لقد كنت أفكر كثيرا في سبب استمرار الأفكار التي تبدو سيئة - مثل شركة خزانة البيتكوين العشوائية التي لا تعد ولا تحصى - في الإقلاع في صناعتنا. بدأ هذا الأمر برمته يمنحني مشاعر ICO / NFT / Terra ، لكنه يستمر في الشاحنات. أعتقد أن الإجابة تتعلق بقوة المعقولية ، وفي النهاية ، يقع بعض اللوم على Bitcoin نفسها ، لكونها معقولة للغاية ولكنها حققت نجاحا ساحقا إليك التفسير الكامل لسبب اعتقادي بذلك ، جنبا إلى جنب مع الأمثلة التاريخية البارزة. ... لقد كنت أتساءل لماذا تستمر ظاهرة "إقلاع الأفكار المشكوك فيها" في العملات المشفرة ، كما حدث مع جنون ICO ، وهوس NFT ، و Terra Luna ، والآن شركات خزانة Bitcoin. أعتقد أن الأمر يتعلق بقوة الأفكار المثيرة للجدل التي هي على الأقل معقولة إلى حد ما. ها هي الدورة الدقيقة كما أراها: أولا ، يتم إطلاق مشروع يعتمد على فكرة جامحة قد تنجح فقط. هذه القشرة من المعقولية ، مهما كانت رقيقة ، تغذي الفكرة في مهدها ، وتحافظ عليها لفترة كافية حتى تكتسب قوة دفع. بعد ذلك ، يجذب النجاح الانتباه ورأس المال. كلما زاد الزخم الذي تكتسبه الفكرة ، بدا الأمر أكثر منطقية. يصبح المؤمنون الحقيقيون أكثر جرأة ، ويتم إسكات المتشككين. ثم تتحول الفكرة إلى هوس. الآن لم يتبق سوى عدد قليل من الرافضين ، لذلك يعلن المؤمنون انتصارا مؤكدا. لكن في النهاية انهارت الفكرة ، مما يثبت أنها كانت غير قابلة للتصديق طوال الوقت. لقد رأينا هذه الظاهرة خلال جنون ICO ، عندما تحول ما بدأ كآلية جديدة رائعة لجمع التبرعات في النهاية إلى "أي رمز مميز يتم إصداره لأي سبب من الأسباب سيكون له قيمة ، لذا من الأفضل الاستثمار مبكرا". تم اختبار هذه الأطروحة ، وتأكيدها لفترة من الوقت ، ثم أثبتت أنها كارثية. بحلول الوقت الذي انفجرت فيه الفقاعة ، كان كل ICO تقريبا مجرد انتزاع مخادع للأموال أو عملية احتيال صريحة. كما اتضح ، فإن السهولة التي يمكن لأي شخص من خلالها إصدار رمز مميز تجعل كل رمز مميز تقريبا عديم القيمة. ومع ذلك ، رأينا نفس الظاهرة تلعب خلال هوس NFT بعد بضع سنوات ، عندما تم الترويج لفكرة أن "blockchains تضمن الندرة الرقمية ، لذلك دعونا نصدر كمية شريرة من المقتنيات" ثم تم الترويج لها. كما اتضح ، فإن الندرة الرقمية للملكية (لا يمكن لأحد أن يأخذ NFT الخاص بي) طغت عليها بسهولة وفرة الإصدار (يمكن لأي شخص إنشاء إصدار مماثل). لقد رأينا دورة مماثلة في طفرة Terra Luna ، عندما تم نقل فكرة أن "عملة مستقرة خوارزمية مدعومة بحتة بالمنطق الدائري" إلى أقصى 50 مليار دولار ، ثم أثبتت أنها هزلية. كما اتضح ، فإن البنك الذي يتمثل أصله الوحيد في أسهمه هو مجرد بنك سيء حقا. نحن نشهد الآن نفس الدورة مع شركات الخزانة المشفرة. نعم ، كانت Microstrategy رائدة في شيء جديد ، لا سيما في حالة عدم وجود NFTs عالية الجودة. ونعم ، هناك بعض مزايا التفويض الضريبي والاستثمار لوضع العملات المعدنية في الشركات (على الرغم من وجود مخاطر إضافية). ولكن هل هذا يعني أن المقلد رقم 100 الذي يفعل ذلك يخلق قيمة دائمة ويجب مكافأته على ذلك بسعر سهم أعلى؟ الجحيم لا. في جميع الدورات المذكورة أعلاه ، تم التعبير عن أكبر قدر من الشكوك إما في المراحل الأولى من الطفرة أو بعد انهيار الأمر برمته. لم تسمع الكثير خلال مرحلة التسارع لسبب بسيط هو أن الفكرة التي يفترض أنها سيئة استمرت في العمل ، لفترة أطول مما توقعه النقاد. مثال على ذلك: تعرضت MicroStrategy لانتقادات من قبل الكثير من الناس قبل عامين ، قبل أن يرتفع السهم بنسبة 700٪ ، متفوقا على Bitcoin. أيضا في كل مثال ، زاحم جوني مؤخرا المؤمنين الأوائل الأكثر صدقا. لقد ساعدتهم حقيقة أن الغرباء لم يتمكنوا من معرفة الفرق. عادة ما يكون هناك أيضا مجموعة من الأشخاص الذين يعرفون نوعا ما أن الفكرة غبية ، لكنهم يتفقون معها على أي حال ، لأنها ممتعة ، أو جيدة للتبني ، أو مربحة شخصيا. الأهم من ذلك ، أن انهيار هذه الهوس يعني أن معظم الناس ينتهي بهم الأمر بخسارة المال. لكنها لا تزال مستمرة. أفضل تخميني لماذا هو البيتكوين. اليوم ، يفهم المجتمع عموما Bitcoin كأصل فريد له خصائص مرغوبة. لكن لم يكن هذا هو الحال في معظم تاريخها. كانت البيتكوين أيضا غير قابلة للتصديق إلى حد كبير عندما تم إطلاقها لأول مرة. قبل Bitcoin ، لم يكن هناك أبدا نوع من النقود غير السيادية وغير السلعية التي صمدت أمام اختبار الزمن. لم يكن هناك أيضا نظام موزع بدون إذن وآمن. كان من غير المحتمل للغاية أن يتم حل كلتا المشكلتين من خلال مزيج مربك من التشفير ونظرية اللعبة. لهذا السبب رفض الكثير من الناس تصديق أنه يمكن أن ينجح على الإطلاق. لكنها فعلت ذلك بشكل مذهل. وبمرور الوقت ، ظهر نظام بيئي بعدة تريليونات من الدولارات حوله ، مما دفع حدود ما كان يعتقد سابقا أنه ممكن إلى أبعد من ذلك. البيتكوين صفقة ضخمة ، ومن الواضح أنها لن تذهب إلى أي مكان. يستمر هذا النجاح في إنتاج أجيال جديدة من المؤمنين (أو الحالمين؟) في أفكار أخرى غير قابلة للتصديق. فهل هذا يعني أننا يجب أن نعطي كل فكرة غير قابلة للتصديق فائدة الشك؟ لا أرى ذلك! لم تتحدى Bitcoin أيا من المبادئ الأساسية للاقتصاد أو التمويل. لقد وسع ببساطة فهمنا لكيفية التقاء معا. من الواضح أن التمويل الجماعي والندرة الرقمية مفيدان ، وما زلت أحب عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية و NFTs. حتى MicroStrategy توفر بعض القيمة لبعض المستثمرين المؤسسيين. والواقع أن استخدام المبادئ الأساسية الأولى للتمويل، اقترحت مؤخرا طريقة لجعل شركات الخزينة مفيدة حقا. للأسف ، معظم ما يتم إطلاقه اليوم ليس كذلك. ولكن الأقساط التي تمنحها أسواق الأسهم على كل هذه الهيئات لا تزال قائمة، لأن حجاب المعقولية الذي اخترقته "مايكروستراتيجي" يحظى الآن بعلاج الهوس المكتفي ذاتيا. ستعمل حتى لا تفعل ذلك ، وعندما تفشل ، ستبدو حقيقة أنها ستبدو واضحة. لكن في العملات المشفرة نتعلم فقط بالطريقة الصعبة.