風險兜底機制介紹

一、背景

永续合约铆钉现货指數的高波动率，可能会导致额外的市场波动风险。预言机價格的突变可能会导致用戶的仓位价值小于0，造成穿仓风险。

为此，OKX -DEX设置了风险准备金机制和自动减仓机制作为极端市场行情下，市场的风险兜底。详情如下：

步骤一、风险准备金机制：风险准备金会优先弥补这部分风险敞口，同时替用戶承担这部分额外损失，用戶不会面临资金追偿风险； 步骤二、自动减仓机制：平台面临资金储蓄风险和市场流动性风险。当此类风险持续增加时，可能会启动自动减仓机制，将这部分穿仓账户的风险解除，从而确保市场的稳定性。

二、风险准备金机制

风险准备金是 OKX -DEX平台用于抵御强平订单穿仓风险的第一道防线，平台作为信用担保在用戶面临穿仓风险时，帮助用戶进行风险兜底，其主要来源包括 OKX 平台提供的准备金和强平订单的强平剩余。

1、OKX -DEX在链上是USDC维度的，您可以点击这里查看实时余额；

风险准备金暂时不是去中心化的，OKX-DEX将负责对应的私钥执行充值和提取的操作，我们尝试在后续迭代中，通过POR等形式，让其去中心化程度更高；当前的重点还是确保用戶的追偿风险及时转移给风险准备金；

2、为了防止极端市场风险，单个标的的准备金持续下行风险，不同标的合约、不同幣種的风险准备金是相互独立的。具体规则如下：

市場上所有強減、強平單造成的損失或者盈餘，轉出或者注入風險準備金賬戶，記為穿倉損失、強平注入。我們會定時（1h）更新快照數據，以當前最新數據為準。

三、自動減倉機制

（如何選取ADL對手方——概括性，根據收益、排序綜合考慮）

自動減倉(Auto-Deleveraging)，簡稱ADL。指當極端行情或不可抗力因素出現導致以下兩種風險較高時，為了控制平臺整體風險，採取的一種對手方強制平倉機制。具體風險類型及觸發機制如下：

• 資金儲蓄風險：整體/單個標的合約風險準備金不足或極速下降（目前“極速下降”是指單個標的合約在8小時內風險準備金距離峰值直線下降30%、整體結算貨幣在8小時內風險準備金距離峰值下降50%或者整體結算貨幣風險準備金全部虧損完畢，後續平臺可能會根據市場情況進行調整）

• 流動性風險：由於市場流動性不足，單個標的合約的穿倉單無法及時成交。（目前“市場流動性不足”是指穿倉單在盤口長時間完全無法成交，穿倉單可能造成的虧損規模，單邊增加的風險較高）

處置方式：

ADL觸發之後，平臺將不再採用通過向市場上掛單，等待出現合適的價格撮合成交的方式處理用戶的強平、強減倉位，而是直接找到對手方排序靠前的賬戶，以穿倉用戶的破產價格直接與對手方賬戶成交。成交之後，對手方賬戶的相關合約倉位被減掉，倉位的盈虧轉變成賬戶餘額。 ADL是以穿倉用戶的破產價格和對手方成交，且不徵收手續費。

用戶保護機制：

為了保護對手方用戶在以破產價格成交過程中，造成潛在的超額損失，我們設定了單個用戶承擔虧損的上限。 我們計劃在後續迭代中，用平臺資金給對手方提供一定的ADL補償。

排序規則：

ADL的對手方排序是結合賬戶風險或者倉位風險、該合約倉位的收益率確定的。具體規則如下：

信號燈展示：

用戶可以通過頁面上的信號燈，實時看到自己的自動減倉風險。 信號燈一共有5格，當5格全亮時，代表該倉位被自動減倉的風險越大； 根據上述槓桿收益規則，進行對手方排序靠前，自動減倉的風險較高；當只有1格亮時，代表該倉位的對手方排序靠後，自動減倉的風險較低。按照上述規則，收益率越高，倉位保證金率越低的賬戶更容易被作為ADL對手方，面臨自動減倉風險。

注意，流動性風險較高，即當單個合約的流動性風險較高時，該合約被執行自動減倉的風險會增加。

用戶可以通過以下方式降低自動減倉概率：

• 部分/全部平掉盈利率高的倉位

• 降低賬戶槓桿，提高保證金率

當用戶被自動減倉之後，會收到郵件/推送通知，告知您被減的倉位及減倉價格，您也可以在訂單中心頁面，查到該筆減倉賬單，賬單類型為自動減倉。

風險兜底機制舉例：

假設初始保證金率為 ，維持保證金率為 用戶A，持有5倍槓桿、空頭倉位+20,000 USDC，-1BTC，開倉均價為23800 USDC/BTC，預估強平價為24000 USDC/BTC

價格上升到24500 USDC/BTC，觸發用戶穿倉 情況一：若平臺資金儲蓄風險較低——風險準備金充足。風險準備金補償用戶穿倉餘額，用戶可以在賬單詳情觀察到穿倉金額及穿倉補充金額； 情況二：若平臺資金儲蓄風險較高——風險準備金不足，即達到上述觸發條件。觸發自動減倉機制，假設對手方槓桿收益排序如下：

則用戶A會優先匹配用戶B的倉位，執行自動減倉，將+20000USDC，-1BTC 轉移給用戶B（當用戶B承擔損失過高時，會自動匹配下一個用戶）

自動減倉執行完成後，用戶A的對應合約標的倉位會被清空。