日本央行安静的美元流动性走势：警告信号还是只是开始？

2025 年 7 月 15 日，日本央行 （BOJ） 悄悄宣布，将从 7 月 17 日开始以集合抵押品为抵押品供应美元资金，此举似乎是标准的流动性管理。

然而，宏观分析师 EndGame Macro 表示，这一技术作可能预示着更深层次转变的开始，暗示全球美元融资生态系统内部压力越来越大，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔持续鹰派立场的累积压力。

套利交易挤压和系统性压力

EndGame Macro 解释说，多年来，日本机构从美元套利交易中获利：以日元廉价借款、投资收益率更高的美国资产以及对冲货币风险。这种交易得益于历史上宽松的美元流动性和日元走强。现在，随着美元受到美联储高利率的提振和日元暴跌，经济正在崩溃。

随着展期交易的成本和风险不断上升，日本企业面临着越来越大的压力。日本央行提供国内美元流动性的行动与其说是当前的危机，不如说是“先发制人的救火”。

这一策略还指出了一个更广泛的全球问题：美元稀缺。当主要央行介入并在当地提供美元时，这是一个明确的信息，即私募市场在高效和经济高效地分配美元的能力方面正在下滑。他表示，我们之前已经看到了早期迹象，最明显的是 2008 年、2011 年、2019 年和 2020 年，这导致了回购市场破裂和美联储紧急干预。

BitMEX 前首席执行官 Arthur Hayes 评论了这些央行阴谋的影响，指出这些举措增强了全球流动性：

“这是巨大的......日本央行即将加大法定流动性的涌入力度，并推动$BTC走高。

日本央行加息和加密资产

CryptoSlate 最近报道称，日本央行最近加息至 0.5%，为 2008 年以来的最高水平，给日本和国际市场带来了冲击波，其中 Metaplanet 股价下跌 22%。

此举是由于通胀率持续高于 3% 而引发的，给之前稳定的套利交易带来了压力，并加剧了各资产的波动性。日本利率上升缩小了以日元借款投资海外的盈利能力。平仓这些交易可能会导致资本从包括加密货币在内的风险资产中快速外逃，从而增加全球波动性。

当美元在全球范围内变得更加昂贵且供应减少时，比特币等风险较高的资产往往会面临压力，随着流动性动态的变化，价格飙升或突然下跌。然而，如果包括美联储和日本央行在内的央行协调或扩大流动性（例如，通过掉期额度或更新量化宽松），加密货币等风险资产可能会像海耶斯所预期的那样大幅反弹。

日本央行最近的举措，无论是加息还是先发制人地增加美元流动性，都不仅仅是例行的调整。正如 EndGame Macro 所说：

“像这样的安静举动往往是第一个迹象。”

日本央行安静的美元流动性走势：警告信号还是只是开始？首先出现在 CryptoSlate 上。