Зміна парадигми в ETH: коли Уолл-стріт знову відкрила для себе Ethereum
Автор: Санні, Messari Research
Укладач: Алекс Лю, Foresight News
За останні кілька років традиційні фінанси (TradFi) поступово втратили джерело свого зростання. Штучний інтелект був надмірно забезпечений, і компанії-розробники програмного забезпечення вже не такі винахідливі, як це було у 2000-х та 2010-х роках.
Для інвесторів зростання, які збирають гроші, щоб зробити ставку на проривні інноваційні наративи, реальність така, що оцінки активів штучного інтелекту, як правило, завищені, а інші «історії зростання» важко розповісти про нові ідеї. Акції FAANG, які колись були в центрі уваги, тепер поступово перетворилися на посередні «акції зі складними відсотками», які переслідують максимізацію прибутку. Медіанне співвідношення ціни до обсягу продажів (вартість підприємства / продажів) для компаній, що займаються розробкою програмного забезпечення, впало нижче 2x.
Як наслідок, криптовалюти знову опиняються в центрі уваги.
Біткоїн б'є нові історичні максимуми; Президент США «рішуче розрекламував» криптоактиви на прес-конференції; Низка регуляторних попутних вітрів надала класу активів можливість повернутися до мейнстріму вперше з 2021 року.
На відміну від NFT та Dogecoin у попередньому циклі, цей фокусується на цифровому золоті, стейблкоїнах, «токенізації» та реформі платіжних систем. Stripe і Robinhood оголосили, що наступний етап уваги буде зосереджений на криптовалюті; Coinbase успішно увійшла в індекс S&P 500; Circle представляє досить сексуальний наратив зростання для ринків капіталу, що інвестори знову ігнорують мультиплікатори оцінки та зосереджуються на потенційних історіях.
Але яке відношення все це має до ETH?
Для криптовалютних аборигенів битва за платформи смарт-контрактів давно розділилася: Solana, Hyperliquid, а також безліч високопродуктивних нових ланцюгів і платформ для зведення становлять реальну загрозу домінуванню Ethereum.
Ми знаємо, що Ethereum ще не вирішив проблему захоплення вартості, і знаємо, що він стикається зі структурними проблемами.
Але Уолл-стріт про це не знає. Насправді, більшість практикуючих з Уолл-стріт майже нічого не знають про Solana. З точки зору популярності, старі валюти, такі як XRP, LTC, LINK, ADA, DOGE тощо, можуть мати більшу присутність у своїх серцях, ніж SOL. Адже ці люди майже повністю зійшли з крипторинку за останні кілька років.
Що вони знають, так це те, що ETH - це "лінді" - витримує випробування часом; Він багато разів був перевірений на волатильність ринку; Довгий час він був основною «бета-метою» за межами Bitcoin. Вони бачать, що ETH наразі є єдиними двома криптоактивами, які наразі володіють спотовими ETF. Вони віддають перевагу «вартісним депресіям», коли оцінки відносно дешеві, а каталізатори ось-ось будуть введені.
На їхню думку, Coinbase, Kraken і Robinhood вирішили створювати свої продукти на Ethereum. Проявивши невелику належну обачність, вони знають, що Ethereum має найбільший пул стейблкоїнів у ланцюжку. Вони починають робити «розрахунки місяця» – і тоді вони виявлять, що біткоїн досяг нових максимумів, тоді як Ethereum все ще віддалений від своїх максимумів 2021 року більш ніж на 30%.
Для них ця «відносна недооцінка» – не ризик, а можливість. Вони вважають за краще купувати актив, який все ще знаходиться на низькому рівні і має чітку цільову ціну, а не гнатися за монетою, яка «занадто пізно» на графіку.
А вони, напевно, вже зайшли. Комплаєнс-обмеження щодо інституційних інвестицій більше не є великою проблемою. Поки є достатній стимул, будь-який фонд може прагнути до розподілу криптоактивів. Хоча Crypto Twitter (CT) неодноразово обіцяв «ніколи більше не торкатися ETH», згідно з ринковими показниками цього року, ETH перевершив інші основні активи більш ніж на місяць.
Наразі SOL/ETH впав майже на 9% за рік; Після досягнення дна в травні ринкова капіталізація Ethereum почала найдовше ралі з середини 2023 року.
Тому виникає питання: якщо вся криптоспільнота вважає ETH «проклятою монетою», як вона все ще може перевершити?
Відповідь така: це залучення нових покупців.
Починаючи з березня, дані про чистий притік спотових ETF на Ethereum перебувають у режимі «лише вгору».
(Джерело: Coinglass)
Ціна акцій Ethereum, яка імітує модель MicroStrategy, зростає, вводячи структурні важелі впливу на ринок.
У той же час можуть знайтися і деякі крипто-нативні користувачі, які усвідомлюють, що їх недорозподіляють, і починають переказувати кошти з BTC і SOL, які різко зросли за останні два роки.
Щоб було зрозуміло, ми не говоримо, що екосистема Ethereum вирішила свої проблеми. Швидше, ETH – це актив, який починає поступово «відокремлюватися» від мережі Ethereum.
Зовнішні покупці змінюють наратив ринку щодо ETH, переходячи від принципу «зниження встановлено» до «переоцінки оцінки». Рано чи пізно ведмеді будуть стиснуті, і в цей момент до погоні можуть приєднатися і нативні фонди, і в кінцевому підсумку у нас може статися раунд ринкового ажіотажу, орієнтованого на ETH, і в якийсь момент ми досягнемо кульмінаційного максимуму.
Якщо це станеться, історичний максимум ETH може бути не за горами.
Рекомендована література:
Ціна тверда, а чотири основні «покупки» ETH розібрані в одній статті
Вступаючи на поле битви акцій монет, Robinhood хоче стати NASDAQ криптосвіту