在過去的六個月里，我試圖向大家解釋，乙太坊拋售沒有一個強有力的基本原因。而且，沒有一個強有力的根本原因來解釋它最終會再次抽水。 不要誤會我的意思，許多對乙太坊的批評都是有道理的，而且這些變化是受歡迎的。但價格和基本面的走勢大多是相互獨立的。愛和恨一個好項目總是有理由的。市場行為只是創造了一個框架，使人們只看到一個，而看不到另一個。 人類無法忍受不確定性和隨機性，因此我們總是必須發明解釋為什麼會發生某件事。在市場中，我們用敘述來回填價格行為，這往往會產生動力。這在加密貨幣領域最為真實，因為很少有成熟的估值模型來錨定價格。 但是，人們會從那裡獲得兩件事： 1） 加密中並不是沒有基本原理。我不會再次深入探討乙太坊顯然是市場領導者的所有領域，但它們存在，而且你越縮小，它們就越重要。 2） 只要運動主要由動量驅動，它們最終會減慢然後反轉。 我從 2018 年才開始接觸加密貨幣，但即使是我之前也見過幾次這種情況。2019 年，人們稱 ETH 已死，因為 ETH 將動量與基本面混為一談。在 2021/22 賽季，同樣的人稱 BTC 已死，翻轉只是時間問題，等等。 每次我說，我都不知道下一個敘述會是什麼，但一定會有一個。今天看不到也沒關係，因為無論如何，敘事都會跟隨價格。今天，BTC 作為一種越來越受認可的巨集觀資產和充滿活力的 L2 路線圖，儘管核心開發人員盡了最大努力來阻止它，但它是一個很好的地方。 現在，我並不是說乙太坊永遠不會再達到其 ATH 與 BTC 相比。有一些很好的論點——像數位黃金這樣的非生產性資產在人們投資組合中的上限比生產性資產要小得多。另一方面，智慧合約鏈在採用方面可能會做得很好，但有很多贏家，或者它們最終獲得的價值非常小。 也有可能多年來，L1 作為品類被高估了（我們稱其為 L1 溢價是有原因的，對吧？事實證明，在日益模組化的世界中，它實際上很難獲得價值。我認為這個世界實際上是很有可能的。這也很棒 - 意味著區塊鏈實際上 「只是 」去中心化的伺服器，並且構建在其上的應用程式將獲得更多價值。 這是敘事和價格相互影響的另一個很好的例子：L1 的表現優於應用程式（實際上是出於法律套利的原因），因此人們發明瞭一種敘事來解釋它（數字國家！FAT 協定...），從而進一步超越了表現。 這就是為什麼乙太坊的飆升對 Solana 來說實際上也是件好事，因為與今天的乙太坊相比，Solana 的價值很高，而且在未來幾年可能會如此。 無論如何，只是在長途火車上咆哮了一下。我給你的唯一一點是縮小。了解價格與敘述和基本面之間的關係。這些東西在加密貨幣中可能會變得非常扭曲，沒有什麼是像看起來那麼好或那麼壞。