csUSDL YT-Pendle 稳定币策略 csUSDL 是一种收益型稳定币，将现实世界的收益（国库券）与通过 Morpho Blue 的链上借贷相结合。基础年化收益率为国库券收益加上借贷收益，目前为 3.75%。 然而，当我们将其与 Pendle 的 YT 和即将到来的空投结合时，这一策略变得令人兴奋。 所以，Pendle 的简要说明是，他们允许您将收益型代币拆分为两个代币，YT 和 PT。 YT --> 收益代币 PT --> 本金代币 当有人“购买”YT 时，他们实际上是在购买代币产生的所有基础收益，最近在积分元的情况下，YT 持有者积累了所有收益和积分。 什么是 YT？ 当用户查看 YT 时，投资者必须牢记两个主要概念： - 基础年化收益率：持有者有权获得的收益。 - 固定年化收益率（或隐含年化收益率）：YT 持有者需要支付的收益。 然而，并非所有场景都包括 YT 积分乘数在基础年化收益率价格中。这意味着一个人以看似不吸引人的价格购买 YT，因为主要的积分提升系统未被考虑。 假设我们有 1,000 美元可用于投资 csUSDL 的 YT。 csUSDL 的固定/隐含收益率为 11%，基础年化收益率为 3.75%。因此，如果潜在投资者购买 PT，年化收益率将为 11%，而 YT 的年化收益率将显现为 3.75%。 当前 YT 单价约为 0.024 美元，因此，使用 1,000 美元，我可以购买 41,170 个 YT-csUSDL。 但你可能会想，难道不应该更有效地锁定 11% 的实际收益吗？ 这就是积分奖励系统发挥作用的地方。两个年化收益率之间的 7% 差距是基于对将根据 YT 持有者收集的 Shift 积分数量分发的潜在 SHIFT 价值（空投）的投机。 根据 Coinshift 的公告，每个 YT 每天为持有者提供 23 个积分，直到到期。 如果持有者持有 YT 直到到期，用户预计将获得 81,435,740 个积分。这似乎很多，那么这些积分的预期价值是多少？ 我们必须考虑三个主要变量：空投时的积分总量、TGE FDV 和空投百分比。 空投时的积分总量：为了计算这个变量，我们知道协议中目前有 18,000,000,000 个积分，每天积分增长 1,000,000,000，空投应在大约 86 天后进行。 因此，积分总量预计为 1080 亿。 TGE FDV：预期 FDV 为 150,000,000 美元。 空投百分比：5% 需要提到的是，所有这些仅仅是预期。基于这些变量，每个积分的价格应为 (150,000,000*0.05) /108,000,000,000 = 0.0000694 美元。 假设持有者持有到期，YT 投资的预期回报可以根据上述计算。 YT 潜在回报值： 基础年化收益率：应约为 4%，约 382 美元（复利）。 预期积分空投：81,435,740 * 0.0000694 = 5,655.26 美元。 总回报：6037.48 美元 这在不到 3 个月内是 500% 的收益。 最好的部分？即使我们假设变量过于“慷慨”，例如 TGE FDV，并将其减半至 75,000,000 美元 FDV，仍然预计有 220% 的收益。 请记住，150,000,000 美元 FDV 是基于最新的 Coinshift 融资估值，因此应是一个坚实的价格锚。 为什么 YT 是 csUSDL 案例中的真正黑马？ 除了上述原因（公平的 FDV、每个积分的平衡空投奖励和出色的积分乘数），大多数强力用户主要关注“安全回报”，并寻找稳定币的高收益机会。 因此，PT 的潜在需求更高。 因此，PT 的购买压力使隐含年化收益率下降 > 使 YT 更便宜 > YT 投资者可以以更低的价格投资 YT 以获得潜在奖励。 最终，YT 也可以被视为对 Coinshift 和“市场变好”的赌注，这意味着对 @0xCoinshift 繁荣的有利条件。 目前，YT 的隐含收益率接近 10%，流动性充足，使 YT 策略非常有吸引力。与 Coinshift 的 chads 合作了一年，现在绝对推荐你看看他们在做什么以及这个稳定币策略。