根據 Steakhouse Financial 的 Sky 撰稿人創建的一份報告，DeFi 儲蓄協定 Sky 在向代幣持有者支付的利息增加了一倍多后，第一季度虧損 500 萬美元。

與上一季度相比，虧損是一個明顯的轉變，當時 Sky（前身為 MakerDAO）的利潤為 3100 萬美元。利息支付增加 102% 的原因是決定激勵使用該協定更新的 Sky dollar 穩定幣 （USDS） 而不是現有的 DAI。

“相對於市場其他部分，Sky 儲蓄率保持在 12.5% 的非常高水平，推動了大量資金流入，”Sky 的聯合創始人 Rune Christensen 通過 Telegram 告訴 CoinDesk。他說，當 Sky 在 2 月份開始將利率降至 4.5% 時，許多投資者都留下來了。

這種情況對該協議來說是一把雙刃劍，該協定是 2017 年在乙太坊上湧現的第一批去中心化金融應用程式之一。

Sky 的運作方式類似於傳統銀行。它需要以高於支付給儲戶的利率向他人放貸。

然而，區塊鏈研發公司 GFX Labs 的治理聯絡員 PaperImperium 在 Telegram 上告訴 CoinDesk，在對 USDS 提供更高的費率而沒有相應地增加對穩定幣的需求的情況下，正在損害協定的盈利能力。

“USDS 是收益的主要拖累因素，”他說。“DAI 賺錢。USDS，沒那麼多。

向 USDS 的推動是 Sky 所謂的 Endgame 計劃的一部分，該計劃由 Christensen 領導，旨在將協議轉變為一個更加去中心化和有彈性的系統。

沒有新的需求？

當 Sky 從 MakerDAO 更名並於 8 月推出 USDS 作為 Endgame 的一部分時，計劃是新的穩定幣將吸引與 DAI 不同的使用者群。

USDS 旨在更好地遵守法規和財務報告要求。它的目標投資者是對沖基金、家族辦公室和其他希望涉足去中心化金融的機構等成熟投資者。

但目前尚不清楚 USDS 是否能夠吸引大量新使用者。

投資者可以從 USDS 上獲得的回報與 DAI 不同：USDS 支付 4.5%，而 DAI 收益率為 2.75%。

PaperImperium 表示，許多投資者將他們的 DAI 換成了 USDS，這意味著 Sky 向以前樂於獲得較低收益或在許多情況下根本沒有收益的人支付了更多費用。

可以肯定的是，該報告稱，自本季度初以來，USDS 和 DAI 的總供應量增加了 57%。但這一增長的很大一部分來自合成美元協定 Ethena。它已將超過 4.5 億美元投入質押的 USDS，並將收益傳遞給那些持有自己的穩定幣 USDe 的人。

在過去的一周里，Ethena 已將其部分儲備從 USDS 轉為 USDtb——一種由貝萊德的美元機構數字流動性基金 （BUIDL） 支援的穩定幣。

此舉意味著流通中的 USDS 減少。但它也可能通過減少協議必須支付的利息金額而使 Sky 受益。

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