Across The Spread 的創始人 Weston Nakamura 是一位全球市場分析師，以其通過亞洲視角的巨集觀洞察力而聞名，他強調了一種令人驚訝且日益重要的巨集觀關係。

根據 Nakamura 的說法，比特幣 BTC 似乎更密切地跟蹤 30 年期長期日本政府債券 （JGB） 收益率，而不是它與納斯達克 100 等美國股票的傳統相關性。

隨著 BTC 的價格與風險資產背離，其走勢開始與飆升的 JGB 收益率保持一致，兩者均在最近幾個月創下歷史新高。

Nakamura 指出了 2024 年的關鍵時刻，例如在美國上市的現貨 BTC ETF 的推出和特朗普的連任，BTC 經歷了短暫的、敘事驅動的價格暴漲，但最終又回到了與長期 JGB 收益率走勢一致的路徑。

他認為，這種調整不僅僅是美國國債 （UST） 收益率的二階效應，而是日本獨特市場動態的直接結果。中村引用了美國財政部官員斯科特·貝森特 （Scott Bessent） 最近的一段視頻，他聲稱美國國債收益率不是由國內政治功能失調驅動的，而是由明確引用日本的全球力量驅動的。

這引發了一個挑釁性的觀點，即如果美國的政策是圍繞 10 年期美國國債收益率制定的，而該收益率反過來又受到日本債券市場的影響，那麼日本可能會間接指導美國的巨集觀政策。

Nakamura 表示，日本國債現在處於全球金融體系的中心，影響著從加密貨幣到股票、外匯和黃金的方方面面。與此同時，他敦促投資者，無論資產類別如何，都要密切關注日本，因為其長期被忽視的債券市場可能會對全球跨資產行為產生巨大影響。