Тихий рух долара США Банку Японії: попереджувальний знак чи лише початок?
15 липня 2025 року Банк Японії (BOJ) тихо оголосив, що почне постачати кошти в доларах США під об'єднану заставу, починаючи з 17 липня, крок, який може здатися стандартним управлінням ліквідністю.
Однак, на думку макроаналітика EndGame Macro, цей технічний маневр може сигналізувати про початок набагато глибшого зсуву, натякаючи на зростаючий стрес у глобальній екосистемі доларового фінансування та сукупну напругу від постійної яструбиної поведінки голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла.
Стиснення керрі-трейду та системний тиск
EndGame Macro пояснює, що протягом багатьох років японські установи отримували прибуток від керрі-трейдингу в доларах США: дешеві запозичення в ієні, інвестиції в більш високоприбуткові американські активи та хеджування валютного ризику. Ця торгівля процвітала завдяки історично легкій доларовій ліквідності та сильній ієні. Тепер, коли долар підтримується високими ставками ФРС, а ієна падає, економіка ламається.
У міру того, як вартість і ризик пролонгації цих угод зростають, японські фірми стикаються зі зростаючим тиском. Дії Банку Японії щодо забезпечення внутрішньої ліквідності в доларах США стосуються не стільки поточної кризи, скільки «превентивного гасіння вогню».
Цей маневр також вказує на ширшу глобальну проблему: дефіцит долара. Коли великий центральний банк здійснює інтервенції, щоб забезпечити долари США на місцевому рівні, це чіткий сигнал про те, що приватні ринки втрачають здатність ефективно та економічно розподіляти долари. За його словами, ми вже бачили ранні ознаки раніше, особливо у 2008, 2011, 2019 та 2020 роках, що призвело до розривів на ринку РЕПО та екстрених інтервенцій ФРС.
Артур Хейс, колишній генеральний директор BitMEX, прокоментував наслідки цих махінацій центрального банку, зазначивши, що такі кроки зміцнюють глобальну ліквідність:
"Це величезне... Банк Японії збирається наростити потік фіатної ліквідності та підняти $BTC набагато вище».
Підвищення ставки Банку Японії та криптоактиви
Нещодавно CryptoSlate повідомив, що нещодавнє підвищення ставки Банком Японії до 0,5%, найвищого з 2008 року, викликало шокові хвилі як на японському, так і на міжнародному ринках, включаючи падіння акцій Metaplanet на 22%.
Цей крок, викликаний стійкою інфляцією вище 3%, чинив тиск на раніше стабільні керрі-трейдинги та підвищену волатильність активів. Більш високі японські ставки звужують прибутковість запозичень в ієнах для інвестування за кордон. Згортання цих угод може спричинити швидку втечу капіталу з ризикових активів, включаючи криптовалюти, що збільшить глобальну волатильність.
Коли долар стає дорожчим і менш доступним у всьому світі, більш ризиковані активи, такі як біткойн, часто стикаються з тиском зі стрибками цін або раптовими спадами в міру зміни динаміки ліквідності. Однак, якщо центральні банки, включаючи ФРС і Банк Японії, координуватимуть або розширюють ліквідність (наприклад, за допомогою своп-ліній або відновлення кількісного пом'якшення), ризикові активи, такі як криптовалюта, можуть різко відскочити, як очікує Хейс.
Нещодавні кроки Банку Японії, як щодо підвищення ставок, так і щодо превентивного додавання ліквідності в доларах США, є чимось більшим, ніж звичайні коригування. Як зазначено в EndGame Macro:
«Такі тихі рухи, як цей, часто є першими ознаками».
Тихий рух долара після Банку Японії: попереджувальний знак чи лише початок? вперше з'явився на CryptoSlate.