Sự thay đổi mô hình trong ETH: Khi Phố Wall khám phá lại Ethereum

Được viết bởi Sunny, Messari Research

Tổng hợp bởi Alex Liu, Foresight News

Trong vài năm qua, tài chính truyền thống (TradFi) đã dần mất đi nguồn gốc của câu chuyện tăng trưởng. Trí tuệ nhân tạo đã được cung cấp quá mức và các công ty phần mềm không còn giàu trí tưởng tượng như những năm 2000 và 2010.

Đối với các nhà đầu tư tăng trưởng đang huy động tiền để đặt cược vào các câu chuyện đổi mới đột phá, thực tế là định giá tài sản AI thường bị thổi phồng và các "câu chuyện tăng trưởng" khác rất khó để kể những ý tưởng mới. Cổ phiếu FAANG từng là tâm điểm chú ý, giờ đây đã dần chuyển hóa thành những "cổ phiếu lãi kép" tầm thường, theo đuổi tối đa hóa lợi nhuận. Tỷ lệ giá trên doanh số trung bình (giá trị doanh nghiệp / doanh thu) của các công ty phần mềm đã giảm xuống dưới 2 lần.

Do đó, tiền điện tử đã trở lại trong ánh đèn sân khấu.

Bitcoin phá vỡ mức cao nhất mọi thời đại mới; Tổng thống Hoa Kỳ "chào hàng mạnh mẽ" tài sản tiền điện tử tại một cuộc họp báo; Một loạt các cơn gió ngược về quy định đã mang đến cho loại tài sản này cơ hội trở lại xu hướng chính lần đầu tiên kể từ năm 2021.

Không giống như NFT và Dogecoin trong chu kỳ trước, chu kỳ này tập trung vào vàng kỹ thuật số, stablecoin, "token hóa" và cải cách hệ thống thanh toán. Stripe và Robinhood đã thông báo rằng giai đoạn tập trung tiếp theo sẽ là tiền điện tử; Coinbase thành công được đưa vào chỉ số S&P 500; Circle trình bày một câu chuyện tăng trưởng đủ hấp dẫn cho thị trường vốn mà các nhà đầu tư một lần nữa bỏ qua bội số định giá và tập trung vào những câu chuyện tiềm năng.

Nhưng tất cả có liên quan gì đến ETH?

Đối với những người bản địa tiền điện tử, cuộc chiến giành các nền tảng hợp đồng thông minh từ lâu đã bị chia rẽ: Solana, Hyperliquid và vô số chuỗi mới hiệu suất cao và nền tảng rollup đều đặt ra mối đe dọa thực sự đối với sự thống trị của Ethereum.

Chúng tôi biết rằng Ethereum vẫn chưa thực sự giải quyết được vấn đề nắm bắt giá trị và chúng tôi biết rằng nó đang phải đối mặt với những thách thức về cấu trúc.

Nhưng Phố Wall không nhận thức được điều này. Trên thực tế, hầu hết các học viên Phố Wall hầu như không biết gì về Solana. Về mức độ phổ biến, các loại tiền tệ cũ như XRP, LTC, LINK, ADA, DOGE, v.v., có thể có nhiều sự hiện diện trong trái tim của họ hơn SOL. Rốt cuộc, những người này gần như đã hoàn toàn biến mất khỏi thị trường tiền điện tử trong vài năm qua.

Những gì họ biết là ETH là "lindy" - đứng vững trước thử thách của thời gian; Nó đã được kiểm tra về sự biến động của thị trường nhiều lần; Trong một thời gian dài, nó là mục tiêu "beta" chính bên ngoài Bitcoin. Những gì họ thấy là ETH hiện là hai tài sản tiền điện tử duy nhất hiện đang sở hữu ETF giao ngay. Ưu tiên của họ là "suy thoái giá trị", nơi định giá tương đối rẻ và các chất xúc tác sắp được mở ra.

Trong mắt họ, Coinbase, Kraken và Robinhood đều đã chọn xây dựng sản phẩm của họ trên Ethereum. Với một chút thẩm định, họ biết rằng Ethereum có nhóm stablecoin lớn nhất trên chuỗi. Họ bắt đầu thực hiện "tính toán mặt trăng" - và sau đó họ sẽ thấy rằng Bitcoin đã đạt mức cao mới, trong khi Ethereum vẫn còn hơn 30% so với mức cao nhất năm 2021.

Đối với họ, "định giá thấp tương đối" này không phải là rủi ro, mà là một cơ hội. Họ thích mua một tài sản vẫn còn thấp và có mục tiêu giá rõ ràng hơn là theo đuổi một đồng tiền "quá muộn" trên biểu đồ.

Và họ, có lẽ, đã bước vào. Các hạn chế tuân thủ đối với các khoản đầu tư tổ chức không còn là vấn đề lớn. Miễn là có đủ động lực, bất kỳ quỹ nào cũng có thể cố gắng phân bổ tài sản tiền điện tử. Mặc dù Crypto Twitter (CT) đã nhiều lần tuyên bố sẽ "không bao giờ chạm vào ETH nữa" trong năm qua, nhưng từ hiệu suất thị trường năm nay, ETH đã vượt trội so với các tài sản chính thống khác trong hơn một tháng.

Cho đến nay, SOL / ETH đã giảm gần 9% trong năm; Sau khi chạm đáy vào tháng 5, vốn hóa thị trường của Ethereum bắt đầu đà tăng dài nhất kể từ giữa năm 2023.

Vì vậy, câu hỏi đặt ra: nếu toàn bộ cộng đồng tiền điện tử coi ETH là một "đồng tiền bị nguyền rủa", làm thế nào nó vẫn có thể vượt trội?

Câu trả lời là: nó đang thu hút người mua mới.

Kể từ tháng 3, dữ liệu dòng vốn ròng của Ethereum spot ETF đã ở chế độ "chỉ tăng".

(Nguồn: Coinglass)

Giá cổ phiếu của Ethereum bắt chước mô hình của MicroStrategy đang cất cánh, bơm đòn bẩy cấu trúc vào thị trường.

Đồng thời, cũng có thể có một số người dùng tiền điện tử nhận ra rằng họ không được phân bổ và bắt đầu chuyển tiền từ BTC và SOL, vốn đã tăng mạnh trong hai năm qua.

Để rõ ràng, chúng tôi không nói rằng hệ sinh thái Ethereum đã giải quyết được các vấn đề của nó. Thay vào đó, ETH là một tài sản đang bắt đầu dần dần "tách rời" khỏi mạng Ethereum.

Người mua bên ngoài đang định hình lại câu chuyện của thị trường về ETH, chuyển từ "giảm giá được thiết lập" sang "đánh giá lại". Sớm hay muộn, phe gấu sẽ bị siết chặt và các quỹ bản địa cũng có thể tham gia vào cuộc rượt đuổi vào thời điểm đó, và cuối cùng chúng ta có thể có một đợt điên cuồng thị trường tập trung vào ETH và đến một thời điểm nào đó chúng ta sẽ đạt đến đỉnh cao.

Nếu điều này xảy ra, mức cao nhất mọi thời đại của ETH có thể không còn xa.

Đề xuất đọc:

Giá cả chắc chắn và bốn "giao dịch" chính của ETH được sắp xếp trong một bài báo

Bước vào chiến trường cổ phiếu coin, Robinhood muốn trở thành NASDAQ của thế giới tiền điện tử