Detta är en utmärkt debatt att titta på för att förstå de två motsatta åsikterna om $MSTR Jim Chanos har varit kort MSTR / lång BTC sedan december eftersom han tycker att premien till NAV bör dra ihop sig (till 1X?). Pierre Rochard förklarar att det är normalt för MSTR att handlas till en premie, och att jämvikts-mNAV nödvändigtvis bör vara högre än 1. Jag håller verkligen med Pierre och jag tror att hans åsikt är bättre formulerad än Chanos, som behöver använda irrationella/irrealistiska antaganden för att göra sina poänger. (Till hans försvar ska sägas att Chanos är den som har en offentlig handel på gång.) Jag håller också med Pierre om att Chanos verkar blunda för den viktigaste faktorn som gör att MSTR rör sig hårt, vilket alltid är att BTC rör sig uppåt. Detta innebär att "spridningen av krypto-treasury-företag" kan påverka mNAV-premien nedåt, men genom att också leda till betydande inflöden till BTC är det mer sannolikt att den totala effekten blir hausse för MSTR. Det finns en tid och plats för att öppna den korta MSTR / långa BTC-spridningshandeln, och det är på volatilitetspikarna / gamma squeezes, precis som i november 2024. Är det en bra tid att stanna kvar i handeln nu? Jag tror inte det.