لا تزال فرصة Alpha موجودة ، وسنقوم بفرز منطق الاستثمار في DePIN من الصفر

العنوان الأصلي: "IOSG Weekly Brief|DePIN 101 #275"

المؤلف الأصلي: Jiawei, IOSG Ventures

المصدر: تدرج الرمادي

كتب Grayscale تقريرا بحثيا عن DePIN في وقت سابق من هذا العام ، ويوضح الجدول أعلاه أفضل مشاريع DePIN وقيمتها السوقية. منذ بداية عام 2022 ، تمت مقارنة DePIN و الذكاء الاصطناعي كاتجاهين جديدين للاستثمار في العملات المشفرة. ومع ذلك ، لا يبدو أن هناك مشروعا أيقونيا واحدا يظهر في مساحة DePIN. (الهيليوم هو مشروع رئيسي ، لكن الهيليوم يسبق مفهوم DePIN ؛ Bittensor و Render و Akash في الجدول ، يتم تصنيف المزيد على أنها مسارات الذكاء الاصطناعي)

بهذه الطريقة ، لا يمتلك DePIN مشروع صنبور قوي بما يكفي لفتح سقف هذا المسار. قد يكون هناك بعض ألفا في مسار DePIN في السنوات 1-3 القادمة.

تحاول هذه المقالة فرز منطق الاستثمار في DePIN من البداية ، بما في ذلك سبب كون DePIN مسارا استثماريا يستحق اهتمامنا ، وتقترح إطارا تحليليا بسيطا. نظرا لأن DePIN هو مفهوم شامل يغطي الكثير من المسارات الفرعية المتنوعة ، فإن هذه المقالة ستتم تصغيرها قليلا ، وشرح المفهوم من منظور مجرد ، ولكن لا تزال تقدم بعض الأمثلة الملموسة.

لماذا تهتم باستثمار DePIN

DePIN ليس كلمة طنانة

بادئ ذي بدء ، يجب أن يكون واضحا أن اللامركزية في البنية التحتية للعالم المادي ليست فكرة خيالية ، ناهيك عن "مسرحية سردية" بسيطة ، ولكن يمكن تنفيذها. هناك بالفعل سيناريوهات في DePIN حيث يمكن للامركزية "تمكين" شيء ما أو "تحسين" شيء ما.

فيما يلي مثالان بسيطان:

المصدر: IOSG

في قطاع الاتصالات السلكية واللاسلكية ، على سبيل المثال ، في السوق الأمريكية ، غالبا ما يحتاج مشغلو الاتصالات التقليديون (مثل AT&T و T-Mobile) إلى استثمار مليارات الدولارات في مزادات تراخيص الطيف ونشر المحطات الأساسية ، ثم دفع 200,000 دولار إلى 500,000 دولار لكل محطة أساسية كلية تغطي دائرة نصف قطرها 1-3 كيلومترات. في مزاد لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) لمدة 22 عاما للطيف 5G في النطاق 3.45 جيجاهرتز ، استثمرت AT&T 9 مليارات دولار ، مما يجعلها أغلى مشغل. أدى نموذج البنية التحتية المركزي هذا إلى ارتفاع أسعار خدمات الاتصالات.

تخصص Helium Mobile هذه التكلفة المبكرة لكل مستخدم من خلال التعهيد الجماعي للمجتمع ، ويحتاج الأفراد فقط إلى شراء 249 دولارا أو 499 دولارا من أجهزة النقاط الساخنة للوصول إلى الشبكة ، لتصبح "مشغلا صغيرا" ، ودفع المجتمع إلى التواصل تلقائيا من خلال الحوافز الرمزية ، وبالتالي تقليل الاستثمار الإجمالي. كلفت Verizon حوالي 200,000 دولار لنشر محطة أساسية كلية ، بينما تمكنت Helium من تحقيق تغطية تقريبية من خلال نشر حوالي 100 جهاز نقطة اتصال بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 50,000 ألف دولار ، بانخفاض في التكلفة بنحو 75٪.

بالإضافة إلى ذلك ، في مجال بيانات الذكاء الاصطناعي ، تحتاج شركات الذكاء الاصطناعي التقليدية إلى دفع ما يصل إلى 300 مليون دولار سنويا كرسوم API لمنصات مثل Reddit و Twitter للحصول على بيانات التدريب ، والزحف إلى البيانات بمساعدة Bright Data (الوكلاء السكنيون) و Oxylabs (وكلاء مركز البيانات). ليس ذلك فحسب ، بل إنها تواجه أيضا بشكل متزايد المزيد والمزيد من القيود الفنية على حق المؤلف ، مما يجعل من الصعب ضمان امتثال مصادر البيانات وتنوعها.

يحل Grass هذه المعضلة من خلال تجريف الويب الموزع ، والذي يسمح للمستخدمين بتنزيل ملحقات المتصفح لمشاركة النطاق الترددي الخامل ، والمساعدة في كشط بيانات الويب العامة ، وكسب مكافآت رمزية مقابل ذلك. يقلل هذا النموذج بشكل كبير من تكلفة الحصول على البيانات لشركات الذكاء الاصطناعي ، مع تمكين تنوع البيانات والتوزيع الجغرافي. وفقا ل Grass ، يوجد حاليا 109،755،404 عناوين IP من 190 دولة مشاركة في الشبكة ، مما يساهم بمتوسط 1،000 تيرابايت من بيانات الإنترنت يوميا.

باختصار ، تتمثل إحدى نقاط البداية للاستثمار في DePIN في أن البنية التحتية المادية اللامركزية لديها الفرصة للقيام بعمل أفضل من البنية التحتية المادية التقليدية ، أو حتى القيام بأشياء لا تستطيع الطرق التقليدية القيام بها.

بمثابة نقطة التقاء للبنية التحتية والمستهلك

باعتبارهما الخطين الرئيسيين للاستثمار في العملات المشفرة ، يواجه كل من Infra و Consumer بعض المشاكل.

تتميز مشاريع البنية التحتية بشكل عام بخاصيتين: الأولى هي أن السمات التقنية قوية جدا ، مثل ZK و FHE و MPC وغيرها من التقنيات لها عتبة عالية ، وهناك انفصال معين في تصور السوق. ثانيا ، بالإضافة إلى Layer1/2 المألوفة ، والجسر عبر السلسلة ، والتكديس والمشاريع الأخرى التي يمكن أن تصل مباشرة إلى المستخدمين النهائيين ، فإن معظم Infra هي في الواقع toB. أدوات المطورين ، وطبقات توفر البيانات ، والأوراكل ، والمعالجات المساعدة ، وما إلى ذلك ، بعيدة نسبيا عن المستخدم.

هاتان النقطتان تجعلان من الصعب على مشروع Infra تعزيز مشاركة أفكار المستخدمين ، والانتشار ضعيف. على الرغم من أن Infra المميزة لديها قدر معين من PMF والإيرادات ، وهي قادرة على المرور بالدورة بشكل مستدام ذاتيا ، في ظروف السوق حيث يكون الاهتمام نادرا ، فإن الافتقار إلى المشاركة الذهنية يجعل من الصعب القيام بعمليات ما بعد الإدراج.

من ناحية أخرى ، فإن المستهلكين جيدون في مواجهة المستخدمين النهائيين مباشرة ، والتي لها ميزة طبيعية في التقاط العقل. لكن يمكن تزوير المفاهيم الجديدة بسهولة من قبل السوق ، وقد تنخفض بعد التبديل الساخن. تميل مثل هذه المشاريع إلى الوقوع في دورة من الرواية إلى الانفجارات قصيرة المدى إلى انخفاض التزوير ، مع دورات حياة قصيرة. تشمل الأمثلة friend.tech و Farcaster على سبيل المثال لا الحصر.

النمو والمشاركة الذهنية والإدراج كلها قضايا تمت مناقشتها كثيرا في هذه الدورة. بشكل عام ، يمكن ل DePIN حل معضلة الجمع بين النقطتين المذكورتين أعلاه بشكل أفضل وإيجاد التوازن.

تم بناء DePIN على الاحتياجات الحقيقية للعالم المادي ، مثل الطاقة والشبكات اللاسلكية وما إلى ذلك ، وتتمتع مشاريع DePIN عالية الجودة بقوة PMF وإيرادات قوية ، والتي لا يمكن تزويرها بسهولة وفهمها بسهولة من قبل السوق. على سبيل المثال ، من الواضح أن خطة البيانات غير المحدودة من Helium بقيمة 30 دولارا شهريا أرخص من الخطط التي تقدمها شركات النقل التقليدية. يحتاج DePIN أيضا إلى استخدام جانب المستخدم ، والذي يمكنه التقاط المشاركة الذهنية. على سبيل المثال ، يمكن للمستخدمين تنزيل المكون الإضافي لمتصفح Grass للمساهمة بالنطاق الترددي الخامل الخاص بهم ، وقد وصل Grass إلى 2.5 مليون مستخدم على نقاط النهاية ، وكثير منهم من المستخدمين الأصليين غير المشفرين. الشيء نفسه ينطبق على المسارات الأخرى مثل eSIM و WiFi والبيانات داخل السيارة وما إلى ذلك ، والتي تكون قريبة جدا من المستخدم.

إطار عمل DePIN للاستثمار

المصدر: Messari, IOSG

اتجاه

بشكل حدسي ، تعد شبكات 5G والشبكات اللاسلكية من الأسواق الكبيرة ، والبيانات داخل السيارة وبيانات الطقس هي أسواق صغيرة. من جانب الطلب ، سواء كان الطلب الصارم (5G) أو الطلب القوي. علاوة على ذلك ، نظرا لأن حصة 5G في السوق التقليدية كبيرة جدا ، حتى لو تمكن DePIN من الاستحواذ على جزء صغير منها ، فإن القدرة السوقية كبيرة جدا تحت حجم Crypto.

منتجات

وفقا لتقرير التدرج الرمادي ، فإن نموذج DePIN مناسب بشكل خاص للصناعات ذات المتطلبات الرأسمالية العالية ، والحواجز العالية للدخول ، وأنماط الاحتكار الواضحة ، ونقص استخدام الموارد. تعتمد الإجابة على سؤال الحشد الشعبي بشكل أساسي على شيئين.

المصدر: Hivemapper

على جانب العرض ، ما إذا كان DePIN يفعل ما لا يمكن القيام به في المقام الأول ، أو لديه ميزة كبيرة على الحل الأصلي (التكلفة والكفاءة وما إلى ذلك). على سبيل المثال، في مسار مجموعة الخرائط حيث يوجد Hivemapper، هناك ثلاث مشكلات رئيسية على الأقل في مجموعة الخرائط التقليدية:

· تقليديا ، كان الاعتماد على الأساطيل المتخصصة والتعليقات التوضيحية اليدوية مكلفا وضعيفا للتطوير

· يتمتع Google Street View بدورة تحديث طويلة وتغطية منخفضة في المناطق النائية

· يحتكر مقدمو خدمات الخرائط المركزية قوة تسعير البيانات

من ناحية أخرى ، تبيع Hivemapper كاميرات dashcam التي تسمح للمستخدمين بجمع البيانات ، واستخدام التعهيد الجماعي لتحويل جمع البيانات إلى شيء يفعله المستخدمون في قيادتهم اليومية. قم بتوجيه المستخدمين من خلال الحوافز الرمزية وإعطاء الأولوية للموارد للمناطق ذات الطلب المرتفع. على جانب الطلب ، يجب أن يكون للمنتجات التي يوفرها DePIN طلب حقيقي في السوق ، ومن الأفضل أن يكون لديك استعداد قوي للدفع. في نفس المثال ، يمكن ل Hivemapper بيع بيانات الخرائط لشركات مثل القيادة الذاتية والخدمات اللوجستية والتأمين والبلديات ، ويتم التحقق من الاحتياجات الرئيسية. عندما يتعلق الأمر بالأجهزة ، تفتح Multicoin مقالتها لعام 2023 ، استكشاف مساحة تصميم شبكات DePIN ، حول الأجهزة. يود المؤلف أن يضيف بضع نقاط هنا.

يمكن تلخيص الجدول الزمني للأجهزة على أنه "التصنيع والبيع والتوزيع والصيانة".

التصنيع: هل يقوم فريق المشروع بتصميم وتصنيع الأجهزة بنفسه، أم يستخدم الأجهزة الموجودة؟ على سبيل المثال ، تقدم Helium كلا النوعين من نقاط الاتصال المملوكة ذاتيا ويمكن أن تتكامل مع شبكات WiFi الحالية. أو أنه مشروع DePIN للحوسبة والتخزين ، والذي يمكنه استخدام بطاقات الرسومات ومحركات الأقراص الثابتة الموجودة مباشرة ، وما إلى ذلك.

· المبيعات: يتم تمييز سعر المبيعات بوضوح ، مما يعني أن المستخدمين سيحسبون دورة الاسترداد بناء على الإيرادات المحتملة. تبلغ تكلفة نقطة اتصال الهاتف المحمول المنزلية من Helium 249 دولارا ، وتبلغ تكلفة جامع البيانات داخل السيارة في DIMO 1,331 دولارا.

· التوزيع: كيف يتم التوزيع؟ هناك العديد من أوجه عدم اليقين التي ينطوي عليها التوزيع: توقيت الخدمات اللوجستية ، وتكاليف النقل ، والمهل الزمنية من ما قبل البيع ، على سبيل المثال لا الحصر. بالنسبة للمشاريع التي تستهدف نطاقا عالميا ، يمكن أن يؤدي التوزيع غير المناسب للتصاميم والأدوات إلى إبطاء جدول المشروع بشكل كبير.

الصيانة: ما الذي يتعين على المستخدمين القيام به لصيانة الأجهزة؟ قد يتم استهلاك بعض المعدات أو تآكلها. أبسط مثال على الصيانة هو Grass ، حيث يحتاج المستخدمون فقط إلى تنزيل امتداد متصفح وعدم طلب أي إجراءات إضافية ؛ أو ربما تكون نقطة ساخنة للهيليوم ، والتي تحتاج فقط إلى التثبيت والتشغيل باستمرار. يمكن أن يكون الأمر أكثر تعقيدا عندما يتعلق الأمر بالطاقة الشمسية وما إلى ذلك.

من خلال الجمع بين النقاط المذكورة أعلاه ، فإن أبسط نموذج هو نموذج Grass - باستخدام النطاق الترددي الحالي للشبكة مباشرة ، وعدم التصنيع والتوزيع ، وعدم وجود حواجز أمام دخول المستخدمين ، وعدم الحاجة إلى مبيعات ، مما يساعد على توسيع نطاق الشبكة بسرعة في وقت مبكر من المشروع. من المسلم به أن المشاريع في كل اتجاه لها احتياجات مختلفة من الأجهزة. لكن الأجهزة تدور حول احتكاك التبني الأولي. في المراحل الأولى من المشروع ، كلما قل الاحتكاك كان ذلك أفضل ، ومع نضوج المشروع ، يمكن أن يؤدي بعض الاحتكاك إلى الاحتفاظ ودرجة معينة من الربط. بالنسبة للفرق الناشئة ، من الضروري التحكم في اختيار المسار واستثمار الموارد في الأجهزة ، وتدريجيا بدلا من الليل.

تخيل أنه إذا لم يكن من السهل الانتقال من "التصنيع والبيع والتوزيع والصيانة" ، فلماذا يجب على المستخدمين المشاركة ما لم يكن هناك حافز قوي وحتمي للغاية؟

اقتصاد الرمز المميز

يعد تصميم آلية الرمز المميز أحد أكثر الجوانب تحديا في مشروع DePIN. على عكس المشاريع في المجالات الأخرى ، يحتاج DePIN إلى تحفيز العديد من المشاركين في الشبكة في مرحلة مبكرة ، لذلك يجب إطلاق الرمز المميز في مرحلة مبكرة جدا من المشروع. هذا الموضوع مناسب لمقال جديد للقيام ببعض دراسات الحالة ، ولن يتم توسيع هذه المقالة.

فريق

في نسبة الفريق ، يحتاج المؤسس إلى واحدة على الأقل من الخلفيات التالية: أولا ، عمل في شركات تقليدية في هذا المجال ولديه خبرة غنية ، وهو مسؤول عن مسائل التنفيذ العملي مثل التكنولوجيا والمنتجات ، وثانيا ، هو مواطن مشفر ، ويفهم اقتصاد الرمز المميز وبناء المجتمع ، ويميز أوجه التشابه والاختلاف بين التفضيلات والنماذج العقلية لمستخدمي العملات المشفرة والمستخدمين غير المشفرين.

آخر

من الواضح أن القضايا التنظيمية ، مثل جمع صور الطرق والبيانات داخل البلاد ، حساسة للغاية.

موجز

لم "تكسر العملات المشفرة الدائرة" حقا في هذه الدورة ، ويبدو أننا ما زلنا بعيدين عن تبنيها من قبل المستخدمين خارج الدائرة. الحوافز قصيرة المدى التي تقدمها بعض تطبيقات التشفير هي سبب استخدام المستخدمين لها ، لكنها لا يمكن أن تدوم. الفوائد الاقتصادية المستمدة من DePIN من الطبقة السفلية لديها القدرة على استبدال البنية التحتية التقليدية من جانب المستخدم ، وبالتالي تحقيق استدامة التطبيق والاعتماد الشامل.

المصدر: الهيليوم

على الرغم من أن الجمع بين DePIN والواقع يجعل دورة تطوير طويلة ، إلا أننا نشهد بالفعل بعض الضوء في تطور Helium Mobile: دخلت Helium Mobile في شراكة مع T-Mobile لتبديل أجهزة المستخدم بسلاسة إلى شبكة 5G الوطنية من T-Mobile ، على سبيل المثال ، عندما يغادر المستخدمون منطقة نقطة اتصال مجتمع Helium ، سيتصلون تلقائيا بمحطة T-Mobile الأساسية لتجنب انقطاع الإشارة. في وقت سابق من هذا العام ، أعلنت Helium عن شراكة مع شركة الاتصالات العالمية العملاقة Telefónica لبدء توسعها في أمريكا الجنوبية من خلال نشر نقاط اتصال Helium Mobile 5G في مكسيكو سيتي وأواكساكا. تمتلك شركة Movistar المكسيكية التابعة لشركة Telefónica ما يقرب من 2.3 مليون مشترك ، وتربط الشراكة هؤلاء المشتركين مباشرة بشبكة 5G الخاصة ب Helium.

بالإضافة إلى المناقشة أعلاه ، نعتقد أيضا أن DePIN له ميزتان فريدتان:

1. بالمقارنة مع الشركات الكبيرة الاحتكارية التقليدية ، فإن DePIN لديها طرق ووسائل نشر أكثر مرونة ، ويمكنها مواءمة الحوافز داخل النظام البيئي من خلال نموذج الرمز المميز. على سبيل المثال ، عادة ما يهيمن عدد قليل من العمالقة على صناعة الاتصالات التقليدية وتفتقر إلى الدافع للابتكار. ففي المناطق الريفية، على سبيل المثال، لا يوجد حافز للمشغلين التقليديين للنشر بسبب تشتت سكانها وانخفاض عائد الاستثمار الذي يستغرق وقتا طويلا. ومع التصميم المميز المناسب ، يمكن تشجيع الشبكة على الانتشار في الأماكن التي تندر فيها النقاط الساخنة. الشيء نفسه ينطبق على Hivermapper لتعيين حوافز أعلى حيث تكون موارد الخريطة نادرة.

2. لدى DePIN الفرصة لإحداث تأثيرات خارجية إيجابية. من شراء شركة الذكاء الاصطناعي لبيانات الإنترنت التي جمعتها Grass ، وشراء الشركة ذاتية القيادة لبيانات خرائط Hivemapper على مستوى الشارع ، وخطة بيانات Helium Mobile منخفضة التكلفة ، يمكن ل DePIN في الواقع تجاوز عالم التشفير لإضفاء قيمة على الحياة الواقعية والصناعات الأخرى ، وتغذية النظام البيئي بأكمله من خلال الاقتصاد الرمزي. بمعنى آخر ، يتم دعم رموز DePIN بقيمة حقيقية ، وليس نموذج بونزي.

بالطبع ، يواجه DePIN أيضا الكثير من الشكوك: على سبيل المثال ، عدم اليقين في الدورة الزمنية بسبب أجهزة التشغيل ، والمخاطر التنظيمية ، ومخاطر العناية الواجبة ، وما إلى ذلك. باختصار ، DePIN هو المسار الذي سنركز عليه في عام 2025 ، وسنقوم بإنتاج المزيد من الأبحاث المتعلقة ب DePIN في المستقبل.

رابط إلى المقال الأصلي