GM På sistone har några personer frågat mig: "Är den gamla altcoin-kassaflödescykeln som vi har använt under tidigare säsonger... Gäller det fortfarande den här gången?" Det är en välbekant fråga, men jag är inte längre säker på att svaret är lika enkelt som det brukade vara. Så låt oss titta på den nuvarande inställningen: ▫️ BTC-dominansen når sin topp ▫️ ETH håller sitt intervall lågt ▫️ Övriga/BTC är tillbaka på -79% ▫️ Detaljhandel? Fortfarande försvunnen Den verkliga frågan är: Är detta samma mönster före altseason som vi har sett tidigare eller är vi mitt i övergången till en ny kapitalrotationsstruktur som ingen är redo för? Låt oss bryta ner det. 🧵 1⃣ Den gamla spelboken: BTC → Majors → andra Vi har sett det här mönstret upprepas som ett urverk: – BTC stiger till nya toppar → dominanstoppar – Majors (ETH, SOL, XRP) släpar efter till en början – Mellan- och låglock krossas och exploderar sedan... men bara i slutet Det var så det fungerade 2017, 2021 och hittills har det spelat ut igen. Titta på diagrammen: → Others/BTC nådde -79% i tjurens första etapp (igen) → ALT/BTC-paren bottnade precis när BTC inledde sin andra etapp → BTC. D toppar historiskt sett just nu, under konsolideringen innan den slutliga framstöten 2⃣ Men den här cykeln känns svårare och av en anledning Här är vad som är annorlunda den här gången: - 44+ projekt som väntar på TGE på Kaito (genomsnittlig 2-4 månaders försening) – Många av dessa låses upp 2025, stora, koordinerade VC-upplåsningsvågor – $1,1 miljarder i tokenupplåsningar som kommer bara nästa vecka (TRUMP, FTN, etc.) – Nettoflöden är koncentrerade till ETH, HYPE, Hyperliquid, Arbitrum Detta är inte den breda likviditetsrotation som vi såg under DeFi Summer eller Q1 2021. Istället ser vi lokala altseasons inom isolerade ekosystem, inte en fullständig marknadsomfattande våg ännu. Så om du håller slumpmässiga altcoins och väntar på att de bara ska komma ikapp, kanske du väntar för evigt. 3⃣ Ethereum-signalen ETH berättar tyst historien före de andra. ETH/USD har precis återtagit det låga intervallet, testat igen och trycker sig in i mellanintervallet. ETH/BTC visar tidiga tecken på en potentiell makrobotten, precis som 2020. I tidigare cykler var detta den exakta böjningspunkten innan altcoins överträffade: – Bitcoin startar andra etappen – ETH kommer ikapp – Detaljhandeln roterar till höga beta-alts Det är inte bekräftat än, men det är nära. 4⃣ Strukturrisken: Vad händer om vi supercyklar? Det finns en verklig risk att denna cykel bryter mönstret. Om Bitcoin bryter ut över den historiska minskande avkastningsmotståndslinjen, samma som täckte varje tidigare cykel, kanske dominansen aldrig sjunker på samma sätt igen. Det skulle betyda: – Ingen ren altseason-rotation – Dominansen fortsätter att öka med BTC som en makrotillgång – Endast ett fåtal utvalda alts presterar, inte hela marknaden Tror jag att det är grundfallet? Nej. Men det är en växande sannolikhet och det förändrar hur jag hanterar risker. 5⃣ Så vad är det som gäller? Så här tänker jag kring det: – Ja, den klassiska altseason-strukturen stämmer – Men det är mycket mer utspädning, mer brus och långsammare rotation – De bästa uppställningarna är: lågt upplåsningsutbud + starka gemenskaper + berättartydlighet Exempel som passar in i mallen just nu: - HYPE (struktur, berättelse, inga tunga upplåsningar) – KAITO (InfoFi-dragkraft) – ETH (intervallstruktur + dominans pivot) – SEI, XRP, AAVE (diagram + makroböjning) Resten kommer förmodligen bara att blöda om inte något förändras. 6⃣ Slutlig tanke: Altseason kommer inte att vara inslagen i presentförpackningar Det kommer inte att finnas en tydlig tweet som säger att det är altseason nu Precis som förra cykeln kommer det att smyga sig på dig efter maximal smärta, maximal tristess och maximal misstro. Men om du följer strukturen och inte hypen börjar signalerna rimma. Vi är nära, men förväxla inte ett rotationsfönster med ett huggsexa. Och vet alltid var du befinner dig i kretsloppet.