日本央行悄悄的美元流動性走勢：警告信號還是只是開始？

2025 年 7 月 15 日，日本央行 （BOJ） 悄悄宣布，將從 7 月 17 日開始以集合抵押品為基礎提供美元資金，此舉可能看起來像是標準的流動性管理。

然而，巨集分析師 EndGame Macro 表示，這一技術策略可能標誌著更深層次轉變的開始，暗示全球美元融資生態系統內部的壓力越來越大，以及聯準會主席鮑威爾持續鷹派的累積壓力。

套利交易擠壓和系統性壓力

EndGame Macro 解釋說，多年來，日本機構從美元套利交易中獲利：以日元低廉借款、投資收益率較高的美國資產以及對沖貨幣風險。這筆交易因歷史上寬鬆的美元流動性和強勢日圓而蓬勃發展。現在，隨著美元受到美聯儲高利率的提振和日元暴跌，經濟正在崩潰。

隨著展期這些交易的成本和風險不斷上升，日本企業面臨越來越大的壓力。日本央行提供國內美元流動性的行動與其說是當前的危機，不如說是「先發制人的救火」。

這一舉措還指出了一個更廣泛的全球問題：美元稀缺。當主要央行介入在當地提供美元時，這是一個明確的信息，即私人市場在高效且具有成本效益地分配美元的能力方面正在下滑。他表示，我們以前已經看到了早期跡象，最顯著的是 2008 年、2011 年、2019 年和 2020 年，這導致了回購市場破裂和美聯儲的緊急干預。

BitMEX 前執行長 Arthur Hayes 評論了這些央行陰謀的影響，指出此類舉措增強了全球流動性：

“這是巨大的......日本央行即將加大法定流動性湧入，並推動$BTC走高。

日本央行升息和加密資產

CryptoSlate 最近報導稱，日本央行最近將利率升息至 0.5%，為 2008 年以來的最高水平，在日本和國際市場都引起了衝擊波，其中 Metaplanet 股價下跌了 22%。

此舉是由於通膨率持續高於 3% 而引發的，給先前穩定的套利交易帶來了壓力，並加劇了跨資產的波動性。日本利率上升縮小了以日元借款投資海外的盈利能力。平倉這些交易可能會導致資本從包括加密貨幣在內的風險資產迅速外逃，從而增加全球波動性。

當美元在全球範圍內變得更加昂貴且供應量減少時，比特幣等風險較高的資產往往面臨壓力，隨著流動性動態的變化，價格飆升或突然下跌。然而，如果包括聯準會和日本央行在內的央行協調或擴大流動性（例如，透過掉期額度或更新量化寬鬆），加密貨幣等風險資產可能會像海耶斯所預期的那樣大幅反彈。

日本央行最近在加息和先發制人地增加美元流動性方面的措施不僅僅是例行的調整。正如 EndGame Macro 所說：

“像這樣的安靜舉動往往是第一個跡象。”

日本央行沉默的美元流動性走勢：警告信號還是只是開始？首先出現在 CryptoSlate 上。