Це чудова дискусія, яку варто подивитися, щоб зрозуміти два протилежні погляди на $MSTR Джим Ханос з грудня має шорт MSTR / довгий BTC, тому що вважає, що премія до NAV повинна скоротитися (до 1X?). П'єр Рошар пояснює, що це нормально, коли MSTR торгується з премією, і що рівноважна mNAV обов'язково повинна бути вище 1. Я повністю згоден з П'єром і думаю, що його думка сформульована краще, ніж думка Ханоса, якому потрібно використовувати ірраціональні/ірреалістичні припущення, щоб висловити свою точку зору. (На свій захист, Ханос — це той, хто веде публічну торгівлю.) Я також згоден з П'єром, що Ханос, схоже, закриває очі на головний фактор, який змушує MSTR рухатися важко, а це завжди рух BTC вгору. Це означає, що «поширення криптовалютних казначейських компаній» може вплинути на премію mNAV у бік зниження, але оскільки вона також призведе до значного припливу в BTC, загальний ефект, швидше за все, буде бичачим для MSTR. Є час і місце для відкриття короткої торгівлі спредом MSTR / long BTC, і це на стрибках волатильності / гамма-стисненнях, як і в листопаді 2024 року. Чи вдалий зараз час залишатися в торгівлі? Я так не думаю.