$CRV 和 $AAVE 今天都拉了一根大陽。
這兩個協定，對我而言不是追漲的標的，而是值得反覆買入的底層資產。
跌下來是機會，漲上去就靜靜看著。 信仰從來不是嘴上說說，是有能力長期持有結構清晰的東西。
真正能穿越周期的資產，不怕等待。
「過去兩個月，聯繫我們索取 DeFi 數據的 TradFi 機構，比以往多得多。」
——@0xngmi，DefiLlama 聯合創始人
👆 這是一個重要的信號：TradFi 正在系統性研究 DeFi。
他們不是來沖 narrative 的，而是在重新審視：
哪些協議的結構夠清晰、風險可控、收益邏輯明確——也就是，哪些能進入他們的風控框架和配置模型。
我認為，在這類評估中，Aave 和 Curve 是最容易被機構納入視野的兩個案例：
Aave：結構最標準的鏈上借貸協定
浮動利率、抵押規則、清算線，邏輯標準、參數透明
Aave V3 引入的隔離市場機制，符合機構的「風險分區」管理思路
全鏈數據開放、介面友好，適合用來做風控建模與回測
對 TradFi 而言，它像是「可組合的、非託管的銀行系統」。
Curve：穩定幣流動性的底層清算層
低滑點 AMM 機制，支援大額穩定幣兌換，是天然的「鏈上外匯市場」
veCRV + bribe 模型，逐步被理解為鏈上治理與收益權結合的結構
在穩定幣成為跨境結算工具的大趨勢下，其系統角色日益被關注
機構研究 Curve，不是看漲跌，而是看清算效率與治理合理性。
他們要的不是敘事，而是結構。
DeFi 能否進入他們視野，取決於：
1：數據結構是否清晰？
2：收益模型是否可預期？
3：風險參數是否能落地？
4：能否接入現有系統？
等到這些協定真正通過機構的研究、測試與建模驗證，市場對它們的定價方式，也可能已經變了。
我之後也會整理一份「被 TradFi 研究中」的協議清單。
如果你知道一些正在被悄悄調研的項目，歡迎一起補充。 🍺
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