今天的 Crypto for Advisor 時事通訊來自 Consensus Toronto。數字資產政策制定者、領導者和影響者齊聚一堂，談論比特幣、區塊鏈、監管、人工智慧等等，人們的能量很高！

參加 Consensus？參觀 CoinDesk 展位 #2513。如果您有興趣為本時事通訊投稿，Kim Klemballa 將於美國東部標準時間今天 5 月 15 日下午 3 點至 5 點在展位上發言。您也可以直接回復此電子郵件。

在今天的 Crypto for Advisors 中，來自 Tokenization Insights 的 Harvey Li 解釋了穩定幣、它們的來源及其增長。

然後，來自Sapien的 Trevor Koverko 在「諮詢專家」中回答了有關穩定幣法規狀況和歐洲法規採用情況的問題。

感謝本周新聞通訊 Grayscale 的贊助商。對於芝加哥附近的財務顧問，Grayscale 將於 5 月 22 日星期四舉辦一場獨家活動 Crypto Connect。瞭解更多資訊。

– Sarah Morton

穩定幣 - 過去、現在和未來

當主要金融機構——從花旗和渣打銀行到 Brevan Howard、麥肯錫和 BCG——圍繞著曾經的小眾創新集結時，最好注意一下，尤其是當創新是穩定幣時，穩定幣是鏈上貨幣的代幣化表示。

就像電子郵件之於互聯網，穩定幣之於區塊鏈——在全球範圍內 24/7 全天候運行，即時且具有成本效益的價值轉移。穩定幣是區塊鏈的第一個殺手級用例。

簡史

於 2015 年由 Tether 首次推出，並被譽為第一個穩定幣，它為早期加密使用者提供了一種在鏈上持有和轉移穩定的、以美元計價的價值的方法。在那之前，他們唯一的選擇是比特幣。

Tether 的美元支持的穩定幣在 Bitfinex 上首次亮相，然後迅速傳播到 Binance 和 OKX 等主要交易所。它很快成為整個數位資產生態系統的預設交易對。

隨著採用率的增長，它的實用性也在增長。穩定幣不再只是一種交易工具，而是成為交易、現金管理和支付的主要現金等價物。

以下是穩定幣自成立以來市場規模的軌跡，反映了它從加密利基市場演變為數位金融的核心支柱。

大規模使用

穩定幣成為金融界熱門話題的原因是它們的快速採用和增長。根據 Visa 的數據，2024 年穩定幣鏈上交易量超過 5.5 萬億美元。相比之下，Visa 的交易量為 13.2 萬億美元，而萬事達卡同期的交易量為 9.7 萬億美元。

為什麼會如此激增？因為穩定的以美元計價的現金是整個數位資產生態系統的命脈。以下是穩定幣的 3 個主要用例。

主要用例

1.數字資產交易

鑒於其起源，交易成為穩定幣的第一個主要用例也就不足為奇了。2015年最初是保值的小眾工具，現在是數字資產交易跳動的心臟。如今，穩定幣支撐著中心化交易所超過 30 萬億美元的年交易量，為絕大多數現貨和衍生品活動提供動力。

但穩定幣的影響並不僅限於中心化交易所——它也是去中心化金融 （DeFi） 的流動性支柱。鏈上交易者需要同樣可靠的現金等價物來進出頭寸。看一眼領先的去中心化平臺，如 Uniswap、PancakeSwap 和 Hyperliquid，就會發現頂級交易對始終以穩定幣計價。

根據 The Block 的數據，每月的去中心化交易量通常達到 100-2000 億美元，進一步鞏固了穩定幣作為現代數位資產市場基礎層的作用。

2. 真實世界資產

真實世界資產 （RWA） 是債券和股票等傳統工具的代幣化版本。RWA 曾經是一個邊緣概念，現在是加密領域增長最快的資產類別之一。

引領這股浪潮的是代幣化的美國國債市場，目前擁有超過60億美元的資產管理規模。這些鏈上國債於 2023 年初推出，為加密原生資本打開了獲得低風險、短期美國國庫券收益率的大門。

根據 RWA.xyz 的數據，採用率增長了驚人的 6,000%：從 2023 年初的 1 億美元增長到今天的超過 60 億美元。

貝萊德、佛蘭克林鄧普頓和富達等資產管理巨頭（正在等待 SEC 批准）都在為數位資本市場創建鏈上財資產品。

與傳統國債不同，這些數位版本提供 24/7 即時鑄幣/贖回，並與其他 DeFi 收益機會無縫可組合。投資者可以全天候認購和贖回，穩定幣流動性即時交付。Circle 與 BlackRock 的 BUIDL 的設施以及 PayPal 與 Ondo 的 OUSG 的集成只是兩個突出的例子。

3. 支付

穩定幣的一個主要新興用例是跨境支付，尤其是在傳統金融基礎設施服務不足的走廊。

在世界大部分地區，由於依賴代理銀行業務，國際支付仍然緩慢、昂貴且容易出錯。相比之下，穩定幣通過其即時、低成本、始終在線的轉帳為商家和消費者提供了一種選擇。根據 a16z 的研究，穩定幣支付比傳統電匯便宜 99.99%，速度快 99.99%，並且 24/7 全天候結算。

這種轉變在西方也越來越強勁。Stripe 以 10 億美元收購 Bridge 並隨後推出穩定幣金融帳戶，這標誌著全球主流採用的開始。與此同時，PayPal 推出 PYUSD 餘額收益率凸顯了穩定幣作為合法零售支付垂直領域的崛起。

曾經的加密原生解決方案正迅速成為全球金融工具。

- Harvey Li，Tokenization Insight

Ask an Expert

Q.鑒於最近來自歐洲的關於穩定幣和 Tether 的新聞，您能否解釋一下穩定幣投資對個人的價值？

答：在加密貨幣這個本質上波動性和高風險的世界中，穩定幣為個人提供了一種資本高效的方式來獲得數字資產的敞口。這些數字資產與歐元等法定貨幣或黃金等商品挂鉤，提供穩定性並對沖加密貨幣的波動性。在不確定時期，加密個人可以將他們的資金安全地存放在穩定幣中，而無需退出市場並與傳統金融打交道。

這就是穩定幣主導加密貨幣的原因。他們的總市值已超過 2450 億美元，在過去五年中實現了 15 倍的巨大增長。

問：鑒於歐洲目前的市場趨勢，穩定幣是否或多或少容易受到市場波動的影響？

答：雖然穩定幣本質上比典型的加密資產波動性小，但它們對監管發展和發行人的可信度仍然很敏感。具體到歐洲，由於嚴格的監管措施，穩定幣變得不太容易受到市場波動的影響。

這包括實施加密資產市場 （MiCA） 法規，該法規提供了一個明確的法律框架，要求穩定幣發行商保持足夠的儲備並遵守嚴格的治理標準。此類規則可降低脫鉤的風險並提高整體穩定性。然而，這會導致市場整合、缺乏競爭，同時減少創新。

問：隨著歐洲對加密貨幣的接受度越來越高，它是否會成為新的穩定幣中心？

答：歐洲一直在通過MiCA發出對加密的友好方法，MiCA是全球第一個全面的加密框架，為數位資產服務提供者和反洗錢協定引入了許可要求。其目的是為加密市場創造一個結構化和協調的監管環境，保護客戶並確保金融穩定。

通過其不斷發展的MiCA法規，歐洲無疑可以增強機構信心並吸引更多穩定幣發行商。然而，這需要克服許可（一個漫長的過程）問題，在國家層面有效實施，並適應快速發展的加密領域。

歐洲目前在穩定幣採用方面並非全球領導者，但隨著更明確規則的出臺及其對合規實體的開放，它完全有能力成為合規穩定幣創新的關鍵中心。

- Sapien

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