إذا وصلت ETH إلى 5,000 دولار ، فكم يمكن أن يرتفع SBET؟

بقلم EeeVee

في الشهر الماضي ، قفزت Ethereum (ETH) من 2,100 دولار إلى 3,000 دولار ، وفي موجة الارتفاع هذه ، أعلنت شركات الأسهم الأمريكية وشركات التعدين عن شراء ETH باعتبارها "احتياطياتها الاستراتيجية" ، حتى أن بعض شركات التعدين باعت جميع BTC واشترت ETH نقدا.

وفقا للإحصاءات ، اشترت Ethereum Strategic Reserve أكثر من 545,000 Ethereum في الشهر الماضي ، بقيمة إجمالية تزيد عن 1.6 مليار دولار.

شهدت SharpLink (SBET) ، أول شركة تستخدم ETH كاحتياطي استراتيجي ، ارتفاع سعر سهمها من 3 دولارات إلى أكثر من 100 دولار ثم العودة إلى خانة واحدة بعد الإعلان عن شراء ETH ، ويتم تداولها الآن فوق 20 دولارا مرة أخرى.

في الآونة الأخيرة ، اشترت SBET ما يقرب من 50,000 ETH في 5 أيام فقط ، وتجاوز إجمالي مقتنياتها من ETH تلك الخاصة بمؤسسة Ethereum.

بالإضافة إلى ذلك ، قامت SBET بتخزين بعض مقتنياتها من ETH على السلسلة لكسب مكافآت Staking الخاصة بها ، واعتبارا من 8 يوليو ، حصلت على 322 ETH من مركز التكديس الخاص بها.

في الوقت الحاضر ، هناك 5 شركات مساهمة أمريكية رئيسية تستخدم ETH ك "احتياطي استراتيجي":

• ألعاب SharpLink (SBET)

• تقنيات الغمر BitMine (BMNR)

• بت رقمي (BTBT)

• حلول إجماع تكنولوجيا Blockchain (BTCS)

• جيم سكوير (لعبة)

ممتلكات ETH لكل شركة هي كما يلي:

mNAV هي نسبة القيمة السوقية إلى صافي قيمة الأصول (NAV) ، والتي يتم حسابها على النحو التالي:

يتم تقدير mNAV للاحتياطي الاستراتيجي ل ETH بشكل أساسي من خلال "القيمة السوقية الإجمالية للأسهم القائمة" / "القيمة الإجمالية ل ETH المحتفظ بها".

هل السوق FOMO؟

كلما ارتفع صافي قيمة الأصول المتنقلة ، فإنه غالبا ما يمثل مشاعر مضاربة أثقل في السوق ، والعكس صحيح ، فهذا يعني أن المستثمرين في حالة عقلانية نسبيا لمفهوم أو سهم.

اعتبارا من مايو 2025 ، بلغت القيمة السوقية لشركة MicroStrategy (MSTR) حوالي 1.78 ضعف صافي قيمة أصول البيتكوين (mNAV) ، والتي تذبذبت بين 1x و 4.5x بين أغسطس 2022 وأغسطس 2024.

يعكس منحنى mNAV الخاص ب MSR كيف تهيمن المعنويات في سوق العملات المشفرة على تقييمات هذه الشركات.

تحدث ارتفاعاتها ، مثل 4.5x ، عادة خلال دورة صعود BTC وخلال الزيادة الهائلة ل MSR في حيازات BTC ، مما يدل على حماس قوي للمستثمرين. يتوافق القاع 1x مع سوق هابطة وفترة توحيد في سوق العملات المشفرة ، مما يشير إلى أن المستثمرين يترددون في دفع علاوة عاطفية مقابل ذلك.

يمثل mNAV في النطاق من 2-2.5 معنويات استثمارية محايدة نسبيا وقسط.

باستخدام هذا كمعيار ، فإن 5 شركات احتياطي استراتيجي ل Ethereum: SBET و BTCS موجودة حاليا في هذا النطاق ، بينما BMNR و BTBT لديهما mNAV أعلى قليلا.

من المهم ملاحظة أن BMNR و BTBT كانتا في الأصل شركتي تعدين وقد يمتلكون أيضا أصولا أخرى غير ETH ، لم يتم حساب قيمتها بعد.

بشكل عام ، لا يزال الاحتياطي الاستراتيجي الحالي لأسهم العملات في Ethereum في نطاق تقييم منطقي نسبيا ، ولم تصل معنويات السوق بعد إلى FOMO

ترتفع Ethereum إلى 5000 ، كم مرة يمكن أن تتضاعف هذه الشركات؟

إذا استمر سعر ETH في الارتفاع إلى 5,000 دولار في الأشهر المقبلة ، بافتراض أن هذه الشركات تمتلك نفس المبلغ الإجمالي من ETH ولا تجمع أموالا إضافية ، تقديرها بعلاوة أكثر عقلانية (mNAV = 2) ، فإن سعر السهم والزيادة المحتملة هي:

يحتاج المستثمرون إلى ملاحظة أن mNAV = 2 هو علاوة محايدة نسبيا ، وإذا ارتفعت ETH إلى 5,000 دولار ، فقد يكون السوق على استعداد لدفع علاوة معنوية أعلى لشركات الاحتياطي الاستراتيجي ETH في ذلك الوقت.

وخلال هذا الوقت ، ستحقق ETH التي تكدسها هذه الشركات أيضا دخلا لها ، مما يزيد من مقدار ETH التي تحتفظ بها.

اكتشاف قيمة Ethereum؟ لماذا أصبحت فجأة مؤسسة؟

عندما تحدثت هذه الشركات في الاحتياطي الاستراتيجي ل Ethereum عن سبب اختيارها ل ETH ، ذكرت الأسباب الرئيسية الثلاثة التالية:

• نجاح شركات احتياطي BTC مثل MSTR

• عائد تكديس ETH

• إمكانات ETH المستقبلية من حيث الروايات مثل العملات المستقرة و RWAs.

سام تابار ، الرئيس التنفيذي لشركة Bit Digital ، متفائل بشأن تكرار نموذج MSR إلى ETH وهو واثق من أن ETH سترتفع إلى 10,000 دولار:

"لقد بدأنا للتو. إنه مجرد إحماء. تفكر في كيفية إعادة تدوير سايلور لسهم لشراء BTC ، ثم استمرت BTC في الارتفاع ، مما جعله أكثر قدرة على تكرار العملية برمتها ".

من ناحية أخرى ، سلطت Primitive Ventures الضوء على إمكانات تكديس ETH في أسباب المراهنة على SBET:

"ETH هو أصل منتج حقا مع الربحية الطبيعية لنظام Staking و DeFi البيئي ، بينما تفتقر Bitcoin إلى مثل هذه الآلية. من المتوقع أن تستفيد SBET بشكل مباشر من آلية ETH على السلسلة لمضاعفة نمو الفائدة وتحقيق عوائد حقيقية وقابلة للقياس الكمي للمساهمين ".

الرئيس التنفيذي لشركة Bitmine Immersion Technologies أكثر تفاؤلا بشأن إمكانات ETH لسرد RWA و TradFi ، قائلا في مقابلة:

"في رأيي ، تعتبر Ethereum جذابة لأنها الطبقة الأولى من blockchain حيث يتم ترميز أصول العالم الحقيقي. نظرا لأن المزيد والمزيد من الأشياء في العالم المالي والعالم الحقيقي رمزية ، فإن المؤسسات المالية مثل Goldman Sachs و JPMorgan Chase و Amazon ، و Walmart ، كما فعلت مع العملات المستقرة ، سترغب أيضا في المشاركة في Ethereum نفسها ، ونحن نفعل ما ستفعله هذه الشركات في المستقبل ".