استكمالا لاقتراح Ethena USDH ، الضحك حتى الموت ، فإن الشعور الأول بعد قراءته هو أن هذا دراما اقتراح "غنية ، ومستعدة لبذل الجهد ، وتحبك حقا". إنه أمر مثير للاهتمام حقا ، الاقتراح بأكمله عبارة عن "آلات دقيقة" ، 800 دولار / نقطة هي ميم داخلي ، لا يختلط بمجتمع HL بشكل أساسي ، (وحدة قياس HL هي نقطة ، وقد حسب المجتمع أنه إذا تم تشغيل نموذج إيرادات HL ، فسيكون الدخل في عام 2030 6 مليارات دولار ، ونقطة الربط ذات القيمة المقابلة هي 800 دولار / نقطة) ؛ HIP-3 هي الخطة الأساسية ل HL ، والأشخاص الذين لا يزرعونها بعمق لا يمكنهم طرحها على الإطلاق. الآن حتى الفرق الأخرى التي تقدم عطاءات للحصول على $USDH تختلق دروسا مؤقتا ، وهو أمر كبير من التفكير حقا ، @ethena_labs الاقتراح عملي للغاية ، ويتم حساب الخطوط الرئيسية الثلاثة للتدفق النقدي بوضوح: - CryptoPerps: بافتراض معدل رسوم قدره 2.14 نقطة أساس ، فإن حجم التداول من 4.5 تريليون دولار → 12.2 تريليون دولار ، وإيرادات بقيمة 1 مليار دولار → 2.6 مليار دولار. - USDH Stablecoin: TVL 5.4 مليار دولار → 14.6 مليار دولار ، NIM 4.3٪ →2.5٪ ، الإيرادات 0.23 مليار دولار → 0.36 مليار دولار. - مزايا حقوق الملكية: حصة سوق HL من 15٪ → 75٪ ، بمعدل رسوم 3 نقاط أساس ، وهو ما يعادل إيرادات قدرها 0.23 مليار دولار → 3 مليارات دولار. مجتمعة ، بحلول عام 2030 ، تبلغ الإيرادات 6 مليارات دولار ، أي ما يعادل تقييما قدره 178 مليار دولار (حتى لو أعطيت P / E متحفظا قدره 30 ضعفا). هذه هي 800 دولار / نقطة ذكرها المجتمع للتو بالإضافة إلى ذلك ، توزع Ethena تكاليف الترحيل والسيولة ودعم المخزون: تكاليف الترحيل: USDC → USDH على السلسلة ، تدفع Ethena الدفعة الكاملة. السيولة المشتركة: بعد أن يصبح USDH أحد الأصول الاحتياطية USDe ، فإنه يفتح قناة تبادل مباشرة منخفضة الرسوم لصناع السوق ويربطهم بمجمع احتياطي بقيمة 5 مليارات دولار + لضمان عدم وجود خصم أو عمق. الدعم المالي في الميزانية العمومية: لدى Ethena 13 مليار دولار أمريكي في متناول اليد ، والتي يمكن استخدامها كطرف مقابل / مخزون في سوق HL الدائم ، مما يوفر الدعم المباشر لسوق HIP-3. باختصار: "سأرميك!" ” موقف إيثينا من HIP-3 واضح: كل شيء في! الشركاء: استثمروا @BasedOneX و @liminalmoney لاحتضان hUSDe معا ، وجذبوا أيضا @hyperunit للقيام بذلك. مقياس الحوافز: يتم إعداد حوافز بقيمة 75 مليون دولار → 150 مليون دولار دفعة واحدة ، ويعود نصف دخل رسوم HIP-3 إلى HL. مجموعة من ثلاث قطع من أساليب اللعب: ضمانات مع الدخل ، وطبقة الوساطة الرئيسية المعيارية ، وحقوق الملكية الدائمة. هناك سابقة لهذا النمط من اللعب: يمكن أن يحقق هامش الجمع $USDe + الدعم في @Bybit_Official ~ 13٪ APY ، مما يلتصق المستخدمين بالبورصة. من الواضح أن Ethena تريد نقل هذه المجموعة إلى HL أو نسخها أو حتى تكبيرها. أخيرا ، هناك النظام: شبكة Guardian (أمان حوكمة المدقق) ، ≥ يتم إرجاع 95٪ من الإيرادات إلى HL (إعادة شراء HYPE ، وتجمع الأموال ، وتخصيص stHYPE يحكمها قرار) ، ويأخذ المصدر 5٪ إضافية ويلتزم بشراء $HYPE. من المؤكد أن الإخلاص هو نيرفانا ، والمعنى واضح جدا: لدي مال ، أنا أفهمك ، يمكنك الوقوف وسآتي إليك ، لا بأس في رفضي ، سأكون دائما وراءك هاهاها