصة.