幣股炒作熱潮下，上市公司也靠炒幣「逆天改命」？

撰文：Weilin，PANews

「山寨季來了，只是沒發生在加密貨幣，而是發生在幣股。」隨著美股上市公司 SharpLink（SBET）宣佈融資購買 ETH 後一週上漲 10 倍，加密社區內如此調侃到，加密概念股的熱度可見一斑。

微策略的成功轉型，讓上市公司看到將加密資產納入企業財務戰略的甜頭，越來越多的全球上市公司，主動將比特幣、以太坊、SOL 和 XRP 等加密資產納入財庫，無論是市值千億美元級的科技巨頭，還是原本處於邊緣的小型上市企業。

本文，PANews 根據市值、加密資產持倉數量及 2025 年以來的增持變化，對當前加密持倉活躍的上市公司進行了梳理，涵蓋電商、金融科技、傳統銀行、礦業等多個行業，主要數據來自 Bitcoin Treasuries 網站。

盤點中不難發現，以加密為主營業務的公司（如 Coinbase）儘管自身擁有強大的財庫配置，但其股價仍與加密市場波動高度相關。而一些中小市值公司則因突然「買幣」而獲得資本市場的熱炒，股價短期內實現翻倍甚至數倍的漲幅。不少此前陷入增長困境的公司，正通過發佈數字資產儲備策略實現「財務轉向」，股價走勢出現顯著逆轉。

一線公司：高市值 + 大額持倉

Strategy（MSTR）｜市值：1033 億美元｜持倉：580,955 BTC

作為「比特幣財庫」戰略的先驅，MicroStrategy 依然是全球上市公司中持有比特幣最多的企業。截至 6 月 3 日，公司累計購入 580,955 枚 BTC，總成本為 406.7 億美元，平均買入價達 70,023 美元。今年以來，公司持續小幅加倉，目前賬面浮盈 49%。

儘管已進入高位買入區間，但公司仍保持對 BTC 的堅定信仰。其 CEO Michael Saylor 在比特幣 2025 大會上接受採訪時表示他的比特幣增持計劃沒有上限，隨著比特幣價格會持續上漲，未來購買比特幣的難度會呈指數級增長，但 Strategy 會以更高的效率購買比特幣。截至 6 月 1 日，MSTR 股價年內上漲 23.02%，體現出資本市場對其比特幣戰略的部分認可。

Strategy 年內的 BTC 持倉變化（紅色）

MercadoLibre（MELI）｜市值：1300 億美元｜持倉：570.4 BTC

拉美電商與金融科技巨頭 MercadoLibre 自 2021 年起就將比特幣納入財務資產。2025 年一季度末，公司持倉從 412.7 枚增至 570.4 枚，反映出其加密資產配置的持續配置。

雖然 MercadoLibre 通過其支付平臺 MercadoPago 允許用戶在巴西等地使用比特幣、 以太坊和穩定幣進行支付，但這些用戶支付的加密貨幣主要用於平臺上的交易（如購買商品或房地產），而非直接進入 MercadoLibre 的資產負債表。該公司一季度財報表現強勁，活躍買家數達 6700 萬，金融科技用戶月活躍增長 31%。在強勁基本面支撐下，其股價年內上漲 45.23%。比特幣的平均持倉成本為 38,569 美元，賬面浮盈達 169.06%。

Coinbase（COIN）｜市值：628 億美元｜持倉：9,267 BTC

作為美國最大加密交易平臺，Coinbase 不僅作為交易入口，更以實際行動表達對比特幣的信心。2025 年 3 月 31 日，公司增持 2,382 枚 BTC，持倉升至 9,267 枚，平均成本為 55,937 美元。

不過，受 Q1 業績下滑及市場低迷影響，Coinbase 股價年初至今下跌 4.12%。4 月 18 日一度跌至 151.47 美元低點，隨後逐步回升。儘管如此，其比特幣持倉仍賬面浮盈 85% 以上。

Block（前 Square）｜市值：380 億美元｜持倉：8,584 BTC

Jack Dorsey 領導的 Block，正將比特幣戰略融入產品與生態。截至今年 3 月底，公司持倉 8,584 枚 BTC，平均成本僅為 30,405 美元，賬面浮盈達 243.15%。Block 生態系統包含諸多廣受歡迎的產品，如 Cash App、Square 銷售點系統，以及最近推出的 Bitkey 比特幣自託管錢包。

不過，儘管公司基本面穩健，但 2025 年以來股價累計下跌 28.82%，反映出投資者對宏觀環境與支付業務盈利能力的雙重擔憂。

傳統金融巨頭的加密嘗試

Intesa Sanpaolo（ISP.MI）｜市值：991 億美元｜持倉：11 BTC

意大利最大銀行 Intesa Sanpaolo 於 2025 年 1 月 14 日首次購入 11 枚比特幣，市值約合 100 萬歐元，標誌著傳統銀行開始以「測試型操作」形式探索加密貨幣。該舉措雖規模較小，但釋放出重要信號——合規化持幣正成為趨勢。

作為意大利資產規模最大的銀行，Intesa Sanpaolo 是該國金融體系的重要支柱。憑藉在零售、企業及投資銀行業務上的強大佈局，服務著意大利及國際市場上的數百萬客戶。

截至 6 月 1 日，其股價年內上漲 27.1%。

Virtu Financial（VIRT）｜市值：62 億美元｜持倉：235 BTC

做市與執行服務商 Virtu Financial 成立於 2008 年，總部位於美國紐約市。該公司正試水數字資產交易與儲備。截至目前，其比特幣持倉為 235 枚，平均購入價為 82,621 美元。儘管成本偏高，但浮盈仍達到 26.47%。Virtu 也將比特幣作為策略性風險對沖工具的一部分。

年初至今，Virtu 股價上漲 11.42%。

礦業龍頭與新晉持幣公司

MARA Holdings（MARA）｜市值：51 億美元｜持倉：49,228 BTC

美國最大比特幣礦商之一 MARA 今年持續大幅擴張財庫。2025 年以來，公司分別於 1 月、2 月、3 月、4 月和 5 月多次購入比特幣，僅 5 月 30 日當日即增持 1003 枚 BTC，總持倉已達 49,228 枚，位列全球上市比特幣持倉數量第二大公司。

MARA Holdings 總部設在美國，以其大規模、機構級的比特幣挖礦業務而著稱，依託先進技術和戰略合作伙伴，最大化提升挖礦效率與產出。MARA 的商業模式以保障和驗證比特幣交易為核心，依靠區塊獎勵和交易手續費獲利，同時將相當一部分挖出的比特幣作為財庫資產長期持有。

GameStop（GME）｜市值：133 億美元｜持倉：4,710 BTC

GameStop Corp.是一家專業零售商，通過其在美國、加拿大、澳大利亞和歐洲的門店及電子商務平臺，提供遊戲及娛樂產品。公司銷售全新和二手的遊戲平臺，配件（如手柄和遊戲耳機）、全新和二手的遊戲軟件，以及遊戲內數字貨幣、數字可下載內容和完整遊戲的下載版本。GameStop 公司前身為 GSC Holdings Corp.，成立於 1996 年，總部位於美國德克薩斯州。

這家以「散戶神話」著稱的遊戲零售商，正在向數字資產轉型。當地時間 3 月 25 日，據 GameStop 官方公告，該公司董事會已一致通過更新投資政策，將比特幣作為公司儲備資產之一。5 月 28 日，GameStop 宣佈將比特幣納入公司儲備，並迅速購入 4,710 枚，成為今年加倉速度最快的傳統企業之一。儘管年內股價仍下跌 2.80%，但其市場關注度大幅提升。

除了以上提及的高市值企業及知名上市公司，與此同時，市值相對較小但在 2025 年積極增持比特幣的公司還包括 Metaplanet、Core Scientific、Rumble 和 Bitdeer Technologies 等。此外，近期市場熱度較高的一些企業也開始佈局加密資產，展現出對該賽道的濃厚興趣。

市值較小但動作大的「新勢力」

SharpLink（SBET）｜市值：5358 萬美元｜ETH 財庫戰略

5 月 27 日，原本鮮有人問津、股價徘徊在退市邊緣的小型美股公司 SharpLink，宣佈完成約 4.25 億美元的私募融資，並將大舉購入 ETH 作為其主要財庫儲備資產，許多人甚至稱其為「以太坊版 Strategy」。

押注 ETH 為財庫儲備資產，以 200 萬市值獲得 4.25 億融資。本輪融資陣容堪稱豪華，以太坊基礎設施開發商 ConsenSys 領投。融資消息公佈當天，SharpLink 股價最高暴漲至 50 美元，創 2023 年 5 月以來新高。

相關閱讀：《ETH 版微策略來了！美股 SharpLink 獲以太坊支持者超 4 億融資，曾瀕臨退市》

Trump Media & Technology Group（TMTG）｜市值：47 億美元｜比特幣財庫計劃

由美國總統特朗普創立的特朗普媒體科技集團 (TMTG) 於 5 月下旬宣佈將啟動 25 億美元融資計劃，用於建立比特幣財庫，打造以加密金融為核心的「Truth Social 生態」。其政策方向也引發業界對政治與加密交集的持續討論。

Asset Entities（ASST）+ Strive｜市值：合併後待更新｜BTC 財庫目標

5 月 7 日，數字營銷及內容交付服務商 Asset Entities（納斯達克代碼：ASST）宣佈，已與 Strive Asset Management 達成最終合併協議。合併後公司將更名為 Strive，繼續在納斯達克上市，並轉型為上市比特幣財務公司。5 月 27 日消息，Strive Asset Management 已完成 7.5 億美元的私人股權投資 (PIPE) 輪融資，認購價 1.35 美元 / 股，較 ASST 前收盤價溢價 121%，並有機會通過認股權證擴展至 15 億美元。資金將用於收購被低估的生物科技公司、抄底 Mt. Gox 等比特幣債權、及折扣結構性 BTC 信貸產品，構建其比特幣金庫。

Upexi（UPXI）｜市值：4 億美元｜Solana 戰略

4 月 21 日，知名加密貨幣交易與投資公司 GSR 宣佈，已向納斯達克上市的消費品公司 Upexi, Inc.（股票代碼：UPXI）進行了一筆高達 1 億美元的私募股權投資（PIPE），押注其即將全面轉型的 Solana 財務戰略。受消息影響，Upexi 股價日內一度暴漲逾六倍。

VivoPower（VVPR）｜市值：4692 萬美元｜XRP 財庫戰略

5 月 29 日，納斯達克上市能源公司 VivoPower International(VVPR) 宣佈完成 1.21 億美元私募融資，將轉型為以 XRP 為核心的加密資產儲備戰略。沙特王子 Abdulaziz bin Turki Abdulaziz Al Saud 領投 1 億美元。

結語

隨著比特幣逐漸從「邊緣」資產進入主流，從 MicroStrategy 到 MercadoLibre，從銀行巨頭 Intesa 到 SharpLink，越來越多的上市公司正以不同方式擁抱加密資產。它們有的將比特幣視為價值儲備，有的試圖圍繞以太坊或 Solana 構建新型財務體系，有的甚至以「財庫戰略」推動公司轉型。

這不僅是財務多樣化的體現，更反映了加密資產正在成為全球資本市場新趨勢的一部分。而未來，隨著監管進一步清晰、基礎設施持續完善，更多市值百億甚至千億級別的公司或將加入「持幣俱樂部」。