HTX DeepThink：加密山寨輪動季，誰能接住比特幣的溢出資金
進入5月中旬，巨集觀數據空窗期帶來短暫平靜，加密市場情緒卻持續升溫。 在主流資產震蕩上行的同時，資金開始向基本面紮實的優質山寨幣輪動。 本期HTX DeepThink#5，HTX ResearchChloe（@ChloeTalk1）帶來市場巨集觀展望與策略佈局分析，重點聚焦SUI 生態與 AttentionFi 賽道的板塊輪動潛力。
巨集觀展望：市場情緒升溫，短期仍偏多
本周美國缺乏重磅經濟數據，市場焦點集中在美聯儲官員對“年內或僅降息一次”言論的回應上。 期權市場顯示多頭情緒占優：Call/Put 持倉比高達 1.55，看漲合約的溢價持續走高; 而短期隱含波動率（IV）卻被壓至 35–40%的18個月新低。
這意味著市場“情緒高漲，波動平靜”——在這種情況下，比特幣30–45天內或將再度上攻新高，往10.5-11.5萬美元區間突破。 然而，這種「高情緒 + 低波動」往往掩蓋著高槓桿累積的風險，一旦波動率飆升或 BTC 有效跌破 10 萬美元，可能引發去槓桿踩踏式調整。
行情策略：輪動布局優質山寨，借勢承接溢出資金
操作上，在控制總倉位的前提下，如將部分資金輪動配置至基本面紮實、流動性強的優質山寨幣，或能承接比特幣上漲帶來的溢出動能。 本期HTX DeepThink #5 為您精選潛力賽道標的，僅供投資者參考。
SUI生態：主鏈新高，龍頭專案仍處估值窪地
近期SUI 主鏈市值創下歷史新高，但其生態專案尚未出現系統性補漲。 當前或是低位佈局生態龍頭的關鍵視窗。 火幣HTX已率先上線兩大高潛力 SUI 專案：Haedal與Bluefin。
● Haedal：SUI 鏈上龍頭 LST 協議，佔據 76%市場份額，具備極高網路效應。
● Bluefin：SUI 生態主力 Perp DEX，市值僅 3,160萬美元，卻已實現820萬美元 年化收入，市銷率僅3.8x，相比GMX（9.1x）和 Drift（12.4x）明顯低估。 其即將上線 V2 升級，引入veToken 模型和用戶激勵，有望帶動交易活躍度與協定收入雙升。
在SUI 主鏈熱度持續上行的背景下，Haedal 與Bluefin作為核心基礎設施專案，具備估值修復與Beta上行的雙重潛力，可中線關注與佈局。
AttentionFi 賽道：牛市流量紅利的捕手
在當前牛市階段，隨著新專案層出不窮，Web3 世界的流量成本迅速提高。 以傳統買量模型來看，用戶獲取成本通常由流量× 轉化率決定：例如在Telegram、Google 或小紅書等平臺，每次點擊成本約為0.5–1美元，平均轉化率為10%，意味著專案需支付5–10美元才能獲得一名真實留存使用者。 而Kaito 提供了一個效率更高的「流量引擎」：其 API 基於「聲譽× 高品質互動」計費，同樣預算下獲取的真實使用者留存提升3–4 倍，單使用者成本壓至2–3美元，顯著低於其他管道，同時早期與多個熱門專案合作空投積累了巨大的使用者池。 這種降本提效也帶動Kaito 快速擴張——近3個月內接入專案從30增至120，調用量翻了4倍。
與此同時，$KAITO 社區質押量已達 1,970萬枚，協定已累計回購並銷毀370萬枚代幣，進一步提升幣價上限。 在Base 鏈 IDO 平臺 Virtuals中，使用者只需質押≥5,000 枚 $KAITO，即可獲得 Virgen 積分用於兌換 IDO 額度，構建出“質押 → 積分 → 套利”的閉環。 需要注意的是，專案若希望上線 Kaito 的 Yapper Leaderboard，需投入不低的拉票成本和$KAITO 質押; 對此，團隊可通過 GiveRep進行零成本的聲譽篩選與種子社區構建，後續再接入Kaito 進行爆量操作，類似於大小型交易所關係。 GiveRep與SUI Foundation關係密切，與 ika、Typus 等SUI熱門專案合作，並有一定空投預期。 當前，火幣HTX 已上線 $KAITO，在牛市流量競爭愈演愈烈的背景下，Kaito 通過低成本精準觸達使用者與協定通縮設計，成為值得關注的潛力資產。
注：本文內容並非投資意見，亦不構成任何投資產品之要約、要約招攬或建議。
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HTX DeepThink是火幣HTX傾力打造的加密市場洞察欄目，聚焦全球巨集觀風向、核心經濟數據與加密行業熱點，為市場注入新的思考力量，在變幻莫測的加密世界，助力讀者“在混沌中尋找秩序”。
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HTX Research 是 HTX Group 旗下的專屬研究部門，負責對加密貨幣、區塊鏈技術及新興市場趨勢等廣泛領域進行深入分析，撰寫全面報告，並提供專業評估。 HTX Research 致力於提供基於數據的洞察和戰略前瞻，在塑造行業觀點和支援數位資產領域的明智決策方面發揮著關鍵作用。 憑藉嚴謹的研究方法和前沿的數據分析，HTX Research 始終站在創新前沿，引領行業思想發展，並促進對不斷變化的市場動態的深入理解。