HashKey Jeffrey: Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại và vàng kỹ thuật số đang đăng quang
Tác giả: Jeffrey Ding, Nhà phân tích chính, Tập đoàn HashKey
Vào ngày 21 tháng 5 năm 2025, giá Bitcoin đã vượt qua 109.565 USD, lập kỷ lục mới mọi thời đại. Dưới sự cộng hưởng logic ba lần của nới lỏng thương mại, tăng tỷ trọng của tổ chức và thắt chặt nguồn cung, Bitcoin một lần nữa chứng minh giá trị độc đáo của nó như vàng kỹ thuật số, và sự khan hiếm và sự đồng thuận một lần nữa được khuếch đại vào thời điểm này.
Điều đáng chú ý là ngay trước khi bitcoin vượt qua rào cản, Thượng viện Hoa Kỳ đã bỏ phiếu 66-32 để thúc đẩy đề xuất thủ tục của dự luật stablecoin GENIUS。 ĐẠO LUẬT STABLECOIN GENIUS SẼ CUNG CẤP KHUNG PHÁP LÝ CẤP LIÊN BANG CHO CÁC STABLECOIN ĐÔ LA MỸ, CHO PHÉP CÁC NGÂN HÀNG TRUYỀN THỐNG TẬN DỤNG CÁC KÊNH TIỀN GỬI VÀ CHO VAY HIỆN CÓ ĐỂ CUNG CẤP TÀI SẢN THẾ CHẤP VÀ DỊCH VỤ THANH TOÁN BÙ TRỪ CHO CÁC ĐỢT PHÁT HÀNH STABLECOIN. Cùng với khả năng tương tác trên chuỗi của các giao thức DeFi, cầu nối thanh khoản "on-chain-off-chain" này sẽ giải phóng động lực tài chính khổng lồ. Từ góc độ lan tỏa thanh khoản, việc mở rộng nguồn cung stablecoin trên quy mô lớn sẽ trực tiếp đẩy số tiền sẵn có của các sàn giao dịch và nền tảng DeFi lên, giảm đáng kể trượt giá giao dịch và cải thiện tính khả thi của các chiến lược đòn bẩy. Sự biến động của thị trường và đà tăng giá cũng sẽ được kích thích hơn nữa trong quá trình này.
Tương tự như Hoa Kỳ, Hồng Kông đã thông qua Dự luật Stablecoin trong lần đọc thứ ba vào ngày hôm qua, dự kiến sẽ có hiệu lực trong năm nay, giúp ngành công nghiệp có đủ thời gian để hiểu các yêu cầu theo chế độ cấp phép và cũng có nghĩa là Hồng Kông đã trở thành một trong những khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới hoàn thành luật stablecoin. Dự thảo stablecoin của Hồng Kông nhằm mục đích cung cấp một khung pháp lý rõ ràng cho thị trường địa phương và tạo điều kiện cho sự phát triển tuân thủ của stablecoin.
Chúng tôi hy vọng vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu sẽ mở rộng từ 250 tỷ đô la hiện tại lên một nghìn tỷ đô la trong những năm tới. Quan trọng hơn, sự tuân thủ của stablecoin sẽ thu hút nhiều quỹ "gần như đô la" tham gia thị trường, mang lại cho các tài sản cốt lõi như Bitcoin và Ethereum các thuộc tính bảo hiểm rủi ro và lưu trữ giá trị mạnh mẽ hơn. Bitcoin và Ethereum dự kiến sẽ chứng kiến mức định giá tăng 20%-50% trong 6-12 tháng tới khi các khoản tiền này chảy vào. Đồng thời, sự trưởng thành của kênh tuân thủ sẽ cung cấp cầu nối cho các nguồn vốn dài hạn như quỹ hưu trí và quỹ tương hỗ tham gia thị trường tiền điện tử, tăng cường đáng kể sự ổn định của nhu cầu thị trường và giảm thiểu rủi ro cấu trúc một cách hiệu quả. Sự tương tác giữa cổ tức chính sách và sự đồng thuận của thị trường đang mở ra một không gian tăng trưởng mới cho Bitcoin và tài sản tiền điện tử.
Ngoài việc thúc đẩy chính sách ở cấp độ vĩ mô, bản thân thị trường cũng đang củng cố logic khan hiếm của Bitcoin. Theo dữ liệu của Glassnode, lãi suất mở của những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã tăng lên 13,76 triệu, chiếm 65,6% tổng lưu hành, mức cao mới. Tuy nhiên, số lượng bitcoin trong dự trữ hối đoái tiếp tục giảm, và tính đến ngày 20 tháng 5, chỉ còn lại 2,437 triệu, mức thấp nhất kể từ năm 2018. Điều này có nghĩa là lượng Bitcoin có sẵn để giao dịch trên thị trường đang giảm nhanh chóng và sự không phù hợp giữa cung và cầu càng củng cố cơ sở cho việc tăng giá.
Đồng thời, dòng chảy mạnh mẽ của các quỹ tổ chức đã trở thành chất xúc tác mạnh mẽ cho thị trường. MicroStrategy đã bổ sung thêm 7.390 BTC nắm giữ trong tuần qua, nâng tổng số lượng nắm giữ lên 576.230, định giá khoảng 6,1 tỷ đô la theo giá hiện tại. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) và một số ETF Bitcoin đã thu hút hơn 633 triệu đô la dòng vốn ròng trong vài tuần qua. Việc triển khai liên tục các nhà đầu tư tổ chức thông qua các kênh tuân thủ không chỉ củng cố sự đồng thuận của thị trường về sự khan hiếm và thuộc tính của vàng kỹ thuật số, mà còn đặt nền tảng hỗ trợ vững chắc cho xu hướng tăng giá trong dài hạn. Đây là một chiến thắng của "tư duy dài hạn" và khi các tổ chức coi Bitcoin là một phần trong phân bổ tài sản cốt lõi của họ, giới hạn giá trị của nó sẽ được định hình lại hoàn toàn.
Tình hình kinh tế vĩ mô cũng cung cấp một nền tảng tốt cho sự tăng trưởng của bitcoin. Nhận xét của ông Trump vào đầu tháng 5 rằng ông sẽ "đàm phán hợp tác lịch sử với các cường quốc" đã khơi dậy kỳ vọng lạc quan về việc nới lỏng thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ. Ngày 12/5, Trung Quốc và Mỹ đã ký một thỏa thuận thuế quan để giảm thuế quan đối ứng từ mức tối đa 84% xuống còn 10%. Bước đột phá chính sách bất ngờ này không chỉ làm giảm bớt sự không chắc chắn của nền kinh tế toàn cầu mà còn tạo động lực tăng mới cho các tài sản rủi ro như bitcoin.
Từ nới lỏng chính sách đến thắt chặt nguồn cung, từ tăng thể chế đến xây dựng các kênh thanh khoản, đợt tăng Bitcoin này là kết quả của nhiều cộng hưởng logic. Đằng sau mức cao kỷ lục, không chỉ là lễ hội của các quỹ thị trường, mà còn là nguồn vốn toàn cầu đã mở ra một vòng mới về định hình lại sự đồng thuận giá trị của các tài sản phi tập trung.