“3 萬億就像一隻 7 等股票，20 萬億是一種資產類別，”SkyBridge Capital 創始人兼首席執行官 Anthony Scaramucci 表示。“所以，如果你告訴我比特幣可以達到 500,000 美元，人們就會寫出比特幣是一種資產類別的故事。”

Scaramucci 的這一挑釁性基準為 CoinDesk 的 2025 年共識會議上的激烈對話定下了基調，他與 WisdomTree 首席執行官喬納森·斯坦伯格 （Jonathan Steinberg） 一起參加了會議;3iQ總裁兼首席執行官 Pasqual St-Jean;以及 CoinDesk Indices 的 Andy Baehr 討論加密貨幣，尤其是比特幣 BTC，是否最終成為真正的資產類別。

雖然小組成員在很大程度上同意加密貨幣正在實現這一目標，但他們強調，獲得機構驗證的道路需要的不僅僅是價格升值。

比特幣引領潮流

Pasqual St-Jean認為，比特幣已經清除了傳統資產必須滿足的許多障礙，才能被黃金等機構視為可投資。它有對沖機制。它有不同的包裝器。這更容易理解。這是數位時代的數字黃金，“他補充道。

他指出，這種可訪問性與其他類型的加密資產形成鮮明對比，例如治理和實用代幣，機構配置者仍然更難掌握這些資產。當我們談論治理代幣時，機構要理解他們的思想有點困難，“他說。“我到底擁有什麼？”

ETF 效應

小組成員指出，現貨比特幣 ETF 的推出（尤其是在美國）是加密貨幣走向機構合法性的轉捩點。

WisdomTree 首席執行官喬納森·斯坦伯格 （Jonathan Steinberg） 強調了具有諷刺意味的是，美國證券交易委員會 （SEC） 前主席加里·根斯勒 （Gary Gensler） 的執法方法無意中為競爭激烈和成熟的市場奠定了基礎。

“Gensler 創造了他在美國不想要的東西，”Steinberg 說。比特幣 ETP 比標準普爾 500 ETF 多。他為比特幣創造了一個極具競爭力的成熟基礎，我認為這對於該資產類別來說是應得的。

St-Jean 對此表示贊同，並稱 ETF 包裝器是“遊戲規則改變者”，尤其是對於比特幣而言。他說，它允許法律和合規部門退後一步，將其視為常規投資決策，為機構更廣泛地採用打開了大門。

教育和多元化是關鍵儘管

取得了長足的進步，但 Andy Baehr 警告說，比特幣的主導地位可能會阻礙更廣泛的加密生態系統。

“加密資產類別有點受制於這樣一個事實，即人們必須首先了解這個巨大的單一事物，”Baehr 說。“然而，如果你不深入挖掘，你就會錯過真正的區塊鏈技術、第 1 層、基礎設施、DeFi。”

他將當前時刻比作 1999 年，當時在線經紀公司讓更廣泛的投資者群體能夠接觸到科技股。與那時一樣，ETF 等流動性工具可以説明為加密領域創建分配引擎，將短期交易轉變為長期投資。

儘管如此，小組成員對成長的痛苦持現實態度。Steinberg 指出，許多機構仍處於盡職調查的早期階段。雖然一些對沖基金已經取得了飛躍，但大多數大型配置者仍在接受教育。

Road Ahead

小組成員強調，實現資產類別廣泛接受的最終推動可能取決於持續的基礎設施發展、監管的清晰度和機構產品。

“我們必須告訴他們，如果基礎設施問題得到解決，監管機構無權選擇哪種資產類別可以投資，”St-Jean 說。

展望未來，他認為質押產品、Layer 1 區塊鏈投資和更多元化的指數產品將至關重要。“你只是擁有 HTTP，”他說，這與早期的互聯網協定相提並論。“他們理解比特幣，現在他們開始理解第 1 層。”

就 Scaramucci 而言，他仍然看漲。“我們實際上可能還不夠看漲，”他說，並列舉了該領域資本的爆炸式增長、跟隨 Strategy 的山寨策略浪潮，以及華爾街的“銷售機器”現在推動比特幣和加密 ETF。

他補充說，雖然政治風險仍然存在，特別是隨著加密貨幣成為美國政治中的熱點問題，但激勵措施正在爭取兩黨的支援。“如果你把比特幣賣到 500,000 美元，人們不會只說它是一個資產類別——他們會把它當作一個資產類別，”他說。

無論是否達到該價格目標，小組一致認為：基礎就在那裡，包裝器已經到位，機構終於出現了。加密貨幣從好奇心到資產類別的轉變不再是“如果”的問題，而是“何時”的問題。