看到 Jason 老師提到山寨幣的這個話題，我也想說兩句。首先我是非常同意沒有敘事就沒有衝進這個道理，尤其是從 $CRCL 的上市能看到錢還是挺多的，但不能忽視的是在 CRCL 上漲的時候其實是從其它的美股加密貨幣標的在抽血的，當時不論是 $MSTR 還是 $Coin 都是在下跌的，原因就是流動性並不充足，投資者不太願意分散雞蛋在不同的籃子裡。 為什麼我會這麼說，因為面對流動性不足的不僅僅是加密貨幣的山寨幣，就是美股的山寨幣走勢也不行，比如羅素2000代表的小盤股也是一塌糊塗，甚至不說小盤股，即便是 Nike ，麥當勞，洛克希德 這種公司走勢都不是很好，或者說除了 Ai 以外走勢很難超過標普500 。 本質上還是因為流動性不足，而造成流動性不足的原因並不是市場沒有錢，而是因為目前是貨幣緊縮的狀態，很多人不敢輕易的投錢，所以才會出現了搶“好標的”，也就是 Jason 老師說的問題，越好的標的越多人買，而一般的標的少有問津。 本質不是這些標的不好，而是因為“沒有板塊輪動”這麼更有吸引力的方案，這就和投資者的風險偏好是相關的，風險偏好越低，越不會有山寨季，風險偏好越高，山寨季和小盤股越會漲的好。