تعريف الإيرادات ليس محادثة مؤقتة قصيرة المدى. إنها علامة على اتجاه السوق نحو الكفاءة. توضح قصتنا الأخيرة أسبابنا وراء ذلك ، مع بيانات من @tokenterminal وفقا لبيانات من DeFiLlama ، هناك ±300 L1s و L2s. من بين هؤلاء ، بالكاد 10 لديهم TVL شمال 1 مليار دولار. هناك نفس العدد الذي يتقاضاه رسوم بروتوكول يومية تتجاوز 200 ألف دولار. من منظور السعر إلى المبيعات ، يتم تداول Arbitrum و Optimism عند مستويات صحية بين 60 و 80. لكن ضع في اعتبارك بحر البروتوكولات التي تتداول فوق 1000 ، وستفهم سبب تركيز المخصصين التقليديين الآن على الإيرادات. تساهم شركات مثل Oracle و Microsoft في البرامج مفتوحة المصدر لأنها تبني منتجات فوقها. قد لا تكون AWS موجودة إذا لم تكن لنظام التشغيل Linux. تطلب Google من Android سد الفجوات الموجودة في بناء الأجهزة المحمولة. ومع ذلك ، لا يمكن قول الشيء نفسه عن بروتوكولات المرحلة المتأخرة اليوم. الحوافز للمساهمة بالكود أو المواهب أو الموارد ببساطة غير موجودة. في حالة عدم وجود تأثيرات ثروة مثل تلك التي أظهرتها ETH في عام 2017 (بزيادة ±200 ضعف) أو Solana في عام 2024 (بزيادة ±20x من الأسفل) ، فمن غير المحتمل أن يلتقط الرمز الهامشي في العملات المشفرة العطاءات. إذن ماذا يفعل المؤسسون؟ يركزون على الأسواق الرأسية المتخصصة حيث تكون الهوامش أعلى. ضع في اعتبارك @maplefinance ، على سبيل المثال. وفقا ل TokenTerminal ، فإنهم يفعلون 1.2 مليار دولار في دفتر القروض الخاص بهم مقارنة ب 16 مليار دولار لشركة Aave. لكن الاثنين يفعلان الشيء نفسه تقريبا في الأرباح الشهرية في هذا الوقت. إنهم قادرون على القيام بذلك من خلال متابعة مجمعات رأس المال للشركات وتوليد عائد على البيتكوين. المتخصصه. عمودي. دبق. وبالمثل ، خلال العام الماضي ، قامت @AethirCloud بدفع ±9 ملايين رسوم على إيرادات تبلغ حوالي 78 مليون دولار. أنها توفر شبكة موزعة من وحدات معالجة الرسومات لحالات الاستخدام المتخصصة مثل تدريب LLMs والألعاب. إنها تلبي حاجة حقيقية ولزجة ومتخصصة لا تتم مناقشتها غالبا داخل Web3. في عملية متابعة ذلك ، تأكدوا من أن شبكات DePin يمكن أن تتوسع. لماذا أي من هذا مهم؟ في عصر توجد فيه أصول لا حصر لها ، ستكون الأساسيات الاقتصادية عاملا دافعا لتحديد السعر الأساسي للأصول. كانت هذه هي الأطروحة الأساسية وراء مستثمري الصناديق السائلة البارزين مثل @arthur_0x و @noahtrader. في غياب هذه الأساسيات ، سنتداول ببساطة الآمال والأحلام الافتراضية. النهج البديل هو التركيز ببساطة على توليد الإيرادات وعدم الترميز أبدا. حققت @AxiomExchange ما يقرب من 140 مليون دولار من الإيرادات منذ بداية العام. تجاوزت @phantom 394 مليون دولار من الرسوم التراكمية. هذه أرقام لم يسمع بها من قبل في الصناعات الأخرى. ولكن نظرا لسرعة رأس المال في Web3 ، فمن الممكن إنشاء واجهة تداول والحصول على الرسوم طالما أن لديك توزيعا كافيا. بين فورة الاستحواذ الأخيرة ، وتعريفة الإيرادات والأصول التي يتم تغليفها حول الأسهم ، ما نشهده هو اختلاف كبير. بين قواعد اللعبة القديمة للعملات المشفرة والأصول السليمة اقتصاديا. بين لعب ألعاب الإدراك ووجود حالة أساسية لكيفية تداول الأصل. اقرأ أحدث ما لدينا في القصة للحصول على ملاحظات ميدانية حول كيفية اعتقادنا أن الوضع سيتطور.